Экономическая сущность оборотного капитала, Основы организации оборотного капитала

1.3) На следующей стадии  изучается оборачиваемость каждого  вида активов и общей суммы  всех активов. Для этого нужно  применить коэффициент оборачиваемости  активов, а также определить  период их оборота. Таким образом,  мы сможем определить продолжительность  всего цикла и его составляющих: операционного, производственного  и финансового циклов.

Очень важно также рассмотреть  факторы, оказывающие наибольшее, среднее  и наименьшее влияние на продолжительность  этих циклов.

1.4) Далее, требуется определить  рентабельность оборотных активов  и факторы, влияющие на нее.

Рентабельность оборотных  активов (RCA) - демонстрирует возможности  предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к  используемым оборотным средствам  компании. Чем выше значение этого  коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

 

Рассчитывается по формуле:

RCA = Чистая прибыль/Оборотные  средства(8)

 

1.5) На завершающей стадии  требуется рассмотреть состав  основных источников финансирования  оборотных активов: динамику их  суммы и удельного веса в  общем объеме средств, инвестированных  в активы.

Столь детальный анализ дает возможность оценить качество управления оборотными активами в прошедшем  периоде и обозначить цели и методы их достижения на предстоящий период.

2) Политика формирования  оборотных активов компании

Основная задача в управлении оборотным капиталом - определение  его оптимальной величины и оптимальной  структуры по стадиям круговорота  уровня ликвидности и источникам формирования для непрерывного и  целенаправленного выполнения своих  функций.

В процессе определении необходимой  величины оборотных активов необходимо помнить, что есть 2 группы рисков:

1) Потеря выручки

2) Потеря эффективности

Схематически, на графиках эти  риски и варианты оптимизации величины активов.

 

Оборотный капитал формируется  за счет собственных источников финансирования и заемных средств.

При формировании оборотного капитала целесообразно руководствоваться  следующим правилом:

постоянную составляющую оборотного капитала компании следует  обеспечивать за счет собственных средств, временную часть активов - за счет средств заемных.

В теории финансового менеджмента  можно найти три основных стратегии  формирования оборотных активов:

1. Консервативный подход

Как следует из названия предполагает не только полную обеспеченность оборотными активами в любой момент времени, но и создание значительных резервов на случай непредвиденных ситуаций. Данный подход обеспечивает максимальную защиту бизнеса.

При консервативном варианте постоянная часть оборотного капитала и часть временная покрывается  за счет собственных источников , а временная часть - на заемные средства.

Данный вариант имеет  как плюсы, так и минусы.

Плюсы:

1) простота привлечения  средств;

2) предприятие имеет высокий  уровень устойчивости и низкий  уровень возможного банкротства;

3) предприятие получает  относительно большую величину  частой прибыли.

Минусы:

1) ограниченные возможности  экономического роста;

2) предприятие имеет меньшие  возможности для реагирования  на изменение рыночной конъюнктуры.

 

2. Умеренный подход

Выражается в полном обеспечении  всех потребностей в оборотных активах  и создании нормального уровня страховых  резервов.

3. Агрессивный подход

В условиях стабильного бизнеса  и, что очень важно, предсказуемого ближайшего будущего, агрессивный подход предполагает минимизацию всех резервов оборотных активов. В отсутствии сбоев, такой подход дает максимальную эффективность их использования, но и риски очень высоки.

Плюсы:

1) при хорошем кредитном  состоянии предприятие не ограничено  в возможностях для развития;

2) более гибко может  реагировать на изменения рынка.

Минусы:

1) предприятие зависит  от кредиторов;

2) низкий уровень финансовой  устойчивости и высокий уровень  потенциального банкротства.

Необходимо контролировать уровень достаточности собственных  средств.

Существует коэффициент  обеспеченности собственными средствами:

 

(9)

 

 

Значение, которого не может  быть ниже 0,1, то есть не менее 10% должно быть собственных средств. А если все же меньше, то можно начинать процедуру банкротства организации.

 

 

1.3 Источники формирования  оборотного капиталаоборотный капитал  актив

 

Важную роль в организации  кругооборота фондов предприятия играют собственные оборотные средства. Они обеспечивают имущественную  и оперативную самостоятельность, определяют финансовую устойчивость предприятия.

Первоначально формирование собственного капитала осуществляется в момент создания предприятия путем  создания уставного (складочного, паевого) капитала.

В дальнейшем пополнение оборотных  средств может осуществляться за счет собственных источников, полученных предприятием в процессе его деятельности, и главным образом за счет полученной прибыли.

Кроме прибыли, как собственного источника пополнения оборотных  средств, на каждом предприятии имеются  средства, приравненные к собственным. Это устойчивые пассивы, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в обороте и используются на законных основаниях. К устойчивым пассивам относятся:

1) минимальная переходящая  задолженность по оплате труда,  отчислениям во внебюджетные  фонды, которая обусловлена естественным  расхождением между сроком начисления  и датой выплаты заработной  платы, перечисления обязательных  платежей;

2) минимальная задолженность  по резервам на покрытие предстоящих  расходов и платежей;

3) задолженность поставщикам  по неотфактурованным поставкам и акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил;

4) задолженность заказчикам  по авансам и частичной оплате (предоплате) продукции;

5) задолженность бюджету  по некоторым видам налогов,  начисление которых происходит  раньше срока платежа.

Другим источником оборотных  средств могут быть прочие собственные  средства, а именно временно неиспользуемые средства фондов специального назначения - ремонтного фонда, фонда по отпускам, рекламациям, резервам предстоящих  платежей и пр. Средства этих фондов, имеющих целевое назначение, в вовлекаются в текущий оборот по приобретению производственных запасов, покрытию затрат, связанных с сезонным характером производства, особенностями отгрузки готовой продукции, спецификой осуществления расчетов и т. п.

Нарушением принципа целевого использования является также привлечение  к формированию оборотных средств  амортизационного фонда предприятия, назначение которого - обновление основных фондов предприятия, финансирование долгосрочных реальных инвестиций. Вместе с тем  в условиях высоких темпов инфляции, нестабильной экономической ситуации такой путь позволяет расширить  финансовые вложения в оборотный капитал и одновременно решить задачи по стабилизации объема собственного капитала, вложенного в текущий оборот. Этот путь в известной мере уменьшает зависимость предприятия от заемных средств, а в конечном итоге ведет к повышению платежеспособности предприятия и уровня его ликвидности.

Специфическим источником собственных  оборотных средств являются выгодные финансовые вложения временно свободных  финансовых ресурсов, а в некоторых  организационно-правовых формах предприятий, в частности, в акционерных обществах - дополнительный выпуск акций и  их размещение, что ведет к увеличению уставного капитала, т. е. собственных  средств предприятия.

В обороте предприятия, кроме  собственных финансовых ресурсов, находятся  заемные средства, основу которых  составляют краткосрочные кредиты  банков, других кредиторов и кредиторская задолженность.

 

2 Основы организации оборотного  капитала

2.1 Оптимизация объема  оборотных активов

 

Оптимизация объема оборотных  активов, выполняется в три шага.

1. С учетом результата  выполненного анализа оборотных  активов, определяем пути и  возможности для сокращения производственного,  финансового и операционного  циклов.

2. Учитывая эти данные, определяем по видам достаточный  уровень оборотных активов.

3. Рассчитав по каждому  виду достаточные объемы оборотных  активов, можем определить их  общий объем на предстоящий  период. А, соответственно, и заложить  в бюджет необходимые запланированные  расходы на закупку.

Работает формула:

 

ВОА = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп,(10)

 

где: ВОА - валовый объем  оборотных активов предприятия  на конец периода;

ЗСп - сумма запасов сырья и материалов на конец периода;

ЗГп - сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗп - сумма дебиторской задолженности на конец периода;

ДАп - сумма денежных активов на конец периода;

Пп - сумма прочих видов оборотных активов на конец периода.

4. Оптимизация соотношения  постоянной и переменной частей  в общей сумме оборотных активов

Практически в любом бизнесе  существуют сезонные колебания, то есть подъемы и спады в реализации продукции. Явление объясняется  временами года, церковными и государственными праздниками, графиками проведения работ и т.д.

Естественно, при прогнозировании  объема требуется учитывать подобные циклические колебания.

Оптимизация выполняется  в несколько шагов:

1. На основании данных  прошлых лет за каждый исследуемый  период (точность анализа прямо  пропорциональна детализации выборки)  рассчитываем коэффициенты неравномерности  распределения.

В простом варианте это  можно сделать по следующим формулам:

 

(11)

 

 

2. Далее, определяем размер  постоянной части в общем объеме  оборотных активов по формуле:

 

 

3. Шаг следующий. Определяем  средний и максимальный объем  переменной части оборотных активов  в предстоящем периоде:

 

 

4. Обеспечение необходимой  ликвидности оборотных активов

В этих целях, согласно платежному графику, требуется ранжировать  оборотные активы по категориям денежных средств, высоко и среднеликвидных активов и определить доли соответствующих групп в общем объеме оборотных активов.

5. Обеспечение необходимой  рентабельности оборотных активов.

Любые активы должны генерировать прибыль предприятия. Это же утверждение  относится и к оборотным активам  при их использовании в операционном цикле.

Временный излишек денежных средств следует направить на формирование портфеля краткосрочных финансовых инвестиций

6. Формы и источники  финансирования оборотных активов

Методы формирования финансирования оборотных активов также подлежат управлению. Структура источников финансирования также требует оптимизации.

В процессе управления оборотными активами на предприятии разрабатываются  отдельные финансовые нормативы, которые  используются для контроля эффективности  их формирования и функционирования.

 

 

 

2.2 Определение потребности  в оборотном капитале

 

На каждом предприятии  следует определять общую величину оборотного капитала и его структуру  по составляющим (доля отдельных видов  оборотных средств в их совокупной величине на квартальные даты, в  среднем за год).

В настоящее время потребность  в оборотных средствах определяется исходя из сложившейся величины за прошлый период. Такой подход осложняет  процесс управления этим важным видом  ресурсов. В основу их плановой величины необходимо положить нормативы (частные  по видам оборотных средств и  обобщающий по их совокупности). В условиях рынка каждое предприятие может установить такие нормативы.

Потребность в материальных ресурсах определяется в разрезе  их видов по основной и неосновной деятельности предприятия и их запасов, необходимых для нормального  функционирования на конец периода (месяца, квартала, года). Общую потребность  можно рассчитать по следующей формуле: