Контрольная работа по «Инвестициям»

 

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Финансовый университет

при Правительстве Российской Федерации

Ярославский филиал

Кафедра финансового менеджмента

 

 

Контрольная работа

по дисциплине: «Инвестиции»

Вариант №2

 

 

Студент: Богданова Е.С.

Курс: 5 Группа: день

Форма обучения: заочная

Личное дело № А 100.31/120166

Преподаватель: Неклюдов В.А.

 

 

 

 

Ярославль

2014

 

 

Содержание

Задача 1…………………………………………………………………………….3

Задача 2…………………………………………………………………………….9

Задача 3…………………………………………………………………………...18

Список используемой литературы……………………………………………..23

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 1

Предприятие «Ф» рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 150 тыс. руб. и введено в эксплуатацию четыре года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение четырех лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец четвертого года.

Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 8 лет доступно по цене 250 тыс. руб. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 40 тыс. руб, а постоянные на

15 тыс. руб. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 4 года новое оборудование может быть продано по цене 150 тыс. руб.

Стоимость капитала для предприятия составляет 15%, ставка налога на прибыль 20%. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.

1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы лет)? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

 

 

 

 

 

 

Решение:

1. План движения денежных потоков

Выплаты и поступления		Период
		0	1	2	3	4
1	Реализация старого оборудования	75 000
2	Покупка нового оборудования	250 000
3	Изменение постоянных затрат		15 000	15 000	15 000	15 000
4	Изменение переменных затрат		40 000	40 000	40 000	40 000
5	Амортизация нового оборудования		31 250	31 250	31 250	31 250
6	Амортизация старого оборудования		18 750	18 750	18 750	18 750
7	Изменение амортизационных отчислений (5-6)		12 500	12 500	12 500	12 500
8	Изменение дохода до налогов (3+4-7)		42 500	42 500	42 500	42 500
9	Изменение налоговых платежей		8 500	8 500	8 500	8 500
10	Изменение чистого операционного дохода (8-9)		34 000	34 000	34 000	34 000
11	Ликвидационная стоимость оборудования					150 000
	Денежный поток
12	Начальные капиталовложения (2-1)	175 000
13	Денежный поток от операций (7+10)		46 500	46 500	46 500	46 500
14	Денежный поток от завершения проекта (11)					150 000
15	Чистый денежный поток (13+14-12)	- 175 000	46 500	46 500	46 500	196 500

 

Оценка экономической эффективности проекта

	Периоды
Выплаты и поступления	0	1	2	3	4
Чистый денежный поток	- 175 000	46 500	46 500	46 500	196 500
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,87	0,76	0,66	0,57
Чистый дисконтированный поток	- 175 000	40 455	35 340	30 690	112005
Накопленный чистый дисконтированный поток	- 175 000	-134545	-99205	-68515	52490
NPV					52490
PP					2,47
PI					1,30
IRR					35%

Индекс доходности PI  =    (52490 / 175 000)+ 1  = 1,30

Срок окупаемости PP =  2 + (68515 / (68515 + 76 285)) = 2,47 лет

Проект эффективен, так как NPV >0,  PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования

2. Так как станок используется 4 года, то сумма годичных чисел равна 4 + 3 + 2 + 1 = 10. Поэтому в 1-й, 2-й, 3-й и 4-й годы сумма амортизационных отчислений равна 4/10, 3/10, 2/10 и 1/10 от первоначальной стоимости (250 000-150 000=100 000).

		Период
	Выплаты и поступления	0	1	2	3	4
1	Реализация старого оборудования	75 000
2	Покупка нового оборудования	250 000
3	Изменение постоянных затрат		15 000	15 000	15 000	15 000
4	Изменение переменных затрат		40 000	40 000	40 000	40 000
5	Амортизация нового оборудования		40 000	30 000	20 000	10 000
6	Амортизация старого оборудования		30 000	22 500	15 000	7 500
7	Изменение амортизационных отчислений (5-6)		10 000	7 500	5 000	2 500
8	Изменение дохода до налогов (3+4-7)		45 000	47500	50 000	52 500
9	Изменение налоговых платежей		9 000	9 500	10 000	10 500
10	Изменение чистого операционного дохода (8-9)		36 000	38 000	40 000	42 000
11	Ликвидационная стоимость оборудования					150 000
	Денежный поток
12	Начальные капиталовложения (2-1)	175 000
13	Денежный поток от операций (7+10)		46 000	45 500	45 000	44 500
14	Денежный поток от завершения проекта (11)					150 000
15	Чистый денежный поток (13+14-12)	-175 000	46 000	45 500	45 000	194 500

Оценка экономической эффективности проекта

Выплаты и поступления	Период
	0	1	2	3	4
Чистый денежный поток	-175 000	46 000	45 500	45 000	194 500
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,87	0,76	0,66	0,57
Чистый дисконтированный поток	- 175 000	40 020	34 580	29 700	105 030
Накопленный чистый дисконтированный поток	- 175 000	-134 980	-100 400	-70 700	34 330
NPV					34 330
PP					2,67
PI					1,20
IRR					23%

 

Индекс доходности PI  = (34 330 / 175 000)+ 1  = 1,20

Срок окупаемости PP =  2 + (70 700 / (70 700 + 34 330)) = 2,67 лет

Проект эффективен, так как NPV >0,  PI >1, IRR>r, PP<срока эксплуатации оборудования.

 

 

 

 

 

Сравнительная таблица

	Метод начисления амортизации
Показатель	линейный	ускоренный
NPV	52490	34 330
PP	2,47	2,67
PI	1,30	1,20
IRR, %	35%	23%

 

Линейный метод амортизации позволяет получить больший экономический эффект реализации проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 2

Истратив 390 тыс. руб. на разработку новой технологии, предприятие «У» должно решить, запускать ли ее в производство. Необходимые для запуска инвестиции оценены в 630 тыс.руб. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 13 лет, в то же время оборудование должно амортизироваться в течение 16 лет по линейному методу. К концу 13-го года оборудование может быть продано по остаточной балансовой стоимости.

В течение первого года осуществления проекта потребуется дополнительный оборотный капитал в сумме 160 тыс. руб, из которой 125 тыс. руб. восстановятся к концу 13-го года. В течение первого года необходимо будет израсходовать на продвижение продукта 110 тыс. руб.

Полученные прогнозы говорят о том, что выручка от реализации продукта в первые три года составит 300 тыс. руб. ежегодно; с 4-го по 8-й год - 330 тыс. руб.; с 9-го по 13-й год - 240 тыс. руб. Ежегодные переменные и постоянные затраты определены в 80 тыс. руб. и 30 тыс. руб. соответственно.

Ставка налога на прибыль равна 20%, средняя стоимость капитала определена равной 12%.

1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2. Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях выручка от проекта будет поступать равномерно в сумме

 245 тыс. руб., а стоимость капитала увеличится до 15%. Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Решение:

Периоды
		0			1		2		3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
1	Затраты на разработку новой технологии	390 000
2	Необходимые для запуска инвестиции	630 000
3	Затраты на продвижение продукта				110 000
4	Увеличение оборотного капитала				160 000
5	Выручка от нового продукта				300 000		300 000		300 000	330 000	330 000	330 000	330 000	330 000	240 000	240 000	240 000	240 000	240 000
6	Переменные затраты				80 000		80 000		80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000	80 000
7	Постоянные затраты				30 000		30 000		30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
8	Амортизация				39 375		39 375		39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375	39 375
9	Прибыль до налогов				289 375		289 375		289 375	319 375	319 375	319 375	319 375	319 375	229 375	229 375	229 375	229 375	229 375
10	Налоги				57875		57875		57875	63875	63875	63875	63875	63875	45875	45875	45875	45875	45875
11	Чистый операционный доход (9-10)				231500		231500		231500	255500	255500	255500	255500	255500	183500	183500	183500	183500	183500
12	Ликвидационная стоимость оборудования																		118125
13	Высвобождение оборотного капитала																		80000
	Денежный поток
14	Начальные капиталовложения (1+2+3+4)		1020 000	270 000		0		0		0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
15	Денежный поток от операций (11+8)		0	270875		270875		270875		294875	294875	294875	294875	294875	222875	222875	222875	222875	222875
16	Денежный поток от завершения проекта (12+13)		0	0		0		0		0	0	0	0	0	0	0	0	0	243125
17	Чистый денежный поток (15+16-14)		-1 020 000	875		270875		270875		294875	294875	294875	294875	294875	222875	222875	222875	222875	466000