Системный подход к оценке эффективности инновационного проекта

Если инновационный проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение Е_р указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неэффективным.

В случае, когда имеет  место финансирование из других источников, то нижняя граница значения Е_р соответствует цене авансируемого капитала, которая может быть рассчитана как средняя арифметическая взвешенная величина плат за пользование авансируемым капиталом.

Рассмотрим условный пример. Для реализации крупного изобретения  потребовалось привлечь долгосрочные кредиты, акции и часть госбюджетных ассигнований. Доля перечисленных источников и годовое начисление на них представлены в таблице 2.

Таблица 2

Источники финансирования	Доля, %	Начисление в год, %
Долгосрочные кредиты	40,0	12,0
Акции	40,0	15,0
Бюджетные средства	20,0	-
Итого	100,0

 

 

Цена авансируемого капитала, соответствующая min Е_р, составляет (12 * 40 + 15 * 40)/100% = 10,8% или 0,011.

4. Период окупаемости Т_о является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. В отличие от используемого в нашей практике показателя «срок окупаемости капитальных вложений», он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств в инновации и суммы денежного потока к настоящей стоимости.

Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском и этот риск тем больше, чем  длиннее срок окупаемости вложений. Слишком существенно за это время  могут измениться и конъюнктура  рынка, и цены. Этот подход неизменно  актуален и для отраслей, в которых  наиболее высоки темпы научно-технического прогресса и где появление  новых технологий или изделий  может быстро обесценить прежние  инвестиции.

Наконец, ориентация на показатель «период окупаемости» часто избирается в тех случаях, когда нет уверенности  в том, что инновационное мероприятие  будет реализовано и потому владелец средств не рискует доверить инвестиции на длительный срок.

Формула периода окупаемости                                                      

 

 

где

К – первоначальные инвестиции в инновации;

Д – ежегодные денежные доходы (сумма годовой амортизации  и годовой чистой прибыли).

Если денежные доходы (прибыль) поступают по годам неравномерно, то срок окупаемости равен периоду  времени (числу лет), за который суммарные  чистые денежные поступления превысят величину инвестиций.

В общем виде срок окупаемости n равен периоду времени, в течение  которого

                                                             

 

 

где Р_k – чистый денежный доход в год k, обусловленный инвестициями, рассчитывается как сумма годовой амортизации в k–й год и годовой чистой прибыли за k–й год;

I – величина инвестиций.

Этот метод имеет ряд  существенных недостатков:

1)      Он не делает различия между проектами с одинаковой суммой общих денежных доходов, но с разным распределением доходов по годам;

2)      Не учитывает доходов последних периодов, то есть периодов времени после погашения суммы инвестиций.

Рассмотрим на примерах методику расчета экономического эффекта  от внедрения новой техники.

Пример 1. Внедряется в производство новый агрегат по упаковке тары. Определить экономический эффект от использования данного агрегата с учетом фактора времени, а также  величину удельных затрат. 

 

Показатели	Годы расчетного периода
	1	2	3	4	5	6
Результаты - Р	14260	15812	16662	18750	26250	28750
Затраты - З	996	4233	10213	18140	18396	20148
Коэффициент дисконтирования  при ставке дохода10%	0,9091	0,8264	0,7513	0,683	0,6209	0,5645

 

 

Решение: находим дисконтированные результаты и дисконтированные затраты  по годам расчетного периода, то есть в течение 6 лет внедрения агрегата

1. Р = (14260 * 0,9091) + (15812 * 0,8264) + (16662 * 0,7513) + (18750 * 0,6830) + (26250 * 0,6209) + (28750 * 0,5645) = 12963,8 + 13067,0 + 12518,22 + 12806,3 + 16298,6 + 16229,4 = 83883,3 д. е.

2. З = (996 * 0,9091) + (4233 * 0,8264) + (10213 * 0,7513) + (18140 * 0,6830) + 18396 * 0,6209) + (20148 * 0,5645) = 905,5 + 3498 ,2 + 7673 + 12389,6 + 11422 + 11373,5 = 47261,8 д.е.

3.

То есть, экономический  эффект от использования агрегата по упаковке тары составит 36621,5 = (83883,3 - 47261,8).

Величина удельных затрат определяется по формуле

  

 

Отсюда

  

руб. / руб. 

 

 

 

Пример 2. Предложены к внедрению три изобретения. Определить, какое из них наиболее рентабельное.

	Инвестиции (К), млн. руб.	Предполагаемый доход, млн. руб.
1	446,5	640,2
2	750,6	977,5
3	1250,0	1475,5

Решение. Определим индекс доходности

  

 

 

  

 

По первому изобретению

  

 

 

 

По второму изобретению

  

 

 

 

По третьему изобретению

  

 

 

При рассмотрении альтернативных проектов в деловой практике применяют  следующие направления анализа:

1.      Сравнивается индекс рентабельности проектов со средней ставкой банковского кредита.

2.      Сравниваются периоды окупаемости инвестиций.

3.      Сравнивается потребность в инвестициях.

4.      Учитывается стабильность поступлений.

5.      Сравнивается рентабельность инвестиций в целом за весь срок осуществления проекта.

6.      Сравнивается рентабельность инвестиций в целом с учетом дисконтирования.

При этом исходят из следующих  критериев принятия инвестиционных решений:

1.      Отсутствие более выгодных альтернатив.

2.      Краткость срока окупаемости.

3.      Относительная дешевизна проекта.

4.      Обеспечение стабильности поступлений.

5.      Высокая рентабельность с учетом дисконтирования.

Таким образом, оценка эффективности  инновационных проектов позволяет  оценить их с точки зрения инвестиционной привлекательности.

 

ГЛАВА 3. «Системный подход к оценке эффективности инновационного проекта».

Главными критериями эффективности  инновационного проекта являются оценка его технико-экономической  реализуемости с точки зрения предприятия, определение и оценка влияния его и альтернативных проектов на регион, его экономику, на окружающую среду и т.п. Задача оценивания проекта решается путем сравнительного анализа затрат и выгод как в масштабах предприятия, так и более крупных объектов (регион, отрасль, для крупных проектов — национальная экономика). В процессе выбора проекта проводится анализ социальных (влияние принимаемых решений на занятость и доходы, возможное изменение условий существования людей) и экологических последствий.

Оценка пригодности и  сравнение альтернативных инноваций  выполняются путем выполнения следующей  последовательности действий:

1.	Определение проблемы выбора, которое включает в себя описание важнейших элементов инновации  с точки зрения требований производства, а также представление о наличии  тех или иных видов сырья, основных и вспомогательных производственных ресурсов. Кроме того, в определение  проблемы входят различные социально-экономические, экологические, финансовые, конъюнктурные  и технические условия, которым  должна удовлетворять необходимая  инновация.
2.	Описание инновации, которое  выполняется в два этапа: на первом этапе осуществляется подготовка предполагаемых способов производства и возможных  технологических альтернатив; второй этап реализуется, когда закончена  разработка всех деталей, относящихся  к инновации, производственной мощности и выбору оборудования. При этом показываются направления материальных и финансовых потоков, которые описывают  движение сырья, полуфабрикатов, комплектующих  изделий, промежуточных и конечных продуктов производства, схему финансирования.
3.	Проблема выбора инновации  должна решаться с учетом характера  рынка инноваций и анализа  существующих инновационных альтернатив. Процесс выбора инновации должен быть связан с определением производственной мощности предприятия и его экономическими характеристиками. При анализе альтернативных инноваций необходимо рассмотреть  также источники их получения  и дать оценку их надежности. При  этом необходимо изучить контрактные  сроки и условия, которые могут  иметь решающее значение при приобретении новых инноваций. Следует также определить связанную с приобретением инновации потребность в обучении или переподготовке персонала, а также дальнейшие перспективы научно-исследовательских и конструкторских работ в соответствующей области знаний.
4.	При выборе инновации обязательно  следует рассмотреть вопросы, связанные  с ее вхождением в существующую локальную  социально-экономическую среду. Сюда относятся и чисто производственные проблемы, такие, как оценка потребности  в тех или иных видах промышленного  оборудования в зависимости  от местных условий, а также социально-экономическая инфраструктура, в том числе структура рабочей силы в регионе, которая может значительно влиять на реализацию избранной инновации.
5.	Оценка воздействия на окружающую среду отличается от других процедур анализа, по крайней мере, в двух аспектах: во-первых, в этом процессе обычно достаточно активно  участвует общественность и, во-вторых, сама оценка выполняется в условиях большей информационной прозрачности, нежели все остальные процедуры. Необходимо отметить также, что эта  оценка носит не локальный, а системный  характер, в ней должны учитываться сложные эффекты, связанные с взаимодействием различных факторов, и потенциальное усугубление воздействия на окружающую среду, инициированное данной инновацией.

 

     
Выбор инновации должен быть связан с количественной оценкой выпуска  продукции, с периодом наращивания  объема производства и освоения мощностей, а также с качественной оценкой  продукции на предмет ее соответствия требованиям рынка. Необходимо проанализировать влияние альтернативных вариантов  инновации на объемы требуемых капиталовложений, на издержки производства. Кроме расчета  и анализа основных экономических  и финансовых показателей, инновация  должна быть полностью проверенной  и использованной в производственном процессе, предпочтительно на том предприятии, которое ее предоставляет. 
Выбор инновации должен быть связан с наличием основных производственных ресурсов или их полезной комбинацией в данном регионе. Технологический процесс, основанный на местных сырьевых материалах и ресурсах, может оказаться более предпочтительным, чем процесс, для которого основные ресурсы должны постоянно ввозиться извне, особенно если эти материалы иностранного происхождения и на их регулярное поступление влияют валютные или иные ограничения.

Конкретная инновация  должна рассматриваться в контексте  общей номенклатуры продукции региона  и, если некая альтернативная инновация позволяет получить более широкий ассортимент на основе тех же производственных материалов и ресурсов, то в экономических расчетах следует принимать во внимание стоимость всей производимой продукции, включая пригодные для использования и продажи побочные продукты.

На выбор инновации  могут влиять сроки и степень, в которой данная конкретная инновация  может быть освоена. Может, в частности, случиться, что возникнут определенные трудности в связи с обучением  технического персонала, требуемого для выполнения работы, за небольшой период времени.

Степень капиталоемкости  может служить хорошей характеристикой  при выборе инновации в сочетании  с оценкой ее трудоемкости. Если рабочая сила в данном регионе  стоит дорого, то капиталоемкая инновация  является подходящей и экономически оправданной, в противном случае может оказаться предпочтительной более трудоемкая инновация.

Способы приобретения инновации  могут принимать различные формы. Наиболее распространенными являются лицензирование инновации, ее покупка с безотлагательной уплатой стоимости или создание совместного предприятия, предусматривающего участие во владении им поставщика инновации. Остановимся подробнее на особенностях этих способов приобретения. 
Лицензирование является весьма эффективным механизмом в сфере распространения инноваций. Лицензия дает право на использование запатентованной инновации и предусматривает передачу связанного с ней «ноу-хау» на взаимно согласованных условиях. В тех случаях, когда принято решение о лицензировании, желательно иметь пакет различных инноваций и определить основные параметры контракта.