Анализ финансового состояния предприятия

-рентабельность производства;

-рентабельность собственного  капитала;

-рентабельность продаж.

Рентабельность активов является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия. При его помощи можно оценить эффективность управления, поскольку получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности выбора и рациональности принимаемых управленческих решений, основанных на анализе показателей инвестиционной привлекательности предприятия и его финансовой устойчивости.

По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное благополучие предприятия, то есть способность предприятия получать ожидаемую норму прибыли на инвестиции в достаточно длительной перспективе. Для кредиторов и инвесторов, вкладывающих деньги в предприятие, данный показатель является надежным индикатором, гарантирующим получение требуемой нормы прибыли, который базируется на финансовой устойчивости предприятия и ликвидности отдельных статей баланса.

Все показатели рентабельности, рассчитываемые в курсовой работе, можно подразделить на следующие:

-.показатели рентабельности хозяйственной деятельности (рентабельности активов или имущества);

- показатели финансовой рентабельности;

- показатели рентабельности продукции.

1.Расчет показателей рентабельности  хозяйственной деятельности. При расчетах коэффициентов рентабельности активов могут использоваться различные показатели дохода предприятия: общая масса прибыли, сумма прибыли и амортизации, чистая прибыль, прибыль от реализации, сумма чистой прибыли и амортизации. В нашем случае для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, расчета рентабельности активов в качестве показателя дохода эффективности хозяйственной деятельности используется сумма чистой прибыли и процентов, уплаченных за пользование кредитом. С учетом этого показатель рентабельности хозяйственной деятельности – коэффициент рентабельности активов (Кра) - может быть определен следующим образом:

                                                                                  (1.22)

где ЧП – чистая прибыль,  руб.;

       Пр – проценты, уплаченные за пользование кредитами,  руб.;

       А – стоимость активов,  руб.

Наряду с указанным показателем, рассчитываются коэффициент рентабельности оборотных активов (Кроа).

                                                                                            (1.23)

где ОА – стоимость оборотных активов,  руб.

2. Показатели финансовой  рентабельности. Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые представляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли[5]. В самом общем виде финансовая рентабельность определяется с помощью коэффициента рентабельности собственного капитала (Крск) как отношение суммы чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой величине собственного капитала фирмы по следующей формуле:

                                                                         (1.24)

где СК – собственный капитал предприятия, руб.

3.Расчет показателей  рентабельности продукции. Эффективность основной деятельности предприятия по производству и реализации товаров, работ и услуг характеризуется коэффициентом рентабельности продукции (Крпр). Он определяется отношением потенциальной прибыли (Пп) к полной себестоимости продукции (Сп).

Рентабельность реализованной продукции определяется отношением прибыли от продаж (Ппр) к полной себестоимости реализованной продукции, включая коммерческие и управленческие расходы (Себ.полн):

                                                                                       (1.25)

Данный показатель характеризует реальный размер прибыли, которую приносит предприятию каждый рубль произведенных затрат по ее выпуску и реализации.

4..Коэффициент рентабельности продаж (Крпод) определяется отношением чистой прибыли (ЧП) к сумме выручки от реализации без косвенных налогов (Вн):

                                                               (1.26)

По динамике данного показателя предприятие может принимать решения по изменению ценовой политики или усилению контроля за себестоимостью продукции. Показатель можно определять в целом по продукции или по отдельным ее видам.

Определим вышеперечисленные показатели рентабельности.

1. Коэффициент рентабельности активов:

 - текущий период

Кра = 0,14 - предыдущий период

2. Коэффициент рентабельности оборотных активов:

     - текущий период

Кроа = 0,19 - предыдущий период

3. Коэффициент рентабельности собственного капитала

 -  текущий период

Крск = 0,42 – предыдущий период 

4. Коэффициент рентабельности продукции

 – текущий период

Ппр – прибыль до налогооблажения

Крпр = 0,17 – предыдущий период

5. Коэффициент рентабельности продаж

 – текущий период  

Крпрод = 0,16 – предыдущий период

Значения коэффициентов рентабельности активов и рентабельности оборотных активов вырос в текущем году по сравнению. Рентабельность собственного капитала также возросла. Это произошло за счет повышения чистой прибыли. Коэффициент рентабельности продукции изменился незначительно,  также произошло с коэффициентом рентабельности продаж.

                                                       

 

Задание 2. Анализ эффекта финансового рычага

(эффекта финансового  левериджа)

 

         Собственники  предприятия для увеличения ставки  доходности собственного капитала иногда заинтересованы в привлечении в оборот кредитных источников, а потенциальных кредиторов интересует, сколько уже получено кредитов предприятием и как погашались суммы основного долга и проценты по ним. Предприятие же за счет кредитных ресурсов может быстро получить необходимые денежные средства, правда, на условиях платности и возвратности в оговоренные кредитным договором сроки. Использование заемных средств позволяет повысить эффективность использования собственного капитала предприятия. Такой механизм увеличения ставки доходности получил в экономической науке название эффекта финансового рычага (ЭФР), или эффекта финансового левериджа.

         Эффект  финансового рычага – приращение  рентабельности собственных средств благодаря использованию кредитных ресурсов, несмотря на платность последних.

         Для использования  механизма финансового рычага необходимо соблюдение следующих условий:

• уровень процентной ставки по кредитам должен быть ниже рентабельности производства, исчисленной по прибыли после уплаты налога;
• относительно высокая степень стабильности экономической деятельности;
• наличие возможностей для собственников размещать свои сэкономленные капиталы на условиях, повышающих уровень рентабельности.

         Низкая стоимость денег побуждает  использование в обороте предприятия заемных источников для получения разницы между заемным и размещенным капиталом и увеличения тем самым ставки доходности собственного капитала. Использование в обороте заемных средств, процентная ставка по которым ниже рентабельности собственного капитала, позволяет уменьшить финансовые расходы и использовать налоговую экономию. Влияние долговых обязательств на ставку доходности будет тем больше, чем выше задолженность.

         Эффект  финансового рычага проявляется  положительно только тогда, когда разница между рентабельностью производства после уплаты налога и ставкой процента является положительной. Если конъюнктура рынка является стабильной и позволяет производить точные расчеты будущих доходов, то наличие значительной задолженности по кредитам не вызывает опасений. А при значительной разнице между рентабельностью и процентной ставкой величину задолженности можно увеличить. При экономической нестабильности большая задолженность или ее рост увеличивают риск, связанный со снижением деловой активности предприятия.

         Эффект финансового рычага, отражающий  уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств рассчитывается по следующей формуле:

                     (2.1)

где ЭФР – эффект финансового рычага, состоящий в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала (или сила воздействия финансового рычага), %;

      Нпр – ставка налога на прибыль, в долях единицы;

      ЭРа – экономическая рентабельности активов, %;

     Ссрп – ставка средняя расчётная процентная, %

      ДО – долгосрочные обязательства, руб.;

       КО – краткосрочные обязательства, руб.

     ЗК – заемный капитал, руб.;

     СК – собственный капитал, руб.

Рассмотрим каждую составляющую формулы 2.1.

1.В вышеприведенной формуле ставка налога на прибыль - величина постоянная, зависит от изменений налогового законодательства и на 2009 год составляет 20%.

2. Данные заемного и собственного капитала берутся из формы№1 «Бухгалтерский баланс».

        3. Экономическую рентабельность активов можно рассчитать с учётом кредиторской задолженности и без неё. В международной практике имеется две методики расчёта эффекта финансового рычага. По первой из них под заёмными средствами понимается совокупность непосредственно заёмного капитала и кредиторской задолженности. По второй методике кредиторская задолженность не учитывается. Но тогда кредиторская задолженность должна быть исключена из знаменателя формулы расчёта экономической рентабельности активов. По второй методике ЭФР несколько завышается.

- расчет экономической рентабельности без учета кредиторской задолженности,                                                                                   (2.2)                                                                                                                  

где Пр – прибыль до налогообложения, руб. (по данным формы 2 «Отчета о прибылях и убытках - строка №140), руб.;

       А – стоимость активов на конец периода, руб. (по данным формы 1 – «Бухгалтерский баланс»), руб.

      КЗ – кредиторская задолженность, руб.

  - расчет экономической рентабельности  с учетом кредиторской задолженности                                                                                              (2.3)

4. Средняя расчётная процентная ставка определяется на основании данных кредитного договора (величины кредита, финансовых издержек по кредиту, годовой процентной ставки за кредит):

,                                                               (2.4)

где Пк – сумма процентов по кредиту, руб.;

     Ик – финансовые издержки по кредитам, руб.;

       Кр – сумма кредита, руб.

Таким образом, формула 2.1 преобразуется  следующим образом:

- с учетом кредиторской задолженности                                                                           (2.5)

- без учета кредиторской задолженности                                                                          (2.6)                         

         Из приведенных формул 2.5, 2.6 можно выделить три составляющие его части:

• налоговый корректор финансового рычага (1 – Нпр), который показывает, в какой степени проявляется ЭФР в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;
• дифференциал (сила) финансового рычага (ЭРа – Ссрп), который характеризует разницу между коэффициентом рентабельности и средним размером процента за кредит;
• коэффициент (плечо) финансового рычага (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

         Выделение этих составляющих  позволяет целенаправленно управлять ЭФР в процессе финансовой деятельности предприятия.

         Налоговый корректор финансового  рычага практически не зависит  от деятельности предприятия, так  как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем в процессе управления финансовым рычагом дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

• если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;
• если по отдельным видам деятельности предприятие имеет налоговые льготы по прибыли;
• если подразделения предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах, где действуют льготы.

         В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства (а, следовательно, и на состав прибыли по уровню ее налогообложения), можно, снизив среднюю ставку налогообложения прибыли, повысить воздействие налогового корректора финансового рычага на его эффект.