Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь и перспективы его развития

11) усовершенствован порядок  выпуска и государственной регистрации  ценных бумаг на территории  Республики Беларусь, а также  порядок совершения сделок с  ними;

12) расширен круг инвесторов  в жилищные облигации за счет  предоставления иностранным юридическим  и физическим лицам возможности  их приобретения, а также усилено  государственное регулирование  в части защиты прав и законных  интересов инвесторов;

13) разработаны проекты  законов Республики Беларусь, предусматривающие  внесение изменений в Закон  Республики Беларусь от 12 марта 1992 года ”О ценных бумагах и  фондовых биржах“ (Ведамасці Вярхоўнага  Савета Рэспублікі Беларусь, 1992 г., № 11, ст.194) и Закон Республики  Беларусь от 9 июля 1999 года ”О  депозитарной деятельности и  центральном депозитарии ценных  бумаг в Республике Беларусь“ (Национальный реестр правовых  актов Республики Беларусь, 1999 г., № 56, 2/61);

14) принято постановление  Министерства финансов и Правления  Национального банка от 4 марта 2010 г. № 20/40 ”Об утверждении Концепции  развития расчетно-клиринговой системы  по ценным бумагам Республики  Беларусь на 2010 – 2015 годы“ [10].

 Данная Программа 2008-2010 года поспособствовала становлению  и развитию рынка бумаг в  Беларуси. Однако следует отметить, что отдельные сегменты рынка, такие как вторичный рынок  акций, рынок производных бумаг, недостаточно развиты, а законодательная  база и инфраструктура данного  рынка носят в данном случае  опережающий характер. Это приводит  к тому что рынок работает  на количество, а не на качество (что прослеживается во 2 главе) и в стандартном его понимании не формируется. Данная ситуация обусловлена еще также:

• недостаточным развитием страховых, пенсионных и инвестиционных фондов,  традиционно являющимися основными участниками рынка ценных бумаг;
• недостаточностью навыков и образования  участников рынка и как следствие их количества;
• усилением конкуренции со стороны иных сегментов финансового рынка;
• отсутствием потенциальных инвесторов;
• низкий уровень «прозрачности» рынка ценных бумаг.

Для решения данного рода проблем фондовому рынку в Республике Беларусь необходимо иметь основные направления в развитии:

• сформировать ликвидный и «прозрачный» рынок ценных бумаг;
• усовершенствовать  технологическое обеспечение;
• повысить конкурентоспособность биржевой, расчетно-клиринговой и депозитарной инфраструктуры;
• усовершенствование системы налогообложения доходов от операций с ценными бумагами в целях создания условий для внедрения новых финансовых;
• равномерное развитие всех сегментов рынка.

ОАО Беларуская валютно-фондовая биржа ставит перед собой следующие перспективы развития:

• разработка и внедрение единых Правил торгов на фондовом рынке;

• модификация аукционных методов торговли: запуск аукциона процентных ставок, открытие сектора аукционных операций по ценным бумагам номинированным в иностранной валюте с расчетами  в белорусских рублях

• Внедрение  механизмов выплаты промежуточного дохода по облигациям, в период срока РЕПО;

• Реализация первого этапа Концепции развития интернет -портала биржи;

• Повышение информационной безопасности;

• Разработка новой расчетно-клиринговой системы на базе платформы ORACLE [12].

Утвержденная программа развития рынка ценных бумаг предусматривает те самые логичные пути развития и совершенствования фондового рынка, которые будут осуществляться в соответствии с законодательствами и постепенно.

Программа предусматривает создание условий для повышения уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Беларуси. Это необходимо для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения страны. 

Документ базируется на нескольких основных принципах: сбалансированного развития рынков государственных и корпоративных ценных бумаг, государственной политики, направленной на улучшение условий ведения бизнеса, либерализацию совершения операций на рынке ценных бумаг, повышение уровня защиты прав и законных интересов инвесторов, в том числе иностранных, а также снижение рисков на рынке ценных бумаг.

План мероприятий программы включает 30 позиций. Среди них - совершенствование системы государственного регулирования финансового рынка за счет внедрение в эту систему международных стандартов, создания комплексной системы мониторинга и оценки рисков рынка ценных бумаг, формирования единого органа государственного управления, осуществляющего регулирование объединенных сегментов финансового рынка, при Совете Министров.

Особое внимание в программе уделяется развитию рынка государственных ценных бумаг. Документ, в частности, предусматривает размещение эталонных выпусков государственных ценных бумаг на внутреннем и внешних рынках с учетом потребностей республиканского бюджета, новацию выпусков государственных долгосрочных облигаций, находящихся в портфеле Нацбанка.

Программой предусмотрены также меры по совершенствованию биржевой и депозитарной систем. Для этого будут выполнены мероприятия в рамках Концепции развития расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам на 2010-2015 годы. Будет развиваться система поддержки ликвидности по акциям, допущенным к обращению на биржевом рынке, формироваться корреспондентские отношения с иностранными депозитариями в целях интеграции национальной депозитарной системы в депозитарные системы иностранных государств.

Отдельный раздел в новой программе предусматривает меры по совершенствованию налогового законодательства на рынке ценных бумаг. Планируется, освободить от налогообложения эмиссионный доход акционерных обществ, оптимизировать уровень налогообложения доходов, получаемых инвесторами от операций с ценными бумагами

К 2016 году предусматривается увеличить капитализацию рынка акций к ВВП до 23%, соотношение объема зарегистрированной эмиссии акций к ВВП - до 50,1%. Объем вторичного рынка корпоративных ценных бумаг вырастет до 10,4% к ВВП. Ставится задача приблизиться к значениям аналогичных показателей в других странах, а по некоторым из показателей превысить их [13].

В целях дальнейшего развития фондового рынка, создания благоприятных условий для инвестирования в экономику республики,  активизации процесса самостоятельного привлечения предприятиями инвестиций, Департаментом по ценным бумагам планируется в 2014 году проведение работы по следующим направлениям:

• комплексное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с международными стандартами и современными потребностями рынка;

• актуализация Свода правил корпоративного поведения в целях повышения уровня корпоративной культуры и управления, поддержания стабильной работы акционерных обществ и снижения числа корпоративных конфликтов;

• контроль за соблюдением участниками рынка ценных бумаг норм законодательства о ценных бумагах;

• мониторинг биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг и обеспечение законности совершаемых сделок;

• повышение инвестиционной культуры участников рынка ценных бумаг и финансовой грамотности населения;

• создание условий привлечения организациями республики инвестиций на зарубежных фондовых рынках, включая рынки стран СНГ, ЕврАзЭС и ЕЭП, путем приближения белорусского законодательства о ценных бумагах к принципам, применяемым в мировом финансовом сообществе – международным стандартам и Директивам ЕС [3].

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом — рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала.

Итак, рынок ценных бумаг представляет собой систему экономических отношений, связанную с выпуском, продажей, размещением и продажей ценных бумаг между его участниками.

Ценная бумага – это документ выпускаемый государством или корпорацией, который удовлетворяет право собственности, приносит владельцу ценной бумаги определенный доход.

Структура рынка ценных бумаг составляют:

- субъекты (участники рынка);

- организационно – правовая  структура;

- ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг в общем смысле рассматривается как совокупность двух взаимосвязанных и взаимодополняющих составных структурных элементов: первичного и вторичного рынка ценных бумаг.

Основными критериями их разделения являются время и способ поступления ценных бумаг на рынок, а также функции, которые они выполняют. Первичный рынок означает эмиссию и первоначальное размещение ценных бумаг, в то время как вторичный - организацию их обращения.

12 апреля 2011 года совместным  постановлением Совета Министров  Республики Беларусь и Национального  банка Республики Беларусь утверждена  Программа развития рынка корпоративных  ценных бумаг Республики Беларусь  на 2011 – 2015 годы (далее - Программа).

Главная цель Программы – создание необходимых условий для повышения уровня ликвидности, прозрачности, надёжности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь. Это необходимо для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего экономического роста и повышения благосостояния населения.

К 2016 году предусматривается увеличить капитализацию рынка акций к ВВП до 23%, соотношение объема зарегистрированной эмиссии акций к ВВП - до 50,1%. Объем вторичного рынка корпоративных ценных бумаг вырастет до 10,4% к ВВП. Ставится задача приблизиться к значениям аналогичных показателей в других странах, а по некоторым из показателей превысить их.

Рынок ценных бумаг Беларуси можно отнести к слаборазвитым и на то есть свои причины:

• отсутствие четко разработанной концепции реформирования экономики;

•  низкие темпы приватизации и акционирования собственности, отсутствие налоговых стимулов у субъектов хозяйствования и населения к вложению средств в ценные бумаги;

•  недостаточно активная роль государства в создании и развитии фондового рынка;

•  приоритетность фискальных целей государства, в результате чего потенциальные инвестиционные средства перераспределяются или в неработающие активы (например, накопления населения в свободно конвертируемой валюте), или уходят за пределы республики;

•  преобладание первичного рынка над вторичным, низкая ликвидность рынка ценных бумаг (возможность их реализации на рынке, способность к отчуждению), вследствие чего уже сформированный фондовый рынок не выполняет своей важнейшей функции — перераспределения   ресурсов   из   ннзкоэффектпвных  отраслей   и сфер экономической деятельности в более эффективные и др.

Для того, что бы ценные бумаги были актуальны, востребованы и приносили прибыль владельцам, необходимо пересматривать структуру и искоренять вышеназванные причины. Также необходимо создавать условия для привлечения денежных средств не только больших компаний, но и рядовых жителей республики.

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Гражданский кодекс Республики Беларусь, принятый 7 декабря 1998 г. и вступивший в силу с 1 июля 1999 г;
2. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам  Министерства финансов Республики Беларусь в 2012 году;
3. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам  Министерства финансов Республики Беларусь в 2013 году;
4. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 304 с.;
5. Бусыгин Ю.Н, Бусыгин Д.Ю., Егомостьев Н.А., Воробъев М.К. Рынок ценных бумаг: Учеб.-мет. комплекс для студ. экон. специальностей; Минский институт управления. – Мн.: Изд-во МИУ, 2005. – 130 с.
6. Кравцова Г.И. – организация деятельности коммерческих банков: Учеб., Мн.: БГЭУ, 2007.-482с;
7. Г.И. Кравцова, Г.С.Кузьменко, Е.И.Кравцов и др. Под ред Г.И. Кравцовой Деньги, кредит, банки: Учеб., Мн.: БГЭУ, 2003.-527с;
8. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие/ Под общей ред. Е.М. Шелег. – Мн.: БГЭУ, 2002. – 276с;
9. Рынок ценных бумаг /Под ред. Н.Т. Клещева. – М.: Экономика, 1997. – 152 с.;
10. Программа развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы // Постановление Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка  Республики Беларусь 12.04.2011 № 482/10, c. 19;
11. Информационный сайт ru.wikipedia.org: – [Электронный ресурс] – Минск 2014. – режим доступа: http://ru.wikipedia.org/wiki/%C4%E5%EB%E8%F1%F2%E8%ED%E3. – Дата доступа: 15.05.2014;
12. Информационный сайт http://bvfb.bcse.by: [Электронный ресурс] – Минск 2014. – режим доступа:  http://bvfb.bcse.by/index.php. - дата доступа 15. 05. 2014;
13. Информационный сайт http://www.investar.by: - [Электронный ресурс] – Минск 2014. – режим доступа:  http://www.investar.by/news1026.html - дата доступа 16.05. 2014.