Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

Введение ………………………………………………………………… 3

Глава 1. Понятие и сущность инвестиционного портфеля

1. Понятие инвестиционного портфеля …………………………....5
2. Виды инвестиционных портфелей ………………………………7
3. Этапы формирования инвестиционного портфеля …………….10

Глава 2. Оценка эффективности  управления инвестиционным портфелем

2.1. Модель «эффективных  портфелей» Г.Марковица ………………. 15

2.2. Индексная модель У.Шарпа  ………………………………………. 19

2.3. Модель САРМ ………………………………………………………  21

2.4. Практическое применение  модели Г.Маркарица …………………24

Глава 3. Расчетная часть

Задачи 1, 2, 6, 12, 18 ……………………………………………………..28

Заключение ………………………………………………………………39

Список использованной литературы ………………………………….. 41

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Любое современное коммерческое предприятие является участником рыночных отношений. Благодаря грамотному управлению имеющимися ресурсами собственники предприятия всегда могут рассчитывать на получение некоторого объема прибыли, которым можно распорядиться  в интересах самого предприятия, в частности, направить на дальнейшее развитие организации, ожидая значительного  роста благосостояния в перспективе. В самом общем виде это и  является процессом инвестирования, без которого предприятие не сможет существовать в условиях жесточайшей рыночной конкуренции.

Одной из особенностей развитого рынка является значительное развитие институтов финансового инвестирования – в частности активное применение физическими и юридическими лицами вложений в ценные бумаги. Так, приняв решение о целесообразности инвестирования денежных средств в финансовые активы, предприятие-инвестор чаще всего работает не с отдельным активом, а с некоторым их набором, называемым портфелем ценных бумаг, или инвестиционным портфелем. Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Однако, чтобы добиться действительно высокой эффективности вложений, необходимо правильно использовать данный инструмент в своей деятельности.

Таким образом, актуальность темы данной курсовой работы обусловлена  важной ролью портфельного инвестирования в деятельности большинства современных коммерческих предприятий.

Объектом исследования выступает  инвестиционный портфель.

Предметом исследования является оценка эффективности управления инвестиционным портфелем.

Целью курсовой работы является рассмотрение эффективности управления инвестиционным портфелем.

Задачи, решаемые в рамках данной курсовой работы:

- определение понятия  и сущности инвестиционного портфеля;

- рассмотрение видов инвестиционных  портфелей;

- определение этапов построения  инвестиционного портфеля;

- рассмотрение моделей  оценки эффективности управления  инвестиционным портфелем;

- создание и оценка  эффективности собственного инвестиционного  портфеля.

Первая глава работы посвящена  основным вопросам формирования инвестиционного  портфеля, вторая глава – анализу  подходов к оценке эффективности  инвестиционного портфеля и их практическому  применению, в третьей главе приведено  решение расчетной (практической) части  курсовой работы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Понятие и сущность инвестиционного портфеля

 

1.1. Понятие инвестиционного  портфеля

 

Инвестиционный портфель (англ. portfolio) — набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле — совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

В сложившейся мировой  практике фондового рынка под  инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих  физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при  формировании портфеля и в дальнейшем, изменяя его состав, структуру  менеджер-управляющий формирует  новое инвестиционное качество с  заданным соотношением риск/доход. Однако созданный портфель представляет собой  определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения и риска  и бумаг с фиксированным гарантированным  государством доходом, т.е. с минимальным  риском потерь по основной сумме и  текущих поступлений – дивидендов, процентов. Теоретически портфель может  состоять из бумаг одного вида. Его  структуру можно изменить путем  замещения одних бумаг другими. Вместе с тем каждая ценная бумага в отдельности не может достичь  подобного результата. [5]

Смысл портфеля - улучшить условия  инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы  с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. [3]

В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система  специфических целей, в качестве которых могут выступать:

- максимизация роста капитала;

- максимизация роста дохода;

- минимизация инвестиционных рисков;

- обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля.

Формируя свой портфель, инвестор должен иметь, некоторый механизм отбора для включения в портфель тех или иных видов ценных бумаг, т. е. уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа. Основной задачей  методов служит выявление среди  множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно  инвестировать средства, не подвергая  свои вложения высокому риску. На практике существует стойкая зависимость  между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.

В общем случае всегда стоит  руководствоваться четкими принципами формирования инвестиционного портфеля [8]

- безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала);

- стабильность получения дохода;

- ликвидность вложений, то есть их способность участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), или быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

 

 

 

1.2. Виды инвестиционных портфелей

 

Портфель ценных бумаг  предприятия может состоять как  из ценных бумаг одного типа (например, акций или облигаций), так и  нескольких типов (например акций, облигаций, депозитных сертификатов, векселей, залоговых  свидетельств и др.).

Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентированный  на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было бы упрощенным понимание  портфеля как некой однородной совокупности, несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции, инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости. В его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными свойствами. Таким образом, рассматривают еще и портфель роста и дохода. [4] 

Рисунок 1. Виды инвестиционных портфелей

Портфель роста формируется  из акций компаний, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимости  портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому  именно темпы роста курсовой стоимости  совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в данную группу.

Портфель агрессивного роста  нацелен на максимальный прирост  капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип  портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить  самый высокий доход.

Портфель консервативного  роста является наименее рискованным  среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста  представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с  надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная  степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного  роста, а доходность — ценными  бумагами агрессивного роста. Данный тип  портфеля является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенностью этого типа портфеля является то, что цель его создания — получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости.

Портфель регулярного  дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний  доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг  состоят из высокодоходных облигаций  корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем  уровне риска.       Формирование портфеля роста и дохода осуществляется во избежание возможных потерь на фондовом рынке как от падения  курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая — доход. Потеря одной  части может компенсироваться возрастанием другой. Охарактеризуем виды данного  типа портфеля.

Портфель двойного назначения. В состав данного портфеля включаются бумаги, приносящие его владельцу  высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают  собственные акции двух типов, первые приносят высокий доход, вторые —  прирост капитала. Инвестиционные характеристики портфеля определяются значительным содержанием  данных бумаг в портфеле.

Сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. В состав портфеля могут включаться и высоко рискованные ценные бумаги. Как правило, в состав данного портфеля включаются обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации. В зависимости от конъюнктуры рынка в те или иные фондовые инструменты, включенные в данный портфель, вкладывается большая часть средств.

Учитывая современное  состояние экономики России и  степень развития ее фондового рынка, конкретными целями портфельного инвестирования предприятий могут быть [3]:

- сохранность и увеличение капитала в отношении ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью;

- приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения могут заменить наличность (векселя);

- доступ к дефицитной продукции, имущественным и неимущественным правам;

- спекулятивная игра на колебаниях курсов в условиях нестабильности фондового рынка;

- страхование от рисков путем приобретения государственных облигаций с гарантированным доходом и др.

 

1.3. Этапы формирования инвестиционного портфеля

 

Формирование инвестиционного  портфеля осуществляется после обеспечения  предпосылок для инвестирования[10]:

- должны быть удовлетворены  жизненные потребности (юридического  или физического лица);