Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг Российскими предприятиями

Ст = ДХ/PC

где РC – рыночная стоимость (цена приобретения) облигации.

 

Глава 2. Оценка портфеля ценных бумаг ООО "Липецк-металлопрокат».

 

ООО «Липецк-металлопрокат» имеющиеся свободные средства вкладывает в ценные бумаги с целью извлечения дохода. Для формирования портфеля ценных бумаг выбор был сделан в пользу ценных бумаг предприятий, которые имеют высокую ликвидность, что позволяет быстро перевести средства в наличность. В ООО «Липецк-металлопрокат» был сформирован портфель из трех видов ценных бумаг: акция, вексель и облигация федерального займа. В таблице 1 представлены исходные данные.

Таблица 1 – Исходные данные предприятия ООО «Липецк-металлопрокат».

Параметры ЦБ	Виды ценных бумаг
	Акция	Вексель	ОФЗ
1. Цена приобретения, руб.	14,29	84000	73150
2. Период владения ЦБ, лет	0,3	0,3	0,3
3. Доход, %	15	-	-
4. Количество, шт.	1	1	1
5. Номинал	10	115000	100000
5. Ставка налога на доход в  виде курсовой разницы (Снк), %	35	-	-
6. Ставка налога на доход по  ЦБ в виде процентов (Сн),%	21	-	-
7. Ставка дохода по депозитным 9накопительным) вкладам за период  начисления дивидендов или процентов  (Сп), %	21	-	-
8. Ставка налога на доход по  депозитным вкладам (Снв), %	35	-	-
9.Ставка налога на доход в виде дисконта (Снд), %	-	35	35

 

Для нахождения суммарного дохода по акции необходимо просчитать курсовой доход и текущий капитализированный доход по формуле:

Д = Дк + Дтк

Дк = (16,63-0,5-14,29-0,43)-((16,63-14,29)*0,35 = 0,59 руб.

Дтк = 10*0,15*3/12*2,67*0,65*0,65 = 0,42 руб.

Д = 0,59 +0,42 = 1,01 руб.

Теоретическая доходность по акции определяется по формуле:

ДТ = t/T * (Д/(Цп + Зкп)) * 100

ДТ = 12/3*(1,01/(14,29+0,43))*100 = 27,5%

Кумулятивный дисконтный доход векселя определяется по формуле:

Дкд = (Н-Цп-Зкп)*(1-Снд/100)

где Н – номинальная  стоимость ЦБ,руб;

Цп – цена приобретения ЦБ, руб.;

Зкп – комиссионные выплаты  при приобретении ЦБ, руб.;

Снд – ставка налога на доход в виде дисконта, %.

Дкд = (115000-84000-2520)/0,65= 18512 руб.

Определим теоретическую  доходность по векселю:

ДТ = 12/3*(8664,5/(84000+2520))*100 = 40,1%

Определим кумулятивный дисконтный доход по векселю:

Дкд = (100000-73150-2194,5)*0,65 = 16026,1

Определим теоретическую  доходность по ОФЗ:

ДТ = 12/3*(16026,1/(73150+2194,5)) = 85,1%

Для оценки риска по акциям используется коэффициент вариации:

Квар= s/y*100%

где s – средне – квадратичное отклонение,

у – среднее значение цены акции.

s = 0,349

Квар = 0,349 / 13,57 * 100 = 2,58 % –  риск по акции.

Тогда надежность акции составляет: 97,42% (100% – 2,58%).

На основании данных формируем 3 типа фондового портфеля, которые представлены в таблице 2.

Таблица 2 – Структура фондового портфеля ООО «Липецк-металлопрокат».

Виды ценных бумаг	Размер вложений в ценные бумаги
	Агрессивный портфель	Агрессивный портфель	Агрессивный портфель
Акции	0,6	0,2	0,4
ОФЗ	0,2	0,5	0,2
Вексель	0,2	0,3	0,4

 

Расчет доходности портфеля рассчитывается по формуле:

Дп = å (Дj * xj) * К,

где Дп – доходность портфеля;

Дj – доходность j-ой ценной бумаги;

Xj – доля вложений  в j-ую ценную бумагу;

К – размер возможных  вложений в ценные бумаги.

Расчет доходности агрессивного портфеля

Дп = (27,5*0,6+85,1*0,2+40,1*0,2)/100*284050 = 154296 руб.

Расчет доходности консервативного  портфеля

Дп = (27,5*0,2+85,1*0,5+40,1*0,3)/100*284050 = 147137,9 руб.

Расчет доходности портфеля умеренного роста

Дп = (27,5*0,4+85,1*0,2+40,1*0,4)/100*284050 = 125152,4 руб.

Общий риск портфеля рассчитывается по формуле:

Рп = å (rj * Xj),

где Рп – общий риск портфеля;

rj – риск j-ой ценной бумаги;

Xj – доля вложений  в j-ую ценную бумагу.

Расчет риска агрессивного портфеля

Рп = (2,58*0,6+1*0,2+0,2*1) = 1,95%

Расчет риска консервативного  портфеля

Рп = (2,58*0,2+1*0,5+0,3*1) = 1,36%

Расчет риска портфеля умеренного роста

Рп = (2,58*0,4+1*0,2+0,4*1) = 1,63%

На основании полученных данных ООО «Липецк-металлопрокат» имеющиеся финансовые ресурсы вложил в портфель консервативного роста, так как при наименьшем риске равном 1,36% доходность портфеля составила бы 147137,9 руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Портфели ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Эта система включает, например портфель собственного капитала (уставный фонд, резервные фонды, фонды стимулирования, нераспределённую прибыль и пр.), портфель привлечения ресурсов (активы). Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы, подверженной «эффекту домино» и панике.

Доходы, получаемые банками от портфельного инвестирования, составляют небольшой удельный вес в общей доли совокупных доходов банков. Размер выделяемых средств на создание  портфельных инвестиций определяется каждым банком самостоятельно. Учитывая то, что отечественный рынок ценных бумаг достаточно не стабилен и слаборазвит, на сегодняшний день большинство банков отдают предпочтение кредитованию, или стратегическому инвестированию. Ценные бумаги играют важную роль в современной мировой экономике и от их использования необходимо пытаться получать максимально возможную прибыль, а это возможно только при условии формирования высокоэффективного портфеля ценных бумаг. Для составления такого портфеля можно применить одну из рассмотренных теорий. Каждая из них даёт хороший результат, но также каждая имеет ряд ограничений, при которых она действует в полном объёме.

Принятие решений по управлению представлена с точки  зрения двухуровневой иерархической  структуры. Первый уровень управления распределения инвестиций между  финансовыми инструментами, а второй- управление активами внутри финансового инструмента. Так, например, инвестиции в акции приватизированных предприятий рассматриваются как сумма для формирования и управления портфелем из акций различных эмитентов, используя вышеизложенный метод.

 

Список использованной литературы: