Проблемы инвестиций в современной экономике России

По прошествии 10 лет основными венчурными «игроками» в России по-прежнему остаются иностранные инвесторы, а процесс становления национальной венчурной индустрии развивается крайне медленно. Формирование российских венчурных фондов с участием национального капитала не так быстро, как хотелось. На протяжении 1999-2001 годов в отдельных регионах России наметилась тенденция создания в том или ином виде венчурных фондов и других венчурных институтов. Однако доля российского капитала в них составляла не более 1%.

Один из основных показателей, характеризующих состояние инвестиционных намерений стран с развитыми  экономиками Индекс доверия инвесторов FDI Confidence Index, ООО «Дельта Капитал» зафиксировал резкое и позитивное изменение статуса России. К середине 2002 года Россия переместилась на 17-е место в списке 25 государств, кажущихся наиболее привлекательными для зарубежных прямых инвестиций, с позиции за пределами этого списка.

Далее российский рынок продолжил  свой активный рост, и в 2006 г. Россия поднялась на шестое место в рейтинге инвестиционной привлекательности FDI Confidence Index, уступив только Китаю, США, Великобритании, Индии и Польше (против 11-го в Индексе FDI, выпущенном в марте 2005 года) «Дельта Капитал». Объем прямых иностранных инвестиций в Россию в 2006г вырос почти в 2 раза по сравнению с 2005 г и составил 28,4 млрд долл. При этом во всем мире этот показатель вырос на 34% - до 1,2 трлн долл.

В феврале 2007 года мировой  индекс доверия State Street увеличился 2-ой месяц подряд с 69,5 до 73 пунктов вследствие рекордного понижения волатильности и из-за увеличения привлекательности ряда рисков. Ранее сообщалось о том, что в январе значение индекса составило 68,8 пункта. Сравнения: региональный индекс для Северной Америке повысился до 78,2 пункта с 72,2 в январе, пересмотренного с 71,8 пункта, а в Европе индекс снизился до 83,7 пункта с 85,8 пункта. В Азии индекс также повысился до 85,7 пункта с 85,4 пункта.

Положительные тенденции  роста в мировом масштабе и  сегодня характеризуют рынок  венчурного капитала России. Лидирующие позиции в портфельных иностранных фондах занимают следующие эмитенты: Сургутнефтегаз; Лукойл; Норильский никель; Сбербанк; Газпром.

Основные моменты 2011. Венчурные Фонды [17, c. 53]

1. К концу 2011 года  объем  капитала под управлением всех  действующих  фондов  на  российском рынке  прямого  и венчурного инвестирования достиг примерно  20,1 млрд долл.
2. Число действующих фондов к концу 2011 года составило 174. Объем вновь  привлеченных в индустрию средств  в 2011 году составил около 3,82 млрд долл., что более чем в два раза больше, чем в предыдущем периоде (1,74 млрд долл. в 2010 году). 
3. Число управляющих компаний, действующих на территории Российской Федерации, на конец 2011 года составило 120.
4. Общая сумма зафиксированных инвестиций (т.е. сделок,  для которых могут быть идентифицированы основные параметры: размер,  отрасль, стадия  и регион),  осуществленных в российские компании в 2011 году, оценивается примерно в 3,1 млрд  долл. – на четверть больше,  чем в 2010 году.
5. Общее число проинвестированных компаний в 2011 году составило 135. Средний размер сделки –  около 23 млн долл.
6. В 2011 году по объемам зафиксированных инвестиций лидирует потребительский сектор, объем инвестиций в который достиг около 1,5 млрд долл. или примерно  50% от общего объема  зафиксированных инвестиций.
7. Стадии расширения, реструктуризации и поздние, как и прежде, остаются  наиболее  привлекательными для  инвесторов.  Объем привлеченных средств на этих стадиях составляет приблизительно 2,8 млрд долл., число проинвестированных компаний – 30.
8. Наиболее популярным  способом выхода остается продажа стратегическому  инвестору – 36% за 2011 год (9 выходов).
9. Обращает на себя внимание тренд  увеличения разрыва  по числу сделок между VC и PE (105 против 30).

Одним из распространенных способов финансирования инвестиционных проектов является лизинг (аренда). Сегодня в  России работают около ста иностранных  лизинговых компаний из более чем двадцати стран. В большей степени в России представлены американские и немецкие лизинговые компании (AT&T Capital, Hewlett Packard, Xerox, Delta Leasing). Предметом договоров международного лизинга являются, как правило, телекоммуникационное оборудование и автотранспортные средства. Инвестиционные займы и финансовый лизинг являются основными способами превращения финансовых инвестиций в реальные инвестиции.

На российском рынке присутствует довольно большая категория иностранных  компаний, которые инвестируют путем  налаживания производства своей  продукции в России. К основным причинам организации производства в нашей стране можно отнести: величину рынка сбыта продукции, близость к необходимым сырьевым ресурсам и относительно дешевую  квалифицированную рабочую силу. В качестве примера можно привести компании “Coca-Cola”, British American Tobacco, Unilever, Nestle, Shell и многие другие, оперирующие в основном в пищевой, топливно- энергетической и автомобильной промышленности. Эти компании осуществляют инвестиции в модернизацию оборудования и налаживают производство по собственной технологии.

К отдельной категории  операторов на инвестиционном рынке  относятся инвестиционные компании и банки, которые осуществляют связующие  функции, создают механизмы для  перехода средств от инвесторов к  компаниям, нуждающимся в инвестициях. Роль инвестиционного бизнеса заключается в организации и структурировании сделки. Инвестиционные компании совместно с предприятием разрабатывают варианты как финансовой схемы, так и договорной структуры, учитывая специфику конкретного проекта. При этом финансовый институт принимает на себя ответственность за реализацию выбранного варианта. Клиентом инвестиционного банка может стать любая компания, обладающая необходимым для вложения количеством ресурсов или нуждающаяся в каких-либо внешних услугах и способная их оплатить.

Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит  от многих факторов: опыта работы предприятия  на рынке, его текущего финансового  состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования, способности предприятия  подготовить все требуемые документы  и представить проект финансирующей  стороне, а также от условий финансирования (стоимости привлекаемого капитала).

Однако необходимо отметить главное: предприятие может найти  капитал только на тех условиях, на которых в данное время реально  осуществляются операции по финансированию аналогичных предприятий и только из тех источников, которые заинтересованы в инвестициях на Вашем рынке (в стране, отрасли, регионе). Получить полное представление о существующих на рынке условиях финансирования можно  без особых проблем и в кратчайшие сроки, опросив ключевые финансовые институты или обратившись к  консультантам по корпоративным  финансам. При этом следует оценить  как существующие условия финансирования, так и вероятность успешного  привлечения капитала из предполагаемого  источника.

 

 

Вывод.

Инвестиционный процесс  не существует сам по себе, а всегда включен в какое-то пространство следующего уровня. Это означает, что  он должен быть рассмотрен в рамках целостного подхода, применение которого позволяет исчерпывающе описать  место и роль инвестиционного  процесса как в отдельно взятой сфере  деятельности, так и в системе  общественных отношений.

Любой субъект ориентирован на развитие, всегда требующее восполнения  каких-то ресурсов и изменения определенных свойств. Ориентация на устранение этого  дефицита собственными силами приводит к резкому замедлению роста, поскольку  требует от субъекта заниматься несвойственной деятельностью, отвлекая на это его  основные ресурсы. В условиях специализации  ограниченность собственных средств  заставляет субъекта искать объект, свойства которого позволяют восполнить существующий дефицит при минимальных вложениях. Необходимость в инвестициях возникает в том случае, когда потенциал найденного объекта не удовлетворяет нужным критериям и требует определенного внешнего участия для его развития. Возможность осуществления инвестиций возникает в том случае, когда субъект обладает ресурсами или свойствами, позволяющими оказать нужное воздействие на требуемые свойства объекта.

Наиболее важный вывод  из всего вышесказанного заключается  в том, что инвестиционная сфера является зоной общественного развития.

 

 

 

2. ИНВЕСТИЦИИ КАК ИСТОЧНИК ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
1. Структура инвестиций в России

С начала необходимо рассмотреть  само понятие “структура”.

Структура - это закономерная, устойчивая связь и взаимоотношения  частей и элементов целого, системы.

Структура остается неизменной, несмотря на постоянные изменения частей и самого целого, и изменяется только тогда, когда все целое претерпевает качественный скачок. С другой стороны, все элементы целого существенным образом зависят от его структуры, играют качественно различную роль в зависимости от способа и системы их связи.

Помимо такого разграничения  инвестиции имеют и более разветвленную  структуру:

Инвестиции в нефинансовые активы включают в себя следующие  элементы:

• инвестиции в основной капитал;
• затраты на капитальный ремонт;
• инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии и т. д.);
• инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств;
• инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования.

Тенденция к сокращению резко  проявляется и в инвестициях  в основной капитал: в 1996г. инвестиции увеличились на 100 трлн. руб., в 1997г. - 32,8, а в 1998г. произошло резкое сокращение на -6,4. Этот резкий скачок вниз (как  и в других сферах) произошел из-за кризиса в августе 1998г. В условиях крайне низкого уровня обновления основных фондов нарастает процесс их износа и старения. Наибольшие показатели износа характерны для наиболее активной части фондов, в конечном счете определяющей научно - технический уровень производства. Происходит накопление морально и физически изношенной техники.[21]

В 2009 году объём инвестиций в основной капитал в России составил 9,2 трлн рублей. Индекс физического объёма инвестиций в основной капитал с 1999 по 2008 год увеличился в 3 раза.

В 2008 году объём инвестиций в основной капитал в России составил 8,8 трлн рублей, в том числе: инвестиции в здания (кроме жилых) и сооружения — 3,9 трлн рублей; в машины, оборудование, транспортные средства — 3,1 трлн рублей; в жилища — 1,2 трлн рублей.

В 2008 году из общего объёма инвестиций в основной капитал (8,8 трлн рублей) было направлено в: транспорт и связь — 24,8 %; операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг — 16,7 %; обрабатывающие производства — 15,6 %; добыча полезных ископаемых — 14,1 %; производство и распределение электроэнергии, газа и воды — 7,7 %; сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство — 4,4 %; строительство — 3,4 %; оптовая и розничная торговля, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования — 3,1 %; здравоохранение и предоставление социальных услуг — 2,4 %; образование — 2,0 %; государственное управление и обеспечение военной безопасности, социальное страхование — 1,7 %; финансовая деятельность — 1,0 %; гостиницы и рестораны — 0,4 %; рыболовство и рыбоводство — 0,1 %.[21]

Иностранные инвестиции. По данным на март 2010 года, общий объём накопленных иностранных инвестиций в российской экономике составлял $265,8 млрд. По данным на 31 декабря 2010 года, по объёму накопленных иностранных инвестиций Россия находится на 17-м месте в мире.

[22]

Рис. 2 Поступление иностранных  инвестиций в Россию в 1995-2010гг, $ млрд.

В 2005 году в Россию поступило $53,65 млрд иностранных инвестиций. Лидерами стали Люксембург ($13,8 млрд долл.), Нидерланды ($8,9 млрд), Великобритания ($8,6 млрд), Кипр ($5,1 млрд) и Германия ($3 млрд).

По данным Минфина России, чистый приток капитала в страну по итогам 2007 года должен был составить $80 млрд. При этом Минфин существенно превысил свой первоначальный прогноз (примерно $40 млрд), рассчитанный исходя из данных по притоку капитала за предшествующий 2006 год, когда этот показатель достиг отметки $41 млрд.

В сентябре 2008 года ЮНКТАД опубликовала доклад, согласно которому Россия находится на четвёртом месте в списке стран, которые транснациональные корпорации считают наиболее привлекательными местами для размещения будущих зарубежных инвестиций. Как отмечалось в докладе, инвестиционная привлекательность России в сравнении с данными доклада ЮНКТАД от 2007 года заметно возросла.

По итогам 2008 года, приток прямых иностранных инвестиций в  Россию составил $70 млрд — 5-е место среди стран мира.

В марте 2010 года в Париже президент  РФ Дмитрий Медведев на встрече с  представителями французских и  российских деловых кругов сообщил, что объём накопленных французских  инвестиций в Россию превышает $10 млрд: «С 2003 по 2008 г., то есть в докризисный год, наш товарооборот вырос в 5 раз. Действительно у нас уже очень приличный объем накопленных французских инвестиций. Причем около половины из них — это инвестиции не в сырьевые отрасли, а в переработку».[23]

По данным из пресс-релиза компании Boeing за лето 2009 года, на ближайшие 30 лет планы развития бизнеса Boeing в РФ составляют около $27 млрд. Они будут вложены в программу сотрудничества с российскими партнерами в области производства титана, проектирование и разработку гражданской авиатехники, а также приобретение различных услуг и материалов.

В июне 2010 года в докладе  британской аудиторской компании Ernst & Young отмечалось, что в 2009 году Россия вошла в первую 5-ку стран по количеству привлечённых новых инвестиционных проектов. Согласно докладу, наблюдается рост интереса крупных и средних европейских компаний к российскому рынку.

ОАО «Российские железные дороги» (РЖД) разместило дебютный выпуск евробондов на 1,5 млрд долл.

В рамках Петербургского международного экономического форума ПМЭФ-2010 суммарный объём заключенных инвестиционных соглашений превысил 15 млрд евро. [24, данные с самого форума]

 

2. Экономическая эффективность инвестиций

Необходимость быстрого технического и технологического переоснащения предприятий, повышение конкурентоспособности их продукции непосредственно связаны с инвестированием.

В последние годы в условиях общего кризиса экономики, нехватки собственных финансовых ресурсов, дефицита бюджетных средств происходит сокращение инвестиций в экономику. Объем инвестиций за последние десять лет упал более чем на 50%. В 1993 году удельный вес инвестиций в ВВП составил 25,3%, в первом квартале 2001 года— 13,3%. При этом доля капиталовложений производственного характера в общем объеме инвестиций меньше половины (48,9%).[21]

Инвестированные ресурсы  зачастую используются неэффективно, и, как следствие, возникает проблема "долгостроев", задолженности по кредитам. Данная практика инвестирования ведет к расточительству финансовых ресурсов. Происходит связывание денежных средств, которые могли бы быть направлены в более эффективные производства и проекты. Поэтому в данных условиях особую актуальность приобретает проблема оценки инвестиционных проектов.