Фінансування та кредитуваня України міжнародними фінансовими організаціями. Співробітнийтво Україна та МВФ

З кінцем 2002 року виділяють четвертий етап, котрий закінчився у 2008 році. Відтак, Кабінет Міністрів України серед прийнятних форм подальшого співробітництва України з МВФ на безкредитній основі обрав програму “попереджувальний стенд-бай”, яка була затверджена 29 березня 2004 року Радою Директорів МВФ. Угода була укладена строком на 12 місяців, і фактично надавала можливість отримати від МВФ зарезервований кредит у сумі, еквівалентній 411,6 млн. СПЗ, що складав близько 600 млн. дол. США. (30 відсотків квоти України), у випадку погіршення ситуації з платіжним балансом або валютними резервами країни. Враховуючи деякі ризики впровадження програми в березні 2005 року програму було завершено [5].

У період з 2005 по 2008 роки співробітництво України з МВФ було сконцентровано у сфері технічної допомоги. Цей підхід відповідав тезам, висловленим Президентом України: «В майбутнє-без боргів», які стверджували про необхідність поступового перенесення центру ваги у співробітництві з МВФ у площинубезкредитних стосунків, узгодження головних параметрів макроекономічної політики з тенденціями та прогнозами розвитку світової кон’юнктури, з динамікою і напрямами світових фінансових та інвестиційних потоків та поглиблення координації у сфері валютної політики.

П’ятий етап характеризується загострення у світі фінансової кризи. У зв’язку із несприятливою ситуацією на світових фінансових ринках, втратою взаємної довіри фінансових інститутів по всьому світу, виникненням стурбованості стосовно ризиків розповсюдження недовіри з країн-партнерів, а також невизначеністю перспектив світової економіки, Україна постала перед необхідністю отримати підтримку з боку міжнародних фінансових організацій, зокрема, Міжнародного валютного фонду. Враховуючи зазначене, 5 листопада 2008 року було досягнуто домовленості щодо сум та умов залучення коштів. Графік надання транш був розрахований на два роки із загальним обсягом фінансування в 802% від квоти України в МВФ, або 11 млрд. СПЗ (приблизно 16,4 млрд. дол. США). Після погодження параметрів програми 3 млрд. СПЗ були в терміновому порядку зараховані до золотовалютних резервів Національного банку України.

В рамках цієї програми «Стенд-бай» Україна отримала три транші  загальним обсягом 7 млрд. СПЗ (10,6 млрд. дол. США). Частина другого траншу у розмірі 1,5 млрд. доларів США та третій транш у повному обсязі були спрямовані безпосередньо до Державного бюджету України.

28 липня 2010 року Україна  ухвалила нову спільну з МВФ  програму «Стенд-бай» на загальну  суму 10 млрд. СПЗ (15,1 млрд. дол. США), строком  на 2,5 роки, скасувавши Угоду «Стенд-бай», затверджену в листопаді 2008 року  у тому числі усі транші, що  ще залишилися відповідно до тієї Угоди. 2 серпня 2010 року Україна отримала перший транш згідно нової програми у розмірі 1 250 млрд. СПЗ (1,89 млрд. дол. США), з них до бюджету направлено 675 млн. СПЗ (1,022 млрд. дол. США) [6].

10 грудня 2010 року було завершено  перший перегляд програми та  підписано новий лист про наміри. Після виконання українською стороною попередніх заходів,  Рада Директорів 22 грудня поточного року прийняла рішення про завершення перегляду програми. Результатом завершення перегляду програми Радою Директорів МВФ стало виділення траншу у розмірі 1 млрд. СПЗ (близько 1,5 млрд. дол. США), з яких 1 млрд. дол. США надійшов на підтримку державного бюджету.

Загалом, в рамках співробітництва з МВФ протягом 2008 – 2011 років Україна отримала 9 250 млн. СПЗ (еквівалент 14 430 млн. дол.. США).

Основна частина квоти України була сплачена шляхом випуску безпроцентних боргових зобов’язань на користь МВФ, а решта зарахована на рахунки №1 та №2.

Квота України у Фонді в результаті завершення 13 перегляду квот  (з 03.03.2011) складає 1 млрд. 252 млн. СПЗ (Спеціальних прав запозичення), що складає 0,576% квоти МВФ. 

 

 

 

Таблиця 3. Внески в рахунок квоти МВФ за 2006-2010 рр (на кінець року)

Роки	2006	2007	2008	2009	2010
Загальна сума квоти:
- млн СПЗ	1372	1372	1372	1372	1372
- млн грн	10423	10949	16272	17175	16823
*проценти за квотою не нараховуються

*Джерело: Статистичні дані  з офіційного сайту Національного  банку України.

Річні звіти за 2006-2010 рр. 

 

Проаналізуємо також процес кредитування, з’ясуємо основні переваги та недоліки співробітництва нашої держави та МВФ. Окреслено ключові моменти програми економічного розвитку країни, яку пропонує МВФ.

У 2008 році Україна затвердила отримання найбільшого за роки незалежності і співпраці з МВФ  кредиту, Україна ще не погасила заборгованість за даним кредитом, як вже веде переговори з МВФ про отримання наступного кредиту. Стосовно поточного кредиту, то кредит від МВФ є досить дешевим і спокусливим для уряду, оскільки передбачає виплату відсотків у розмірі близько 2% річних від загальної суми боргу. Виплата тіла позики почнеться аж у 2012 році і триватиме до 2014 року. Якщо економіка України у цей період буде зростати, погашення позики не складе особливих труднощів. Коли ж реалізується песимістичний сценарій, тягар боргу, навіть з врахуванням знецінення грошей, виявиться занадто важким для ослабленої держави. Зараз заборгованість перед МВФ у розрахунку на одного жителя України складає близько 225 доларів.

Оскільки Україна повинна повернути взятий у 2008 році кредит, то МВФ розробив програму 2010-2013 фінансових років, протягом яких Україна зобов’язана повернути кредит.  

 

Таблиця 4. Прогнозовані виплати до МВФ, протягом  2010-2014 років, млн. СПЗ

Назва показників	2010 рік	2011 рік	2012 рік	2013 рік	2014 рік
Основний  борг	-	-	2,23	3,50	1,27
Відсотки/Збори	0,11	0,15	0,13	0,05	0,01
Всього	0,11	0,15	2,36	3,55	1,28

*Джерело: офіційний  сайт Міжнародного Валютного  Фонду 

 

Як видно з табл. 4, кредити від МВФ є порівняно дешевим, оскільки передбачає виплату відсотків у розмірі близько 2% річних від загальної суми боргу. Погашення основної суми боргу буде здійснюватися з 2012 по 2014 роки [4]. 

 

Рис. 1. Сума виплат по кредиту (2010-2014 рр)

*Джерело: офіційний  сайт Міжнародного Валютного  Фонду 

 

Незважаючи на призупинку надання траншу, як вже зазначалося, фонд планує продовжити співпрацю з Україною. Більше того, керівник місії МВФ Джейла Пазарбашіоглу в останньому інтерв’ю відзначила деякі успіхи від виконання угоди stand-by: зниження інфляції, зменшення ризиків у банківському секторі, стабілізація валютного курсу. Довгострокові і дешеві кредити МВФ сприяють вирішенню проблем платіжного балансу. Завдяки наданій підтримці, став можливим відтік 7,1 мільярда доларів на рефінансування зовнішнього боргу банків та корпорацій за вісім місяців 2009 року, а також внутрішній відтік 5,7 мільярда доларів з банків, які осіли у кишенях населення. 

 

Рис. 2. Графік погашення Україною кредиту “стенд-бай” від МВФ

*Джерело: офіційний  сайт Міжнародного Валютного  Фонду 

 

Останній транш по програмі «стенд-бай» запланований на кінець 2012 року. Саме за даний період  мають бути здійснені ті реформи, які були заплановані в «Меморандумі України до МВФ». І лише планомірне виконання всіх вимог, які були прописані в меморандумі, є запорукою своєчасного отримання траншів, які заплановані в угоді. В інакшому випадку дії з боку МВФ будуть аналогічні до попередніх кредитних угод, коли Україні, через невиконання взятих зобов‘язань, декілька разів було відмовлено в наданні запланованих траншів.

Умови та строки отримання даного кредиту  можна представити в наступній таблиці. 

 

Таблиця 5. Суми та етапи доступу до фінансування в рамках запропонованої угоди «стенд-бай»

Дата	У млрд СПЗ	У відсотках квоти	Умови надання
28.07.2010	1,250	91,1	Схвалення угоди Радою директорів
30.11.2010	1,000	72,9	Дотримання критеріїв, передбачених угодою на дату перегляду
15.03.2011	1,000	72,9	Дотримання критеріїв, передбачених угодою на дату перегляду
15.06.2011	1,000	72,9	Дотримання критеріїв, передбачених угодою на дату перегляду
15.09.2011	1,000	72,9	Дотримання критеріїв, передбачених угодою на дату перегляду
15.12.2011	1,000	72,9	Дотримання критеріїв, передбачених угодою на дату перегляду
15.03.2012	1,000	72,9	Дотримання критеріїв, передбачених угодою на дату перегляду
15.06.2012	1,000	72,9	Дотримання критеріїв, передбачених угодою на дату перегляду
15.09.2012	1,000	72,9	Дотримання критеріїв, передбачених угодою на дату перегляду
15.12.2012	0,750	54,7	Дотримання критеріїв, передбачених угодою на дату перегляду
Всього	10,000	729

*Джерело: офіційний  сайт Міжнародного Валютного  Фонду 

 

Якщо поглянути на ситуацію ширше, глибинна проблема української економіки полягає у тому, що її макроекономічна стабільність стала занадто чутливою до рішень зовнішніх фінансово-політичних гравців. Від намірів однієї організації виділити чергову дозу фінансових ін’єкцій залежить доля 46-мільйонної держави.

Отже, цілком слушним є висновок, що Україна має нераціонально побудовану економіку: ресурсів багато, але не має належного обладнання і розроблених програм для їх раціонального використання. Саме тому, на нашу думку, основним напрямом відносин МВФ і Україна має бути надання технічної допомоги і консультацій, а відповідно лише після розроблення відповідної програми фінансування цієї розробки.

Звичайно, що отриманий кредит дещо стабілізував платіжний баланс, однак ці позитивні тенденції мають і свою негативну сторону – зменшилися реальні доходи населення. Крім того отриманий стабілізаційний кредит ще не виплачений, а Україна вже потребує нового кредиту.

Продовження співпраці України з Міжнародним валютним фондом може принести користь економіці країни, але при цьому присутні й деякі ризики. Продовження співпраці з МВФ має стати гарантією проведення структурних реформ в українській економіці. Другий позитивний момент — внутрішня і зовнішня стабільність, підтримка курсу, покриття дефіциту бюджету. Разом із тим, робота програми МВФ означає можливість появи  ризиків, зокрема кошти від МВФ можуть бути витрачені не на структурні реформи. Другим ризиком є збільшення державного боргу, що в свою чергу може призвести до нездатності уряду його обслуговування і загрозу дефолту. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ:

1. Антоненко І. Співробітництво України з міжнародними фінансово-кредитними організаціями – шлях до стабільності  та розвитку в період кризи. // [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum/Evu/2009_13/Antonenkо.pdf

2. Бідник Н.Б. Співпраця України з міжнародними фінансовими організаціями як чинник економічного розвитку держави / Бідник Н.Б.// Науковий вісник НЛТУ України. – 2009. – Вип.19.3. – с.153-157

3. Бурковська А.В., Пепуль О.О. Міжнародні фінансово-кредитні установи та їх зв'язок з Ккраїною // Науково-теоретичний журнал «Студентський науковий Вісник» Миколаївського державного аграрного університету. – 2009. – Випуск 1(1). – С. 305-308.

4. Вахненко Т. Міжнародний кредит у світовій валютно-фінансовій системі // Фінанси України. – 2006,№11 – с.143-154

5. Інформаційна довідка щодо історії співпраці з Міжнародним валютним фондом. Від 23.05.2011. http://www.minfin.gov.ua/control/uk/publish/article? art_id=293456&cat_id=54623

6. Лобас М.Г. Міжнародні фінансові організації та їх значення для економічного розвитку країн. с.1-8. // [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/Chem_Biol/Agroin/2010_4-6/LOBAS.pdf 

7. Меморандум про економічну та фінансову політику, підготовленого у рамках реалізації програми МВФ "стенд-бай"  [Електронний ресурс]:/ офіційний сайт НБУ. Режим доступу:http://www.bank.gov.ua/Publication/others/Мemorandum. pdf