Управление проектами

Величина амортизации за год:

0,2* 145 000 = 29 000 у.е.

Остаточная стоимость на конец  года равна остаточной стоимости  на начало года за вычетом амортизации, т.е. для года 1:

145 000 - 29 000 = 100 000 у.е.

Эта же величина является остаточной стоимостью на начало следующего /второго/ года.

Аналогично рассчитываются данные и для других периодов. Накопленная амортизация представляет собой амортизацию на данный год плюс сумма накопленной амортизации за предшествующие периоды. Расчёты показывают, что к концу пятого года вся сумма первоначальной стоимости будет списана на амортизацию, которая и будет равна 145 000 у.е. Это значение переносится в табл. 2.

Балансовая стоимость на момент окончания проекта рассчитывается как разность между первоначальными затратами и начисленной амортизацией, т.е.

145 000 - 145 000 = 0 у.е.

Затраты на ликвидацию по условию составляют 5 % от рыночной стоимости оборудования через 5 лет, т.е.

0,05* 14 500 = 725 у.е.

Операционный доход определяется как разность между рыночной стоимостью, балансовой стоимостью и затратами на ликвидацию, т.е.

14 500 – 0 – 725 = 13 775 у.е.

По условиям заданий ставка налога на прибыль равна 35 % , т.е. величина налога на прибыль равна: 0,35* 13 775 = 4 821,25 у.е.

Чистая ликвидационная стоимость рассчитывается как разница между  операционным доходом и налогами: 13 775 – 4 821,25 = 8 953,75 у.е.

Ликвидационная стоимость заносится в таблицу «Потока реальных денег от инвестиционной деятельности».

Денежный поток представлен таблицей 4.

Таблица 4 — Инвестиционная деятельность

2 Денежный поток от операционной деятельности

Операционная деятельность — деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сельским хозяйством, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Помимо выручки от реализации в притоке и оттоке реальных денег необходимо учитывать доходы и расходы от внереализационных операций, непосредственно не связанных с производством продукции. В оттоке реальных денег от операционной деятельности учитываются различные виды текущих /операционных/ затрат.

Основным притоком реальных денег от операционной деятельности является выручка от реализации продукции. Исходная информация для её определения задаётся по шагам расчётного периода для каждого вида продукции, отдельно для реализации на внутреннем и внешнем рынках. В данном проекте в составе различных затрат учитываются оплата труда рабочих, исходное сырьё и материалы, постоянные издержки, амортизация оборудования, проценты по кредитам. Затраты по проекту представлены в табл.5

По условиям задания первоначальная цена /в первый год/ составляет 4.0 у.е./шт и увеличивается на 0,5 у.е. ежегодно. Объём реализации по годам составляет:

1   год - 50 000 у.е.

2   год - 52 000 у.е.

3   год - 55 000 у.е.

4   год - 53 000 у.е.

5   год - 50 000 у.е.

Таким образом, объём выручки по годам составит:

1   год – 4,0 * 50 000 = 200 000 у.е.

2   год – 4,5 * 52 000 = 234 000 у.е.

3   год – 5,0 * 55 000 = 275 000 у.е.

4   год – 5,5 * 53 000 = 291 500 у.е.

5   год – 6,0 * 50 000 = 300 000 у.е.

Таблица 5 - Текущие затраты

По условиям процентная ставка за пользование кредитом составляет 25%. Для   приобретения   оборудования  берётся   долгосрочный   кредит,   равный стоимости оборудования, т.е. в размере 145 000 у.е.

Проценты начисляются на остаточную стоимость кредита и представлены в табл.6

Таблица 6 - Расчёт процентов по кредиту

    Прибыль до вычета налогов определяется как разница между выручкой и всеми затратами (оплата труда рабочих, исходные материалы постоянные издержки, проценты по кредитам, амортизация оборудования,), например, для первого года:

200 000 - 32 000 - 58 000 - 4 000 - 29 000 – 36 250 = 40 750 у.е.

   Аналогично рассчитывается прибыль до вычета налогов для других периодов.

    Налог на прибыль равен по условию 35 % , т.е. величина налога за первый год: 0,35* 40 750 =14 262,5 у.е.

    Проектируемый чистый доход является разницей между прибылью до уплаты налогов и величиной налога на прибыль, т.е. для первого года: 40 750 -14 262,5 = 26 487,5 у.е.

Амортизация не является оттоком реальных денег, она обеспечивает так называемый «налоговый щит». Она прибавляется к чистому доходу, тогда чистый приток от операции для первого года:

29 000 + 26 487,5 = 55 487,5 у.е.

Аналогично проводится расчёт для 2-5 лет. Результаты расчёта представлены в таблице 7.

Таблица 7 - Операционная деятельность

3 Денежный поток от финансовой деятельности

Денежные потоки от финансовой деятельности в большой степени формируются при выработке схемы финансирования и в процессе расчета эффективности инвестиционного проекта. Поэтому исходная информация ограничивается сведениями об источниках финансирования. Распределение по шагам может носить при этом ориентировочный характер.

Для оценки финансовой реализуемости проекта необходимо оценить потоки денег от всех трех видов деятельности – инвестиционной, операционной и финансовой.

Сюда в качестве притоков относятся вложения собственного капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг; и в качестве оттоков – затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также при необходимости – на выплату дивидендов по акциям предприятия.

1.     Денежные потоки от финансовой деятельности определяются только в расчётах эффективности участия в проекте. Такое участие предполагает осуществление инвестиций.

Финансовая деятельность отличается от операционной и инвестиционной тем, что к ней относятся операции со средствами, внешними по отношению к проекту, а не со средствами, генерируемыми проектом. Такое деление требует более подробного рассмотрения.

Для увеличения оборотного капитала в начале первого года в размере 36 250 у.е. используем собственные средства. На величину приобретения технологической линии /145 000 у.е./ берётся долгосрочный кредит на пять лет. По условию кредит выплачивается равными долями, т.е. ежегодные выплаты рассчитываются как:

145 000 /4= 36 250 у.е.

По условию выплаты производятся со второго года. Тогда денежный поток от финансовой деятельности представлен в таблице 8.

Таблица 8 - Финансовая деятельность