Государственное регулирование коллективных инвестиций

    Также, следует разобрать основные преимущества коллективных инвесторов:

• Профессиональное управление. Компании, занимающиеся финансовыми инвестициями, с большей вероятностью обладают необходимыми знаниями и навыками, чем мелкие инвесторы;
• Диверсификация. Мелкие инвесторы не в состоянии снизить риск путем диверсификации из-за высоких затрат на проведение операций при небольшом количестве акций;
• Снижение затрат. При управлении большим числом мелких инвестиций как одним крупным портфелем можно добиться экономии за счет масштаба операций, от чего инвестор может получить выгоду в виде низкой платы за управление;
• Надежность. Коллективные инвесторы практически во всех странах являются объектом законодательства и регулирования, направленного на защиту интересов мелких инвесторов.

    Разобравшись  с основными понятиями, перейдем к вопросу, какие бывают формы коллективного инвестирования в России и за рубежом. 

1.2. Формы коллективного инвестирования в России 

    Согласно  Указу Президента РФ "Об утверждении  Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров" № 408 от 21 марта 1996 г., к формам коллективного инвестирования относят:

1. паевые инвестиционные фонды;
2. кредитные союзы;
3. акционерные инвестиционные фонды;
4. инвестиционные банки;
5. негосударственные пенсионные фонды.

    Кроме того, к формам коллективного инвестирования принято относить общие фонды банковского управления.

    Далее остановимся подробней на каждой из форм коллективных инвестиций.  
 

1.2.1. Паевые  инвестиционные фонды 

    Паевой  Инвестиционный фонд представляют собой  механизм, при помощи которого частные  лица передают денежные средства или активы в руки профессиональных менеджеров для управления. Вложения инвесторов затем управляются как единым портфелем, в котором у каждого инвестора есть доля, пропорциональная его инвестиции (пай). Инвесторы, приобретающие доли участия в инвестиционном фонде, являются его пайщиками.

    Официальное определение понятия ПИФ (которое  дается в федеральном законе «О Паевых инвестиционных фондах») таково: паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

    Таким образом, свой инвестиционный капитал  инвестор может отнести в паевой инвестиционный фонд. При этом заключается договор доверительного управления с управляющей компанией. ПИФ, в данном случае, выступает в роли некоего стандартизированного инвестиционного портфеля, средства которого будут составлены из вкладов нескольких пайщиков. Далее собранные денежные средства инвестируются управляющей компанией в ценные бумаги, банковские депозиты или же недвижимость (в случае закрытых ПИФов). При благоприятной рыночной ситуации и грамотном управлении доверенными средствами стоимость имущества ПИФа, т.е. совокупная стоимость внесенных денежных средств, возрастает, увеличивая доход пайщика. Вследствие ухудшения общей рыночной конъюнктуры, стоимость инвестиций падает, что означает для пайщика уменьшение стоимости принадлежащих ему паев, или же попросту убытки.

    Существуют  паевые фонды разных категорий:

• фонд облигаций;
• фонд недвижимости;
• фонд денежного рынка;
• фонд смешанных инвестиций;
• фонд акций;
• индексный фонд (формируется из акций в той пропорции, в которой они представлены в выбранном фондовом индексе)$
• фонд прямых инвестиций;
• фонд венчурных инвестиций.

    Также, все ПИФы можно разделить на три большие группы:

1. Открытые ПИФы предполагают наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев.
2. Интервальные ПИФы предполагают наличие у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установленного правилами доверительного управления, требовать от управляющей компании погашения принадлежащих ему инвестиционных паев.
3. Закрытые ПИФы предполагают отсутствие у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора ДУ до истечения срока его действия.

    Преимущества  паевых фондов:

• относительно высокая доходность (до 80% годовых с ноября 2008);
• нет необходимости самостоятельного управления портфелем ценных бумаг;
• возможность получения высокого, либо стабильного дохода по выбору инвестора в зависимости от категории фонда;
• предельно минимальные суммы вложений;
• возможность ежедневно следить за стоимостью паев через Интернет.

    Недостатки  паевых фондов:

• вывод средств из фонда от 3-х дней до 2 недель;
• издержки инвестора до 10% за инвестиционный срок, который может быть равен и одному месяцу, а может быть больше года;
• отсутствие оперативности в управлении средствами;
• возможность потерпеть убытки из-за плохого управления в фонде либо влияния негативной рыночной конъюнктуры.

1.2.2. Кредитные союзы 

    В соответствии с официальным определением, кредитный союз (КС) - это добровольное самодеятельное и самоуправляемое на демократических началах объединение лиц в целях создания коллективного денежного фонда для аккумуляции денежных средств и использования их на кредитование производственных или потребительских нужд или на страхование своих членов.

    Кредитные союзы, по сути своей, являются институтами  взаимного кредитования. Они принимают вклады частных лиц и кредитуют членов союза на приемлемых для тех условиях. Обязательства кредитных союзов формируются из сберегательных счетов и чековых счетов (паев). Свои средства кредитные союзы предоставляют членам союза в виде краткосрочных потребительских ссуд.

    Кредитные союзы имеют ряд преимуществ  перед иными финансовыми институтами депозитного типа. Как правило, они освобождаются от уплаты налога на доходы (прибыль), они не являются субъектом антимонопольного законодательства, что позволяет им участвовать в совместных предприятиях.

    Еще несколько лет назад, аналитики  сходились во мнении, что кредитные союзы являются неотъемлемой и необходимой частью рынка ссудо-сберегательных услуг России. На самом деле, мировой опыт показывает, что эта форма вполне отвечает современным задачам инвестирования и развития производительных сил. В ряде стран наблюдается бурный рост кредитной кооперации. В настоящее время в мире существует около 36 тысяч кредитных союзов, количество пайщиков которых достигло почти 85 миллионов человек, а активы составляют 336 млрд. долларов.

    Но  в России ситуация иная. Отсутствие нормального законодательства по этому  институту коллективного инвестирования мешает им нормально расти и развиваться  – слишком много недобросовестных компаний используют схему кредитной кооперации, чтобы прокачивать через КС значительные денежные суммы и, иногда, чтобы путем финансовых махинаций изымать у населения его сбережения. 

1.2.3. Акционерные инвестиционные фонды 

    Как действует акционерный инвестиционный фонд? Создается акционерное общество открытого типа, которое выпускает в продажу свои акции, а привлеченные деньги вкладывает в ценные бумаги других эмитентов. Источником доходов акционеров такого фонда является его инвестиционная деятельность (в "просто" акционерном обществе доход приносит и производственная, и торговая деятельность).

    На  самом деле – принцип работы у  него не отличается от паевых инвестиционных фондов, за тем лишь исключением, что паи акционерного инвестиционного фонда торгуются на фондовом рынке как акции других компаний. 

1.2.4. Инвестиционные банки 

    В англо-русском банковском энциклопедическом  словаре Б. Г. Федорова инвестиционный банк определен как банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами. Имеет место также другое определение инвестиционного банкирского дома как предприятия, занимающегося торговлей корпоративными и государственными ценными бумагами, прежде всего в форме покупки крупного пакета и дальнейшей продажи этих бумаг инвесторам; корпоративным финансированием в форме привлечения капитала под выпускаемые ценные бумаги или в форме предоставления долгосрочного инвестиционного кредита. Однако в российском законодательстве под термином банк всегда понимается коммерческий банк, поэтому российским инвестиционным банкам придется прятаться за иными официальными терминами.

    Основными характерными чертами для этих коммерческих организаций, которые мы будем называть инвестиционными банками являются:

    крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видов деятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых рынках; главной признается деятельность по привлечению финансирования посредством ценных бумаг; будучи крупной организацией, оперирует, прежде всего, на оптовых финансовых рынках; отдает приоритет средне- и долгосрочным вложениям; ценные бумаги являются основой его портфеля, при этом большинство инвестиционных банков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.

    Иными словами, инвестиционный банк отличается от обычного банка спектром предоставляемых услуг. Если в обычно банке основным продуктом, который банк может предложить инвестору является банковский депозит, то в инвестиционном банке часто можно увидеть сочетание многих видов инвестиционных услуг – ПИФы, ОФБУ, Брокерское обслуживание, Финансовый консалтинг, Индексируемые депозиты и многое другое.

    Инвестиционные  банки хороши для инвестора тем, что являются местом сочетания множества инвестиционных инструментов. Но - инвестиционный банк – очень расплывчатое понятие. Многие банки зачастую используют в названии термин «инвестиционный», хотя по факту их далеко не всегда можно считать инвестиционными. Однако это слово привлекает клиентов и придает банку  имидж серьезного и перспективного места для хранения и приумножения сбережений. 

1.2.5. Негосударственные Пенсионные Фонды 

    Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) – особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются:

• деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;
• деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с Федеральным законом от 15 декабря 2001 г. N 167-ФЗ "Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации" и договорами об обязательном пенсионном страховании.

    Деятельность  фонда по негосударственному пенсионному  обеспечению участников фонда осуществляется на добровольных началах и включает в себя аккумулирование пенсионных взносов, размещение и организацию размещения пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств фонда, назначение и выплату негосударственных пенсий участникам фонда.

    Деятельность  фонда в качестве страховщика  по обязательному пенсионному страхованию включает в себя аккумулирование средств пенсионных накоплений, организацию инвестирования средств пенсионных накоплений, учет средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, назначение и выплату накопительной части трудовой пенсии застрахованным лицам.

    Обеспечение гарантий сохранности и устойчивого  прироста пенсионных накоплений в любой стране является необходимым условием для существования и дальнейшего развития негосударственных пенсионных фондов. Это, прежде всего жесткий контроль со стороны государства.

    Федеральная служба по финансовым рынкам РФ (ФСФР России) лицензирует деятельность НПФ, регистрирует их правила, а также осуществляет общий государственный надзор за деятельностью всех негосударственных пенсионных фондов и компаний, управляющих их активами. Все фонды в обязательном порядке предоставляют годовую, квартальную и месячную отчетность о своей деятельности в ФСФР России.