Учет фактора инфляции при оценке инвестиционного проекта

 

Рассчитаем чистую приведенную  стоимость для оптимистического сценария:

 

Таким образом, ожидаемое значение чистой приведенной стоимостипроекта, на которое может ориентироваться исследователь, положительное, следовательно, можно рассчитывать на получение прибыли от проекта.

Далее, найдем среднее квадратическое отклонение NPVпес, NPVн.вер., NPVопт от ожидаемого среднего значения  :

Для оценки рискованности  проекта рассчитаем коэффициент  вариации:

Значение коэффициента вариации не превышает 100%, а это значит, что  проект не является рискованным, следовательно, его можно принять.

Для ускорения принятия инвестором решения о том, вкладывать ли средства в то или иное предприятие, необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель, к которой стремится достичь  фирма, стратегию предпринимательской  деятельности в совокупности со сроками  достижения цели.

Инвестиционный проект в  том его виде, который принят в  мировой практике, представляет собой  комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.

Международная практика обоснования  инвестиционных проектов использует несколько  показателей, позволяющих подготовить  решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.

Эти показатели можно объединить в две группы:

1. Показатели, определяемые  на основании использования концепции  дисконтирования:

- чистая текущая стоимость;

- индекс доходности дисконтированных  инвестиций;

- внутренняя норма доходности;

- срок окупаемости инвестиций  с учетом дисконтирования;

- максимальный денежный отток  с учетом дисконтирования.

2. Показатели, не предполагающие  использования концепции дисконтирования:

- простой срок окупаемости инвестиций;

- показатели простой рентабельности  инвестиций;

- чистые денежные поступления;

- индекс доходности инвестиций;

- максимальный денежный отток.

Расчет данных показателей  позволяет делать соответствующие  выводы об эффективности инвестиционного  проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

    Оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей должны быть неотъемлемой частью работы финансового менеджера и выполняться, как правило, по завершении очередного проекта. Любой инвестиционный проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной и др. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение. В финансовом плане, когда речь идет о целесообразности принятия того или иного проекта, по сути подразумевается необходимость получения ответа на три вопроса: каков необходимый объем финансовых ресурсов; где найти источники в требуемом объеме и какова их цена; достаточен ли объем прогнозируемых поступлений.

   Понятие временной стоимости денег приобрело особую актуальность в нашей стране с началом перехода к рыночной экономике. Причин тому было несколько: инфляция, расширившиеся возможности приложения временно свободных средств, снятие всевозможных ограничений в отношении формирования финансовых ресурсов хозяйствующими субъектами и др. Появившаяся свобода в манипулировании денежными средствами и привела к осознанию факта, который в условиях централизованно планируемой экономики по сути не был существенным, и смысл которого заключается в том, что деньги помимо прочего имеют еще одну объективно существующую характеристику, а именно - временную ценность. Этот параметр можно рассматривать в двух аспектах. Первый аспект связан с обесценением денежной наличности с течением времени. Второй аспект связан с обращением капитала. Любая компания для обеспечения своей текущей деятельности должна располагать денежными средствами в определённой сумме. Значимость этого вида активов, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя причинами:

рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, коммерческая организация вынуждена постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;

предосторожность - деятельность коммерческой организации не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;

спекулятивность - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

Проблема "деньги-время" не нова, поэтому уже разработаны удобные модели и алгоритмы, позволяющие ориентироваться в истинной цене будущих поступлений с позиции текущего момента. Влияние инфляции - один из факторов, которые всегда должны учитываться в инвестиционных расчетах, даже если темпы роста цен и невысоки. Инфляция заметно меняет выгодность тех или иных проектов, как ориентированных на внутренний рынок, так и делающих ставку на экспорт продукции Российских предприятий.

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1.Балабанов И.Т. "Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?". - М.: Финансы и Статистика, 2004 - 223 с.

2.Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев.: МП "ИТЕМ", 1995. - 448 с.;

3.Бочаров В.В. Инвестиции: учеб. - СПб.: Питер, 2002. - 288 с.;

4.Бухалков В.И. Внутрифирменное планирование: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 392 с.;

5.Вахрина П.И. Инвестиции. - М.: "Дашков и К", 2004. - 384 с.;

6.Виленский П.Л., Лифшиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб. пособие. - М.: Дело, 2002. - 808 с.;

7.Гитман Л. Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. - М.: Дело, 1999. - 1008 с.;

8.Есипов В.Е. Экономическая оценка инвестиций. - Спб.: Вектор, 2006. - 288 с.