Анализ капитала и оценка эффективности его использования

 

 

где Цск, Дск – соответственно стоимость и удельный вес собственного капитала;

Цзк, Дзк – соответственно стоимость и удельный вес заемного капитала.

 

Руководство предприятия должно знать, каким образом различная структура  капитала отразится на стоимости  привлечения дополнительного капитала. В этой связи вполне понятно стремление снизить стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет изменения структуры капитала.

При определении средневзвешенной стоимости капитала принципиальными  являются следующие вопросы:

• использовать ли для расчетов сложившуюся структуру соотношения собственного и заемного капитала, определяемую по данным бухгалтерского баланса, или ту структуру капитала, которую будет иметь предприятие в результате принимаемого варианта финансирования;
• использовать ли в формуле средневзвешенной стоимости капитала исторические оценки стоимости отдельных типов финансирования или их рыночную стоимость.

Данные вопросы решаются исходя из целей определения средневзвешенной стоимости капитала, и, разумеется, имеющейся доступной информации. Если исходить из того, что средневзвешенная стоимость капитала используется для оценки целесообразности будущих инвестиций. Очевидно, что исторические оценки стоимости капитала и его структуры могут дать неверную картину.

Следовательно, для того чтобы оценить рациональность предстоящих управленческих решений, необходимо использовать ожидаемые значения параметров. Если в результате анализируемого варианта структура финансирования изменится, в расчет средневзвешенной стоимости капитала войдут данные, скорректированные с учетом предстоящих изменений.

Таким образом, подводя итоги, можно  сказать, что предприятию необходимо оптимизировать "цену" капитала. Предприятию выгоднее ее наибольшее снижение, однако, оно может быть невыгодно инвесторам и кредиторам. Поэтому следует найти "золотую середину", которая бы устроила обе стороны. Важное значение в этом процессе играет управление структурой капитала.

Теперь попробуем на примере  ООО «ПетроДОК» произвести расчет стоимости его капитала на 1 января 2010 года.

Сначала рассчитаем "цену" собственного капитала. Используем подход расчета стоимости собственного капитала на основании доходов предприятия:

 

	Цск=	Чистая_прибыль	=	-5137т.р.	= -16,2%
		Собственный_капитал		31693т.р.

 

Упрощенно будем считать ценой  заемного капитала только проценты по кредитам выплаченным за год. Остальные виды заемного капитала будем считать "бесплатными":

 

	Цзк=	Сумма_процентов	=	1302т.р.	= 6,6%
		Заемный_капитал		19693т.р.

 

 

 

Теперь рассчитаем средневзвешенную "цену" капитала:

 

Цк = Цск х Дск + Цзк х Дзк = -16,2 х  0,246 + 6,6 х 0,754 = 0,99%

 

Очевидно, что с такой низкой "ценой" капитала будет очень  трудно привлечь инвесторов, однако, если это все же удастся, то положение  может измениться. С приливом капитала со стороны предприятие сможет модернизировать производство и увеличить сумму прибыли, что соответствующим образом отразится и на стоимости капитала. Поэтому следует тщательным образом проработать варианты финансирования для получения максимальной отдачи от вложенного капитала как инвесторами, так и самим предприятием.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В заключении следует отметить, что актуальность проблемы соотношения собственного и заемного капитала предприятия действительно велика. От структуры капитала зависит финансовое состояние предприятия, его платежеспособность и ликвидность, рентабельность деятельности.

Следует подчеркнуть необходимость  сопоставления стоимости заемных  средств и рентабельности вложения капитала. Решению о привлечении  заемных средств на платной основе должен предшествовать глубокий анализ структуры и стоимости капитала, а также доходности деятельности. На величину последнего показателя в немалой степени влияет скорость оборота средств предприятия.

По поводу анализируемого объекта  можно сделать соответствующие  выводы:

1. Положительно оценить работу предприятия в отчетном году нельзя, поскольку прибыль как валовая, так и реализационная снизилась. Основная причина этого изменение удельного веса разнорентабельных изделий в общей структуре и увеличение себестоимости продукции, а также появление внереализационных расходов в отчетном году. Таким образом предприятие не полностью использует свои резервы.

Снижение валовой прибыли в свою очередь снизило рентабельность оборота и привело к уменьшению возможностей рентабельности капитала.

2.Так же в отчетном году произошло ухудшение использования оборотного капитала. Это потребовало привлечения дополнительных средств для пополнения оборотного капитала. А увеличение капиталоемкости оборотного капитала привело к тому, что предприятие недополучило возможной выручки от реализации продукции. Все вышесказанное позволяет сделать вывод о том, что в отчетном 2010 году предприятие не использовало всех своих резервов, вследствие чего работа была неэффективной.

 

Список использованной литературы:

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 4-е изд., доп. и перераб. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 416 с.: ил.
2. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. для вузов / Под ред. Л.А.Дробозиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008. -368 с.: ил.
3. Долан Э. и др. Деньги, банковское дело и кредитно-денежная политика.-М., 2007..- 567 с.
4. Общая теория денег и кредита: Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова.- 3-е изд., перераб. и доп.- М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 2002.- 424 с.
5. Семенов С.К. О структуре  денежной массы// Финансы и кредит.- 1999.-№ 9.-с.23-27
6.    Финансы предприятий: Учебник для вузов/ Н.В.Колчина, Г.Б.Поляк, Л.П.Павлова и др.;. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002г. – 447с.
7.    Шуляк П.Н. Финансы предприятия: учебник. – 2-е изд. – М: Изд. Дом: «Дашков и К», 2000г. – 752с.
8.    Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник. - / Под ред.  
   В.К. Сенчагова, А.И. Архипова. - М.: Проспект, 2009.– 448с.
9.   Тренеф Н.Н. Управление финансами: учебное пособие. – М.: финансы и статистика, 2000г. – 496с.
10.   Нечитайло А.И., Карлик А.Е.Экономика предприятия: Учебник. Финансы и статистика, 2011г.- 304с.
11.    Горфинкель В.А.,Швандар В.А. Экономика предприятия: Учебник- М. Финансы и статистика, 2007 г. – 670 с.
12.    Сергеев И.В. Экономика предприятия: учебное пособие, 2-е изд., перераб. и доп. М. Финансы и статистика, 2001.
13.    Финансы и кредит: Учеб. для вузов / Под ред. М.В. Романовского и др. - М.: Юрайт, 2009.. – 258с.

 

  

 

 

 

 

¹ СРСП обычно не совпадает с процентной ставкой, механически взятой из кредитного договора, т.к. к нему прибавляются расходы на страхование, налоговая "накрутка" и т.п.

² Упрощенно будем считать, что одна треть прибыли ”съедается” налогами.

³