Проблемы инвистиций в Россию

Источником инвестиций служат также различного рода ссуды, предоставляемые, как правило, коммерческими банками. При предоставлении в суд заимодавец заинтересован, прежде всего, в своевременном возвращении долга в виде основной суммы и процентов. Поэтому заимодавцы обращают основное внимание не на перспективы развития предприятия, а на так называемые «четыре с»: character, cash flow, collateral, contribution. Содержание этих английских терминов на русский язык можно перевести, как «деловая репутация», «денежный поток», «дополнительное обеспечение», «доля собственного капитала». Иначе говоря, коммерческий банк, прежде всего, интересует кредитная история предприятия-реципиента, обеспечение обслуживания долга за счет формируемых инвестиционным проектом денежных потоков, наличие гарантий возврата ссуды и достаточный объем собственных средств реципиента, направляемых на реализацию инвестиционного проекта. (8)

 

 

2. Инвестиционная политика государства

 

2.1. Задачи, принципы и основные направления инвестиционной политики

 

Главными задачами инвестиционной политики государства в условиях рыночной экономики является не столько его непосредственное участие в капиталовложениях, сколько формирование благоприятной среды для роста инвестиционной активности, оказание поддержки "жизнеобеспечивающим" производствам, объектам инфраструктуры и социальной сферы, поощрение частных инвестиций в приоритетные сферы развития производства.

В условиях ограниченных инвестиционных ресурсов государство в своей политике должно придерживаться принципа приоритетности, стимулируя вложения (в том числе частных компаний) в наиболее важные программы, т.е. те, которые обеспечивают национальную, экологическую, продовольственную безопасность страны. Отличительной чертой государственной стратегии инвестиционного процесса в развитых странах является приоритет инвестиций в человека (здравоохранение, образование, социальное обеспечение, страхование, науку, подготовку кадров), в отдельные секторы производственной инфраструктуры и в важнейшие виды наукоемких и стратегических производств.

Ключевыми принципами государственной политики по отношению к частным инвесторам в соответствии с общемировой практикой должны быть невмешательство в их деятельность и максимальное содействие формированию необходимой законодательной базы для повышения их инвестиционной активности, а также обеспечение надежной защиты вкладываемых средств. (13)

Основными направлениями государственной инвестиционной политики в развитых странах в различные периоды были:

• снижение налогового бремени и изменение структуры налогов (чаще всего это было не механическое сокращение налогов, а такое изменение механизма налогообложения, которое увязывало льготы с реальным осуществлением инвестиций и увеличением объемов производства);

• создание системы дифференцированных налоговых льгот, компенсирующих влияние неблагоприятного инвестиционного климата;

• развитие рынка ценных бумаг, который наряду с надежной банковской системой является важнейшим механизмом трансформации финансовых ресурсов в инвестиции (к сожалению, отечественный фондовый рынок еще не превратился в инструмент привлечения средств в реальный сектор, так как до последнего времени он в основном обслуживал имущественные интересы государства, обеспечивая размещение государственных ценных бумаг);

• преодоление "инвестиционной неграмотности" руководителей предприятий и развертывание сети консалтинговых организаций, способных оказывать предпринимателям квалифицированную помощь в инвестировании средств (12).

 

2.2. Роль государства в привлечении инвестиций в экономику

 

Важнейшим элементом  государственной инвестиционной политики в современных условиях является создание в стране благоприятного инвестиционного климата, под которым понимается совокупность социально-экономических, политических, социокультурных, организационно-правовых и финансовых факторов, предопределяющих силу притяжения или отторжения инвестиций.

Практическое значение данной категории состоит в том, что она позволяет составить представление о той системе ориентиров и ценностей, в рамках которой предстоит действовать инвестору. Чем хуже инвестиционный климат в стране, тем выше инвестор оценивает свой предпринимательский риск, тем выше издержки для того, кто рассчитывает получить инвестиции. Следовательно, состояние инвестиционного климата в стране это вовсе не абстракция. Оно имеет свое денежное выражение, в котором исчисляются материальные потери вследствие низкой эффективности капиталовложений. (5)

Понятие инвестиционного климата отличается сложностью и комплексностью и может рассматриваться на макро- и микроэкономическом уровнях. На макроуровне оно включает такие факторы, как политическая и экономическая ситуация в стране, а также социальный климат в ней. В этом случае решающую роль играют такие параметры, как государственная политика в отношении инвестиций, склонность к национализации имущества, прочность государственных институтов, преемственность политической власти, степень государственного вмешательства в экономику, прагматичность экономической политики, эффективность работы государственного аппарата и т.д. На инвестиционном климате неблагоприятно сказываются не только прямые затраты и ограничения на деятельность фирм, содержащиеся в законодательстве страны, но и нечеткое формулирование отдельных норм, наличие неурегулированных вопросов и т.п. Все это уменьшает степень информированности инвесторов, их способность предвидеть и прогнозировать развитие событий и, следовательно, снижает в глазах инвестора рентабельность вложений, заставляет закладывать в цены контрактов возможные потери, создавать страховые запасы и накопления или вообще отказываться от инвестиций. (12)

Среди экономических  параметров на инвестиционный климат, прежде всего, влияют общее состояние экономики (подъем, спад, стагнация), положение в валютной, финансовой и кредитной системах страны, таможенный режим и режим использования рабочей силы. Предприниматели, в том числе иностранные, особенно чувствительны к тому, какие условия существуют для свободного маневра капиталом и обычно акцентируют внимание на таких вопросах, как устойчивость валютного курса, динамика инфляционного процесса, цена кредита, налоговые льготы. Ключевое значение придается факторам, влияющим на размер издержек производства, и среди них — стоимости рабочей силы и ее соотношению со средним уровнем квалификации работников и производительностью труда. Наконец, социальная составляющая инвестиционного климата включает оценку преобладающего в общественном сознании отношения к частной собственности вообще и к иностранным капиталовложениям — в частности, степень идеологической сплоченности общества и наличие консенсуса по основным вопросам экономического и социального развития страны, организованность наемных работников и т. д.

На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя через двусторонние отношения фирмы-инвестора с конкретными государственными органами и различными хозяйствующими субъектами. Здесь происходит конкретизация обобщенной оценки инвестиционного климата в ходе реальных экономических, юридических и других контактов фирмы с окружающей ее средой.

Между указанными двумя  уровнями не существует жесткой субординации. Именно в совокупности, как целостное единство воспринимаются они потенциальными инвесторами, поскольку, например, позитивные усилия центральной власти по формированию благоприятной для отечественного и иностранного капитала предпринимательской ситуации могут быть блокированы местническими и ведомственными интересами, искажены на местах вследствие низкой исполнительской культуры и т.п. В то же время усилия в отдельных регионах, особенно в условиях нашей страны, могут в значительной мере компенсировать издержки в общеэкономическом регулировании. (11)

В отношении отдельного региона наряду с термином "инвестиционный климат" используется понятие "инвестиционная привлекательность". В качестве его составляющих рассматриваются следующие самостоятельные характеристики: инвестиционный потенциал, инвестиционный риск и инвестиционное законодательство.

Инвестиционный потенциал - это количественная характеристика региона, которая складывается из семи частных потенциалов:

- ресурсно-сырьевого  (средневзвешенная обеспеченность  балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

- производственного  (совокупный результат хозяйственной деятельности населения);

- потребительского (совокупная покупательная способность населения);

- инфраструктурного (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);

- интеллектуального  (образовательный уровень населения);

- институционального (степень  развития ведущих институтов рыночной экономики);

- инновационного (уровень  внедрения достижений НТП). (7)

Инвестиционный риск - это качественная характеристика вероятности потери инвестиций и дохода от них. Рассчитываются следующие «виды риска:

• экономический (тенденции в экономическом развитии региона);
• политический (поляризация политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов);
• социальный (уровень социальной напряженности);
• экологический (уровень загрязнения окружающей среды, включая радиационное);
• криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений).

Законодательные условия  инвестирования регулируют возможности инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства — составляющих инвестиционного потенциала региона. Все законодательные акты делятся на федеральные и региональные (субъектов Федерации). Законодательство (и федеральное, и региональное) делится также на прямое (непосредственно регулирующее инвестиционную деятельность) и косвенное (связанное с условиями функционирования сфер деятельности или типов предприятий — потенциальных объектов инвестирования). (13)

В национальных законодательствах  можно выделить следующие группы элементов, от которых, прежде всего, зависят эффективность применения правовых норм, их привлекательность для потенциальных, в том числе иностранных инвесторов.

К первой группе относятся наиболее важные элементы законов об инвестициях: налоговые льготы и гарантии от изменения законодательства.

Во вторую группу входят гарантии от национализации и реквизиции, компенсации и возмещение убытков инвесторам, гарантии перевода использования прибылей в валюте страны предпринимательства, наличие специального раздела (главы или отдельных положений) по таможенным льготам и т.д. Кроме базовых элементов, образующих каркас инвестиционного законодательства, необходимо также большое количество нормативных актов по отдельным направлениям и типам инвестирования (лизингу, венчурному инвестированию, разделу продукции и т.д.). (9)

Характер инвестиционной инфраструктуры зависит, прежде всего, от выбранной модели развития финансового (фондового) рынка в стране. В мировой практике их сложилось две: европейско-японская (Германия, Япония) и американская (США, Великобритания, Швейцария, Чили, ЮАР и некоторые другие страны). Нельзя однозначно сказать, какая из них предпочтительнее, поскольку обе модели имеют свои преимущества и недостатки. Американская модель воспринимается как более конкурентная, а европейско-японская - как позволяющая снизить риски банкротства и нестабильность, хотя и ценой отказа от наиболее рискованных и, возможно, очень выгодных проектов. (12)

Модель финансового  рынка страны, которая рождается  в условиях переходной экономики, определяется двумя факторами: избранной моделью приватизации и степенью концентрации банковской системы. Россия оказалась единственной из стран с переходной экономикой, которая движется в направлении американской модели финансового рынка (хотя в настоящее время это скорее смешанная модель). В нашей стране роль банков в долгосрочном кредитовании и инвестировании весьма незначительна. Наряду с банками в России существуют почти все известные в мировой практике типы институциональных инвесторов, однако они пока слишком слабы (в организационном, финансовом и управленческом плане) и поэтому не в состоянии выполнять свои функции в том же объеме, что и их «коллеги» в развитых странах.

В связи с этим, одной из важнейших задач всех ветвей государственной власти в России должна стать всесторонняя поддержка и содействие развитию негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, паевых (взаимных) фондов, финансовых и инвестиционных компаний, кредитных союзов ссудно-сберегательных ассоциаций и союзов, а также всех остальных организаций, которые своей деятельностью способствуют формированию в нашей стране цивилизованного, стабильного функционирующего инвестиционного рынка. (3)

 

3. Проблемы привлечения инвестиций в Россию

 

3.1. Иностранные инвестиции в экономике России

 

В таблице 1 представлена динамика инвестиций в основной капитал  в российской экономике за период с 2005 по 2012 годы.

 

Таблица 1 - Инвестиции в основной капитал в России

Годы	Миллионов рублей (до 1998г. - млрд.руб.) 1)
2005	3611109,0
2006	4730022,9
2007	6716222,4
2008	8781616,4
2009	7976012,8
2010	9152096,0
2011	11035652,0
2012	12568835,0
1) В фактически действовавших  ценах (до 1990г. - в ценах 1991г.)