Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг Российскими предприятиями

 

 

 

 

 

 

 

 

Кафедра математических, естественнонаучных и экономически дисциплин

 

 

Контрольная работа по дисциплине «Инвестиционные стратегии»

 

на тему:

 

 

 «Проблемы и особенности  формирования портфеля ценных  бумаг Российскими предприятиями»

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил:                                                      

Проверил:                                                              

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Липецк 2012

 

 

Содержание:

 

Введение……………………………………………………………………………..3

Глава 1. Основы формирования портфеля ценных бумаг……………………..…5

Глава  2. Оценка портфеля ценных бумаг ООО "Липецк-металлопрокат»..….10

Заключение…………………………………………………………………………13

Список использованной литературы……………………………………….…….14

 

 

Введение

 

Портфель ценных бумаг - это совокупность собранных воедино разных финансовых ценностей, которые служат инструментом для достижения конкретной цели инвестора. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или разные инвестиционные ценности (акции, облигации, депозитные сертификаты, и тому подобное).

Актуальность темы подтверждается текущей ситуацией на фондовом рынке  России. Сегодня банки, брокерские компании, частные инвесторы, интернет-трейдеры активизировали работу в области формирования и управления инвестиционным портфелем. Актуальность также подтверждается стремительно растущим количеством непрофессиональных участников рынка ценных бумаг и возникающей у них необходимостью использовать профессиональные знания об использовании методов анализа рынка ценных бумаг, которые могли бы помочь ориентироваться в сложных процессах рынка. Не менее актуальной задачей является разработка интеллектуальной торговой системы поддерживающей принятие решения на всех этапах управления портфелем ценных бумаг на основе знаний и преференций участника рынка ценных бумаг.

Для того чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг  необходимо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при этом рисках. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя.

Процесс формирования портфеля ценных бумаг осуществляется после  того как конкретизированы целые  формирования инвестиционной стратегии, определенные приоритеты формирования инвестиционного портфеля и оптимизировали пропорции инвестиционных ресурсов в разрезе отдельных видов портфелей.

Основными этапами формирования портфеля ценных бумаг являются:

1) выбор оптимального  типа портфеля;

2) оценка приемлемого  соотношения риска и доходности;

3) определение начального  состава портфеля, выбор схемы управления портфелем.

Сформированный с учетом этих факторов портфель ценных бумаг  должен быть оцененным в совокупности за критериями доходности, риска и ликвидности, с тем, чтобы быть уверенным в том, что он за своими параметрами отвечает такому типу портфелю, который определенно целями его формирования.

Контрольная работа посвящена актуальной для развивающейся экономики проблеме формирования и управления портфелем ценных бумаг.

Цель работы - выявить  наиболее закономерные процессы управления и формирования портфеля ценных бумаг  в коммерческом банке. Для полного  освящения выбранной темы были поставлены следующие задачи:

-выявить основные теоретические предпосылки управления портфелем ценных бумаг;

-провести финансово-экономический анализ объекта исследования;

-проанализировать ключевые моменты в формировании и управлении портфелем ценных бумах в ООО «Липецк-металлопрокат»;

В качестве объекта исследования был выбран коммерческий банк (ООО «Липецк-металлопрокат»), так как именно банки являются наиболее крупными инвесторами и активными участниками фондового рынка.

В первой главе- теоретической части- даются характеристики различных видов ценных бумаг, и раскрывается процесс формирования и управления портфелем ценных бумаг. Во второй главе – практической части- рассматривается вопрос оценки портфеля ценных бумаг на примере предприятия ООО «Липецк-металлопрокат».

 

Глава 1. Основы формирования портфеля ценных бумаг.

Ценные бумаги являются документами имущественного содержания, которые связаны с имущественными правами таким образом, что последние без этих документов не могут быть ни осуществлены, ни переданы другим лицам.

В зависимости от выраженных на бумаге прав, можно выделить несколько видов ценных бумаг:

-денежные бумаги (облигации, векселя, казначейские обязательства, чеки);

-товарные бумаги, закрепляющие права владения имуществом (коносаменты, деливери-ордера, складские свидетельства и т.д.):

-бумаги, закрепляющие право участия в какой-либо компании (акции, сертификаты на акции, пользовательские свидетельства и.т.д.)

В зависимости от способа  легитимации лица в качестве владельца  права различают:

-ценные бумаги на предъявителя, когда собственником признается лицо, предъявившее документ;

-именные бумаги, содержащие обозначение собственника на самой ценной бумаге;

-ордерные бумаги, которые предусматривают возможность передачи другим лицам путем совершения специальной передаточной записи (индоссамента) на оборотной стороне документа.

Важными качествами ценной бумаги является ее доходность и ликвидность. Как правило, эти характеристики находятся в обратно пропорциональной зависимости: чем выше ликвидность  ценной бумаги, тем меньше ее доходность. Ликвидные (легкореализуемые бумаги) образуют часть оборотного капитала компании-владельца и могут быть в случае необходимости легко реализованы на рынке ценных бумаг (превращены в наличные деньги).

Акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении делами АО и на часть имущества, оставшегося после ликвидации АО. Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного срока обращения.

Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость. Под курсом акции понимается относительная величина, показывающая, во сколько раз текущая стоимость акции (по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) больше номинала. Курс акций находится в прямой зависимости от получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от приемлемой для покупателя нормы прибыли, которая определяется как норма ссудного процента с надбавкой за риск. Кроме этого на курс акции влияет величина спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

Основной характеристикой  акции, характеризующей ее инвестиционную ценность, является ее совокупная доходность. Она находится по формуле:

DA=(D/100+DK)*N , руб.

где DK - ставка дивиденда (%), которая зависит от суммы выплаченного по итогам года дивиденда - (руб.) (DK = (К2–К1) - изменение курсовой стоимости (разница между курсом на текущий момент К2 и курсом, по которому акция была приобретена К1) - в долях единицы);

N - номинал акции (руб.).

Иногда находят текущий  капитализированный доход, который определяется по формуле:

Дтк =((RC2-PC1)/PC1*100),(%)

где PC1-рыночная стоимость на начало года;

PC2-рыночная стоимость на конец года.

Доходность служит исходной величиной для расчета более  общей характеристики акции –  чистой прибыли приобретения:

ЧП=(ДХ/РС)*100, (%)

где PC - рыночная стоимость на момент приобретения акции.

Курс акции - это капитализированный дивиденд, он равняется сумме денежного капитала, которая, будучи вложенной в банк или отданной в ссуду, даст доход, равный дивиденду, получаемому по акции. Поэтому действительная стоимость акции (курс) может быть найдена по формуле:

К= (Д/ Сб)*100

где Д - ставка дивиденда за последний год (%);

Сб - ставка учетного банковского процента (%).

Однако реальный курс акций различных эмитентов в каждый момент времени обычно отличается от действительной стоимости акции, так как на него дополнительно влияют факторы спроса и предложения фондового рынка. Поэтому для расчета курсового дохода используют формулу:

Дк = (Цр-Зкр-Цп-Зкп) – (Цр-Цп)*Снк/100

где Цр - цена реализации ЦБ, руб.;

Зкр - комиссионные выплаты за реализацию ЦБ. Руб.;

Цп - цена приобретения ЦБ, руб.;

Зкп - комиссионные выплаты при приобретении ЦБ, руб.;

Снк - ставка налога на доход в виде курсовой разницы, %.

Для оценки инвестиционной ценности акций используются и другие показатели, например:

-курс/чистая прибыль - (К/П);

-дивиденд на акцию - (ДВ/А);

-прибыль на акцию - (П/А).

Организация, выпустившая облигации (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор) выступает в роли кредитора. Строго говоря: облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выпуска).

Основные отличия облигации  от акции:

-облигация приносит доход только в течение строго определенного, указанного в ней срока;

-в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от нарицательной стоимости (номинала облигации, указанного в ней самой);

-облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает права голоса на собрании акционеров.

Доход по облигациям обычно ниже дохода по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени  зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. Поэтому облигации являются более привлекательными ценными бумагами для многих категорий людей, заботящихся не только о доходности, но и о надежности своих вкладов.

Сегодня в России можно  встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ.

Облигации бывают следующих  типов:

-именные – владельцы таких облигаций регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные;

-«на предъявителя» – имеет специальный купон, являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процентов при наступлении соответствующих сроков;

-кроме этого облигации могут быть свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Облигации АО и предприятий выпускаются как именными, так и на предъявителя.

Номинальная цена облигации  служит базой при дальнейших перерасчетах и при начислении процентов. Кроме нее облигации имеют выкупную цену, которая может совпадать, а может и отличаться от номинальной в зависимости от условий займа. По ней облигация выкупается (погашается) эмитентом после истечения срока займа. Кроме этого облигация имеет рыночную цену, определяемую условиями займа и ситуацией, сложившейся в текущий момент на рынке облигаций. Курс облигации – это значение рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу. Если облигации продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, говорят, что продажа производится «с дисконтом». Если облигации продаются по номиналу, а погашаются с начислением дополнительных процентов, говорят, что облигации погашаются «с премией». Средний курс облигаций колеблется под влиянием изменения спроса и предложения, а также нормы ссудного процента. Иначе говоря, чем больший процент в текущий момент гарантируют своим вкладчикам банки, тем ниже цена облигации с фиксированным процентом. Курс облигации находится по формуле:

КО=(Н*(Ск*тщ+100))/(Сб*То+100)

где Ск- годовой процент по облигацим(купонный процент);

Сб- ссудный(банковский процент);

То- срок, на который выпущена облигация (число лет);

Н-номинал облигации (руб.)

При изменении учетной  ставки меняется и курс облигации:

К=(Н*(100+Тх*Сб1))/Сб2/100+1

где Т – число лет, оставшихся до погашения облигации;

Сб1 – старая учетная  ставка (%);

Сб2 – новая учетная  ставка (%).

Купонный доход (реализованный  доход) всегда определяется по отношению  к номиналу:

ДХ=(Ск*Н)/100, (руб.)

где Ск – купонная ставка;

Ставка текущего дохода, как правило, определяется по отношению к цене приобретения облигации: