Виды ценных бумаг

Содержание:

1. Виды и характеристика  ценных бумаг в РФ…………………………..3

2. Долговые ценные бумаги…………………………………………….....4

3. Долевые ценные бумаги……………………………………………….18

4. Производные ценные  бумаги………………………………………….23

Задачи………………………………………………………………………28

Список литературы………………………………………………………...43

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Виды и характеристики  ценных бумаг в РФ.

Согласно ГК РФ ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 142).

В ГК РФ также перечислены  виды документов, которые в соответствие с законодательством относятся  к ценным бумагам. Таковыми являются: государственные облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном или порядке отнесены к числу ценных бумаг ( ст. 143).

Таким образом, ГК РФ относит  к ценным бумагам разнотипные  документы, соответствующие правам, видам ресурсов и отношениям, которые они выражают (рис.1).

Государственные облигации

Долговые ценные бумаги

                                                                Эмиссионные ценные бумаги

Облигации

Долевые ценные бумаги

Депозитный и сберегательный сертификаты

                                              

Платежные документы

Коносамент

Чек

Вексель

Акция

Товарно-распорядительные документы

                                                               Ордерные ценные бумаги

 

 

 

Рис. 1. Виды и характеристики ценных бумаг согласно ГК РФ.

Важным признаком классификации  ценных бумаг в РФ является их подразделение  на эмиссионные и не эмиссионные.

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том  числе бездокументарная, которая  характеризуется следующими признаками:

• закрепляет имущественные и неимущественные права владельцев, подлежащие удостоверению, уступке и безусловному осуществлению;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени.

Основными эмиссионными бумагами в РФ являются облигации, акции и  опционы. Ценные бумаги, не отвечающие хотя бы одному из перечисленных требований, относятся к не эмиссионным.

По типу выражаемых экономических  отношений все ценные бумаги можно  разделить на долговые, долевые и  производные.

2. Долговые ценные  бумаги.

Рынок долговых инструментов в РФ представлен следующими видами ценных бумаг: государственные и корпоративные облигации, депозитные и сберегательные сертификаты банков, векселя. Дадим краткую характеристику выделенным инструментам.

Облигация – эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный  в ней срок ее номинальной стоимости  или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать  право ее владельца на получение  фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации  либо иные имущественные права. Доходом  по облигации являются процент или  дисконт.

На облигации или в  проспекте ее эмиссии обычно указывается  следующие основные реквизиты: наименование эмитента, тип облигации, номинальная  стоимость, дата выпуска, срок погашения, права при погашении (если есть), ставка процента, дата и место выплаты  процентов, указание на соглашение о  выпуске.

Облигация удостоверяет отношения  займа между ее владельцем (инвестором) и эмитентом. Держатели корпоративных  облигаций не пользуются правами  собственников коммерческой организации  и не могут принимать участие  в ее управление. Однако владениями облигациями дает им следующие преимущества перед акционерами:

• как правило, облигации приносят гарантированный доход;
• облигации являются менее рисковыми по сравнению с другими финансовыми инструментами;
• выплата процентов по облигациям носит обязательный характер и производится в первоочередном порядке ( т. е. до начисления дивидендов по акциям); и если акционерное общество становится банкротом, то в первую  очередь погашаются его обязательства перед держателями облигаций, а только затем оставшиеся активы распределяются между акционерами;
• доходы от вложений в государственные и муниципальные облигации могут не облагаться налогом и подлежать льготному налогообложению.

В зависимости от эмитента выделяют государственные (федеральные), муниципальные (субфедеральные и региональные), корпоративные и международные  облигации. Структура отечественного рынка облигаций за период 2004-2008 гг. представлена в таблице 1.

 

 

 

Структура рынка  облигаций в 2004-2008 гг.(%)

Таблица 1:

Сектор долгового  рынка	2004	2005	2006	2007	2008
Федеральные облигации	34	44	42	35	35
Муниципальные облигации	9	10	9	8	7
Корпоративные облигации	17	21	28	37	42
Векселя	40	25	21	20	16
Всего	100	100	100	100	100

 

Государственные облигации представляют собой займы Правительства РФ, осуществляемые на внутреннем и внешнем рынке. Государственные займы используется для финансирования бюджетного дефицита, целевых программ, осуществляемых федеральными органами власти, поддержки социально значимых объектов, организаций, учреждений и т.п.

Выпуск и обращение  государственных облигаций регулируется Федеральным законом от 23 июля 1998 г. №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии  и обращении государственных  и муниципальных ценных бумаг» с  последующими изменениями и дополнениями.

Рынок государственных ценных бумаг в нашей стране был вновь  возрождён в 1993 г. как совместный проект Банка России (ЦБ РФ) и Министерства финансов (МФ РФ).

С момента возникновения  и по мере становления на нем имели хождение: государственные краткосрочные облигации (ГКО), различные виды облигаций федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), золотые сертификаты МФ РФ и казначейские обязательства (КО).

Государственные краткосрочные  облигации представляют собой именную  ценную бумагу, выпускаемую в бездокументарной форме. Период обращения ГКО может  составлять 3, 6, 9 12 месяцев. По этой облигации  не выплачиваются проценты. ГКО продаются  на специальных аукционах и вторичном  рынке со скидкой, т.е. по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. Таким  образом, доход инвестора образуется за счет разницы между номинальной  стоимостью и ценой покупки.

Скидка к номиналу определяется при первичном размещении на аукционе, проводимом  ЦБ РФ по поручению МФ РФ. Цена продажи облигаций на аукционе (минимальная цена отсечения) определяется эмитентом МФ РФ. Вторичная торговля ГКО осуществляется на биржевых площадках, ведущей из которых является Московская межбанковская валютная биржа ММВБ).

Выпуск аналогичных бумаг  в середине 1990-х гг. осуществляется также рядом субъектов Федерации  и органами муниципального управления. Однако в результате финансового  кризиса 1998 г. выпуск  ГКО был прекращен.

В период резкого падения  рынка ГКО – ОФЗ в 1998 г. Был  осуществлен выпуск краткосрочных  облигаций ЦБ РФ (ОБР). Эти облигации  были аналогом ГКО, но выпускались в  документарной форме и предназначались  для узкого круга инвесторов –  кредитных учреждений. Бумаги пользовались спросом у инвесторов, но, несмотря на это, просуществовали всего год – до 1999 г., поскольку в законодательстве не было четко прописанного механизма их эмиссии.

В 2003 г. Правительство выпустило  постановление, разрешающее выпуск ОБР с условием обязательной регистрации  в Федеральном комитете по ценным бумагам  (ныне – Федеральная  служба по финансовым рынкам, или ФСФР). Начиная с 2004 г. ЦБ РФ регулярно проводит аукционы по их размещению. Функции депозитария по этим бумагам осуществляют ЦБ РФ или уполномоченные им организации. ОБР обращаются на биржевом рынке.

На начало 2009 г. Рынок государственных  бумаг в РФ был представлен  в основном различными облигациями  федерального (ОФЗ) и сберегательного (ГСО) займа (табл. 2).

Структура внутреннего  рынка государственных облигаций  в РФ.

Таблица 2.

Вид облигации	Доля в общем  объеме (%)
ОФЗ-ПД	23,62
ОФЗ-ФК	1,27
ОФЗ-АД	63,12
ГСО-ППС	2,55
ГСО-ФМС	9,44

 

Облигации федерального займа  являются среднесрочными и долгосрочными ценными бумагами с периодически выплачиваемым фиксированным купоном (ОФЗ-ПК), постоянным (ОФЗ-ПД) или амортизируемым (ОФЗ-АД)

доходом. Их эмиссия осуществляется МФ РФ. В настоящее время МФ РФ

проводит политику упорядочения сроков обращения ОФЗ. Планируются выпуски ОФЗ четырех видов: со сроком обращения в 3, 5, 10 и 15 лет. Причем трехлетние и пятилетние бумаги будут обновляться каждый год, десятилетние — раз в два года, а пятнадцатилетние — раз в три года.

В октябре 2005 г. МФ РФ впервые  осуществило выпуск бескупонных  ОФЗ

с погашением в 2019 г. Таким  образом, срок обращения данных облигаций

составляет 14 лет. Средняя  цена размещения составила 440 руб. Облигации

будут погашаться в два  этапа: в январе 2018 г. инвесторы получат 700 руб. и еще через год — оставшиеся 300 руб.

С целью привлечения средств  населения на рынок капиталов  МФ РФ до

кризиса 1998 г. эмитировало  облигации государственного сберегательного

займа (ОГСЗ). Эти облигации выпускались на предъявителя в документарной форме. Каждая облигация имела 4 купона, выплаты которых осуществлялись раз в квартал по плавающей ставке.

С 2006 г. МФ РФ начало выпуск аналогичного инструмента - государственных сберегательных облигаций (ГСО) со сроком обращения 8 лет. Основными покупателями этих бумаг являются Пенсионный фонд РФ и негосударственные пенсионные фонды.

В обращении на международных  рынках находятся облигации внутреннего

валютного займа и еврооблигации  МФ РФ.

Одним из первых видов государственных долгосрочных обязательств, обращающихся как на отечественных, так и мировых фондовых рынках, стали купонные облигации внутреннего валютного займа МФ РФ (так называемые вэбовки) с номиналом в 1000, 10 000 и 100 000 долл. США. Выпуск ОВВЗ был произведен в целях реструктуризации задолженности перед клиентами Внешэкономбанка. Купонная ставка по этим облигациям равна 3%, выплачиваемым раз в год. ОВВЗ выпускались в документарной форме на предъявителя. На конец 2009 г. в обращении находилась 7-я серия этих облигаций (срок обращения 15 лет, погашение с 14 мая 2011 г.).

Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций, практически прекративший свое существование после кризиса 1998 г., начал возрождаться лишь в конце 2001 г. За период с 2001 по 2008 г. суммарный объем региональных облигаций вырос в десятки раз. На конец апреля 2009 г. в обращении находилось 112 выпусков облигаций 56 субъектов и муниципальных образований Федерации на общую сумму около 295,5 млрд руб. При этом сроки их обращения увеличились с 1 года до 10 и более лет. Субфедеральные облигации обладают такими преимуществами, как льготное налогообложение доходов и доступность для местных инвесторов.

По оценкам ММВБ, на конец 2008 г. на рынке государственных и муниципальных облигаций работали 291 официальный дилер (252 банка и 39 небанковских организаций), а также свыше 6 тыс. институциональных и частных инвесторов.