Государственные ценные бумаги

Доля  вложений в ценные бумаги в среднем  по 20 крупнейшим по объему активов российским банкам составляет около 14%, а если исключить 2 максимальных и 2 минимальных значения (Банк Москвы, Ситибанк и ВТБ-24, Нордеа Банк соответственно), средняя доля ценных бумаг в общем объеме активов составит около 13%.

В результате проведенного анализа объема и структуры  вложений коммерческих банков в ценные бумаги за 1999-2012 гг. выявлены определенные тенденции. Во-первых, стабильное увеличение объема вложений коммерческих банков в ценные бумаги (за исключением  кризисных явлений 2008 г.), рост доли вложений в долевые ценные бумаги с 3,8% в 1999 г. до 18% в 2012 г. от общего объема инвестиций в ценные бумаги. Во-вторых, существенное увеличение роли корпоративных эмитентов: доля государственных долговых обязательств снизилась за рассматриваемый период с 92% до 38% от общего объема вложений коммерческих банков в долговые обязательства, что свидетельствует о повышении роли частных эмитентов и дальнейшем развитии рыночных отношений. В-третьих, развитие инвестиционной деятельности коммерческих банков на фондовом рынке ведет к усилению концентрации: вложения в ценные бумаги осуществляются, главным образом, крупнейшими по объему активов российскими банками, а по географическому признаку – коммерческими банками Москвы и Московской области.

2.3. Анализ современного состояния  российского рынка государственных  ценных бумаг.

Во всех цивилизованных странах государственные  ценные бумаги пользуются достаточно большим спросом среди населения  благодаря своей надежности. Пусть  они не самые доходные, но по сохранности  они впереди любой самой крупной  корпорации, и правительству народ  безоговорочно доверяет свои самые  важные накопления. В России же на облигации  смотрят несколько под другим углом благодаря дефолту 1998 года. Здесь частные инвесторы предпочитают жить сегодняшним днем, и слепого  следования за государством нет.

Что же представляет из себя сегодняшний отечественный рынок государственных облигаций? На середину прошлого года в свободном обращении на российском рынке облигаций находилось порядка 110 выпусков государственных ценных бумаг, из которых 33 выпуска представлены облигациями федерального займа, 3 - облигациями Банка России, 43 - облигациями субъектов Федерации, 31 - облигациями муниципальных образований. Таким образом, на рынке государственных облигаций федеральный сегмент занимает 33% от общего числа выпусков, субфедеральный - 39%, а муниципальный - 28%.

Но следует  заметить, что данный сектор сам  по себе существует в несколько искаженном виде. Так, например, бумаги федерального значения для частного инвестора  не представляют никакого интереса. Изначально государственные облигации служили, и достаточно успешно, для привычных  целей - привлечения дополнительных ресурсов внутри государства за счет частных инвесторов. Как краткосрочный, ликвидный и доходный инвестиционный инструмент ГКО / ОФЗ покупали и банки  и физические лица. После дефолта 1998 г. состав участников этого рынка  существенно изменился. Чтобы «восстановить» рынок, государство с конца 1998-го по 2004 год не разместило ни одного нового выпуска рублевых облигаций, а затем, начав размещать, отдавало предпочтение очень длинным и низко доходным выпускам.

На сегодняшний  день самый длинный выпуск рублевых облигаций размещен до июля 2023 г., а  доходность по нему составляет порядка 8,7%. При такой доходности ГКО / ОФЗ  не могут составить конкуренцию  даже низко доходным депозитам Сбербанка, поэтому инвесторам - физическим лицам  такой инструмент не интересен. В  настоящий момент в данном секторе  остались только коммерческие банки  во главе со Сбербанком и Пенсионный фонд, инвестирующий накопительную  часть пенсий. По нормативам Центрального банка ГКО / ОФЗ приравнивается практически  к деньгам - под них не нужно  отвлекать дополнительные деньги на создание резервов, как по кредитам или корпоративным облигациям. Кроме  того, ГКО / ОФЗ приносят хоть и маленький, но доход, и их можно быстро продать  и превратить в деньги.

Невозможно  однозначно утверждать, что государственные  облигации проигрывают корпоративным  выпускам. Каждый вид облигаций, существующий на российском долговом рынке, имеет  как преимущества, так и изъяны. Бумаги федерального уровня, несмотря на низкую доходность, которая с  учетом инфляции носит отрицательный  характер, одновременно представляют собой самый низко рискованный вид облигаций. Поэтому для осторожных инвесторов государственные бумаги будут иметь большее преимущество, чем высокодоходные и более рискованные бумаги корпоративных эмитентов. Субфедеральные и муниципальные выпуски имеют уже более высокую доходность, но риски остаются ниже, чем у большинства корпоративных облигаций. Поэтому они могут быть привлекательны для консервативных.

Государственные облигации выпускаются государством в лице общегосударственных органов  власти. Государственные облигации  подразделяются на облигации рыночных и нерыночных займов. Бумаги рыночных займов свободно обращаются на вторичном  рынке. Облигации нерыночных займов не имеют вторичного рынка. Государственные  бумаги размещаются отдельными выпусками.

Литература

1. Андреев В.В. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Сборник нормативных актов . 2008.
2. Васильев М. Срочный рынок в России: проблемы и перспективы // Рынок ценных бумаг. 2009, № 3. С. 46-50.
3. Игнатов И., Трифонова А. и др. Как успешно разместить ценные бумаги на бирже? Практическое руководство по изучению возможностей IPO в РТС. М., 2008.
4. Капитоненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – М.: ПРИОР, 2008.
5. Козырь Ю.В. Применение теории опционов в практике оценки акций и активов //Рынок ценных бумаг, 2006, №11(146).
6. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: изд. Михайлова В.А., 2010.
7. Операции с ценными бумагами: Учебник / Под ред. Е.В. Семенова. – М.: Перспектива, 2008.
8. Паранич А., Маленко Е. Оценка пакета ценных бумаг, передаваемых в залог. М., 2008.
9. Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка. // Рынок ценных бумаг. 2012, №09.
10. Миркин Я.М. Акции // Деньги и кредит, 2008, №4.
11. Ликвидность рынка ГКО/ОФЗ РЦБ № 12 за 2008 год
12. Миркин Я.М. Рынок государственных ценных бумаг России: взаимодействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития,- М.: Альпина Паблишер, 2008.
13. Нужны ли маркет-мейкеры рынку ГКО-ОФЗ .РЦБ №16 за 2007 год
14. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М., 2010.
15. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2008.
16. Ценные бумаги. Сборник нормативных документов с комментариями / Сост. П.С.  Изюмин. - М.: Бизнес-Информ, 2008.