Измерители риска (среднеквадратическая характеристика риска, диверсификация, отношение, вероятность)

 

- пессимистическая (минимальная) доходность  — 0,2;

- наиболее вероятная доходность — 0,6;

- оптимистическая (максимальная) доходность  — 0,2.

Данные для расчета среднеквадратичного отклонения доходности ценных бумаг фирмы «В»:

1) прогнозные значения доходности:

- пессимистическая (минимальная) доходность  — 13%;

- наиболее вероятная доходность  — 17%;

- оптимистическая (максимальная) доходность  — 21%;

2) математическое ожидание (среднее  значение) прогнозной доходности  — 17%;

3) веса прогнозных значений доходности:

- пессимистическая (минимальная) доходность  —- 0,2;

- наиболее вероятная доходность  — 0,6;

- оптимистическая (максимальная) доходность  — 0,2.

Чем больше среднеквадратичное отклонение доходности, тем больше риск, связанный с вложениями в эти ценные бумаги.

Среднеквадратичное отклонение прогнозного значения доходности ценных бумаг фирмы «В» больше чем в два раза среднеквадратичного отклонения прогнозного значения доходности ценных бумаг фирмы «А»:

2,53 % : 1,26% = 2,009.

Следовательно, риск, связанный с вложениями в ценные бумаги фирмы «В», в два раза выше риска вложений в ценные бумаги фирмы «А». Уточним полученный результат с помощью расчета следующего измерителя общего риска — коэффициента вариации.

Расчет коэффициента вариации. Под коэффициентом вариации понимается процентное отношение среднеквадратичного отклонения к средней арифметической.

V = (σ / х) • 100%,

где V — коэффициент вариации;

σ — среднеквадратичное отклонение;

х — средняя арифметическая.

Применительно к портфельному управлению под коэффициентом вариации понимается процентное отношение среднеквадратичного отклонения прогнозного значения доходности ценных бумаг к ее среднему арифметическому значению.

Коэффициент вариации доходности ценных бумаг:

1) предприятия «А» = (1,26% : 16%) = 0,079;

2) предприятия «В» = (2,53% : 17%) = 0,149.

Коэффициент вариации доходности по ценным бумагам фирмы «В» больше коэффициента вариации доходности по ценным бумагам фирмы «А» в 1,9 раза, следовательно, риск, связанный с вложениями в ценные бумаги фирмы «В», также в 1,9 раза выше, чем риск, связанный с вложениями в ценные бумаги фирмы «А».

KVB : KVA= 14,9% : 7,9% ? 1,9.

 

Виды рисков по роду опасности:

• Техногенные риски — это риски, связанные с хозяйственной деятельностью человека (например, загрязнение окружающей среды).
• Природные риски — это риски, не зависящие от деятельности человека (например, землетрясение).
• Смешанные риски — это риски, представляющие собой события природного характера, но связанные с хозяйственной деятельностью человека (например, оползень, связанный со строительными работами).

Виды рисков по сферам проявления:

• Политические риски — это риски прямых убытков и потерь или недополучения прибыли из-за неблагоприятных изменений политической ситуации в государстве или действий местной власти.
• Социальные риски — это риски, связанные с социальными кризисами.
• Экологические риски — это риски, связанные с вероятностью наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц.
• Коммерческие риски — это риски экономических потерь, возникающие в любой коммерческой, производственно- хозяйственной деятельности. В состав коммерческих рисков включают финансовые риски (связанные с осуществлением финансовых операций) и производственные риски (связанные с производством продукции (работ, услуг), осуществлением любых видов производственной деятельности).
• Профессиональные риски — это риски, связанные с выполнением профессиональных обязанностей (например, риски, связанные с профессиональной деятельностью врачей, нотариусов и т.д.).

Виды рисков по возможности предвидения:

• Прогнозируемые риски — это риски, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Например, инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды.
• Непрогнозируемые риски — это риски, отличающиеся полной непредсказуемостью проявления. Например, форс- мажорные риски, налоговый риск и др.

Соответственно этому классификационному признаку риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

Виды рисков по источникам возникновения:

• Внешний (систематический или рыночный) риск — это риск, не зависящий от деятельности предприятия. Этот риск возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других случаев, на которые предприятие в своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск.
• Внутренний (несистематический или специфический) риск — это риск, зависящий от деятельности конкретного предприятия. Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнёров и другими факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счёт эффективного управления рисками.

Виды рисков по размеру возможного ущерба:

• Допустимый риск — это риск, потери по которому не превышают расчётной суммы прибыли по осуществляемой операции.
• Критический риск — это риск, потери по которому не превышают расчётной суммы валового дохода по осуществляемой операции.
• Катастрофический риск — это риск, потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (может сопровождаться утратой заёмного капитала).

Виды рисков по комплексности исследования:

• Простой риск характеризует вид риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Например, инфляционный риск.
• Сложный риск характеризует вид риска, который состоит из комплекса подвидов. Например, инвестиционный риск (риск инвестиционного проекта и риск конкретного финансового инструмента).

Виды рисков по финансовым последствиям:

• Риск, влекущий только экономические потери, несёт только отрицательные последствия (потеря дохода или капитала).
• Риск, влекущий упущенную выгоду, характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит).
• Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы («спекулятивный финансовый риск»), присущ, как правило, спекулятивным финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчётного уровня).

Виды рисков по характеру проявления во времени:

• Постоянный риск характерен для всего периода осуществления операции и связан с действием постоянных факторов. Например, процентный риск, валютный риск и т. п.
• Временный риск характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Например, риск неплатёжеспособности предприятия.

Виды рисков по возможности страхования:

• Страхуемые риски — это риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям.
• Нестрахуемые риски — это риски, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.

Виды рисков по частоте реализации:

• Высокие риски — это риски, для которых характерна высокая частота наступления ущерба.
• Средние риски — это риски, для которых характерна средняя частота нанесения ущерба.
• Малые риски — это риски, для которых характерна малая вероятность наступления ущерба.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

среднеквадратическая характеристика риска

Опираясь на формулы доходности (22), (23), можно понять, что при действии стохастических причин любое ее конкретное значение г является реализацией определенной случайной величины R. При этом ожидаемый результат оценивается математическим ожиданием E(R), а его колеблемость - дисперсией V(R).

Чем больше дисперсия (вариация), тем в среднем больше отклонение, ю есп» выше неопределенность и риск. За степень рискованности таких вложений зачастую принимают величину среднеквадратического отклонения a(R) - VV(R) •

Доходность R - относительная характеристика. Поэтому для измерения ее риска достаточно ограничиться абсолютным показателем рассеяния a(R). Этого нельзя сказать об абсолютных характеристиках (доходе, валовом выпуске, цене и ї. д.). Для них в качестве информативной может оказаться такая относительная мера рассеяния, как коэффициент вариации.

Для детерминированной эффективности величина o(R) равна нулю и вложение становится безрисковым: его эффективность не отклоняется от ожидаемого значения. Использование среднеквадратического отклонения (СКО) в качестве меры риска особенно удобно тогда, когда распределение вероятностей имеет форму колокола. В такой ситуации, аппроксимируя нормальным законом с параметрами E(R) и o(R), мы можем предсказать вероятность любого данного отклонения от ожидаемой доходности. 

        Диверсификация рисков – это один из экономических принципов, суть которого заключается в минимизации рисков в инвестиционной деятельности. Диверсификация представляет собой распределение инвестиций между разными объектами инвестиций (между различными видами деятельности), несвязанными непосредственно между собой. Такие действия выполняются с целью снижения степени рисков, но при этом они должны минимально оказывать влияние на доходность инвестиционного портфеля. Диверсификация считается наиболее обоснованным и сравнительно мало затратным методом снижения рисков.Принцип действия диверсификации заключается в разделении инвестиционных рисков, что препятствует их концентрации.

        Диверсификация рисков подразумевает формирование инвестиционного портфеля из активов, имеющих различную степень потенциальной надежности, доходности и ликвидности. При создании диверсифицированного инвестиционного портфеля в него закладывают разные инвестиционные инструменты. В некоторых случаях не следует ограничиваться только какой-либо одной сферой, поскольку такой портфель больше подвергается рискам.

        Активы, для которых характерно частое изменение цены, считаются имеющими положительную корреляцию. Если цены двух конкретных инструментов изменяются сравнительно одинаково в процентном соотношении, то речь идет о высокой положительной корреляции. Если они двигаются в противоположном направлении, то такая корреляция считается отрицательной. При диверсификации необходимо подбирать инструменты с минимальной степенью корреляции, поскольку в таком случае при падении цены на один инструмент вероятность повышения цены другого инструмента будет очень низкой.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Диверсификация

 

Диверсификация – инвестирование средств в разные активы с целью снижения рисков. При этом в идеале снижение риска должно минимально влиять на доходность портфеля.

С целью диверсификации рисков в инвестициях принято включать в портфель разные классы финансовых инструментов, например акции иоблигации, а также различные финансовые инструменты одного вида – акции нескольких компаний.

Чтобы диверсифицировать риски, сначала следует их выделить. Возьмем в качестве примера акции банка. Они подвержены следующим рискам.

    1.Государственные риски – изменение климата для бизнеса, законодательства, возможность национализации собственности, революции и других политических катаклизмов.

     2.Экономические риски связаны с макроэкономической нестабильностью. Например, периоды кризисов и рецессий.

    3.Риски сегмента всех акций – биржевой кризис.

    4.Риски отрасли – межбанковский кризис.

    5.Риски отдельной компании – возможность банкротства самого банка.

     Для снижения государственных рисков может быть избрана стратегия разделения портфеля по странам. Так поступают самые крупные участники рынка - международные инвестиционные фонды. Экономические риски поддаются контролю при диверсификации портфеля по инструментам – в частности, в него включаются и акции, и золото. Когда начинается рецессия, происходит перелив денежных средств инвесторов в реальные активы, например в драгметаллы. Если акции в такой ситуации падают в цене, то велика вероятность того, что снижение котировок не затронет рынок золота.