Равновесие на инвестиционном рынке

 

 

 

 

 

Рисунок 2.6 – Влияние ставки ссудного процента на инвестиционный спрос

 

7. Налоговая политика государства.
8. Условия финансового рынка.

К факторам микроэкономического уровня относятся норма ожидаемой прибыли, издержки на осуществление инвестиций и т.д.

Чем выше норма ожидаемой чистой прибыли, тем больше инвестиционный спрос, так как инвесторам выгодно осуществлять вложения тогда, когда ожидаемый доход от инвестиций будет покрывать их затраты (рис. 2.7).

 

 

 

 

 

Рисунок 2.7 – Влияние нормы ожидаемый чистой прибыли на инвестиционный спрос

Другой микроэкономический фактор — издержки на осуществление инвестиций. Учет этого фактора производится при исчислении нормы ожидаемой чистой прибыли по каждому инвестиционному проекту. Увеличение затрат вызывает снижение нормы ожидаемой чистой прибыли (рис. 2.8).

 

 

 

 

 

Рисунок 2.8 – Влияние издержек на инвестиционный спрос

 

На объем инвестиций влияют также ожидания предпринимателей, основанные на прогнозах будущего спроса, объема продаж, рентабельности. Отдача от инвестирования будет зависеть от увеличения этих показателей, поэтому рост оптимистических ожиданий ведет к возрастанию инвестиционного спроса.

Наибольшая отдача связана с инвестициями в инновационную продукцию, обеспечивающими снижение издержек производства, повышение качества продукции и нормы ожидаемой чистой прибыли. Поэтому изменения в технологии являются фактором, стимулирующим инвестиционный спрос.

Таким образом, инвестиционный спрос складывается под воздействием разнородных и разнонаправленных факторов, определяющих его гибкость и динамизм.

Реализация инвестиционного спроса и предложения осуществляется финансовыми посредниками. Рыночный механизм функционирования инвестиционного рынка предполагает наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса.

К финансовым институтам можно отнести:

• коммерческие банки (универсальные и специализированные);
• небанковские кредитно-финансовые институты (страховые компании, пенсионные фонды, кредитные союзы);
• инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры и пр.).

Общей характеристикой для всех групп институциональных инвесторов является аккумулирование ими временно свободных денежных средств (государства, фирм, населения) с последующим вложением их в экономику. Вместе с тем каждая из указанных групп обладает собственной спецификой как в осуществлении присущих ей функций, так и в механизме аккумуляции инвестиционных ресурсов и их дальнейшем размещении.

 

3 Причины возникновения пузырей на инвестиционном рынке

 

Длительное во времени и существенное по относительной величине отклонение цены инвестиционного актива от его справедливой стоимости носит название «спекулятивный пузырь». Для пузыря характерно его быстрое «схлопывание», т.е. резкое падение цены (более чем на 30-40%), часто не имеющее явной причины.

Необходимо отметить, что падение рынка в пределах 20% называется «медвежий тренд», а падение на 30-40% в течение нескольких дней или недель может говорить о «сдувании» пузыря.

М. Фабер, инвестиционный аналитик, дает следующее определение пузыря: «Рост цен на определенную группу активов с последующим резким и быстрым падением и специфическим последующим поведением цены (не достижение в течение длительного времени ранее наблюдавшихся уровней)».

Эти правила рекомендуют обращать внимание на следующие признаки, складывающиеся на рынке:

1. вовлечение на рынок большого числа непрофессиональных инвесторов (например, физических лиц), резкий рост популярности профессиональных игроков фондового рынка;
2. появление новых финансовых продуктов, позволяющих наращивать заимствования для покупки или создания инвестиционных активов (например, недвижимости), ухудшение качества заемщиков, рост финансового мошенничества;
3. преобладание «инвестиционных покупок»;
4. отказ от традиционных методов оценки справедливой стоимости и появление новаций в оценке, оптимизм в прогнозировании выгод;
5. игнорирование «плохих» новостей;
6. перетекание средств из реального сектора в финансовый;
7. рост инвестиционных фондов и инвестиционных компаний, выброс новых активов на рынок;
8. травля игроков на понижение, наличие барьеров на короткие продажи.

Выделяют макро- и микропузыри. Макропузыри характеризуются ростом цен одновременно по нескольким типам активов на одном локальном рынке. При сдувании макропузырей наступают масштабные экономические последствия: могут возникнуть преобладание негативных ожиданий на рынке и кризис доверия, ведущие к сжатию реального сектора экономики, банкротствам как отдельных компаний, так и целых секторов экономики и в результате порождающие экономический спад.

Также можно сказать о существовании «антипузырей», когда цены инвестиционных активов опускаются существенно ниже их справедливой стоимости и перестают действовать рычаги, возвращающие цены к фундаментальному уровню.

Необходимо выделить следующие причины существования пузырей на инвестиционном рынке:

1. Наличие бизнес-циклов в экономике, что может привести к нарастанию пирамидального долга и общей финансовой нестабильности.

Инновации на финансовых рынках позволяют компаниям привлекать разные уровни долгового финансирования. Выделяют три типа долга и три типа заемщиков. Первый уровень долга позволяет компании выполнить все свои обязательства перед кредитором за счет генерируемого денежного потока от имеющихся активов. Такие образом средства позволяют погасить и долг, и проценты по нему. Второй уровень долга – спекулятивный, когда компания-заемщик может обслуживать текущие платежи, но для погашения номинала займа требуется его рефинансирование. Третий уровень долга – пирамида, когда генерируемого денежного потока недостаточно ни для погашения долга, ни для обслуживания процентов. Единственный способ поддержания компании на рынке – рост стоимости актива, который позволяет через продажу части этого актива расплачиваться с кредитором и привлекать новые долги. Третья группа заемщиков – «заемщики Понци». В случае прекращения роста активов «заемщики Понци» оказываются неплатежеспособными.

Преобладание на рынке долгов второго и третьего уровней порождает нестабильность, финансовая система становится хрупкой.

2. Концепция ограниченного арбитража.

Данная концепция констатирует ситуацию, что рациональные инвесторы на финансовом рынке не могут и в ряде случаев не хотят возвращать цены к их справедливому уровню.

3. Различие в понимании риска и выгод разными игроками рынка при сохранении рациональных ожиданий.

Даже если все инвесторы правильно прогнозируют перспективы получения выгод от актива, сохраняются различия между ними по выбору ставки дисконтирования, которая отражает их восприятие инвестиционного риска. Еще сложнее в ситуации, когда сложно оценить будущие выгоды. В результате на рынке не возникает единого понимания справедливой стоимости.

4. Психологические факторы восприятия реальности и обработка данных, получаемых с рынка.

Например, если инвесторы на инвестиционном рынке видят в течение достаточно продолжительного времени растущий тренд, то возникает уверенность, что так будет и дальше. При этом забывается народная мудрость, что деревья не растут до небес. Чем больше инвесторов на рынке имеют короткий горизонт инвестирования, тем менее они могут полагаться на то, что рынок справедливо оценит активы, и, соответственно, в большей степени они будут полагаться не на фундаментальные характеристики, а на технический анализ.

 

Заключение

Основными характеристиками инвестиционного рынка являются: инвестиционный спрос, инвестиционное предложение, конкуренция, цена.

Инвестиционный рынок может рассматриваться, с одной стороны, как рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, а с другой стороны, как рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов.

Инвестиционные рынки имеют разнообразную структуру. Наиболее общим признаком классификации инвестиционных рынков является объект вложений, в соответствии с которым выделяют рынки объектов реального инвестирования и рынки объектов финансового инвестирования, рынок объектов инновационного инвестирования.

Функционирование инвестиционного рынка определяется воздействием многих факторов, основным из которых является формирование совокупного инвестиционного спроса и предложения. В условиях свободной конкуренции инвестиционный спрос и предложение характеризуются высокой степенью динамизма. Инвестиционный спрос формируется под воздействием макроэкономических и микроэкономических факторов.

Формирование инвестиционного предложения определяется не только теми факторами, которые воздействуют на любое товарное предложение, но и таким фактором, как норма доходности, лежащая в основе цены на инвестиционные товары.

 

Список использованной литературы

1. Игонина Л.Л. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. — М.: Экономисту 2005. — 478 с.
2. Повышение действенности государственного регулирования инвестиционной сферы. Косов Н.С., Лютиков С.А. – 2007.
3. Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие - / П.В. Мас- ленников, А.А. Задорожный; Кемеровский технологический институт пищевой промышленности. - Кемерово, 2005. - 108 с.
4. Майорова, Т.В. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Т В Майорова. - К.: Центр учебной литературы, 2004. - 376 с.
5. Теплова, Т. В. Инвестиции : учебник / Т. В. Теплова — М. : Издательство    Юрайт ; ИД Юрайт, 2011. — 724 с.