Источники финансирования предприятия

 

При учреждении акционерного общества все его акции должны быть размещены среди учредителей  и оплачены в течение срока, определенного  в уставе. Согласно российскому Федеральному закону «Об акционерных обществах» не менее 50% акций, распределенных при  учреждении общества, должно быть оплачено в течение 3 месяцев с момента  его государственной регистрации, а оставшиеся – в течение года, если иное не предусмотрено уставными  документами. Неоплаченная часть уставного  капитала отражается в активе баланса  по статье «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал».

 

Уставный капитал нередко  состоит из двух частей: долевого капитала в виде привилегированных акций  и долевого капитала в виде обыкновенных акций. Чаще всего привилегированные  акции составляют незначительную часть  уставного капитала и с течением времени либо погашаются фирмой, либо конвертируются в обыкновенные акции.

 

Добавочный капитал –  это условное название источника  финансирования, представленного самостоятельной  статьей в пассиве баланса. За этим источником фактически стоят владельцы  обыкновенных акций.

 

Резервный капитал – это  источник финансирования, представленный самостоятельной статьей в пассиве  баланса, отражающей сформированные за счет чистой прибыли резервы фирмы. В балансе резервный капитал представлен двумя основными статьями: резервами, образованными в соответствии с законодательством, и резервами, образованными в соответствии с учредительными документами. Первые создаются в обязательном порядке, вторые – на усмотрение руководства фирмы.

 

Прибыль – этот источник принципиально отличается от рассмотренных. Дело в том, что все вышеприведенные источники входят в группу так называемых нераспределяемых фондов и резервов, т.е. их нельзя использовать для начисления дивидендов, тогда как прибыль потенциально доступна для подобной операции. В балансе прибыль может отражаться разными способами; в частности, в рекомендованном Минфином России формате баланса прибыль представлена лишь в части кумулятивной нераспределенной прибыли; прибыль отчетного периода можно видеть лишь в отчете о прибылях и убытках.

 

Заемный капитал – это  средства сторонних лиц), предоставленные  предприятию на долгосрочной основе. Это хотя и долгосрочный, но временный источник финансирования.

 

Заемные средства представляют собой чужой капитал, который  хозяйствующий субъект может  приобрести у его собственника на определенное время. Эти ресурсы  отличаются от собственного капитала тем, что поступают во временное  пользование, как правило, за определенную плату и подлежат возврату в конкретные сроки.

 

Условия их поступления и  возврата регламентируются соответствующим  договором, заключаемым между кредитором и заемщиком капитала. В договоре определяются его объем, форма предоставления, направления расходования средств, размер и способ установления материального  обеспечения, сроки возврата, цена заемных  средств и некоторые другие условия.

 

Краткосрочные источники  финансирования. Эти источники представлены в пассиве баланса в виде обязательств фирмы перед третьими лицами, которые  должны быть погашены в течение 12 мес. с момента составления отчетности. За этими источниками фактически стоят кредиторы, т.е. поставщики сырья, банки, государство, работники фирмы  и др.

 

1.3 Основные способы формирования  и наращивания источников финансирования

 

Любая фирма проходит несколько  стадий в своем развитии. Чаще всего  она начинается как частная непубличная  организация – несколько физических или юридических лиц создают  фирму, вкладывая в ее уставный капитал  собственные средства.

 

Если намерения собственников  серьезны, а выбранное направление  бизнеса перспективно, генерируемая фирмой прибыль не используется собственниками в целях потребления, а реинвестируется  в целях расширения масштабов  деятельности.

 

Для реализации здоровых амбиций  и обеспечения темпов наращения  бизнеса одной прибыли, как правило, не хватает, а потому приходится изыскивать дополнительные источники финансирования. Поначалу таковыми являются банковские кредиты, однако их безмерное наращивание  невозможно в принципе – происходит сдвиг в структуре источников в сторону повышения доли заёмного капитала, т.е. финансовый риск фирмы  начинает возрастать, её резервный  заемный потенциал снижаться, а  потому привлечение очередной порции заемного финансирования становится либо слишком дорогим, либо вовсе невозможным.

 

Остается единственный вариант  наращивания капитала – дополнительные взносы фактических собственников  и расширение круга собственников. Это сопровождается организационно-правовыми  изменениями фирмы, последней стадией  которых становится ее трансформация  в публичную. Происходит это в результате первоначального публичного размещения акций фирмы на рынке капитала.

 

Наиболее распространенными  методами эмиссии являются:

 

– публичное предложение, т.е. размещение акций через брокеров или инвестиционные институты, которые  покупают весь выпуск, а затем продают  его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам;

 

– тендерная продажа (один или несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене, а затем устраивают торг (аукцион), по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);

 

– продажа непосредственно  инвесторам по подписке (осуществляется самим эмитентом без привлечения  инвестиционного института);

 

– метод целевого размещения (реализуется при небольших выпусках акций, сопровождается меньшими расходами).

 

В развитой рыночной экономике  основным способом долгосрочного привлечения  средств сторонних лиц является выпуск облигационных займов. Это рисковая операция как для эмитента, так и для потенциальных кредиторов. Поэтому условия и особенности эмиссии и обращения облигаций регулируются законодательством.

 

Следует заметить, что любое  масштабное наращение собственного и заемного капиталов, т.е. эмиссия  долевых и долговых ценных бумаг, обладает так называемым сигнальным эффектом, смысл которого заключается  в том, что заявление о проведении подобной акции является сигналом фактическим  и потенциальным инвесторам, а  также кредиторам фирмы обратить внимание на нее и постараться  понять ее подоплеку и возможные  последствия.

 

Этот эффект может быть как позитивным, так и негативным, что находит отражение в ценах  на обращающиеся и вновь эмитируемые  ценные бумаги. Вот почему любая  эмиссия тщательно готовится  и сопровождается соответствующей  рекламной и разъяснительной  компанией.

 

Долгосрочное финансирование имеет значимость с позиции стратегии  развития организации. Что касается повседневной её деятельности, то ее успешность в значительной степени определяется эффективностью управления краткосрочными активами и пассивами.

 

В теории финансового менеджмента  принято выделять стратегии финансирования оборотных активов в зависимости  от выбора источников покрытия варьирующей  их части, т.е. относительной величины чистого оборотного капитала.

Известны четыре модели поведения  с условными названиями «идеальная», «агрессивная», «консервативная» и  «компромиссная». Выбор той или  иной модели стратегии финансирования сводится к формальному выделению  соответствующей доли капитала, т.е. долгосрочных источников финансирования, которая рассматривается как источник покрытия оборотных активов.

 

Суть стратегии финансирования оборотных активов в соответствии с идеальной моделью состоит  в том, что долгосрочный капитал  используется исключительно как  источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной. Эта модель довольно рискованна, поскольку не подразумевает резерва ликвидности в виде превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

 

Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для хозяйственной деятельности. Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочными пассивами.

 

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных  активов также покрывается долгосрочными  источниками финансирования. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности формально нет, отсутствует  и риск потери ликвидности. Чистый оборотный  капитал равен по величине оборотным  активам. Безусловно, данная модель носит  искусственный характер и на практике не применяется.

 

Компромиссная модель считается  наиболее реальной. Внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и определенная доля (например, половина) варьирующей части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников. Чистый оборотный капитал равен сумме системной части оборотных активов и половины их варьирующей части.

 

Безусловно, в отдельные  моменты времени организация  может иметь излишние оборотные  активы, что отрицательно сказывается  на прибыли; однако это рассматривается  как плата за поддержание риска  потери ликвидности на должном уровне.

 

Далее, необходимо сделать  несколько замечаний. Во-первых, предпочтительность той или иной модели следует считать  условной потому, что для каждой из них характерен тот или иной значимый вид риска.

 

Во-вторых, эти модели не следует  рассматривать как непосредственное руководство к действию, поскольку  в реальной жизни строгое следование любой из описанных моделей попросту невозможно. Модели дают лишь общее  представление о стратегии управления оборотными активами и источниками  их покрытия, помогают понять суть того или иного подхода.

 

В-третьих, анализ ситуации и  выявление модели, которая свойственна  организации или представляется желательной, имеют особое значение с позиции перспективного финансового  планирования.

 

В-четвертых, реализация модели чаще всего осуществляется не путем  варьирования долгосрочными источниками  финансирования, а управлением величиной  оборотных активов и краткосрочных  пассивов.

 

Безусловно, не исключается  варьирование величиной как собственного капитала (путем расчета суммы  прибыли, которая может быть выплачена  в виде дивидендов), так и долгосрочных пассивов (привлечение или погашение  долгосрочных кредитов).

 

Таким образом, в этом параграфе  курсовой работы была рассмотрена логика управления источниками финансирования в контексте текущей деятельности.

 

2. Управление источниками  финансирования компании «ЛЕНТРАНС»

 

2.1 Характеристика деятельности ООО «ЛЕНТРАНС»

 

Транспортная компания ООО  «ЛЕНТРАНС» работает на рынке грузовых железнодорожных перевозок в  России с 2003 года. За короткий период компания зарекомендовала себя как надежный партнер в области железнодорожного экспедирования.

 

Форма собственности: частная  собственность. Юридический адрес: Россия, Санкт-Петербург ул. Маршала  Говорова 35. Организационно – правовая форма: общество с ограниченной ответственностью.

 

Общество с ограниченной ответственностью – это разновидность  объединения капиталов, не требующего личного участия своих членов в делах общества. Характерными признаками этой формы организаций является деление их уставного капитала на доли участников и отсутствие ответственности  последних по долгам общества. Имущество  общества, включая его уставный капитал, принадлежащий ему самому или  юридическому лицу, не образует объекта  долевой собственности участников.

 

Приоритетом деятельности организации  является доставка сборных и крупных  партий грузов и прочего грузобагажа железнодорожным транспортом по всей России.

 

Основные принципы работы организации: доставить груз по месту  назначения с обеспечением его сохранности  и соблюдением назначенного срока  доставки.

 

Таким образом, ООО «ЛЕНТРАНС» – это молодая, динамично развивающаяся  компания, постоянно расширяющая  спектр предоставляемых услуг, географию  перевозок. Организация оказывает  пригородные виды перевозок как  по территории Российской Федерации.

 

Предоставление собственного и арендованного подвижного состава (полувагоны, крытые вагоны, вагоны-цистерны, вагоны автомобилевозы, вагоны-платформы) для осуществления железнодорожных грузоперевозок на железнодорожном транспорте. Также компания осуществляет такие услуги как:

 

– консультирование клиентуры  при выборе вида и средства транспорта с точки зрения его удобства, скорости, стоимости и сохранности доставки груза;

 

– прием груза в пункт  назначения от перевозчика или его  грузового агента, проверка числа  мест, веса, состояния тары и упаковки, а иногда и качества самого груза  с привлечением для этого экспертов (сюрвейеров);

 

– экспедирование грузов.

 

– компетенция грузовых партий, т.е. объединение мелких партий в  сборную крупную партию (отправку) для наиболее рационального использования  провозной способности транспортных средств и получения более  выгодных тарифов для грузовладельцев (в подавляющем большинстве случаев  тарификация мелких отправок не выгодна  клиентуре);

 

– отслеживание груза по пути следования,

 

– хранение и компоновка груза на теплом / холодном складе.

 

– посредничество в заключении грузовладельцем договоров с  перевозчиками, складскими компаниями, страховыми фирмами и другими  организациями, участвующими в процессе доставки товара;