Анализ цены и структуры капитала АО на примере предприятия ОАО «Термо»

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 25 Марта 2014 в 13:53, курсовая работа

Краткое описание

Целью работы является анализ цены и структуры капитала на предприятии капитала ОАО «Термо».
Задачами курсовой работы являются:
- изучение сущности, цены и видов капитала предприятия;
- увеличение уставного капитала;
- покрытие убытка за счет резервного капитала;
- покрытие средств за счет добавочного капитала;
- покрытие убытка за счет целевых взносов учредителей.

Содержание

Введение………………………………………………………………………….3

Глава 1. Теоретические основы стоимости капитала АО ………….…………5
Сущность, цена капитала…………………………………………...5
Виды капитала………………………………………………...…….11
Средневзвешенная и предельная величина капитала…………….14

ГЛАВА 2. Анализ цены и структуры капитала АО на примере
предприятия ОАО «Термо» ………………………………………………….. 21
2.1. Оценка уставного капитала АО…………………………………21
2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Термо»……………………….25
2.3. Оценка стоимости капитала и оптимизация его структуры на примере ОАО «Термо»……………………………………………………………………33
Заключение ………………………………………………………………………37
Список используемой …………………………………………………………..

Прикрепленные файлы: 1 файл

Курсовая по фин. менеджменту.doc

— 306.00 Кб (Скачать документ)

 

На основе данных приведенных в таблице 9 можно сделать следующие выводы: собственный капитал в 2011 году по сравнению с 2009 годом увеличился на 44.3%. Это произошло за счет роста нераспределенной прибыли на 74.8%. Почти в 11 раз (10.9 раз) увеличились долгосрочные кредиты и займы, что может повлиять на платежеспособность общества, кроме этого в 74 р. произошел рост и краткосрочной задолженности.

Проведем анализ конечных финансовых результатов ОАО «Термо». Выясним, за счет каких расходов и доходов были сформированы эти результаты и определим финансовое состояние предприятия. Вначале проанализируем состав и структуру затрат общества по экономическому содержанию. Из приведенной таблицы 8, можно сделать вывод, что в общей структуре затрат наибольший удельный вес (более 50%) занимают материальные затраты. Также почти 30% в структуре затрат принадлежит затратам на оплату труда. Что касается непосредственного изменения в 2011 г. по сравнению с 2009г., то нужно отметить, что значительно увеличились материальные затраты (в 2 раза), оплата труда возросла не на много – на 16%, что связано с ростом производительности труда. В целом по предприятию затраты выросли на 59.8%.

Таблица 8.

Состав и структура затрат ОАО «Термо» по экономическому содержанию в 2009 – 2011 гг.

Элементы затрат

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2011 в % к 2009

Средний темп изменения затрат

Тыс. руб.

%

Тыс. руб.

%

Тыс. руб.

%

Материальные затраты

оплата труда

социальные нужды

амортизация

прочие затраты

 

 

169594

 

91328

 

31350

 

4325

 

24241

 

 

52.9

 

28.5

 

9.8

 

1.3

 

7.6

 

 

196223

 

92197

 

24413

 

5564

 

23461

 

 

57.4

 

30.0

 

7.1

 

1.6

 

6.9

 

 

349238

 

105915

 

26644

 

6371

 

24600

 

 

68.1

 

21.4

 

5.2

 

1.2

 

4.8

 

 

205.9

 

116.0

 

85.0

 

147.3

 

101.5

 

 

226523

 

96256

 

27320

 

5352

 

24096

Итого

320838

100

341858

100

512768

100

159.8

383134


 

Проведем анализ конечных финансовых результатов ОАО «Термо» в разрезе 2009 – 2011гг. Данные показатели отображены в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках». Сведем их в отдельную расчетную таблицу. Из таблицы 9 можно сделать вывод, что в целом в период с 2009 по 2011 гг. выручка от основной деятельности изменилась не сильно и составила в 2011г. 418164 тыс. руб., а в процентном отношении к 2009 году превысила показатель 2011 года на 16%.

Таблица 9.

Формирование финансового результата ОАО «Термо» в 2009 – 2011 гг.

Виды расходов и доходов

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2011 г. в % к 2009

Сред. темп

Тыс. руб.

%

Тыс. руб.

%

Тыс. руб.

%

Выручка от реализации

360591

100

399860

100

418164

100

116.0

392124

Себестоимость проданных товаров, работ, услуг

325507

90.3

346485

86.7

350520

83.8

107.7

340658

Валовая прибыль

35084

9.7

53375

13.3

67644

16.2

192.8

50222

Коммерческие расходы

8343

2.3

8669

2.2

14891

3.6

178.5

10250

Прибыль (убыток) от продаж

26741

7.4

44706

11.2

52753

12.6

197.3

39804

Проценты к получению

-

-

-

-

2978

0.7

-

2978

Проценты к уплате

-

-

-

-

1392

0.3

-

1392

Прочие операционные доходы

-

-

1795

0.4

3384

0.8

-

2465

Прочие операционные расходы

2953

1.2

3084

0.8

18753

4.5

635.0

5548

Внереализационные доходы

779

4.5

596

0.1

-

-

-

681

Внереализационные расходы

19218

5.3

15953

4.0

-

 

-

17510

Прибыль/убыток до налогообложения

5349

1.5

28060

7.0

38970

9.3

728.5

18018

Отложенные налоговые активы

40

0.0

44

0.0

64

0.0

160.0

48

Отложенные налоговые обязательства

956

0.3

177

0.0

1232

0.3

128.9

593

Текущий налог на прибыль

4319

1.2

9919

2.5

13796

3.3

319.4

8391

Чистая прибыль

34

8.3

18274

4.6

26470

6.3

77852.9

2543


 

Коммерческие расходы в 2011 году также возросли на 78.5%. Значительно возросла сумма прочих операционных расходов. Если в 2009 –2010 гг. их разница была невелика, то уже в 2011 году они увеличились в 6.4 раза. Но самые сильные изменения претерпел показатель чистой выручки.

Так, в 2009 году чистая прибыль составляла лишь 34 тыс. руб., а в 2010 году уже 18274 тыс. руб. По сравнению с 2009 годом в 2011 году увеличение ее в процентном соотношение составило 77853% или же можно сказать, что чистая прибыль увеличилась в 778 раз.

Из чего следует, что ОАО «Термо» процветает и его финансовое состояние оценивается, как более чем устойчивое. Общество способно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде.

 

2.3 Оценка стоимости  капитала ОАО «Термо»

и оптимизация его структуры за 2011 г.

На анализируемом предприятии (табл. 10) за 2011г. увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. Однако в его структуре доля собственных источников средств снизилась на 6,8%, а заемных соответственно увеличилась, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов.

Таблица 10.

Анализ динамики и структуры источников капитала ОАО «Термо».

Источник капитала

Наличие средств, тыс. руб.

Структура средств, %

01.01.

2011

01.01.

2012

изменение

01.01.

2011

01.01.

2012

изменение

Собственный капитал

119380

145850

26470

60,8

54,0

-6,8

Заемный капитал

76862

124200

47338

39,2

46,0

+6,8

Итого:

196242

270050

73808

100

100

-


 

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Таблица 11.

Динамика структуры собственного капитала ОАО «Термо».

Источник капитала

Наличие средств, тыс. руб.

Структура средств, %

01.01.

2011

01.01.

2012

изменение

01.01.

2011

01.01.

2012

изменение

Уставный капитал

38392

38392

-

32,16

26,32

-5,84

Резервный капитал

2729

2729

-

2,28

1,87

-0,41

Добавочный капитал

-

-

-

-

-

-

Нераспределенная прибыль

78061

104531

26470

65,39

71,67

6,28

Резерв предстоящих расходов

198

198

-

0,17

0,14

-0,03

Итого:

119380

145850

26470

100

100

-


 

Данные, приведенные в табл. 13, показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличились сумма и доля нераспределенной прибыли при одновременном уменьшении удельного веса уставного и резервного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчетный год увеличилась на 26470 тыс. руб., или на 22,17%.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета ф. № 3 «Отчет об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования и поступлений. Данные расчеты представлены в табл. 9 п. 2.2. настоящей работы.

Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и провести сравнительный анализ их стоимости.

Стоимость собственного капитала предприятия ОАО «Термо» в 2011 г.:

Акционерам выплачено дивидендов на сумму 46072 тыс. руб. Среднегодовая сумма собственного капитала составляет 132615 тыс. руб. (119380 + 145850)/2).

ЦСК = 46072*100/132615 = 34,74 коп.

Стоимость заемного капитала в виде кредитов рассчитаем для последнего кредита, полученного ОАО «Термо» в  2011 г. в размере 150000 руб. на 1 год под 13% годовых. Проценты по кредиту банк берет авансом и требуется обеспечение кредита в размере 10% от его суммы. Средства, мобилизованные с помощью кредита, рассчитаем следующим образом:

Номинальная сумма кредита150000

Проценты по кредиту (13%) 19500

Обеспечение кредита, вносимое на депозитный счет в банке 15000

Средства, мобилизованные путем кредита115500

По формуле 3: Цкр = 13*150000/115500 = 16,89 коп.

Нетрудно заметить, насколько действительная цена кредита больше указанной в кредитном соглашении. В случае если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль. При действующей ставке налога на прибыль 20% цена кредита с учетом налоговой экономии составит:

Цкр= 16,89 * (1 - 0,20) = 13,83 коп.

Стоимость долгосрочных кредитов на предприятии ОАО «Термо» составляет: Цдкр= 8021/27200*(1 - 0,20) = 38,8 коп.

Стоимость краткосрочных кредитов равна:

Цккр= 6325/19600*100*(1 - 0,20) = 42,5 коп.

Расчет средневзвешенной стоимости всего капитала предприятия в таблице 12.

Таблица 12.

Расчет средневзвешенной цены капитала ОАО «Термо».

Источник капитала

Удельный вес, %

Цена, коп.

2009

2011

2010

2011

Собственный капитал

60,8

54,0

33,8

34,7

Долгосрочные кредиты

5,09

18,65

30,5

38,8

Краткосрочные кредиты

34,11

27,35

28,9

42,5

Итого

100

100

-

-


 

Уровень средневзвешенной цены капитала зависит не только от стоимости отдельных его слагаемых, но и от доли каждого вида источника формирования капитала в общей его сумме. Рассчитать влияние данных факторов можно способом абсолютных разниц:

удi = [(-6,8)*33,8 + 13,56*30,5 + (-6,76)*28,9]/100 = -0,12 коп.

Цi = (54*0,9 + 18,65*8,3 + 27,35*13,6)/100 = 5 руб. 75 коп.

что в абсолютном выражении составляет 5 руб. 63 коп.

Одной из наиболее сложных задач финансового анализа является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения наиболее эффективной пропорциональности между его стоимостью, доходностью и финансовой устойчивостью предприятия. Оптимизация структуры капитала производится по следующим критериям: минимизации средневзвешенной стоимости совокупного капитала; максимизации уровня рентабельности собственного капитала; минимизации уровня финансовых рисков.

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку. Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия.

Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая, что исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам: проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль; расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала. В рыночной экономике большая доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, он может быть значительно выше.

Информация о работе Анализ цены и структуры капитала АО на примере предприятия ОАО «Термо»