Сущность и значение инвестиций в экономике

Акселератор – коэффициент, указывающий на количественное отношение  прироста инвестиций данного года к  приросту национального дохода:

Акселератор = [ 6, с. 117]

 

В модели наивного акселератора объем чистых инвестиций постоянно снижается, хотя имеет место увеличение объема спроса на потребительские блага. Графически данная ситуация отражена ниже на рис. 1.2 а.

В модели гибкого акселератора поначалу прирост чистых инвестиций имеет место в течение нескольких периодов, прежде чем отрицательный эффект увеличивающегося объема капитала не превысит положительный эффект дальнейшего увеличения объема выпуска (см. рис. 1.2 б).

 

Q_d; I_n Q_d; I_n

        Q_d        Q_d

 

 

            I_n        I_n

  0  t 0                        t

а)   б)

Рис. 1.2. Модель наивного и гибкого акселератора инвестиций.              [ 7, с. 202, рис. 7.14]

 

Обе модели постулируют вероятность  сведения инвестиций-нетто к нулю и то, что инвестиции-брутто в  конечном счете будут равны лишь инвестициям возмещения.

Поэтому принцип акселерации обладает двусторонним действием, т. е. может вызвать сокращение инвестиций вслед за снижением темпов прироста спроса на потребительские блага.

Мультипликатор и акселератор  взаимосвязаны между собой. Мультипликатор инвестиций имеет дело с первоначальными инвестиционными расходами и отражает воздействие процесса инвестирования на уровень национального дохода.

Принцип акселератора имеет дело с  приростом первичных потребительских  расходов и определяет объем прироста стимулированных инвестиций.

Получается, что первоначальный прирост  потребительского спроса  порождает  через акселератор стимулированные  чистые инвестиции. Стимулированные  инвестиции через мультипликатор вызывают эффект наращивания дохода. Возрастание  дохода вызывает очередной прирост  потребительского спроса. В итоге  все отрасли национальной экономики, которые втягиваются в данный процесс ускорения, увеличивают  объемы производства и занятость. [ 7, с. 202, рис. 7.14]

Таким образом, инвестиции выступают как  денежные сбережения, вкладываемые в  различные виды хозяйственной деятельности для создания новых и возмещения старых производственных мощностей, других физических активов с целью получения дохода.

 Инвестиционный спрос – это денежный спрос на капитальные или производительные блага.

Модель мультипликатора можно охарактеризовать, как определение воздействия инвестиций на изменение национального дохода страны.

Принцип акселерации  – процесс, показывающий то, что  многократное возрастание спроса на инвестиции может быть вызвано ростом объема потребительского спроса.

Мультипликатор  и акселератор взаимосвязаны  между собой. Мультипликатор инвестиций имеет дело с первоначальными инвестиционными расходами и отражает воздействие процесса инвестирования на уровень национального дохода.

 

 

 

2. РАЗНОВИДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

 

Капитал существует в экономике  в разных формах, поэтому многочисленны  и формы инвестиционных расходов. В национальных счетах различают  три основных типа инвестиционных расходов. Первую крупную категорию составляют инвестиции фирм в основной капитал, представляющие собой инвестиции предприятий в основные производственные фонды (физические объекты типа фабрики или административного здания предприятия) и оборудование (машины и транспортные средства). Второй крупный компонент капитальных затрат – инвестиции в создание запасов. Запасы – это резервы сырья, полуфабрикатов на стадии незавершенного производства или готовых изделий, принадлежащих фирмам. Инвестиции в создание запасов означают их изменение за данный период, при этом рост запасов свидетельствует о положительных инвестициях, а их сокращение – об отрицательных инвестициях. Третья важнейшая категория – это инвестиции в жилищный фонд; к ним относятся расходы на поддержание жилищного фонда и строительство нового жилья. [ 12, с. 144]

 

2.1. Инвестиции в основной  капитал

 

Фирмы осуществляют капиталовложения до того момента, когда предельная производительность капитала становится равной арендным издержкам капитала. Предельная производительность капитала – это дополнительный объем продукции, полученный при использовании одной дополнительной единицы капитала, а арендные издержки капитала – это затраты на использование дополнительной единицы капитала в производстве. Процесс становится более сложным из-за фактора времени, с которым связано определение будущих потребностей, процесс планирования инвестиций, заказ материалов, машин и оборудования, и, наконец, строительство предприятий и установка оборудования. Прогнозируемый спрос, ожидаемый в будущем выпуск продукции являются центральными моментами для решений относительно инвестиций.

Инвестиции  на конкретный год должны быть основаны на оценке желательной величины капитала, учете фактического объема капитала и скорости, с которой фирма хотела бы ликвидировать разрыв между первой и второй величинами. Сначала рассмотрим модель, используемую для определения желательного объема капитала, а затем рассмотрим процесс регулирования величины капитала, посредством которого определяются расходы на инвестиции на год.

Базисная модель для определения желательной  величины  капитала (К^*).

Желательная величина капитала зависит от прогнозируемого уровня производства и арендных издержек капитала, как показано в следующем уравнении модели:

 

,        (2.1)

 

где У_е – прогнозируемый (ожидаемый) уровень производства;

rс – арендные издержки капитала;

а – константа.

Поскольку для получения нового капитала и введения его в действие требуется много времени, а инвестиции могут быть непродуктивными на протяжении многих лет, желательная величина капитала зависит от ожиданий относительно будущего объема производства. Величина а в уравнении – это константа, которая показывает, что желательная величина капитала непосредственно меняется в зависимости от объема производства.

Арендные издержки капитала зависят  от многих факторов, включая процентную ставку или стоимость займа, амортизацию, ожидаемый уровень инфляции:

 

,                                                       (2.2)

 

где i – номинальная процентная ставка;

d – амортизация;

 – прогнозируемый уровень  инфляции;

r – реальная стайка процента.

Реальная процентная ставка (r) – это номинальная процентная ставка минус ожидаемый уровень инфляции. Реальная процентная ставка является более важным показателем, чем номинальная процентная станка.

Амортизация (d) – это часть стоимости капитала, изнашиваемого каждый год. Поскольку фирма, как правило, предполагает использовать капитал год за годом, доля (процент) капитала, которая амортизируется каждый год, должна быть добавлена с целью определения издержек использования капитала за год.

Регулирование величины капитал и  определение инвестиционных расходов.

Если бы не было затрат на корректировку, и если бы изменения объема капитала осуществлялись быстро, что практически невозможно, то инвестиционные расходы были бы равны изменениям желательной величины капитала. Из-за неопределенности в отношении будущего дохода, инфляции и т.д., фирмы планируют наращивать свой капитал постепенно, на протяжении довольно длительного периода времени. Быстрое наращивание объема капитала требует больших затрат. Уравнение, иллюстрирующее процесс регулирования объема капитала, имеет следующий вид:

 

 K_-1),                                                                                    (2.3)

 

где K* – желательный объем капитала;

K_-1 – величина капитала и предшествующий период;

 – процент, на который фирма хотела бы сократить разрыв между желательной и фактической величиной капитала.

Воздействие денежно-кредитной и  фиксальной политики на инвестиции выражается в том, что:

1. Денежно-кредитная политика оказывает воздействие на арендные издержки капитала через номинальную процентную ставку.
2. Фискальная политика влияет на инвестиции через ставку налога на корпорации, инвестиционные налоговые льготы и государственные расходы. Увеличение государственных расходов способствует росту дефицита, что требует дополнительных государственных займов, а это в свою очередь ведет к повышению процентной ставки и вытеснению частных инвестиций.             [ 3, с. 187]

 

2.2. Инвестиции в жилищное строительство

 

Инвестиции в  жилищное строительство это расходы на строительство новых домов, а также реконструкцию и поддержание в нормальном состоянии существующего жилого фонда. [ 12, с. 170]

Инвестиции в жилье  и жилищное строительство очень чувствительны к ценам на жилье, процентной ставке и стоимости строительства. Рис. 2.1 (а и б) поясняет, как формируется цена на жилье и объем инвестиций в него.

 

 

 

 

     Р  S_н                            Р

  Цена

 жилья       S

 

                                          

       

     Р₀                          D_н                          Р₀

 

           

                                Н₀       Н                                                       Q₀       Q

     а) Фонд жилья                              б) Предложения нового жилья

 

Рис. 2.1. Рынок жилья [ 3, c. 190 рис. 6-10]

 

 

Кривая спроса на жилье (D_н), показанная на рис. 2.1 а), очень эластична, потому что потребительский спрос высоко чувствителен к цене на жилье. По мере падения цены, количество покупаемых домов будет существенно увеличиваться. Жилищное строительство также чрезвычайно чувствительно к процентной ставке. Если процентная ставка снижается, кривая спроса на жилье смешается вправо. Другие факторы, которые способны сместить кривую спроса на жилье, следующие:

- Доходы и  богатство. Увеличение доходов и/или богатства способно сместить кривую спроса вправо. Богатство будет оказывать влияние на возможности будущего домовладельца получить ипотечный кредит.

- Реальный доход  на другие активы. Чем ниже доход на другие активы (например, облигации), тем выше спрос на жилье и жилищное строительство.

- Арендная плата и прирост стоимости капитала. Имеет место положительная зависимость между арендной платой, приростом стоимости капитала в результате его переоценки и спросом на жилье.

Цена на жилье определяется взаимодействием спроса на жилье с имеющимся предложением фонда жилья в данный момент времени. Это взаимодействие показано на рис. 2.1 а). Кривая предложения фонда жилья предполагается вертикальной в любой данный момент времени. Цена на жилье называется также ценой активов, вложенных в жилье и жилищное строительство.

Рис. 2.1 б) показывает, как определяется предложение нового жилья. Пересечение цены на жилье с кривой предложения домостроителей показывает объем нового жилищного строительства. В этой ситуации возможен незначительный временной лаг, поскольку обычно требуется примерно год на сооружение нового дома. На кривую предложения нового жилья могут также оказывать воздействие погодные условия.

Денежно-кредитная политика оказывает сильное влияние на жилищное строительство и рынок жилья посредством процентной ставки. Поскольку рынок жилья в значительной степени зависит от возможностей потребителя получить финансирование, то это означает влияние на этот рынок как номинальной, так и реальной процентной ставки. Увеличение на несколько процентных пунктов номинальной процентной ставки может привести к увеличению стоимости месячных платежей на сотни долларов, лишая тем самым многих потенциальных покупателей возможностей прибегнуть к ссуде. [ 3, с. 190]

Таким образом, инвестиции группируются в следующие три  категории:

1). Вложения в  основной капитал представляют собой инвестиции предприятий в основные производственные фонды (физические объекты типа фабрики или административного здания предприятия) и оборудование (машины и транспортные средства).

2). Инвестиции  в запасы. Запасы включают продукцию, которая произведена, но не продана, незавершенное производство и сырье. Инвестиции в создание запасов означают их изменение за данный период, при этом рост запасов свидетельствует о положительных инвестициях, а их сокращение – об отрицательных инвестициях.

3). Инвестиции в жилищное строительство. К ним относятся расходы на поддержание жилищного фонда и строительство нового жилья. Инвестиции в жилье и жилищное строительство очень чувствительны к ценам на жилье, процентной ставке и стоимости строительства. Денежно-кредитная политика оказывает сильное влияние на жилищное строительство и рынок жилья посредством процентной ставки.

 

2.3. Инвестиции в запасы

 

Запасы включают продукцию, которая  произведена, но не продана, незавершенное  производство и сырье. Запасы необходимы, так как они дают возможность изменять масштабы производства, обеспечивают его непрерывность. Во многих случаях намного дешевле иметь запасы, потому что они обеспечивают компанию возможностью осуществлять длительные производственные программы при более низких удельных затратах. Запасы необходимы также как амортизаторы предполагаемых и неожиданных изменений в продажах. Они позволяют предприятию эффективно поддерживать постоянный уровень производства.

Факторы, влияющие на уровень  запасов, включают в себя следующие:

1. Процентные ставки, на долю которых приходятся основные затраты по поддержанию соответствующего объема запасов.
2. Стоимость оформления заказов на продукцию, скорость, с которой продукция может быть изготовлена, и неопределенность в отношении спроса на эту продукцию.
3. Низкий объем продаж, что ведет к непредвиденным инвестициям в запасы.
4. Цикл деловой активности. Инвестиции в запасы тесно связаны с динамикой цикла деловой активности. В начале спада запасы увеличиваются в связи с проблемами срочной корректировки масштабов производства с учетом спада в совокупном спросе. На более поздней фазе спада и на протяжении фазы подъема запасы будут уменьшаться по мере того, как спрос на продукцию будет опережать производство. Такое изменение в запасах является хорошим показателем поворотного пункта в ходе цикла. Циклы инвестиций в запасы часто являются результатом цикла деловой активности. [ 3, с. 192]