Управление структурой капитала организации

ЭФЛ=(1-0,2)*(6,1-18)*38,85 = -369,852

 В 2011 г. валовая рентабельность активов составила 13%. Тогда эффект финансового левериджа равен:

ЭФЛ =(1-0,2)*(13-18)*18,62=-74,48

Так как эффект финансового  левериджа имеет отрицательное  значение, то следует сделать вывод о том, что использование кредита в 2010г. в ОАО «Ровненский элеватор» вызвало снижение рентабельности собственного капитала более, чем в 3 раза, а в 2011 г. на 74,5 %, что обусловлено отрицательной величиной дифференциала финансового левериджа.

Формирование отрицательного значения дифференциала финансового  левериджа всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование  предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

 

 

Таблица 11- Расчет эффекта  финансового левериджа

Показатель	2010 г.	2011 г.
ВРа, %	6,1	13
Коэффициент финансового  левериджа, ед.	38,85	18,62
Ставка налога на прибыль, %	20	20
Средний размер процента  за кредит, %	18	18
ЭФЛ, ед.	-369,852	-74,48

 

Коэффициент финансового  левериджа в ОАО «Ровненский элеватор» составляет 2010 г. 38,85 единиц, а в 2011 г. 18,62 ед., т.е. на единицу собственного капитала приходится в 2010 г. 38,85 единиц, а в 2011 г. 18,62 единицы заемного. Снижение коэффициента финансового левериджа мультиплицирует сокращение его отрицательного эффекта [8].

Для увеличения показателя финансового левериджа, нами рекомендуется  провести мероприятия по наращению  величины валовой рентабельности активов  путем увеличения валовой прибыли  предприятия и сокращения среднегодовой  стоимости активов.

Хотелось бы отметить, что  универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать  как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия.

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Определение оптимальной  цены и структуры капитала является необходимым условием эффективной деятельности предприятия. С этой целью нами было проведено курсовое исследование, в ходе которого мы выяснили, что капитал – это самовозрастающая стоимость, воплощенная в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированная в формирование активов предприятия с целью получения прибыли.

Управление капиталом  — это управление структурой и  стоимостью источников финансирования в целях повышения рентабельности собственного капитала и способности  предприятия выплачивать доход  кредиторам и совладельцам (акционерам) предприятия.

Цена капитала – общая  сумма средств, которую необходимо уплатить за использование определенного  объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. Значение цены капитала служит для оценки рыночной стоимости самой компании.

Выделяют собственные и заемные источники капитала предприятия. В состав собственных источников входят уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.

К источникам заемных средств  относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, факторинг, лизинг, кредиты  частных лиц и пр.

Объект исследования – ОАО «Ровненский элеватор». ОАО «Ровненский элеватор» является крупным специализированным агропромышленным предприятием Новопокровского района в сфере послеуборочной обработки, переработки и хранения сельскохозяйственной продукции (зерновых-колосовых культур, рапса, кукурузы, подсолнечника).

Основным видом деятельности, повлиявшим на финансовый результат, является оптовая торговля зерном, а также  оказание услуг товаропроизводителям по приемке, сушке, подработке и хранению давальческого зерна и подсолнечника.

В курсовой работе мы провели  анализ и оценку структуры капитала предприятия, выяснили, что наибольший удельный вес в общей сумме источников занимают заемные средства, рассчитали эффект финансового левериджа, определили средневзвешенную стоимость капитала ОАО «Ровненский элеватор». 

Для того, чтобы понизить долю заемных средств в структуре  капитала предприятия, целесообразно  провести выпуск привилегированных  и обыкновенных акций, что повысит долю собственных источников финансирования. При этом, средневзвешенная стоимость капитала ОАО «Ровненский элеватор» составит 22,15%.

Для увеличения показателя финансового левериджа, нами рекомендуется  провести мероприятия по наращению  величины валовой рентабельности активов  путем увеличения валовой прибыли  предприятия и сокращения среднегодовой  стоимости активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

 

1. Бухгалтерская отчетность ОАО «Ровненский элеватор» 2009 г., 2010 г. и 2011 г. 
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент, Киев, издательство «Эльга», 2010.
3. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент, Санкт-Петербург, издательство «Питер», 2010.
4. Ващенко, Т.П. Математика финансового менеджмента./ Т.П. Ващенко -  М.: Перспектива, 2006.
5. Герасименко О.А. Финансовый менеджмент. Курс лекций, Краснодар, КубГау, 2009 .
6. Закон РФ «Об акционерных обществах» от 26.12.95 № 208
7. Горфинкель В.Я. Учебник для вузов. 4-е изд., перераб и доп. М.: Юнити-дана, 2007.
8. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: учебник. М.: ИНФРА-М, 2007
9. Масленчиков,  Ю.С.   Финансовый   менеджмент   в коммерческом банке: фундаментальный анализ./ Ю.С. Масленчиков - М.: АМИР – Перспектива, 2006.
10. Миронов, М.Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.Г. Миронов, Е.А. Замедлина, Е.В. Жарикова – М. Экзамен, 2010.
11. Морошкин, В. А. Практикум по финансовому менеджменту: технология финансовых расчетов с процентами : учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007.
12. НК РФ
13. Поляк Г.Б. Финансы., издательство ЮНИТИ-ДАНА, 2008.
14. Рогова, Е.М.  Финансовый менеджмент : учебник / Е.М. Рогова, Е.А. Ткаченко. – М.: Издательство Юрайт, 2011.
15. Родионова,  В.М.  Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. / В.М. Родионова, М.А.   Федотова  - М.: Перспектива, 2009.
16. Ромашова, И.Б. Финансовый    менеджмент: основные темы, деловые игры: Учебное пособие / И.Б. Ромашова. – 3-е изд., стер. – М. : КНОРУС, 2010.
17. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика, 6-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2010.
18. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Е.И.Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2009.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЯ