Функционирование рынка ценных бумаг в Казахстане

В тоже время некоторые недостатки интенсивного использования продажи ценных бумаг для финансирования государственных расходов, например:

- новые выпуски государственных ценных бумаг могут увеличить государственный долг и таким образом переносить часть финансовой нагрузки на будущее поколение;

- развитие первичных и вторичных рынков государственных ценных бумаг может вызвать нежелательное распределение финансовых ресурсов и иметь негативное влияние (эффект вытеснения других инвестиций) на развитие других финансовых рынков страны;

- большие суммы замов могут привести к увеличению номинальных процентных ставок и сделать расходы бюджета восприимчивыми к изменением процентных ставок;

- использование ценных бумаг ослабляет желание правительства и других органов власти контролировать свои расходы и, кроме того, может увеличить зависимость правительства от своих кредиторов.

Отечественный рынок так или иначе государственных ценных бумаг находится в стадии становления, однако опыт зарубежных стран свидетельствует о важной роли этих ценных бумаг как источника формирования заемного капитала. В условиях развитой рыночной экономики государственные ценные бумаги, послужат необходимым средством мобилизации денежных средств. Для инвестора облигации будут одним из надежнейших способов помещения капитала.

В настоящее время перед экономикой Республики Казахстан стоит кардинальная по важности и сложнейшая по реализации структурная модернизация экономики.

Одной из основных задач нынешнего этапа укрепления экономики Казахстана является развитие рынка ценных бумаг, так как он играет значительную роль в мобилизации инвестиций.

Фондовый рынок можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка.

Фондовый рынок является наиболее активной частью современного финансового рынка Республики Казахстан и позволяет реализовать разнообразные интересы его участников. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.  Наличие развитого рынка ценных бумаг влияет на эффективное развитие всего финансового сектора страны.

Рынок ценных бумаг в Республике Казахстан формировался и развивается учитывая как исторические традиции страны, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой. В результате в Казахстане реализуется европейская модель фондового рынка с сильными банками, которые являлись инициаторами его формирования. Экономический рост, сопровождаемый преобразованиями в стране, - главный фактор становления и развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан.

Каждый этап развития рынка ценных бумаг ставит очередные актуальные вопросы, требующие решения в целях обеспечения его эффективности.

За годы независимости, и особенно в последние годы, фондовый рынок сделал качественный шаг вперёд, став одним из самых динамично развивающихся в отечественной экономике и в данный момент можно рассматривать как инфраструктурно сложившийся. В результате проведённой основательной работе по совершенствованию законодательства и регулирования деятельности финансовых институтов, была сформирована правовая инфраструктура, регулирующая порядок выпуска и обращения ценных бумаг, деятельность субъектов рынка, а также определяющая механизм государственного регулирования. Позитивным событием стало функционирование с 2004 года единого органа, регулирующего весь финансовый сектор страны. Создана и функционирует инфраструктура рынка, включающая Центральный депозитарий, KASE, брокеров-дилеров, регистраторов и кастодианов.

В республике Казахстан сформировалась моноцентрическая биржевая система, где доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны – Алматы, которая представляет собой хозяйствующий субъект в форме некоммерческого партнёрства, оказывающий услуги профессиональным участникам рынка ценных бумаг в качестве организатора торговли ценными бумагами.

В нашей дипломной работе, динамику развития рынка ценных бумаг мы рассматриваем на примере деятельности Казахстанской фондовой биржи, так как она определяет конъюнктуру и процесс развития этого рынка в целом.

На KASE широко представлен сектор государственных ценных бумаг, а рынок корпоративных ценных бумаг является в основном рынком стратегических инвесторов и крупных пакетов акций, реализуемых в соответствии с приватизационной программой Правительства Республики Казахстан. В 2004 году «Казахстанская фондовая биржа» продолжает развиваться как универсальный финансовый рынок, на котором ведутся торги не только ценными бумагами, но и различными финансовыми инструментами, что позволяет членам биржи проводить большинство интересующих их операций в торговой системе KASE. На фондовой бирже проводятся как первичные размещения, так и дальнейшие торги по этим ценным бумагам на вторичном рынке. В секторах торговли государственных и негосударственных ценных бумаг работают специализированные площадки денежного рынка, на которых участники имеют возможность привлекать тенге на различные сроки под залог ценных бумаг – рынок РЕПО.

Оценка тенденции развития была сделана нами на сравнительном анализе проведённых операций на KASE по основным секторам ценных бумаг и их объёмов за период с 2011 года по 2014 год. Из проведённого нами анализа можно сделать вывод, что Казахстанский фондовый рынок в последние три года динамично развивался, который за короткий срок существования достиг положительных результатов.

Так, объёмы сделок на организованном рынке KASE выросли: с иностранной валютой почти в три раза, с государственными ценными бумагами в два раза, с негосударственными ценными бумагами почти в четыре раза. В структуре сделок в 2014 году преобладают сделки с государственными ценными бумагами, включая операции РЕПО и иностранной валютой. Доля прочих сделок в сравнении с ними является небольшой.

Значительный рост отмечен на рынке облигаций, особенно эмитируемых компаниями нефинансового сектора. И хотя рынок корпоративных облигаций постоянно растёт, его объёмы несопоставимы с рынком государственных ценных бумаг и иностранной валюты. Большое количество дешёвых заёмных средств практически исключило необходимость изыскания компаниями других источников финансирования, в том числе и через вывод на рынок долевых ценных бумаг. Что касается рынка акций, то главной причиной нежелания собственников компаний реального сектора привлекать деньги на рынке акций остаётся боязнь потери контроля над компанией и размывания в результате выхода на рынок своего пакета. Европейская модель и сохранение нынешней ситуации на рынке акций означает отсутствие серьёзных стимулов для крупных казахстанских компаний реального сектора.

Результаты проведённого анализа говорят, что в целом этот период, с момента своего развития, прошёл под знаком общего развития рынка, который стал гораздо стабильнее, хотя и наблюдается значительный дефицит финансовых инструментов. Увеличение объёмов сделок на организованном рынке ценных бумаг является результатом того, что активы основных инвесторов подлежат размещению в ценные бумаги, включённые в официальные списки, а также появлении в биржевых списках новых ценных бумаг. Стабильный рост объёмов биржевой торговли корпоративными бумагами, а также увеличивающийся со стороны инвесторов спрос позволяют прогнозировать сохранение тенденции роста биржевых оборотов и на 2015 год.

На основе рассмотренных теоретических вопросов, касающихся принципов и методов функционирования рынка ценных бумаг и в результате проведённого анализа практического материала был  определён ряд последовательных шагов, которые могут быть направлены на стабилизацию и дальнейшее развитие фондового рынка.

Для активизации фондового рынка предпринимается в последнее время множество мер, которые связаны с программой развития рынка ценных бумаг, законом о секьюритизации и возможным долгожданным выводом на рынок государственных пакетов национальных компаний, от чего финансисты нашей страны, ожидают эффекта «живой воды» для рынка в целом. В части инвестирования предлагаются новые инструменты, такие как производные финансовые инструменты с целью хеджирования рисков, проектные бонды в приоритетных секторах экономики.

Таким образом, в процессе становления и развития отечественного фондового рынка сделано очень много, с нуля построена и действут признанная сообществом Казахстанская модель фондового рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Гражданский кодекс Республики Казахстан (Общая часть) (с изменениями и дополнениями по состоянию на 07.04.2015 г.) // zakon.kz
2. Дрозд Н. Государство намерено жёстко проявлять политическую волю, направленную на активизацию фондового рынка // Панорама. – 2014.- 19 ноября. - №45. – С.2.
3. АО "Казахстанская фондовая биржа "О бирже //www.kase.kz/ru/general_info
4. Шалгимбаева Г. Казахстанский фондовый рынок: важнейшие этапы развития // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2014. - №12. – С.30
5. Сулейменов Д. Инвестиционные ресурсы структурных преобразований //Транзитная экономика. – 2012. - №5. – С.104
6. Уркунчиев Е. Сравнительный анализ национальных биржевых систем экономически развитых стран мира // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2012. - №7.
7. Аналитическая информация о состоянии рынка ценных бумаг Республики Казахстан // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2014. - №1. – С.128.
8. Дочерние организации АО "Казахстанская фондовая биржа //www.kase.kz/ru/
9. Итоги развития фондового рынка в 2014 году. Прогнозы на 2015 год: Мнения // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2015. - №1. – С.198.
10. Государственные ценные бумаги Республики Казахстан http://www.kase.kz/ru/gsecs
11. А.Донских. По мере необходимости Национальный Банк будет ужесточать денежно-кредитную политику // Казахстанская правда. – 2015. – 11 февраля. – С.9-10.
12. Государственное регулирование финансовой системы // Рынок ценных бумаг Казахстана. Тематический выпуск. – 2014. - №11. –  С.71.
13. Л.Усенбекова. Рынок ценных бумаг – достижения и перспективы // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2013. - №4. – С.39.
14. Джолдасбеков А., Аягузов К, Краткий обзор развития фондового рынка Республики Казахстан в 2008 – 2012 гг. // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2012. - №12. – С.23.
15. Биржевой фондовый рынок Казахстана: анализ итогов 2014 года //  Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2015. - №1. – С.134.
16. РЕЗУЛЬТАТЫ ПОДПИСКИ НА ПРОСТЫЕ АКЦИИ KZ1C34930012 (KZ1C00000959, KEGC) АО "KEGOC" В РАМКАХ ПРОГРАММЫ "НАРОДНОЕ IPO" //www.kase.kz/news
17. Новые финансовые продукты и инструменты // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2014. - №11. – С.197.
18. Шомаев А. Выпуск корпоративных облигаций в Казахстане // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2011. - №7. – С.127.
19. Сапарова Б. Проблемы казахстанского фондового рынка // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2014. - №2. – С.137.
20. Роль биржи в "Народном IPO"//www.kase.kz/ru/page/ipo
21. IPO Новости http://halyk-ipo.kz/
22. IPO (Initial Public Offering): казахстанский и российский опыт // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2014. - №3. – С.123.
23. Послание Президента 11 ноября 2014 "Нурлы жол - Путь в будущее"// www. akorda.kz/ru
24. IPO и "Народное IPO"http://www.kase.kz/ru/
25. Народное IPO в Казахстане// Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2013. - №2.- С.127.
26. М.Иванов. Динамика развития биржевых финансовых инструментов в 2014 году // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2014. - №1. – С.133.
27. Сарсенов Д. Развитие неэмиссионных ценных бумаг в Казахстане // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2014. - №9. – С.118.