Фондовые биржи

4. правила допуска и исключения ценных бумаг из торговли на фондовой бирже;

5. правила взимания биржевых  сборов, за услуги, оказываемые фондовой  биржей;

6. порядок разрешения  споров между членами биржи,  а также порядок и суммы  штрафов, взимаемых за нарушение  требований устава биржи и  других внутренних документов.

 

3. Участники биржевой торговли

Участниками биржевых торгов являются члены биржи и лица, имеющие  в соответствии с законом и  правилами биржевой торговли право  участвовать в биржевых торгах.

Присутствующих в биржевом зале можно условно разделить  на группы:

• заключающие сделки;

• организующие заключение биржевых сделок;

• контролирующие ход ведения биржевых торгов;

• наблюдающие за ведением торга.

Операции на биржах проводят только профессиональные участники, имеющие  четкую специализацию по различным  видам биржевой деятельности. Посредников  в биржевых операциях называют по-разному: биржевые маклеры, куртье, комиссионеры, брокеры, маркет-мейкеры, дилеры. Все они работают либо за вознаграждение, выраженное в процентах или долях процента от общей суммы сделки, либо за свой счет.

Состав участников, заключающих  сделки на товарных биржах, определяется правилами биржевой торговли и может  отличаться в зависимости от того, какой является биржа - открытой или  закрытой.

На фондовой бирже заключать сделки имеют право:

• члены биржи и их представители;

• брокеры, аккредитованные на бирже.

Разовые и постоянные посетители ограничены в своих правах как  участники биржевой торговли по сравнению  с членами биржи и их представителями.

Во-первых, согласно законодательству постоянному посетителю предоставляется  право на участие в биржевых торгах на срок не более трех лет.

Во-вторых, число постоянных посетителей не должно превышать 30% общего числа членов биржи. Кроме  того, постоянные посетители не участвуют  в формировании уставного капитала и управлении биржей.

Если постоянные посетители имеют право на биржевое посредничество, то разовые посетители его лишены, так как они имеют право  на совершение сделок только на реальный товар от своего имени и за свой счет.

Членами фондовой биржи могут  быть любые профессиональные участники  рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи и их количество определяются правилами  фондовой биржи.  На фондовой бирже временное членство, а также неравноправное положение членов биржи, сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной биржи, запрещена.

Состав и количество посредников, участвующих в биржевых торгах, схемы  взаимодействия со своими клиентами  могут быть различными и часто  зависят от уровня развития биржевой торговли и сложившихся традиций, характерных для данной страны и  биржи. На биржах США торговцы, действующие  непосредственно в операционном зале, делятся на несколько категорий. Например на Нью-Йоркской фондовой бирже (НФБ) существуют четыре категории членов: комиссионные брокеры, специалисты, брокеры торгового зала («двухдолларовые брокеры»), зарегистрированные трейдеры. А на Лондонской фондовой бирже участниками торгов являются: брокерско-дилерские фирмы, маркет-мейкеры, брокеры-дилеры.

В РФ основными участниками  торгов на фондовой бирже являются брокеры и дилеры. Их деятельность регламентируется Федеральной комиссией  по рынку ценных бумаг характер и виды работ, выполняемых брокерами и дилерами, зависят от наличия лицензии.

Федеральная комиссия по рынку  ценных бумаг выделяет три вида брокерской и два вида дилерской деятельности.

Брокерская деятельность может быть:

• по осуществлению операций с ценными бумагами за исключением операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. Запрещено работать со средствами физических лиц;

• по проведению тех же операций, что и в первом случае, только разрешается оперировать средствами физических лиц;

• по осуществлению операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований.

 

Дилерская деятельность может  быть;

• по проведению операций с ценными бумагами, кроме государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных образований;

• по осуществлению операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований.

Брокерская и дилерская  работа может проводиться совместно  при условии наличия лицензий на осуществление соответствующих  видов деятельности.

Подобная жесткая регламентация  деятельности по операциям с ценными  бумагами призвана обеспечить добросовестное и квалифицированное исполнение поручений клиентов, исключить случаи злоупотребления при использовании  средств клиентов. Так, брокерскую лицензию на право работы со средствами физических лиц можно получать лишь по истечении двух лет работы на фондовом рынке с лицензией, дающей право работать с не государственными ценными бумагами. Получение лицензии на право осуществления той или иной из перечисленных видов деятельности на фондовом рынке обусловлено ФКЦБ выполнением ряда требований.

Финансовые требования к  величине собственного капитала, минимальная  сумма которого должна быть в пределах от 50 до 450 тыс. ЭКЮ в зависимости  от вида осуществляемой деятельности.

В штате юридического лица, ведущего брокерскую или дилерскую  деятельность, должны находиться аттестованные  специалисты, а также юрист-контролер, исключительной компетенцией которого является осуществление контроля за соответствием брокерской и дилерской деятельности требованиям законодательства. Работа на фондовом рынке без соответствующей лицензии категорически запрещена.

За нарушение этого  требования предусматривается уголовная  ответственность вплоть до лишения  свободы сроком до 3 лет. Вторую группу, организующую заключение биржевых сделок, представляют прежде всего сотрудники биржи, находящиеся (работающие) в зале. Они создают необходимые условия участникам торгов для совершения сделок.

К последним относятся:

• маклеры, ведущие биржевой торг;

• операторы (помощники маклера), фиксирующие заключение сделок в своем кругу;

• сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов, помогающие брокерам оформить заключенную сделку;

• работники отдела (бюро) экспертизы биржи, организующие проведение экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую консультацию участникам торгов;

• работники юридического отдела биржи, консультирующие при оформлении заключенных сделок и составлении биржевых договоров.

Группу, контролирующую ход  ведения торга, составляют Государственный  комиссар, имеющий возможность влиять на управление биржей и представители биржи. Государственный комиссар на бирже осуществляет непосредственный контроль за соблюдением законодательства биржей и биржевыми посредниками.

Кроме Государственного комиссара  ход биржевого торга могут  контролировать члены биржевого  комитета (совета), члены Ревизионной  комиссии, старший маклер и начальник  отдела организации торгов биржи.

Группу, наблюдающую за ведением биржевого торга, составляют так  называемые гости. В их состав включаются представители прессы (постоянно  аккредитованные на бирже или  разовые), а также разовые посетители, не получившие права на заключение сделки, но имеющие право дать необходимое  указание брокеру, выполняющему их поручения.

Права и обязанности участников биржевой торговли определяются внутрибиржевыми нормативными документами, прежде всего уставом биржи, Правилами биржевой торговли, которые разрабатываются на основе Законов Российской Федерации «О товарной бирже и биржевой торговле» и «О рынке ценных бумаг».

 

3.Состав биржи

Биржа создается на основе добровольного решения учредителей  без ограничения срока ее деятельности. Поэтому учредителями биржи считают  членов инициативной группы, заключающих  между собой учредительный договор  и выступающих в качестве ее организаторов. Считается, что чем больше учредителей  и прочнее их финансово-материальное положение, тем большую поддержку  они могут оказать бирже, хотя большое число учредителей осложняет  управление биржей. Учредителями фондовой биржи может выступать только профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Учредители как организаторы биржи обязаны:

• разработать внутрибиржевые нормативные документы;

• сформировать имущество, необходимое  для осуществления биржевой торговли;

• собрать уставный капитал  в объеме, соответствующем избранной  организационно-правовой форме;

• подобрать членов биржи;

• зарегистрировать биржу  в установленном порядке;

• получить лицензию на право  выступать в роли организатора биржевой торговли;

• провести общее собрание членов биржи.

Членом биржи считают  того, кто участвует в формировании ее уставного капитала либо вносит членские взносы или иные целевые  взносы в имущество биржи и  стал ее членом в порядке, предусмотренном  Законом и уставом биржи. Членом бирже может быть также только профессиональный участник рынка ценных бумаг.

Членом биржи может быть как физическое, так и юридическое лицо. Для некоторых бирж вводятся определенные ограничения для членства на бирже. Например, согласно Закону «О товарных биржах и биржевой торговле» членом товарной биржи не может быть тот, кто не может быть ее учредителем, а также служащие данной или какой-либо другой товарной биржи, предприятия, учреждения и организации, если их руководители являются служащими данной биржи. Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг — юридических лиц, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.

Также, согласно закону «О товарных биржах и биржевой торговле» учредителями биржи не могут быть:

• высшие и местные органы государственной власти и управления;

• банки и кредитные учреждения, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление банковских операций;

• страховые и инвестиционные компании и фонды;

• общественные религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды;

• физические лица, которые согласно законодательству не могут осуществлять предпринимательскую деятельность.

 

В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят  коммерческие банки, поэтому они  также могут быть членами биржи. Причем коммерческие банки, как правило, самые активные члены биржи, хотя не во всех странах коммерческим банкам разрешено заниматься биржевой деятельностью, или, напротив, на них делается основная ставка.

Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические  лица. В зарубежной практике можно  выделить разное отношение к категории  членов фондовой биржи. В одних странах  предпочтение отдается физическим лицам (США), в других - юридическим (Япония, Канада), в третьих (их большинство) - не делается различия между физическими  и юридическими лицами.

В большинстве государств в деятельности бирж разрешается принимать участие иностранным физическим и юридическим лицам, удовлетворяющим предъявляемым требованиям. В то же время в отдельных странах (в Канаде и во Франции) иностранные лица не могут быть членами биржи или их участие в уставном фонде бирж ограничивается. В российском законодательстве этот вопрос не затрагивается.

Число членов биржи ограничено, оно зависит от размера уставного  фонда и номинальной стоимости  одной акции или пая, а также  от того количества акций, которым может  владеть один член биржи. Акция (пай) дает возможность пользоваться правами  члена биржи. Они выражают стоимость  «места» на бирже. Место - это собственность  члена биржи. Оно может быть продано, если член биржи выходит из ее состава, сдано в аренду. Стоимость места определяет Биржевой комитет, она зависит от спроса и предложения.

После того, как биржа зарегистрирована и все ее места распределены, стать ее членом можно, лишь купив членство у одного из членов биржи.

Прием новых членов биржи  оговаривается уставом. В зарубежной практике можно встретить биржи, которые не ограничивают число ее членов. В этом случае право торговли предоставляется либо руководством биржи, либо уполномоченными государственными органами.

Для фондовой биржи все  ее члены равны, т.е. не допускаются  разные категории членов, как это  имеет место, например, на товарных биржах. Это приводит к тому, что  не может быть временного членства, сдачи места члена биржи в  аренду или залог тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.

Согласно Закону «О товарных биржах и биржевой торговле» в  России предусмотрены две категории  членов биржи:

полные члены - с правом участия в биржевых торгах во всех секциях и на определенное учредительными документами биржи количество голосов  на общем собрании членов секции биржи;

неполные члены - с правом участия в биржевых торгах в соответствующей  секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов  на общем собрании членов биржи и  общем собрании членов секции биржи.

В зарубежной практике также  выделяют разные категории членов биржи. Например, фирмы-члены Лондонской фондовой биржи делятся на три категории.

Первая наиболее важная. К  ней относятся члены биржи, которые  могут являться либо дилерами, либо брокерами, либо дилерами и брокерами  одновременно. Основная их функция - активная покупка (продажа) ценных бумаг в  установленный период, называемый обязательным периодом котировок. Организаторы рынка предлагают цены, по которым они хотели бы совершать сделки. Так как число организаторов достаточно велико, то между ними возникает конкуренция, что приводит к формированию более обоснованных цен на ценные бумаги. Организаторы рынка обязаны при котировке указывать два курса: цену спроса (покупателя) и цену предложения (продавца).

Вторую категорию членов Лондонской' фондовой биржи составляют междилерские брокеры, т.е. фирмы, оказывающие посреднические услуги тем организаторам рынка, которые хотели бы взаимодействовать друг с другом анонимно. Использование междилерских брокеров позволяет организаторам рынка скрывать от конкурентов свои текущие позиции по ценным бумагам.