Государственный долг и его роль в экономике

     «Расчетная» цена облигаций ГСЗ зависела от дня  покупки и определялась как сумма  номинальной цены и накопленного на день совершения операции купонного  дохода. Под действием различных  факторов рыночная цена отличалась от расчетной.

     Обязанность реализации ценных бумаг возложена  на банковскую систему. Причем Центральный  банк РФ производит первичную реализацию государственных ценных бумаг, а  коммерческие банки — вторичную  реализацию. Таким образом, происходит становление и развитие рынка  ценных бумаг, играющего большую  роль в аккумуляции государством безинфляционных денежных средств.

     Центральный банк и его учреждения на местах осуществляют операции по размещению долговых обязательств РФ, их погашению  и выплате доходов в виде процентов  по ним или в иной форме, т. е. Центральный  банк РФ занимается обслуживанием государственного внутреннего долга России.

     Приобретая  ценную бумагу, выпущенную правительством, обращают внимание на ее доходность, которая  обусловлена видом ценной бумаги, ее номинальной величиной, сроком обращения, условиями выпуска, степенью риска, темпами инфляции. Государственный кредит является источником увеличения денежных доходов у держателей ценных бумаг и вкладчиков Сбербанка, который выполняет функцию продажи и выкупа у населения облигаций государственных займов. Это достигается посредством выплаты процентов и выигрышей по государственным займам и вкладам в сберегательных учреждениях. Это в полной мере относится и к трудовым коллективам. Вкладывая средства в ценные бумаги государства, трудовые коллективы не только организуют накопление средств для проведения крупных вложений в производство и социальную сферу, но и могут рассчитывать на значительную прибавку к вложенным в займы средствам ежегодно или во время погашения облигаций займов.

• По форме выплаты доходов займы могут делиться на:
• 1) процентно-выигрышные, где владельцы долговых обязательств процентного займа получают твердый доход ежегодно путем оплаты купонов или один раз при погашении займа путем зачисления процента к начисленному номиналу ценных бумаг без ежегодных выплат; 
• 2) выигрышные, где владелец получает доход в форме выигрыша в момент погашения облигаций; доход выплачивается только по тем облигациям, которые попали в тиражи выигрышей;
• 3) беспроигрышные (целевые) займы предусматривают выплату доходов держателям облигаций или гарантируют получение соответствующего товара, спрос на который в момент выпуска займа не удовлетворяется.
• Займы также могут делиться по методам размещения на добровольные, размещаемые по подписке, и принудительные. В настоящее время в РФ используются только добровольные займы. Принудительные займы применяются только в тоталитарных государствах. Займы по подписке близки к займам принудительным, поэтому также не применяются.

     Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним выступают средства бюджета, где ежегодно эти расходы выделяются в отдельную строку. 

     Государственные займы оказывают заметное негативное воздействие на экономику.

     Во-первых, правительство часто прибегает  к принудительному их размещению, что нарушает рыночную мотивацию  деятельности частных финансовых институтов.

     Во-вторых, практика выпуска государственных  ценных бумаг, мобилизуя свободные средства финансового рынка, увеличивает среднюю рыночную ставку процента. Это ведет к удорожанию кредита, снижению инвестиций в частном секторе, падению чистого экспорта и частично - к снижению потребительских расходов. В итоге возникает эффект вытеснения производственных инвестиций финансовыми, который значительно ослабляет стимулирующий эффект фискальной политики.

     В-третьих, долговые обязательства государства, накапливаясь, формируют внутренний и внешний государственный долг. Его приходится выплачивать с  процентами. Поэтому говорят, что  сегодняшние государственные долги  — это завтрашние налоги. Как  правило, из текущих бюджетных доходов  не удается выплачивать полностью  проценты и в срок погашать сами займы. Постоянно нуждаясь в средствах, правительства прибегают к новым  займам; покрывая старые долги, они  делают еще большие новые (практика рефинансирования государственного долга).

     Долговое  финансирование бюджетного дефицита нередко  рассматривается как антиинфляционная альтернатива монетизации дефицита. Однако долговой способ не устраняет  угрозы роста инфляции. Он только создает  временную отсрочку для этого  роста, что характерно для многих переходных экономик, в том числе  и для российской, тем более  если учитывать имеющуюся у Центрального банка РФ возможность скупки государственных  облигаций на вторичном рынке ценных бумаг. 

     

3. Государственный долг. Состав государственного долга РФ.

 

     В соответствии со ст. 97 Бюджетного кодекса  РФ государственный долг - это долговые обязательства Правительства РФ перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, возникающие в результате заемной деятельности.

     Государственный долг Российской Федерации полностью  и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.

     В соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации от 31.07.98 N 145-ФЗ (ред. от 27.06.2011) ст. 98:

     1. Долговые обязательства Российской  Федерации могут существовать  в форме: 

     - кредитных соглашений и договоров,  заключенных от имени Российской  Федерации с кредитными организациями,  иностранными государствами и  международными финансовыми организациями,  в пользу указанных кредиторов;

     - государственных ценных бумаг,  выпускаемых от имени Российской  Федерации;

     - договоров о предоставлении государственных  гарантий Российской Федерации,  договоров поручительства Российской  Федерации по обеспечению исполнения  обязательств третьими лицами;

     - переоформления долговых обязательств  третьих лиц в государственный  долг Российской Федерации на  основе принятых федеральных  законов;

     - соглашений и договоров, в том  числе международных, заключенных  от имени Российской Федерации,  о пролонгации и реструктуризации  долговых обязательств Российской  Федерации прошлых лет.

     2. Долговые обязательства Российской  Федерации могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет)  и долгосрочными (от пяти до 30 лет).

     Долговые  обязательства Российской Федерации  погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа  и не могут превышать 30 лет.

     Изменение условий выпущенного в обращение  государственного займа, в том числе  сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается.

     Госдолг существует в двух видах: капитальный и текущий. Под капитальным долгом понимается вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства (включая начисленные проценты), а под текущим госдолгом — расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок выплаты по которым наступил.

     Многочисленность  долговых обязательств РФ обусловливает  необходимость их классификации. Государственный долг можно классифицировать по нескольким признакам:

• месту размещения долга;
• уровням государственной власти;
• сроку привлечения средств;
• характеру выплачиваемого дохода;
• объему расходов на выплату государственного долга;
• методу определения дохода и др.

     По  форме долговые обязательства делятся  на:

• кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени РФ как заемщика с банками, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;
• государственные займы, осуществленные путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;
• договоры и соглашения о получении РФ бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;
• договоры о предоставлении Российской Федерацией гарантий;
• соглашения и договоры, в том числе международные, заключенные от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет.

     По  срокам долговые обязательства РФ могут  быть:

• краткосрочными (до одного года);
• среднесрочными (свыше одного года до пяти лет);
• долгосрочными (свыше пяти лет до 30 лет).

     Изменение условий выпущенного в обращение  государственного займа, в том числе  сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается.

     Наиболее  распространенной является классификация  в зависимости от места размещения долга, в этом случае государственный  долг делится на внешний и внутренний.

     Внутренний государственный долг составляет сумма задолженности государства по непогашенным долговым обязательствам (облигациям) и невыплаченным по ним процентам.

     В состав государственного внутреннего долга Российской Федерации включаются:

     1) номинальная сумма долга по  государственным ценным бумагам  Российской Федерации, обязательства  по которым выражены в валюте  Российской Федерации;

     2) объем основного долга по кредитам, которые получены Российской  Федерацией и обязательства по  которым выражены в валюте  Российской Федерации;

     3) объем основного долга по бюджетным  кредитам, полученным Российской  Федерацией;

     4) объем обязательств по государственным  гарантиям, выраженным в валюте  Российской Федерации;

     5) объем иных (за исключением указанных)  долговых обязательств Российской  Федерации, оплата которых в  валюте Российской Федерации  предусмотрена федеральными законами  до введения в действие настоящего Кодекса.

     В состав государственного внешнего долга Российской Федерации включаются:

     1) номинальная сумма долга по  государственным ценным бумагам  Российской Федерации, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;

     2) объем основного долга по кредитам, которые получены Российской  Федерацией, и обязательства по  которым выражены в иностранной  валюте, в том числе по целевым  иностранным кредитам (заимствованиям), привлеченным под государственные  гарантии Российской Федерации;

     3) объем обязательств по государственным  гарантиям Российской Федерации,  выраженным в иностранной валюте.

     Активность  государства в качестве заемщика служит индикатором состояния его  финансов. Чем больше объем позаимствованный, тем хуже обстоит дело с государственным бюджетом. Чем выше доля государственного долга в ВВП, тем глубже кризис финансов государства. Огромный государственный долг России как внутренний, так и внешний свидетельствует о кризисе финансов страны.

     Внутренний  государственный долг играет важную роль в макроэкономическом регулировании, в частности, в регулировании  процентных ставок и денежного обращения. В балансах центральных банков всех стран основной актив составляют государственные ценные бумаги — один из видов государственного долга.

     Центральные банки приобретают государственные  ценные бумаги на вторичном рынке  и, учитывая их в своих активах, отражают в пассивах денежную эмиссию, а точнее — рост денежной базы. Так происходит монетизация государственного внутреннего  долга. Это означает, что именно государственный  долг становится обеспечением эмитируемых  денег.

     Проценты  по государственным займам выступают  макроэкономическим регулятором экономики. Если государство привлекает в качестве займов слишком большой объем  кредитных ресурсов, предлагая высокий  процент, то происходит общее повышение  процентных ставок. Это негативно  отражается на предпринимательской деятельности.

     Обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации (размещение, выплата доходов и погашение долговых обязательств) производится безвозмездно Банком России и его учреждениями за счет средств федерального бюджета. Правительство Российской Федерации может определить для обслуживания долга иной федеральный орган исполнительной власти.