Анализ финансовой устойчивости

Н = - 5,018

     Рассчитав критериальный показатель в соответствии с моделью Фулмера, определяем, что  полученное значение существенно ниже норматива, что свидетельствует  о вероятности банкротства предприятия в будущем.

     Спрогнозируем вероятность банкротства согласно модели Лего.

   Модель  Лего

   СА- Score = 4.5913 A+4.5080 B+0.3936 C-2.7616,

Где показатели A, B, C рассчитываются следующим образом:

A = Shareholders’equity + Net debt owing to directors (акционерный капитал)/Total assets (всего активов)

B= EBT+Financial experenses (прибыль до налогообложения + издержки финансирования) / Total assets (всего активов)

C=Sales (оборот за два предыдущих периода)/ Total assets  (все активы за два предыдущих периода)

Критическим значением для СА- Score является 0,3.

   Таблица 4.5

   Расчет  вероятности банкротства по модели Лего

Показатель	2005 год
A	0,016
акционерный капитал	110000
всего активов	6704959
B	0,027
прибыль до налогообложения + издержки финансирования	183941
всего активов	6704959
C	1,574
оборот  за два предыдущих периода	19884118
все активы за два предыдущих периода	12628962

СА- Score = -1,943

     Значение  итогового показателя равное -1,943 ниже нормативного значения, установленного аналитиком. Наступление банкротства характеризуется высокой вероятностью.

     Таким образом, расчеты диагностика вероятности  банкротства компании, проведенная  с использованием 4 моделей, показывает высокую вероятность наступления  кризиса в организации. Предприятие  нельзя назвать финансово-устойчивым.

     Анализ текущего финансового состояния ОАО «ЮТэйр» показал, что предприятие в настоящий момент не является финансово устойчивым, причем имеется тенденция к ухудшению положения.

      Финансовая зависимость авиакомпании от кредиторов растет. Наблюдается как рост краткосрочных обязательств, так и привлечение долгосрочного капитала. Рост коэффициента соотношения собственных и заемных средств, составил 71,6 %, доля заемного капитала почти в 3 раза превысила долю собственного. Данное соотношение не соответствует нормативным пределам.

      Снижение  доли собственного капитала в структуре  источников финансирования имущества  предприятия и значительное резкое увеличение размера иммобилизованных активов привело к увеличению недостатка собственных оборотных  средств в 2005 г.

     Анализ  финансового состояния предприятия  показал, что показатели ликвидности находятся в норме, за исключением коэффициента мгновенной ликвидности (что нежелательно в виду специфики деятельности компании – высокий риск чрезвычайных происшествий обязывает иметь в наличии страховой запас денежных средств, доступный предприятию мгновенно). Коэффициент текущей ликвидности свидетельствует о платежеспособности предприятия, причем остается в пределах нормативных значений, причем гораздо ближе к его верхним пределам. Однако в основном ликвидность авиакомпании обеспечивается наличием дебиторской задолженности, что нельзя назвать оптимальным решением с точки зрения финансового менеджмента.

      Общий показатель платежеспособности свидетельствует  о том, что этот период расчета с кредиторами не превышает критического значения, равного трем месяцам, к тому же наблюдается тенденция к его сокращению, однако находится в опасной близости к критическому периоду. Таким образом, платежеспособность предприятия оценивается как недостаточно высокая, особенно в виду негативных тенденций в его деятельности.

      Итогом  проведенной диагностики является выявление главных проблем в деятельности предприятия, а именно: рост финансовой зависимости от долгосрочных кредиторов, значительная доля дебиторской задолженности в структуре актива баланса, отвлекающая средства из оборота, неэффективное использование материальных ресурсов, а также недостаток собственного оборотного капитала для финансирования имущества предприятия, вызванное противоречивой политикой управления активами.

 

Заключение

 

      Ещё раз обозначим главные проблемы предприятия: рост финансовой зависимости  от долгосрочных кредиторов, значительная доля дебиторской задолженности  в структуре актива баланса, отвлекающая  средства из оборота, неэффективное использование материальных ресурсов, а также недостаток собственного оборотного капитала для финансирования имущества предприятия, вызванное противоречивой политикой управления активами.

     Таким образом, в целях повышения финансовой устойчивости ОАО «Авиакомпания «ЮТэйр» целесообразно применить мероприятия, касающиеся увеличения объема продаж, управления кредиторской и дебиторской задолженностью, долгосрочными обязательствами, минимизация затрат на выпуск, снижение постоянных расходов, оптимизация структуры актива и обеспечение деятельности предприятия собственным оборотным капиталом.

     Эффект  от таких преобразований тем выше, чем оперативнее действует руководство  компании и чем больше направлений, по которым эти преобразования проводятся.

     Анализ методических разработок по финансовому оздоровлению предприятий показал, что наиболее верным является системный подход к этому понятию, когда финансовое оздоровление трактуется как целый комплекс взаимосвязанных мероприятий от диагностики кризиса до применения особых мероприятий для его избежания и преодоления.

     Так авиакомпания ОАО «ЮТэйр», являющаяся одним из лидеров отрасли, на первый взгляд не вызывающая сомнений в своей  успешности, имеет целый ряд проблем, выявленных в ходе комплексной диагностики  финансового состояния, несвоевременное устранение которых может привести к несостоятельности данного предприятия.

     Для предотвращения финансового кризиса  на предприятии необходимо разработать программу финансового оздоровления. При этом критерии принятия решений в процессе реализации такой программы существенно отличаются от критерия нормального управления. В рамках «нормального» управления данный критерий можно свести к достижению стратегических целей развития в долгосрочном аспекте и максимизации прибыли в краткосрочном. При переходе предприятия в кризисное состояние в долгосрочном аспекте целью является полная финансовая стабилизация, а в краткосрочном аспекте критерием становится максимизация или экономия денежных средств.

     Следует заметить, что секрет успеха реализации мер по повышению финансовой устойчивости в их комплексности и оперативности, т.к. пока антикризисные мероприятия выступают как совокупность мер по «штопанью дыр», а не многоплановый комплекс взаимоувязанных и взаимообусловленных действия, охватывающих все основные факторы бизнеса (в том числе - человеческий), на серьезные успехи в рыночных преобразованиях рассчитывать трудно. Устойчивая прибыль, прочные финансы предприятия - это всегда результат умелого, тщательно просчитанного управления всей совокупность производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия.

 

Список литературы

 

Нормативно-правовые акты

1. Федеральный Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26.10.2002

Справочная  и методическая литература

2. Антикризисное управление: учебник/Е.П. Жарковская, Б.Е. Бродский.- 3-е изд., испр. и доп. – М.: Омега-Л, 2006. – 356с.
3. Антикризисное управление: Учеб. Пособие: В 2 т. Т. 2.: Экономические основы/ Отв. ред. Г.К. Таль. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 1027с.
4. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие. – М.: Дело и сервис, 2004. – 335с.
5. Глазунов М.И. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации на основе данных бухгалтерского баланса // "Экономический анализ: теория и практика", 2009, N 21
6. Кандалинцев В. Преодолевая финансовый кризис /"Управление компанией"/№ 8 2008
7. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – М.: Финансы и статистика, 2003.
8. Кован С.Е. Финансовая устойчивость предприятия и её оценка для предупреждения его банкротства// "Экономический анализ: теория и практика", 2009, N 15
9. Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов / «Менеджмент в России и за рубежом»/ №2 2001
10. Лобоцкий Д. Зачем нужен маркетинговый план авиакомпании? /колонка редактора сайта/ www.avia.ru/
11. Любушин, Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 448 с.
12. Любушин, Н.П. Теория экономического анализа / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, Е.А. Сучков. – М.: Экономистъ, 2006. – 479 с.
13. Макарова, Л.Г. Экономический анализ в управлении финансами фирмы / Л.Г. Макарова, А.С. Макаров. – Н. Новгород: Изд-во ННГУ, 2000. – 323 с.
14. Савицкая, Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебное пособие/ – М.: ИНФРА-М, 2006. – 281 с.
15. Темкин А. Реструктуризация бизнеса или финансовое оздоровление? /«Управление компанией»/№12 2008
16. Трененков Е.М., Дведенидова С.А. Диагностика в антикризисном управлении / «Менеджмент в России и за рубежом» / №1 2002
17. Черникова Ю.В., Юн Б.Г., Григорьев В.В.. Финансовое оздоровление предприятий: теория и практика. – М.:Дело,2005.
18. .Фридлянд А.А, Фридлянд Д.А. Прогнозирование перспективной платежеспособности (риска возникновения банкротства) авиапредприятия /«Авиационный рынок»/ № 12 (167), 16-30 июня 2002 г., стр. 32-37

Сайты

19. www.gks.ru
20. www.avia.ru
21. www.utair.ru

 

Приложения