Шпаргалка по "Финансовому оздоровлению"

14.Анализ вероятного  ухудшения финансового состояния  и возможности банкротства предприятия

 

Оценка ликвидности  и платежеспособности

Ликвидность – способность активов предприятия принимать денежную форму.

Анализ ликвидности может  проводиться по балансовой модели и  коэффициентам ликвидности (группировка, условия).

1.Коэффициент  текущей ликвидности 

Характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы краткосрочных  обязательств

2.Коэффициент  критической ликвидности (Кбл)

Позволяет определить способность  предприятия выполнить краткосрочные  обязательства, не полагаясь на реализацию запасов (>1).

3.Коэффициент  абсолютной ликвидности (Кал)

Показывает возможность  предприятия моментально выполнить  краткосрочные обязательства, не полагаясь  на дебиторскую задолженность (0,2-0,5)

Оценка платежеспособности – возможность погашать свои долги  в полном объеме.

Признаки платежеспособности:

- Денежных средств достаточно  для погашения краткосрочных  обязательств с наступившим сроком  погашения

- Отсутствуют краткосрочные  просроченные обязательства

Косвенные показатели платежеспособности:

• Коэффициент абсолютной ликвидности
• Величина собственного оборотного капитала
• Коэффициент чистой выручки
• Доля свободных средств в выручке от реализации
• Коэффициент платежеспособности по форме №4

Анализ финансовой устойчивости

1.Коэффициент  обеспеченности оборотных активов  собственными оборотными средствами

Характеризует долю финансирования за счет собственных средств, общей  величины оборотных средств, т.е. показывает уровень текущей деятельности от внешних заимствований

2.Коэффициент  обеспеченности запасов собственными  оборотными средствами

Характеризует долю финансовых запасов за счет собственных средств (0,5)

3.Коэффициент  покрытия запасов «нормальными» источниками

Показатель характеризует  за счет каких средств приобретены запасы и затраты предприятия: его положительное значение говорит о том, что запасы и затраты обеспечены "нормальными" источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат - в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности.

4.Коэффициент  маневренности собственных средств

Показывает, какая часть  собственных средств направляется на финансирование оборотных средств (0,1-0,3)

5.Коэффициент  финансовой устойчивости

Доля долгосрочных надежных источников финансирования в валюте баланса (0,5)

6.Индекс постоянного  актива

Характеризует, за счет каких источников финансируются оборотные активы

Анализ кредитоспособности предприятия

• Коэффициент соотношения собственных и заемных средств
• Доля долгосрочных кредитов в общей задолженности
• Доля краткосрочных обязательств перед банками в задолженности (в источниках имущества)
• Доля кредиторской задолженности в общей задолженности (в источниках имущества)

Прогнозирование возможности банкротства

В соответствии с законодательством 1992 года для признания предприятия  финансово устойчивым и платежеспособным были сформулированы следующие критерии:

К-т текущей ликвидности >2

К-т обеспеченности собственными оборотными средствами>0,1

Если не выполнялось хотя бы одно условие, то рассчитывается коэффициент платежеспособности

К-т платежеспособности= ( Ктек лик + У/Т (Ктек лик на конец – К тек лик на начало))/2

                                               

У – период восстановления платежеспособности

Т- продолжительность текущего периода

Если У >1, то у предприятия есть возможность восстановить платежеспособность в течение 6 месяцев.

Коэффициент утраты платежеспособности – период= 3 месяца

Было установлено следующее  соотношение, подтверждающее несовершенство данной методики:

 К-т обеспеченности собственными оборотными средствами = 1- 

Известные методы подразделяются на:

A-методы – основаны на экспертной оценке

Z- методы – основаны на расчете определенных отношений, между отдельными статьями финансовой отчетности и их линейных комбинаций.

Каждый коэффициент рассматривается  с определенным весом, определенным на основе обследования большой группы предприятий. В Англии модель Тафлера, в США разработчиком является Альтман.

Наиболее распространена пятифакторная модель, которая включает следующие показатели:

 – Рентабельность  активов, рассчитанная по прибыли  до налогообложения

 – Оборачиваемость  активов

 – Отношение  собственного капитала к обязательствам

 – Отношение  реинвестированной прибыли к  активам

 – Доля собственных  оборотных средств в активах

,3+ + 0,6+ 1,4

Если Z < 1,8 – вероятность банкротства высокая

Если Z >3 – вероятность банкротства мала

Если Z < 2,675 – банкротство возможно в ближайшие 2-3 года, если меньше – положительно устойчиво.

 

15.Оценка качества  управления финансовыми потоками

 

В общих чертах такой анализ предполагает как качественную оценку, так и количественную, включающих расчет абсолютных и относительных  показателей.

К абсолютным показателям деловой активности относятся:

• Объем реализации
• Величина активов
• Прибыль, убытки
• Продолжительность производственно- коммерческого цикла и т.п.

При их анализе обычно проверяется  выполнение «Золотого правила экономики»: темпы роста прибыли должны превышать  темп роста выручки от реализации, который в свою очередь должны превышать темп роста активов.

Относительные показатели представлены в виде 2-х подгрупп коэффициентов:

- Темп роста основных  показателей

- Коэффициенты оборачиваемости

• Общая фондоотдача или коэффициент оборачиваемости совокупных активов
• Коэффициент оборачиваемости внеоборотных (иммобилизованных) активов

Характеризует, на сколько объективно фирма использует свое оборудование и установки.

• Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
• Оборачиваемость запасов
• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности(эффективность кредитной политики организации)
• Коэффициент оборачиваемости свободных денежных средств
• Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Анализ рентабельности и рыночной позиции

• Рентабельность продаж
• Рентабельность активов
• Рентабельность собственного капитала
• Рентабельность инвестиций
• Прибыльность отдельных видов продукции
• Рентабельность постоянных издержек

Важнейшим элементом  анализа рентабельности активов  является рассмотрение факторной модели фирмы «Дюпон». Влияние на рентабельность активов 

Поиск резервов увеличения рентабельности собственного капитала предполагает использование  модифицированного уравнения фирмы  «Дюпон», показывающего зависимость  рентабельности собственного капитала от рентабельности активов и структуры  источников средств

 

= = = - (1 + )

 

Один из основных выводов  модели сводится к следующему: если фирма использует только собственный  капитал, рентабельность активов= рентабельность собственного капитала, если используется заемный капитал, рентабельность собственного капитала выше рентабельности активов.

 

В учебнике Ковалева и Волковой приводится модель, выделяющая еще  несколько факторов:

 

К = = * * *

 

К – коэффициент устойчивости экономического роста; показывает долю реинвестированной прибыли в собственном капитале

 – реинвестированная  прибыль

 – чистая прибыль

S – выручка от продаж

А- величина активов

1-ый фактор характеризует  дивидендную политику

2-ой – рентабельность  продаж

3-ий – ресурсоотдачу

4-ый – соотношение между  заемными и собственными средствами

2 и 3 факторы описывают  производственную деятельность, 1 и  4 – финансовую деятельность.

Индикаторы рыночной позиции:

- Прибыль на одну акцию

- Коэффициент дивидендного  выхода

- Дивидендная доходность

- Коэффициент балансовой  оценки акций (уровень обеспеченности  акций собственными средствами)

- Коэффициент отношения  цены и балансовой оценки.

16.Использование  рейтинговых оценок при сопоставлении  финансового положения различных  фирм

Алгоритм построения рейтинга финансового состояния предприятий  имеет следующий вид:

- отбирается группа однотипных  предприятий и формируется группа  показателей, по которым они  будут сравниваться. Все показатели  должны быть однонаправленны,  то есть их рост должен характеризовать  либо улучшение финансового состояния,  либо его ухудшение (так как  большинство рассмотренных коэффициентов  построены таким образом, что  их рост характеризует улучшение финансового состояния, мы будем рассматривать только этот случай);

- исходные данные  представляются в виде матрицы,  где в левом столбце перечислены отобранные показатели, в верхней строке - названия предприятий, ячейки матрицы () представляют собой значения показателей сравниваемых предприятий;

- по каждому  показателю находится лучшее  значение и заносится в столбец эталонного предприятия (крайний правый столбец)-см. табл. 6.1;

- исходные показатели  матрицы стандартизируются относительно эталонного предприятия по формуле:

=

 

Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой опенки определяется по формуле

Rj=(1- X_1j)² + (1- X_2j)² +... + (1- X_nj)²

 

Предприятия выстраиваются  в порядке убывания рейтинговой  оценки, то есть наивысший рейтинг  имеют предприятия с наименьшим R.

В некоторых случаях  пытаются использовать «облегченный»  метол рейтинговой оценки - без  стандартизации, с использованием формулы

Rj= a²_1j +  a²_2j +... + a²_nj.

 

В соответствии с  данной формулой лучший рейтинг должно иметь предприятие, у которого Rj  выше. Однако такой вариант может привести к ошибочным выводам по известным из статистикипричинам. В рассматриваемой методике большую роль играют абсолютные показатели, а не их отклонения от эталона, некорректно учитываются показатели со знаком «минус».

Иногда в рейтинговых оценках используются весовые коэффициенты для выбранных показателей, и формула приобретает вид

 

Rj=(1- X_1j)² + (1- X_2j)² +... +(1- X_nj)²

 

Однако, на наш  взгляд, это излишнее усложнение, серьезно не улучшающее качество анализа: веса назначаются экспертами, а в настоящих условиях это очень субъективно.

 

17.Содержание планирования  деятельности предприятия в кризисной  и предкризисной ситуации

 

Роль, содержание и методы планирования в значительной степени  зависит от целей, стоящих перед  предприятием в конкретной ситуации. Несмотря на различия, задачи планирования могут быть сформулированы в общем виде с последующим уточнением в конкретной ситуации:

1. Формирование количественных ориентиров, в соответствии с которыми фирма будет действовать
2. Определение временной структуры и финансовых потребностей фирм
3. Определение жизнеспособности фирмы в условиях конкуренции
4. Раскрытие информации для получения финансовой поддержки
5. Координация различных видов деятельности внутри фирмы
6. Контроль текущей деятельности, выявление причин отклонения
7. Оценка деятельности центров ответственности

Различают финансовое планирование и прогнозирование:

1)По временному признаку:

- короткий (план)

- длительный  (прогноз)

2)По методам проведения:

- короткий (бюджет, смета)

- длительный (тренды, вероятностные модели)

Существует термин «программа» при планировании, который предполагает помимо количественных ориентиров еще и набор конкретных действий, мероприятий.

Самым детализированным уровнем  планирования, инструментом оперативного управления является бюджетирование.