Практика формирования портфеля ценных бумаг на примере стратегии дивидендной доходности

В-третьих, привилегированные акции практически всегда торгуются дешевле обыкновенных акций: для «голубых фишек» характерен дисконт порядка 15-25%, для акций «второго эшелона» он может достигать 30-50%.

На практике при формировании портфеля «дивидендных» бумаг важно учитывать целый ряд параметров, непосредственно влияющих как на абсолютный размер дохода, так и на периодичность его получения.

Хорошей характеристикой стабильности дивидендной политики является дивидендная история на протяжении 5-10 лет. Она отражает не только изменение абсолютного размера дивидендов, дивидендной доходности акций и доли чистой прибыли, распределяемой среди акционеров, но и дает представление о сроках закрытия реестра акционеров (реестры акционеров большинства компаний закрываются в апреле-мае). С дивидендной историей публичных компаний, как правило, можно ознакомиться на их сайтах.

Таким образом, наиболее подходящими инструментами для формирования «дивидендного» портфеля являются привилегированные акции компаний с продолжительной дивидендной историей и четкой политикой дивидендных выплат (желательно зафиксированной в уставе), ориентированной на выплату промежуточных дивидендов.

Из  “доходных”  акций  российских  компаний  можно  составить  сбалансированный портфель с годовой доходностью более 10% ‐ это выше, чем уровень депозитных ставок в банках. Отметим  также,  что  подобное  вложение  защищено  от  инфляции  (прибыли  и  дивиденды  компаний растут пропорционально инфляции).

 

 

Рис. 2.7. Пример портфеля с ожидаемой дивидендной доходностью 10% [1]

Данный дивидендный портфель был предложен аналитиками группы КИТ-финанс.

Таблица 2.7

Ожидаемая дивидендная доходность бумаг, входящих в состав портфеля за 2011 год

	Ожидаемая дивидендная  доходность.%
Сургутнефтегаз (при в.)	12%
ТНК-ВР	10%
ТНК-ВР (прив.)	12%
Татнефть (прив)	7%
МТС	5%
Башнефть	8%
Мечел(прив.)	10%
Белон	9%
Банк   Санкт Петербург(прив)	11%

 

 

 

Таблица 2.8

Расчет ожидаемой доходности

	Ожидаемая дивидендная  доходность.%	Доля %	Итоговая доходность
Сургутнефтегаз (при в.)	12%	20%	0.024
ТНК-ВР	10%	10%	0.01
ТНК-ВР (прив.)	12%	10%	0.012
Татнефть (прив)	7%	10%	0.007
МТС	5%	10%	0.005
Башнефть	8%	10%	0.008
Мечел(прив.)	10%	10%	0.01
Белон	9%	10%	0.009
Банк   Санкт Петербург(прив)	11%	10%	0.011
Доходность			0.096

 

 

 

Таблица 2.9

Реальная доходность портфеля за 2011

	Дивидендная  доходность.%
Сургутнефтегаз (при в.)	7,56 %
ТНК-ВР	3,85 %
ТНК-ВР (прив.)	3,85 %
Татнефть (прив)	5,03%
МТС	5,72 %
Башнефть	9,43%
Мечел (прив.)	10%
Белон	13,47 %
Банк      Санкт Петербург(прив)	11%

 

 

 

Таблица 2.10

Расчет реальной доходности за 2011 год

	Реальная дивидендная  доходность.%	Доля %	Итоговая доходность
Сургутнефтегаз (при в.)	7.56%	20%	0.01512
ТНК-ВР	3.85%	10%	0.00385
ТНК-ВР (прив.)	3.85%	10%	0.00385
Татнефть (прив)	5.03%	10%	0.00503
МТС	5.72%	10%	0.00572
Башнефть	9.43%	10%	0.00943
Мечел(прив.)	10%	10%	0.01
Белон	13.47%	10%	0.01347
Банк   Санкт Петербург(прив)	11%	10%	0.011
Доходность			0.07747

 

 

 

Мы рассматриваем портфель по данным 2011 года, так последние выплаты дивидендов были по итогам 2011 года, выплата дивидендов за 2012 года будет производиться в 2013, поэтому можно говорить об ожидаемой дивидендной  доходности бумаг, входящих в состав портфеля за 2012 год. Реальная доходность за 2011 год выше прогнозируемых на 2012 по акциям МТС, Башнефть, Белон. Реальная доходность портфеля за 2011 год 7,8%, прогнозируемая доходность выше.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

 

Рынок ценных бумаг - это сфера размещения и обращения ценных бумаг в форме купли-продажи. Он обслуживает денежный рынок, рынок денежного капитала, товарные рынки с использованием специального инструментария.

Регулирование российского рынка ценных бумаг осуществляется в форме государственного регулирования и саморегулирования. Государство несет политическую ответственность за обеспечение эффективного и законного регулирования рынка с помощью методов прямого и косвенного воздействия на него. Механизмы саморегулирования начинают активно использоваться по мере развития рынка ценных бумаг и реализуются через специально создаваемые участниками рынка объединения и саморегулируемые организации (СРО): фондовые биржи, Ассоциации брокеров, депозитариев и т.п.

Государственное регулирование осуществляется на основе указов Президента РФ, федеральных законов РФ, постановлений Правительства РФ, приказов ФСФР РФ и др. нормативных правовых актов. Объектами государственного регулирования рынка выступают эмитенты, профессиональные участники, инвесторы, саморегулируемые организации.

Под ценной бумагой понимается публичная форма договора между эмитентом и инвестором, которая должна включать обязательные реквизиты имущественных прав. В зависимости от способа организации выпуска все ценные бумаги можно классифицировать на эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации, опцион эмитента, РДР) и неэмиссионные ценные бумаги (все остальные).

Процесс формирования портфеля ценных бумаг включает пять этапов:

- Определение инвестиционных  целей.

- Проведение анализа ценных  бумаг.

- Формирование портфеля.

- Ревизия портфеля.

- Оценка эффективности  портфеля.

Список использованных источников

1. Нормативные акты.

1. Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (в  редакции последующих изменений  и дополнений).

2. Гражданский кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.1996 №14-ФЗ (в редакции  последующих изменений и дополнений).

3. Налоговый кодекс РФ (часть вторая), глава 25 от 06.08.2001 № 110-ФЗ (в редакции последующих изменений  и дополнений).

4.Федеральный закон РФ  от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных  бумаг» (в редакции последующих  изменений и дополнений).

5. Федеральный закон РФ  от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных  обществах» (в редакции последующих  изменений и дополнений).

6. Федеральный закон РФ  от 08.08.2001 № 128-ФЗ «О лицензировании  отдельных видов деятельности» (в  редакции с последующими изменениями).

7. Федеральный закон РФ  от 11.03.1997 № 48-ФЗ «О переводном  и простом векселе».

8. Федеральный закон РФ  от 07.05.1998 № 75-ФЗ «О негосударственных  пенсионных фондах (в редакции  с последующими изменениями).

9.  Федеральный закон РФ от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (в редакции последующих изменений и дополнений).

10.    Федеральный закон РФ от 20.02.1992 № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле (в редакции с последующими изменениями).

11.    Федеральный закон РФ от 21.12.2001 № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества» (в редакции последующих изменений и дополнений).

12.    Федеральный закон РФ от 29.07.1998 № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (в редакции последующих изменений и дополнений).

13.    Федеральный закон РФ от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (в редакции последующих изменений и дополнений).

14.    Постановление Правительства РФ от 30.06.2004 № 317 «Об утверждении положения о Федеральной службе по финансовым рынкам».

15.    Письмо ЦБ РФ от 10.02.1997 № 14-3/20 «Положение о сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций (в редакции с последующими изменениями).

2. Учебная и научная  литература.

16.    Боди З., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. 4-е изд. / Пер. с англ. - М.: Изд. дом Вильямс, 2010.

17.    Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инст-рументов. - М.: НТО им. акад. Вавилова С.Н., 2009.

18.    Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту. - М.: НТО им. акад. Вавилова С.Н., 2009.

19.    Иванов В., Никифорова В., Сергеева И., Шевцова С. Учебник для эко-номических вузов. - М.: Кнорус, 2008.

20.    Никифорова В., Иванова Л. Учебное пособие. Рынок ценных бумаг. -СПбГУЭФ, 2005.

21.    Никифорова В., Давиденко Л. Учебное пособие. Рынок облигаций. -

СПбГУЭФ, 2005.

22.    Никифорова В., Давиденко Л. Учебное пособие. Инвестиционный анализ рынка ценных бумаг. - СПбГУЭФ, 2006.

23.    Никифорова В., Макарова В., Волкова Е. IPO - путь к биржевому рынку. - СПб: Питер, 2008.

24.    Рубцов Б.Б. Учебное пособие. Современные фондовые рынки. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

25.    Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции/ Пер. с англ. - М.:

ИНФРА-М, 2007.

26.    Хаертфельдер М., Лозовская Е., Хануш Е. Фундаментальный и техни-

ческий анализ рынка ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2005.

3. Информационные ресурсы INTERNET

27.    Центральный банк Российской Федерации - htpp://www.cbr.ru

28.    Министерство финансов Российской Федерации - htpp://www.minfin.ru

29.    Федеральная     служба    по     финансовым     рынкам     России     -htpp://www.fedcom.ru

30.    Государственный комитет Российской Федерации по статистике -htpp://www.gks.ru

31.    ММВБ - htpp://www.miсех.сom; htpp://www.miсех.ru

32.    ФБ «РТС» - htpp://www.rts.ru; htpp://www.rtsnet.ru

33.    СПбВБ - htpp://www.spcex.ru;

34.    Институт фондового рынка и управления - htpp://www.iccm.ru

35.    Инвестиционная компания «Финанс-аналитик» - htpp://www.finam.ru

36.    Гильдия инвестиционных финансовых аналитиков - htpp://www.gifa.ru

37.    РосБизнесКонсалтинг - htpp://www.rbc.ru

38.    АК&М - htpp://www.akm.ru

39.    ИА "Финмаркет" - htpp://www.finmarket.ru

40.    Агентство      экономической      информации      Прайм-ТАСС      -

htpp://www.prime-tass.ru

41.    Интерфакс - htpp://www.interfaх.ru

42.    Финмаркет - htpp://www.finmarket.ru

43.    Reuters - htpp://www.reuters.ru

44.    Бюро   экономического   анализа   -   htpp://bea.triumvirat.ru/russian; htpp://www.libertarium.ru