Венчурное предпринимательство

Особая ставка будет сделана на повышение профессионализма действующих участников экосистемы — инвесторов, предпринимателей, технопарков и т. п., на развитие их кооперации.

Несмотря на не очень благоприятные макроэкономические условия, в секторе технологических компаний развиваются позитивные тенденции, о чем свидетельствуют, в частности, результаты рейтинга «Техуспех — 2013», поддержанного РВК. Средние темпы роста вошедших в него компаний составляют 71,9 %.

В июле 2013 года Советом директоров компании были утверждены обновленная Стратегия ОАО «РВК» (до 2020 года) и «Направления работы ОАО «РВК» на 2014–2016 годы». Эти документы определяют миссию РВК на среднесрочную перспективу: «Осуществить с учетом приоритетов государства увеличение объема, ускорение темпов роста и коррекцию направлений развития венчурного рынка РФ с целью повышения конкурентоспособности инновационного сектора экономики страны в международном масштабе».

Необходимость корректировки стратегии развития, миссии, целей и задач компании была вызвана изменениями на венчурном рынке России и в инновационном сегменте экономики страны в целом.

Сформированная в России венчурная отрасль вступает в новую фазу развития, что определяет главную цель РВК на среднесрочную перспективу: обеспечение с учетом приоритетов государства на основе эффективного частно-государственного партнерства сбалансированной стадийной и отраслевой структуры венчурного рынка России, его устойчивого роста и глобализации.

Таблица 2.3 - Основные направления деятельности РВК на ближайшую перспективу

Программа	Цели	Инициативы
1. Развитие инфраструктуры для посевных компаний	устранение острого недостатка источников капитала для компаний посевной стадии развития; · создание условий для формирования непрерывного потока сделок в венчурные фонды, в т.ч. созданные с участием ОАО «РВК»; · значительное увеличение количества стартующих новых технологических компаний для приобретения венчурными инвесторами и фондами ранней стадии; · существенное повышение качества стартующих новых технологических компаний, увеличение процента их выживаемости.	1.1. Венчурное инвестирование на  посевной стадии 1.2 Создание и поддержка сети венчурных партнеров 1.3 Повышение эффективности существующих инкубаторов и технопарков 1.4 Поддержка корпоративных ЦТТ для промышленных компаний 1.5 Поддержка ЦТТ для ВУЗов  и НИИ 1.6 Проведение и поддержка участия российских стартапов в конкурсах/ конференциях/рейтингах/обзорах 1.7 Создание комплектов шаблонов документов in-a-box 1.8 Создание центров катализации (seedhouses) 1.9 Мониторинг и повышение эффективности деятельности
2. Стимулирование  спроса на инновационные компании, продукты и услуги	повышение спроса на инновационные продукты / услуги на отечественном рынке; · повышение спроса на инновационные компании на отечественном рынке капитала; · увеличение степени вовлеченности крупных промышленных компаний в процесс развития инновационной экономики в России.	2.1 Артикулирование спроса на инновации со стороны компаний реального сектора 2.2 Привлечение финансов компаний реального сектора в венчурные фонды 2.3 Продвижение продуктов/услуг инновационных компаний в реальный сектор 2.4 Венчурное инвестирование на ранней, средней и поздней стадиях
Развитие партнерской сети ОАО «РВК»	увеличение количества инфраструктурных игроков отечественного инновационно–технологического рынка и содействие формированию всех необходимых элементов среды венчурного рынка; · повышение эффективности инфраструктурных игроков	3.1 Поддержка партнеров ОАО «РВК» 3.2 Поддержка экспертов ОАО «РВК»
4: Институциональные инициативы	создание механизмов взаимодействия РВК с органами государственной власти (как законодательной, так и исполнительной) на федеральном и региональном уровнях; · проведение адресной работы, направленной на идентификацию и снятие существующих конкретных институциональных барьеров, препятствующих эффективному развитию инновационно-венчурной экосистемы в России; · проведение адресной работы, направленной на создание на государственном уровне механизмов содействия развитию инновационно-венчурной экосистемы в России (технологические коридоры, институт  уполномоченного по правам инновационного предпринимателя).	4.1. Мониторинг, анализ и создание  предложений механизмов государственной поддержки и снятию административных барьеров 4.2. Работа с представителями  государственной власти по региональным законодательным и исполнительным инициативам снятия административных барьеров, создание механизмов поддержки 4.3. Работа с представителями  государственной власти по федеральным законодательным и исполнительным инициативам снятия административных барьеров, создание механизмов поддержки 4.4. Создание и функционирование  офиса уполномоченного по правам инновационного предпринимателя 4.5. Создание технологических коридоров

 

5: Стимулирование развития и самоорганизации инновационного сообщества	создание устойчивых независимых общественных институтов самоорганизации инновационной отрасли, способных в будущем самостоятельно поддерживать эффективное развитие российских инноваций, обеспечение их конкурентоспособности и продвижения на мировом рынке.	5.1. Поддержка групп энтузиастов, сообществ, ассоциаций 5.2. Развитие и поддержка инновационных  медиа 5.3. Создание и поддержка онлайн-ресурса  ОАО “РВК”
6: Глобализация российской инновационной индустрии	привлечение участников международного венчурного рынка в Россию; · содействие продвижению на глобальном рынке участников российской венчурной индустрии и продукции инновационных компаний; · формирование на зарубежных рынках устойчивого	6.1. Интеграция российских инновационных  игроков в международные сообщества 6.2. Интеграция российской инновационной  диаспоры в инновационную экосистему РФ 6.3. Помощь российским инновационным  компаниям в выходе на зарубежные рынки 6.4. Продвижение Российских инноваций в международной венчурной
7: Обеспечение доступности и высокого качества бизнес-экспертизы	обеспечение доступности и высокого качества технологической бизнес-экспертизы как для ОАО «РВК», ее фондов, так и для других участников рынка; · повышение квалификации специалистов различных категорий, необходимых для развития отечественного инновационного рынка; · содействие инновационным компаниям в формировании советов директоров и консультативных советов; · усиление интеграционных связей между инновационной и «традиционными» бизнес- и экспертной- средами.	7.1. Средне-массовые образовательные  программы и семинары; 7.2. Проведение конференций и  съездов (средне и узкомассовые); 7.3. Индивидуальные образовательные  программы и передача экспертизы; 7.4. Создание и поддержка инфраструктуры предоставления образовательных услуг ОАО “РВК”; 7.5. Поддержка деятельности консультативных  советов и советов директоров; 7.6. Привлечение советников в  консультативные советы компаний  и советы директоров; 7.7. Продвижение советников, консультативных советов, советов директоров и опционов 7.8. Создание и управление сетями  советников; 7.9. Управление сообществом экспертов-оценивателей  и координация проведения экспертной оценки.
8: Инвентаризация  и мониторинг инновационной экосистемы	обеспечение ключевых игроков отечественной и глобальной инновационно-венчурных экосистем необходимой им фактической, экспертно-аналитической, сравнительной и прогностической информацией о венчурно-инновациннном рынке Российской Федерации	8.1. Инвентаризация экосистемы 8.2. Подготовка аналитических отчетов 8.3. Интеграция российской статистики  в международные аналитические материалы
9: Продвижение инновационного предпринимательства и историй успеха	формирование в российском обществе позитивного отношения к профессии «инновационный предприниматель» и повышение рейтинга этой профессии; · популяризация возможностей создания новых инновационных компаний и перспектив, которые на этом пути имеют инновационные предприниматели, позиционирование инновационного предпринимательства как престижного и прибыльного вида деятельности для успешных людей; · формирование в общественной среде интереса котечественным инновациям, веры в собственные силы и возможности; · укрепление бренда ОАО «РВК».	9.1. Массовая кампания продвижения в медиа и PR 9.2. Учреждение и продвижение  национальной премии в сфере инновационного предпринимательства 9.3. Создание и проведение  широких (массовых) образовательных программ (online, книги) и инициатив (конкурсы, олимпиады)

 

Каждая программа и инициатива характеризуется собственным набором целевых показателей на 2014 год, которые напрямую влияют на общие целевые показатели деятельности ОАО «РВК».14

 

 

 

2.3. Проблемы и перспективы венчурного бизнеса в Российской Федерации

 

Одной из главных проблем венчурного инвестирования является отсутствие в России достаточного количества высокотехнологичных венчурных проектов. На сегодняшний день очень немногие отечественные фирмы и предприниматели практикуют привлечение венчурных инвестиций.

Таким образом, на российском рынке складывается ситуация, когда венчурные инвесторы проявляют активность и желание вкладывать деньги на фоне дефицита компаний – объектов для инвестирования.

В целом российский рынок инноваций отличает все еще ряд негативных институциональных черт:

- слабое корпоративное управление, ведущее, в частности, к низкому уровню портфельного управления,   несовершенству   процессов,   неадекватности   оценки   деятельности (оцениваются,  главным  образом,  произведенные  вложения  ресурсов,  а не получаемые результаты), недостаточной подотчетности менеджмента инвесторам;

- в целом негативное отношение общества к предпринимательству в совокупности со слабой заинтересованностью действующих предпринимателей в инновациях— и как субъектов этого сектора, и как потребителей;

- недостаточная   заинтересованность   отечественных   потенциальных   инвесторов в инновационном секторе;

- нехватка  знаний  у большей  части  действующих  и в особенности  потенциальных «стейк холдеров» в отношении форм участия в развитии инновационного сектора (бизнес-ангельство, менторство, передача технологий, корпоративные программы и другие);

- недостаточная скоординированность институтов развития, дублирование их усилий;

- недостаточная  ориентация  на рынок,  в том  числе  из-за использования  не всегда оптимального  инструментария  стимулирования  инноваций  (в виде  снижающих  бизнес-риски гарантий по возвратному финансированию и не обязывающих к возврату средств грантов) при сравнительно ограниченном применении механизма со инвестирования

Во-первых, форма закрытого паевого инвестиционного фонда не в полной мере реализует потребности венчурного инвестирования.

В России должна быть создана реальная организационно-правовая форма учитывающая все методы и подходы, которые венчурный бизнес использует в своей работе.

В рамках нынешнего закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ) управляющая компания венчурного фонда, по сути, должна просить разрешение на вложение в тот или иной объект инвестирования, а именно: согласовывать свои вложения с депозитарием и регистратором, пользоваться услугами независимого оценщика для определения стоимости активов фонда. Имеется и жесткий контроль со стороны Федеральной службы по финансовым рынкам(ФСФР).

Все это требует дополнительных финансовых и временных издержек. Кроме того, существует риск, что фонд может не получить согласия со стороны депозитария или ФСФР на то или иное вложение.

По мнению частных инвесторов и экспертов, наиболее удобный для России путь регистрации венчурного фонда - договор простого товарищества, но из-за недостаточного количества прецедентов эта методика еще не освоена российским бизнесом, поэтому венчурные фонды предпочитают регистрировать за рубежом.

Необходимо создавать все условия для того, чтобы и управляющие компании венчурных фондов, и малые инновационные предприятия юридически перемещались в Россию, поэтому создание венчурных фондов с государственным участием в рамках государственно-частного партнерства, есть реальное решение.

Во-вторых, осложнен правовой режим коммерциализации интеллектуальной собственности. Эффективное регулирование отношений собственности является основным средством формирования рыночных отношений и в конечном итоге определяет результативность инновационной деятельности.

В-третьих, отсутствует защита интересов инвестора при наступлении возможных разногласий между сторонами, поскольку Закон об АО стоит на стороне владельца контрольного пакета.

В-четвертых, бич для всех венчурных инвесторов - уплата налогов. Венчурная индустрия развитых европейских стран эффективно использует существующие международные инструменты корпоративного и налогового планирования. Валютное регулирование во всех странах свободно настолько, насколько оно позволяет капиталу перетекать из одной страны в другую в зависимости от состояния денежных и фондовых рынков.

В-пятых, жесткий дефицит реальных специалистов в области венчурного бизнеса.

Анализируя изложенные проблемы, особо следует сказать о роли государства, которое обязано не только организовывать инновационную деятельность, но и разделять вместе с инвесторами первоначальные риски.

Министерство экономического развития и торговли РФ (МЭРТ) в настоящее время создает несколько государственно-частных венчурных фондов объемом $10–50 млн. каждый.

 Из этих средств 25% будет поступать из федерального бюджета, 25% — из регионального бюджета, 50% от частных инвесторов. По ряду параметров эти фонды можно отнести к сектору прямых инвестиций (private equity), они не слишком приспособлены для финансирования начинающих компаний или высокотехнологического бизнеса.

В то же время, могут решить задачу по обеспечению деньгами быстрорастущих предприятий. Можно предположить, что функцией этих фондов призвано стать удовлетворение запросов компаний-участников особых экономических зон.

Другим направлением политики МЭРТ является создание в ряде регионов России технопарков, которые предусматривают как развитие соответствующей инфраструктуры, так и тесную кооперацию с научными учреждениями. Это может способствовать развитию инфраструктуры сотрудничества науки и бизнеса, лучшему взаимопониманию научных работников и предпринимателей. Привлечение инвестиций на фондовом рынке

В настоящее время в России проводится организационная работа, направленная на создание возможностей для относительно небольших инновационных и быстро растущих компаний привлекать инвестиции на фондовом рынке.

Небольшим и относительно новым компаниям гораздо труднее выйти на фондовый рынок, чем крупным, давно работающим и хорошо известным. Поэтому на фондовых биржах многих стран созданы специализированные площадки – секторы инновационных и быстрорастущих компаний (ИРК), где для них создаются более простые и удобные режимы работы.

Вследствие повышенной рискованности операций для работы на новом рынке будут допущены только квалифицированные инвесторы.

Кроме того, аналогично практике лучшего рынка предоставления капитала(AIM) будет создан институт листинговых агентов – финансовых консультантов, которые будут играть роль гарантов по раскрытию информации компаниями-эмитентами.

Создание таких площадок связано не только с прямой экономической необходимостью, но и стремлением прекратить отток IPO российских эмитентов на западные рынки.

 В прошлом году из 13 российских  компаний, осуществивших IPO на общую  сумму $4,5 млрд., 4 использовали площадку альтернативных инвестиций Лондонской фондовой биржи (AIM). Кроме того, спрос на подобные услуги будет обеспечиваться новыми требованиями ФСФР по размещению российскими эмитентами не менее 30% новых эмиссий на внутреннем рынке15.

По мнению специалистов, организация в России стартовых площадок для IPO небольших компаний позволит создать условия для привлечения инвестиций с использованием механизмов фондового рынка, в том числе как альтернативу различных «серых» схем инвестирования. Дальнейшие проблемы будут связаны, с одной стороны, с необходимостью создания нормативно-правовой основы для «усеченного» раскрытия информации компаний, приходящих на альтернативную биржевую площадку. Кроме того, ограниченное раскрытие информации объективно повышает инвестиционные риски, поэтому в случае массового выхода на IPO малопрозрачных и низко ликвидных эмитентов, участники рынка столкнутся с затруднениями при определении их инвестиционной привлекательности.

 

 

Заключение

 

Современные венчурные предприятия представляют собой гибкие и мобильные структуры и характеризуются чрезвычайно высокой и целенаправленной активностью, которая объясняется прямой личной заинтересованностью работников фирмы и партнеров по венчурному бизнесу в скорейшей успешной коммерческой реализации разрабатываемой идеи, технологии, объекта, изобретения, причем с минимальными затратами. В темпах доведения разработки до коммерческой реализации с ним не могут конкурировать ни крупные, ни тем более средние и мелкие промышленные фирмы.