Страхование инновационных рисков

 

Для оценки риска проекта, представленного выше, использовалась методика постадийной оценки риска.

Так как рассматриваемый  проект охватывает несколько стадий, то и оценку риска целесообразно  проводить постадийно.

По характеру воздействия  риски были разделены на простые  и составные. Составные риски  являются композицией простых, каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, то есть каждое из них рассматривается как не зависящее от других.

Характер инвестиционного  проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов. Для оценки вероятности рисков использовались мнения трех экспертов:

• Экономист-маркетолог (1);
• Генеральный Директор аудиторской фирмы (2);
• главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).

Разработчиками проекта  был составлен перечень первичных  рисков по всем стадиям проекта. Каждому  эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:

0 - риск рассматривается  как несущественный;

25 - риск, скорее всего,  не реализуется;

50 - о наступлении события  ничего определенного сказать нельзя;

75 - риск, скорее всего,  проявится;

100 – очень большая  вероятность реализации риска.

Оценки экспертов подвергались анализу на их непротиворечивость согласно принятой методике.

Три оценки сведены в  среднюю, которая используется в  дальнейших расчетах.

Для получения оценки объединенных рисков использовалась процедура  взвешивания. Процедура определения  веса, с которыми каждый простой  риск входит в общий риск проекта, проводилась согласно следующим  правилам:

1. все простые риски могут быть ранжированы по степени важности (расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и так далее
2. все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.
3. сумма весов равна единице, веса являются числами положительными, в диапазоне от 1 до 0.

Определение приоритетов  прямо связано с социально-экономической  ситуацией в стране. Так как  она существенным образом связана  с неплатежами, то все риски, связанные  с системой расчетов, имели первый приоритет. Второй приоритет был  отдан социальным факторам. Все остальные факторы получили третий приоритет.

Анализ рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в Приложении 1.

Как показывает таблица, суммарный риск проекта составляет 44,83 балла и может быть охарактеризован  как средний.

Наиболее высоким уровнем  риска обладают подготовительная стадия и финансово-экономические факторы  функционирования. Риск подготовительной стадии связан, прежде всего, с возможным  валютным риском и непредвиденными  затратами. Более конкретно влияние  этих факторов будет рассмотрено далее. Особую опасность представляют непредвиденные затраты, из-за которых может снизиться общая рентабельность проекта.

Из результатов расчета  финансово-экономических рисков следует, что риск составляет примерно 60% от общего показателя риска проекта, причем, доминирующими причинами этого является возможное снижение спроса и непредвиденное снижение цен конкурентами, а также неплатежеспособность потребителей и рост цен на сырье. Уровень социальных рисков составляет 11,9%, причем их подавляющая часть обусловлена возможными трудностями с набором персонала и его квалификацией.

Рассматриваемый проект не связан со значительными техническими и экологическими рисками. Риск проекта, как правило, в первую очередь  связан с небольшим числом особо опасных факторов. В Приложении 6 приводятся наиболее значимые риски.

Кроме экспертной оценки рисков был проведен анализ чувствительности проекта, то есть анализ отклонений величины чистой текущей стоимости в зависимости  от основных факторов:

• ставки дисконтирования,
• объема первоначальных инвестиций,
• периода окупаемости,
• издержек и цен.

Объем инвестиций в проект может быть увеличен более чем  в 7 раз, прежде чем проект окажется неэффективным. Ставка дисконта (годовая  реальная ставка по кредитам) может быть увеличена в 5 раз, прежде чем проект станет неэффективным. Общий уровень цен на продукцию может быть снижен не более чем на 12% - в этом случае период окупаемости составит 5,5 лет. Издержки производства могут увеличиться не более чем на 29%, прежде чем проект станет неэффективным (не принесет прибыли).

В качестве условий предотвращения рисков могут быть рекомендованы  следующие мероприятия:

• Страхование имущества и ответственности работников фирмы, заключение договоров с фиксированными суммами, детальная проработка подготовительной стадии проекта с целью снижения риска непредвиденных затрат;
• заключение долгосрочных контрактов с поставщиками с четкими условиями и штрафными санкциями;
• использование механизмов страхования валютных рисков (хеджирование, закрытие открытой валютной позиции и другие).

Для того, чтобы определить эффективность проекта и рассчитать срок его окупаемости, построим модель дисконтирования денежных потоков, которые возникают в результате его внедрения (табл.3.5)

Таблица 3.5

Модель дисконтирования  денежных потоков, тыс. руб.

Показатели	Год
	2009	2010	2011	2012
1.Амортизация	-	10,2	10,2	10,2
2.Чистый денежный поток	-204	217,85	258,57	258,57
3.Коэффициент дисконтирования  r1=20%	1	0,83	0,69	0,58
4.Чистый дисконтированный доход	-204	180,81	178,41	149,97
5.NPV1	-204	-23,18	155,23	305,20
6.Коэффициент дисконтирования  r2= 110%	1	0,48	0,23	0,11
7.Чистый дисконтированный доход	-204	104,57	59,47	28,44
8.NPV2	-204	-99,433	-39,96	-11,52

 

Из таблицы видно, что  интегральный экономический эффект NPV = 305,2 тыс. руб.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности – IRR.

IRR= r₁+ (NPV r₁)/( NPV r₁ - NPV r₂ ) × (r₂ – r₁),

IRR= 107,47 %.

Индекс рентабельности или прибыльности - РI – является относительной величиной и служит средством расположения проекта по рейтингу привлекательности в порядке убывания. Но не всегда проект с самым большим РI имеет самый высокий NPV , т.е. индекс рентабельности не является однозначным критерием эффективности. Хотя он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных.

PI= 2,1.

Полученный показатель больше нормативного (2,1>1), следовательно, данный проект можно принять.

Построим финансовый профиль данного проекта (рис.2).

 

Рис. 3.1. Финансовый профиль проекта

            Финансовый профиль проекта показывает, что максимальные вложения произойдут в 2009 году.

Найдем срок окупаемости.

Т_ок= t_х + ([NPV_t] /ДДП_t+1) = 23,18/178,41= 1,1 года.

Основные технико-экономические  показатели до и после внедрения  мероприятия представлены в таблице 3.6.

Таблица 3.6

Технико-экономические показатели после внедрения проекта

Основные экономические  показатели	База	Проект	Отклонение +/-
1.Выручка от реализации, тыс. руб.	9419	10360,9	+ 941,9
2. Себестоимость, тыс.  руб.	6151	6766,1	+ 615,1
3.Среднегодовая стоимость  ОФ, тыс. руб.	3222	3426	+ 204
4.Среднесписочная численность,  чел.	28	28	0
5. Фондовооруженность, тыс.  руб./чел.	115,07	122,35	+ 7,28
6. Производительность  труда, тыс. руб./чел.	370	403,63	+ 33,63
7.Прибыль до налогообложения,  тыс. руб.	2903	3229,8	+ 326,8
8. Чистая прибыль, тыс.  руб.	2206	2454,37	+248,37
9.Период возврата инвестиций, лет	-	2,1	-
10.Срок окупаемости,  лет	-	1,1	-
11.Внутренняя норма  доходности, %	-	107,47	-
12. Индекс доходности	-	2,1	-

 

Как видно из расчетов, проект внедрения системы оборудования в ООО «Альфа» соответствует всем критериям эффективности. Применение данной системы позволит предприятию придерживаться выбранной производственной стратегии направленной на повышение общей конкурентоспособности фирмы. Использование на предприятии нового оборудования целиком и полностью соответствует стратегическим целям, стремлению к улучшению качества обслуживания и уровню удовлетворенности клиентов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ и оценка рисков, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа рисков является определение  показателей возможной экономической  эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Управление риском в  России является сложной проблемой, разрешимой только при использовании  комплексного подхода, который предусматривает  применение всего арсенала средств, включая эвристические и строгие экономико-математические методы расчета риска.

Самый верный прием снижения степени риска - компетентное управление предприятием (организацией) начиная с момента создания и включая последующие этапы его функционирования

Управление рисками - это возможность экономической  деятельности, использовать разнообразные  подходы, процессы, мероприятия, которые  позволяют в определенной степени  прогнозировать наступление рискованного события, ситуации, и за счет управленческого взаимодействия добиваться снижения его степени влияния.

Система управления риском, прежде всего, предполагает их оценку, результаты которой позволяют в  дальнейшем выбрать наиболее оптимальный способ снижения рисков. Основными методами оценки риска являются метод экспертных оценок, метод дерева решений, метод сценариев, статистический, аналитический метод и т.д.

В предпринимательской  деятельности наиболее часто используются следующие пути снижения рисков: создание совместных предприятий (СП); приобретение фирм, компаний с хорошо налаженной системой внедрения новых технологий; привлечение внешних конкурентов-экспертов с узкой специализацией; внедрение нововведений; максимальное использование прошлого опыта; диверсификация; лимитирование; страхование; страхование ответственности; сострахование и перестраховании; резервирование средств.