Финансовая политика предприятия

Платежный излишек или недостаток	2011 год	2012 год	2013 год
А1-П1	-3 789 618	-5 249 429	-3 381 200
А2-П2	3 039 161	-14 048 207	-19 440 293
А3-П3	1 219 957	1 785 432	1 330 063
А4-П4	4 017 213	42 170 980	44 185 292

 

 

Если А3 > П3 то это говорит о том, что у ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ» медленно реализуемые превышают долгосрочные пассивы активы, потому что предприятие не имеет долгосрочные обязательства, что говорит о достаточности необходимыми запасами и возможности рассчитываться с долгосрочными займами и кредитами;

Если А4> П4 то это говорит о том, что у ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ» собственные средства не превышают основные средства предприятия. Не выполнение этого условия свидетельствует о не соблюдении минимального условия финансовой устойчивости.

Для оценки ликвидности и платежеспособности в краткосрочной перспективе, рассчитаем коэффициенты ликвидности, которые считаются более точными. Показатели ликвидности различаются набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Различают такие основные коэффициенты ликвидности: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности, расчет которых представлен в таблице 2.7.

 

Таблица 2.7 – Расчет показателей ликвидности и платёжеспособности ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ» в 2011-2013 гг.

Наименование показателя	2011 год	2012 год	2013 год	Контрольное значение
Коэффициент текущей ликвидности	1,12	0,25	0,27	≥  2
Коэффициент быстрой ликвидности	0,82	0,16	0,22	≥  1
Коэффициент абсолютной  ликвидности	0,09	0,001	0,03	≥ 0,2
Общий коэффициент платежеспособности	5,19	1,89	1,98	≥  1

 

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно; расчетные значения данного коэффициенты не соответствуют контрольном данным показателя за 2011-2013 гг.

На протяжении рассматриваемого периода коэффициент критической ликвидности характеризует платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов.

Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов.

Основные показатели рентабельности ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ» приведены в таблице 2.8.

 

Таблица 2.8 – Динамика показателей рентабельности ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ»

Наименование показателя	2011 год	2012 год	2013 год	Абсолютное отклонение
				2013 к 2011	2013 к 2012
Рентабельность активов,%	12,131	4,744	13,427	1,297	8,684
Рентабельность основных производственных фондов,%	22,907	6,242	16,979	-5,928	10,737
Рентабельность оборотных активов, %	56,453	36,332	97,310	40,857	60,979
Рентабельность собственного капитала,%	15,341	10,493	28,425	13,084	17,932
Рентабельность продаж,%	23,174	14,227	39,220	16,046	24,993
Рентабельность продукции,%	41,391	26,177	87,068	45,677	60,891

 

Таким образом, исходя из проведенного анализа динамики основных показателей рентабельности анализируемой компании ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ» можно отметить, что доля прибыли в каждом заработанном рубле в 2013 году составила 39,220%, тем самым отражая повышение доли прибыли в каждом заработанном рубле по сравнению с 2011-2012гг. на 69,24% и 175,67% соответственно, что связано с увеличением прибыли в 2012 году  в связи с ростом коммерческих и управленческих расходов компании.

Рентабельность продукции в 2013 году составила 87,068 %, что говорит о прибыли на единицу реализованной продукции составила, данный показатель рентабельность увеличился на 232,61%.

Рентабельность активов в 2013 году имеет положительную динамику роста, - прибыль на каждый рубль, вложенный в бизнес ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ», увеличился на 61%.

Таким образом, следующим этапом анализа финансовой деятельности предприятия является анализ оборачиваемости оборотных активов предприятия ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ».

 

Таблица 2.9 – Анализ коэффициентов оборачиваемости оборотных средств ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ» за 2011-2013 гг.

Наименование показателя	2011 год	2012 год	2013 год	Абсолютное отклонение
				2013 к 2011	2013 к 2012
1. Выручка от реализации, тыс.руб.	11 392 566	14 493 637	19 907 552	8 514 986	5 413 915
2. Средний остаток оборотных  средств, тыс.руб.	4 676 704	5 675 515	8 023 573	3 346 869	2 348 058
-запасов и затрат	1 209 533	1 779 890	1 324 277	114 744	-455 613
-готовой продукции	24	24	0	-24	-24
-дебиторской задолженности	3 080 961	3 711 640	5 704 351	2 623 390	1 992 711
-денежных средств и КФВ	373 295	17 375	851 768	478 473	834 393
3. Средняя продолжительность 1 оборота, дни:
-всех оборотных средств	150	143	147	-3	4
-запасов и затрат	39	45	24	-14	-21
-готовой продукции	0	0	0	0	0
-дебиторской задолженности	99	93	105	6	11
-денежных средств и КФВ	12	0	16	4	15
4. Коэффициент оборачиваемости, обороты
-всех оборотных средств	2	3	2	0	0
-запасов и затрат	9	8	15	6	7
-готовой продукции	474690	603902	0	0	0
-дебиторской задолженности	4	4	3	0	0
-денежных средств и КФВ	31	834	23	-7	-811
5. Коэффициент загрузки оборотных средств в обороте, руб.	0,41	0,39	0,40	-0,01	0,01

Данные, представленные в таблице 2.9, показывают, на конец отчетного периода оборачиваемость замедлилась, как по нормируемым, так и по ненормируемым оборотным средствам по сравнению с 2012 годом. Это свидетельствует об ухудшении использования оборотных средств.

Оценку кредитоспособности и риска банкротства проведем дискриминантной факторной модели западного экономиста Альтмана.

Он исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования:

Z=1,2*х1+1,4*х2+3,3*х3+0,6*х4+1*х5,

где х1 – отношение рабочего капитала к общим активам;х2 – отношение накопленного капитала к общим активам;х3 – отношение балансовой прибыли к общим активам;х4 – отношение капитала к общему долгу;х5 – отношение объема продаж к общим активам.

Результаты расчетов представим в таблице 3.9.

 

Таблица 3.9 – Оценка кредитоспособности и риска банкротства

Наименование показателя	2011 год	2012 год	2013 год
Z-счет Альтмана	4,4632	1,3454	1,6147
х1	0,0175	-0,4093	-0,3770
х2	0,6368	0,3613	0,4048
х3	0,2304	0,1522	0,1881
х4	3,7784	0,8251	0,8953
х5	0,5235	0,3334	0,3424

 

Если значение Z<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности. Как видно из таблицы 3.9 коэффициент Альтмана в 2012 и 2013  годах ниже 1,81 , что свидетельствует о высокой вероятности банкротства компании ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ».

 

 

3. ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ  ПОЛИТИКИ ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ»

 

3.1 Анализ финансовой политики  предприятия

 

При анализе финансовой политики предприятия необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности). С этой целью все затраты предприятия в зависимости от объема производства и реализации продукции следует предварительно разбить на переменные и постоянные, определить сумму маржинального дохода и его долю в выручке от реализации продукции.

Анализ существующей финансовой политики ОАО «ГАЗПРОМНЕФТЬ-МНПЗ» за 2011-2013 года проведем по расчету показателей финансовой устойчивости и точки безубыточности и эффекта финансового рычага.

Расчет валовой маржи (ВМ) рассчитывался по формуле:

ВМ = В – Зпер

 

Расчет операционного рычага (ОР) проводился по формуле:

ОР=ВМ / ВП

 

Порог рентабельности (ПР) рассчитывался по формуле:

ПР = Ппост + (ВМ / В)

 

Запас финансовой прочности (ЗФП) рассчитывался по формуле:

 

ЗФП = В – ПР

Формула расчета точки безубыточности в денежном выражении:

Тбд = В ×Зпост / (В – Зпер)

 

В - выручка от продаж, тыс. руб.

Зпер - переменные затраты, тыс. руб.

Зпост - постоянные затраты, тыс. руб.

ВП – валовая прибыль, тыс. руб.

Расчет запаса финансовой устойчивости представлен в таблице 3.1.

 

Таблица 3.1 – Расчет и динамика запаса финансовой устойчивости

Показатель	год			Темп роста, %
	2011	2012	2013	2013 / 2011	2013 /2012
Выручка, тыс. руб.	11392566	14493637	19907552	174,7	137,4
Себестоимость продаж, тыс. руб.	6378585	7877284	8967488	140,6	113,8
Переменные затраты, тыс. руб.	1977361	2678277	3138621	158,7	117,2
Постоянные затраты, тыс. руб.	4401224	5199007	5828867	132,4	112,1
Валовая прибыль, тыс. руб.	5013981	6616353	10940064	218,2	165,3
Валовая маржа, тыс. руб.	9415205	11815360	16768931	178,1	141,9
Операционный рычаг	1,88	1,79	1,53	81,6	85,8
Порог рентабельности, тыс. руб.	4401224	5199008	5828868	132,4	112,1
Запас финансовой прочности, тыс. руб.	6991342	9294629	14078684	201,4	151,5
Оценка запаса финансовой прочности, %	61,37	64,13	70,72	115,2	110,3
Точка безубыточности, тыс. руб.	5325559	6377506	6919849	129,9	108,5