Управление собственным капиталом предприятия (на примере ЗАО «Фанком»)

 

 

По итогам проведенного анализа финансовой деятельности ОАО «Фанком» следует вывод, что финансовое положение данного предприятия оценивается как отличное.

2.3. Оценка управления  собственным капиталом

После проведенного анализа финансового состояния, стоит проанализировать в целом собственный и заемный капитал с целью определения политики привлечения собственных и заемных средств. Также требуется определить эффект финансового рычага, который позволит оценить отдачу заемных средств.

Для начала следует оценить структурную динамику капитала (таблица 6). Абсолютное и относительное изменение заемного капитала повышается в течение всего рассматриваемого периода. Это происходит за счет того, что компания увеличивает свои долгосрочные займы и кредиты, с целью расширения сети сбыта.

Собственный капитал к 2013 году возрос до значения 2 864 577 тыс. руб. за счет увеличения нераспределенной прибыли. Темп прироста данного показателя снижался за весь рассматриваемый период. В 2011 году темп роста был максимальным за счет максимального темпа прироста чистой прибыли, выявленного ранее. В 2012 году темп роста ЧП имел максимальное значение, но за счет выплаты крупной суммы дивидендов в этом году, значение собственного капитала имело снизившийся темп роста. В 2013 году прирост чистой прибыли имел наименьшее значение, что негативно сказалось на темпе роста собственного капитала. Темп роста капитала компании имеет положительную тенденцию, за счет увеличения, как собственного капитала, так и собственного.

Таблица 6 – Динамика капитала ЗАО «Фанком»

Показатели	2011	2012	2013
Заемный капитал, тыс. руб.	137272	102628	89542
Абсолютное изменение заемного капитала, тыс. руб.	-47730	-34644	-13086
Относительное изменение заемного капитала, %	-34%	-33%	-14%
Собственный капитал, тыс. руб.	2157125	2621731	2864577
Абсолютное изменение собственного капитала, тыс. руб.	612475	464606	242846
Относительное изменение собственного капитала, %	28%	17%	84%
Итого капитал организации, тыс. руб.	2294397	2724359	2954119
Абсолютное изменение капитала, тыс. руб.	1874472	429962	229760
Относительное изменение капитала, %	82%	16%	7%

 

 

Отрицательную тенденцию имеет значение заемного капитала, свидетельствующая о снижении денежных средств, получаемых в кредит. Как видно из таблицы 6, собственный капитал также увеличивается, но снижающимися темпами. Капитал предприятия растет, причем относительное изменение капитала также имеет тенденцию роста.

Из таблицы 6 видно, что собственный капитал увеличивается большими темпами роста, по сравнению с заемным капиталом. Необходимо отметить, что показатель прочей краткосрочной кредиторской задолженности в 2011 и 2012 годах имеет отрицательный темп прироста, т.е. сумма прочей краткосрочной кредиторской задолженности снижалась. В прочую краткосрочную задолженность входят авансированные платежи покупателей и заказчиков (по оптовым продажам).

Долгосрочные обязательства увеличились в 2012 году на 158%, в основном за счет прироста долгосрочных кредитов и займов. Темп роста счетов начислений снижается в течение рассматриваемого периода.

Таблица 7 – Динамика собственного и заемного капитала компании

	Показатели	Темпы роста, %
		2011	2012	2013
1	2	3	4	5
Собственный капитал, тыс. руб.
1	Оплаченный капитал	100%	100%	100%
2	Нераспределенная прибыль	171%	158%	152%
Итого собственный капитал		169%	157%	152%
Заемный капитал, тыс. руб.
1	Текущие обязательства, в т.ч	94%	128%	120%
1.1.	Счета к уплате	153%	131%	135%
1.3.	Счета начислений	147%	139%	114%
1.4.	Краткосрочные займы и кредиты	46%	120%	79%
1.6.	Прочая краткосрочная кредиторская задолженность	80%	95%	143%
2	Долгосрочные обязательства, в т.ч.	258%	158%	168%
2.1.	Долгосрочные кредиты и займы	258%	156%	167%
2.3.	Прочие долгосрочные обязательства	13%	619063%	276%
Итого заемный капитал		128%	140%	142%

 

 

Коэффициент автономии предприятия ниже, чем нормативное значение. Данная ситуация свидетельствует о том, что компания обладает низкой автономией, то есть высокой степенью зависимости от заемного капитала. В 2013 году коэффициент автономии был наиболее приближен к нормативному значению коэффициента автономии. Это говорит о положительной тенденции снижения заемного капитала и наращивании суммы собственного капитала.

Значение степени риска показывает, во сколько раз заемный капитал превышает собственный. Видно, что степень риска снижается из года в год и к 2013 году достигает значения 4,1. Это происходит благодаря постепенному увеличению доли собственного капитала в общем капитале предприятия. Только после анализа эффекта финансового рычага можно утверждать о нормативном значении плеча финансового рычага.

Таблица 8 - Значение коэффициента автономии и степени риска ЗАО «Фанком»

Показатели	2011	2012	2013
Коэффициент автономии	0,17	0,19	0,2
Степень риска (плечо финансового рычага)	4,8	4,3	4,1

 

 

По результатам данной таблицы можно сказать, что эффект финансового рычага имеет довольно высокие значения. Это вызвано относительно высоким значением плеча финансового рычага (4,1 – 4,8). ЭФР оказывает негативное влияние на рентабельность собственного капитала.

Нормативное значение финансового рычага находится в пределах от 1/2 до 1/3 экономической рентабельности. Данные по рекомендуемым значениям ЭФР находятся в таблице 9.

Таблица 9 – Рекомендуемое значение ЭФР, %

 

Показатели	2011	2012	2013
Значение экономической рентабельности	10,87%	10,96%	6,27%
Верхний предел рекомендуемого ЭФР	5,4%	5,5%	3,1%
Нижний предел рекомендуемого ЭФР	3,6%	3,7%	2,1%
Реальное значение ЭФР	26%	25%	12%

 

 

Как видно из таблицы, реальное значение ЭФР не входит в рекомендуемые пределы значения экономической рентабельности. Чтобы достичь компанией рекомендуемого значения ЭФР, необходимо увеличить дифференциал финансового рычага, то есть увеличить экономическую рентабельность, увеличив долю чистой прибыли. Также следует уменьшить плечо финансового рычага за счет увеличения доли собственного капитала при одновременном снижении доли заемного.

Капитал компании увеличивался во все исследуемые года. Компания имеет достаточно ликвидных средств для погашения краткосрочных обязательств. Но оценка промежуточного коэффициента покрытия показала, что значение денежной наличности слишком велико и временно свободные средства лучше вложить в ценные бумаги других компаний с целью хеджирования от инфляции. В 2013 году предприятие испытывало недостаток в оборотном капитале за счет достаточно высокого значения краткосрочных обязательств по займам и кредитам.

 

 

3. Рекомендации по оптимизации  структуры собственного капитала  предприятия.

 

Анализ структуры капитала, проведенный во второй главе показал, что на ЗАО «Фанком» за исследуемый период увеличилась доля собственного капитала при одновременном снижении доли заемного.

Капитал компании увеличивался во все исследуемые года. Но поскольку в 2013 году предприятие испытывало недостаток в оборотном капитале за счет достаточно высокого значения краткосрочных обязательств по займам и кредитам, то ЗАО «Фанком» необходимо предпринять меры по улучшению управления оборотным капиталом.

В рамках путей улучшения управления оборотными средствами предлагается разработать управленческие решения рационального привлечения источников оборотных средств.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности и использования оборотных активов и уровнем риска утраты финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности предприятия. Если при неизменной сумме краткосрочных заемных источников будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных и долгосрочных заемных средств, то будет повышаться уровень финансовой устойчивости и ликвидности, но снижаться эффект финансового рычага и уровень рентабельности.

При агрессивной политики формирования оборотных активов предприятия предлагается перейти к умеренному типу финансовой политики, который характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение среднеотраслевых результатов в финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков. При данном типе финансовой политики предприятие, не избегая финансовых рисков, отказывается проводить финансовые операции с чрезмерно высоким уровнем рисков даже при ожидаемом высоком финансовом результате.

Как показали расчеты, представленные в таблице 7, текущая финансовая потребность на конец 2013 года составила на предприятии 4559,50 тыс. руб. Также было выявлено, что  в компании растет величина текущей финансовой потребности на протяжении трех исследуемых лет. Причиной этого, возможно, является замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании.

Схема путей улучшения управления оборотными средствами представлена на рисунке 3.

 

 

Рисунок 3 – Пути улучшения управления оборотными средствами

 

Предложенные пути улучшения управления оборотными средствами  позволят привести в соответствие типа политики финансирования оборотных активов агрессивному типу политики формирования оборотных активов. И будут способствовать обеспечению финансовой устойчивости и платежеспособности компании в средне- и долгосрочной перспективе.

 

Заключение

Целью курсовой работы было изучить управление собственным капиталом предприятия.

В первой главе были изучены теоретические основы управления собственным капиталом предприятия, где было выявлено, что капитал является основой для создания и развития фирмы. В процессе функционирования фирмы он обеспечивает интересы персонала, собственников, а также государства. Всякая фирма, занимающаяся той или иной деятельностью, должна иметь определенный капитал, представляющий собой совокупность денежных средств и ценностей, необходимых для обеспечения хозяйственной деятельности. В зависимости от принадлежности конкретному предприятию средства могут быть собственными или заемными.

Анализ собственного капитала имеет следующие основные цели: выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия; определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и не распределенной прибылью; оценить приоритетность прав получения дивидендов; выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

Во второй главе было проанализировано управление собственным капиталом предприятия, где было за отчетный период 2011-2013гг. структура активов ОАО «Фанком» изменилась: сократилась доля основного капитала на 6,68 процентных пункта, а оборотного капитала увеличилась на 13,92 процентных пункта. Также увеличилась доля дебиторской задолженности.

За анализируемый период темп роста источников имущества предприятия составил 117,40%. Это произошло за счет увеличения собственного капитала на 10,68%, что характеризует положительно финансовую устойчивость предприятия.