Ответственность брокеров за нарушение законодательства о рынке ценных бумаг

Содержание

1. Введение…………………………………………………………………………...3
2. Особенности брокерской деятельности…………………………………………4
3. Права и обязанности брокера………………………………………………….....8
4. Контроль за деятельностью брокера…………………………………………...14
5. Ответственность брокеров за нарушение законодательства о рынке ценных бумаг……………………………………………………………………………...16
6. Заключение……………………………………………...……………………….19
7. Список литературы………………………………………………………...……20

Введение

Рынок ценных бумаг как  один из важнейших институтов рыночной экономики позволяет осуществить привлечением концентрацию капитала в те отрасли экономики, которые в нем наиболее нуждаются. Такое привлечение возможно на срок больше среднестатистического срока выдачи банковских кредитов, а также под проценты, которые значительно ниже процентов, устанавливаемых при банковском кредитовании. Таким образом, рынок ценных бумаг является перераспределительным механизмом, позволяющим вовлечь в финансовый оборот средства большого числа субъектов, в том числе государственных, предпринимательских структур, а также населения. Аккумуляция временно свободных денежных средств указанных субъектов и их использование в инвестиционных целях осуществляются посредством выпуска ценных бумаг эмитентом с последующим их размещением среди инвесторов.

Особенности брокерской деятельности

В цепочку взаимоотношений  на фондовом рынке вовлекаются не только продавец (эмитент) и покупатель (инвестор) ценных бумаг, но и:

• банки, обслуживающие продавца и покупателя при выполнении обязательств по сделке и обеспечивающие денежные расчеты;
• депозитарии, обслуживающие контрагентов сделок, обеспечивающие перерегистрацию права собственности на ценные бумаги и выполняющие с ними операции, аналогичные тем, которые банки совершают с деньгами;
• реестродержатели, регистрирующие новых владельцев ценных бумаг, осуществляющие ведение реестра акционеров и обеспечивающие соблюдение их прав;
• брокеры и дилеры, выступающие сторонами сделки или поверенными ее участников;
• организаторы торговли, создающие условия, необходимые для заключения сделок.

Рассмотрим одно звено  сложной связи продавца и покупателя в торговых операциях на фондовом рынке — участие брокеров в сделках купли-продажи ценных бумаг, которые играют немаловажную роль в этом механизме. Брокеры — это профессиональные торговые посредники, осуществляющие предпринимательскую деятельность, для которой характерна определенная специфика.  Институт рынка ценных бумаг, выполняющий посреднические функции, должен иметь четкую правовую регламентацию. Однако, как показывает российская практика, при создании нормативной базы для регулирования как рынка ценных бумаг в целом, так и брокерской деятельности в частности законодатель ориентировался на существующие модели в странах с развитыми фондовыми рынками. Но при перенесении опыта зарубежных стран не было учтено то, что нормы, принципы и практика применения законодательства других стран, регулирующего рынок ценных бумаг, не может в полной мере адекватно отразить современное состояние российской экономики.    В этом отношении абсолютно справедливо замечание Н.Т. Клещева: «Мировой опыт в области правового регулирования ценных бумаг — это уже результат развития стабильной экономики, и его полное перенесение в российскую развивающуюся, не стабильную экономику... не представляется возможным»¹.        Такое отсутствие рационального подхода при восприятии международного опыта ведет к несогласованности нормативных актов, издаваемых различными субъектами права, осуществляющими нормотворческую деятельность. В классическом понимании торговый агент на фондовом рынке, которым является брокер, — это своего рода «доктор», осуществляющий диагностику клиента, т.е. он определяет его потребности и цели и предлагает определенные рецепты поведения на фондовом рынке. Брокеров как биржевых посредников в различных странах называют по-разному. На Нью-Йоркской фондовой бирже — это специалист, на Лондонской — сток-брокер (джоббер до 1986 г.) Не так давно появился новый термин, связанный с брокерской деятельностью на фондовой бирже, а именно — «трейдер», который получил широкое распространение и в российской практике².     К сожалению, на российском фондовом рынке сложилось весьма однобокое и примитивное представление о брокере как организации, только выполняющей приказы клиента по покупке ценных бумаг и их продаже.  Если говорить в самых общих чертах о финансовых операциях брокера на фондовой бирже, то следует отметить, что их главной целью является получение прибыли от разницы курса ценных бумаг при их покупке и продаже. Например, арбитражирование, т.е. покупка ценных бумаг на одном сегменте рынка и одновременная их продажа на другом сегменте по более высоким ценам.  Но какой бы способ «игры» на фондовой бирже ни был избран брокером, в любом случае все его манипуляции направлены на извлечение прибыли, получение определенного дохода от брокерской деятельности. В этой связи очевидным представляется отнесение брокерских операций к предпринимательской деятельности. Однако в юридической литературе по данному поводу высказываются различные мнения. Для того, чтобы дать более полное определение брокерской деятельности, необходимо уяснить, что из себя представляет профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.   Профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг можно рассматривать как в широком, так и в узком смысле.

В широком смысле это  деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и саморегулируемых организаций, направленная на совершение отдельных действий, непосредственно не связанных с их деятельностью на рынке ценных бумаг (например, приобретение необходимого оборудования и т.п.). Однако такие действия производятся указанными субъектами в рамках достижения целей по основному виду деятельности на фондовом рынке, в частности, в процессе осуществления брокерских операций.  В узком смысле это деятельность соответствующего профессионального участника, под которой следует понимать совокупность самостоятельных, юридически значимых действий и операций, осуществляемых ими на профессиональной основе систематически, на свой страх и риск, а также связанных с организацией и поддержанием функционирования РЦБ экономическими, организационными и техническими методами с целью достижения положительного экономического результата. В то же время необходимо отметить, что Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 28 декабря 2002 г.) не содержит определения понятий предпринимательской и профессиональной деятельности брокера. Понимание этих терминов законодателем можно выяснить лишь косвенным путем, сопоставив между собой те нормы, в которых данный вид деятельности упоминается.  В указанном Федеральном законе (ст. 2) профессиональная деятельность определяется в связи с определением термина «профессиональные участники рынка ценных бумаг», каковыми следует считать юридические лица осуществляющие деятельность, предусмотренную гл. 2 Закона, а именно: депозитарную деятельность, деятельность по ведению реестра ценных бумаг, брокерскую и дилерскую деятельность и иную закрепленную в Законе деятельность. В свою очередь, в ст. 39 Закона говорится, что все эти виды деятельности осуществляются на основании специального разрешения (лицензии), выдаваемого полномочными органами. Таким образом, законодатель ограничивает понимание термина «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг» совокупностью определенных в гл. 23а кона видов деятельности и кругом лицензированных субъектов, их осуществляющих. Такое ограниченное понимание термина к профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг» уже приводит к спорам. Согласно п. 6 ст. 51 Федерального закона «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, осуществляемая без лицензии, является незаконной». На наш взгляд, законодателю стоило бы дать более общее определение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг, включив в это понятие наряду с другими признак осуществления деятельности, аналогичной профессиональной, без соответствующей легитимации. В понятие незаконной деятельности на рынке ценных бумаг также входили бы случаи выпуска ценных бумаг в Объеме большем, чем предусмотрено в проспекте эмиссии; незаконная реклама и т.п.

Особенностями профессиональной деятельности, на наш взгляд, является триада элементов:

• цель брокерской деятельности, НН достижение положительного экономического результата (получение прибыли, распространение эмиссии и т.п.);
• специальные субъекты рынка Ценных бумаг, действующие независимо друг от друга и использующие профессиональные знания и навыки в области фондового рынка;
• систематичность профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, т.е. совершение субъектом в пределах определенного временного промежутка двух и более действий, связанных с организацией и поддержанием функционирования рынка ценных бумаг.

Права и обязанности  брокеров

Брокер имеет право:

• хранить, использовать и учитывать денежные средства клиентов, предназначенные цлн инвестирования в ценные Аумаги или полученные от продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями до-Mittopa;
• оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;
• выступать андеррайтером при размещении эмиссионных ценных бумаг;
• совершать иные финансовые операции и сделки.

Федеральная служба по финансовым рынкам помимо осуществления контроля и применения определенных санкций  за те или иные нарушения брокеров разрабатывает и требования, которые должны быть своего рода руководством в процессе деятельности рассматриваемых профессиональных участников рынка ценных бумаг. Требования к брокерской деятельности можно коротко охарактеризовать следующим образом:

• по отношению к клиенту — максимальным образом учитывать его интересы;
• по отношению к контрагентам на рынке — вести честную игру;
• по отношению к государству — подчиняться требованиям законодательства.

При осуществлении своей  профессиональной деятельности брокер должен следовать следующим правилам:

• лично исполнять поручения клиентов, за исключением случая передоверия совершения сделок другому брокеру, если оно предусмотрено в договоре с клиентом или брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего;
• исполнять обязательства по заключенным с клиентами договорам, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиентов;
• исполнять поручения клиентов в порядке их поступления;
• при заключении договора на брокерское обслуживание письменно уведомить клиента о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг;
• доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением их поручений;
• возместить клиенту убытки в порядке, установленном законодательством.

При исполнении договора брокер должен осуществлять учет сделок и операций, совершенных по поручению клиентов, принимая меры по обеспечению конфиденциальности имени клиента, его платежных реквизитов и иной информации, полученной в связи с исполнением обязательств по договору с клиентом. Это требование не распространяется на информацию, подлежащую представлению в уполномоченный орган согласно требованиям российского законодательства. Кроме того, брокер обязан представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора. При наличии у клиента возражений по отчету брокер обязан принять меры к устранению возникших разногласий³.

Для облегчения контроля за действиями брокера внутренние процедуры и  правила должны обеспечивать обособленный учет хранящихся у брокера денежных средств каждого клиента, предназначенных  для инвестирования в ценные бумаги. Данное положение нашло закрепление в Положении «О ведении счетов денежных средств клиентов и учете операций по доверительному управлению брокерами», утвержденном постановлением ФКЦБ России от 20 октября 1997 г. №38. Так, в соответствии с п. 1.4 указанного постановления денежные средства и ценные бумаги, переданные брокеру, обособляются от его собственных денежных средств, и, следовательно, на них не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера, и эти денежные средства не могут быть включены в конкурсную массу в случае банкротства.

Согласно письму ЦБР от 1 марта 2001 г. № 34-Т «О применении постановления  ФКЦБ России от 22 сентября 2000 г. № 18»  кредитные организации должны открывать  отдельные банковские счета с  пометкой «специальный брокерский счет» для обособленного учета на них денежных средств клиентов, поступивших брокеру во исполнение договора о брокерском обслуживании. Для открытия отдельных банковских счетов брокер обязан представить  в кредитную организацию лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг. Число специальных брокерских счетом, открываемых брокером для целей ведения счетов денежных средств клиентов, не ограничивается. Условия обслуживания отдельных банковских счетов определяются договором кредитной организации и брокера. На отдельные банковские счета могут быть зачислены исключительно средства клиентов брокера, заключивших с ним один из типов договоров, предусматривающих ведение счета денежных средств, Данное положение закреплено Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Однако представляется, что оно сформулировано не совсем корректно, поскольку такая формулировка дает основание полагать, что открытие отдельного расчетного счета клиента имеет место только в том случае, если это предусмотрено договором, заключенным между брокером и клиентом (например, договор комиссии). На самом же деле открытие персонального клиентского счета является обязательным, независимо от того, было ли данное положение прописано в договоре или нет. Обособление денежных средств клиентов осуществляется брокером путем учета переданных ему денежных средств на отдельном балансе.