Проблемы инвестиций в современных условиях хозяйствования

Перспективы успешного развития экономики страны во многом зависят от модернизации, обновления предприятий на современной научно –технологической, инновационной основе. Это необходимо, чтобы повысить качество продукции, сделать ее конкурентоспособной, и в конечном счете поднять уровень доходов и жизни населения, приблизить его к уровню благосостояния развитых стран . Решение этих вопросов зависит от прямых инвестиций направленных в конкретные предприятия, определенные отрасли экономики.

При этом если ситуация не измениться к лучшему, то в дальнейшем при наличии платежеспособного спроса определенной категории отечественных потребителей, спрос будет удовлетворен за счет импортных производителей, и это будет возможно только в том случае, если платежный баланс страны будет положительным. В случае отрицательного его значения, поток импортных товаров в страну будет постоянно снижаться, а так как отечественные производители не смогут «ответить» увеличением выпуска продукции, возникнет существенный дефицит основной массы товаров.

В случае резкого снижения цен на экспортируемую Россией необработанную продукцию сальдо платежного баланса может быть отрицательным, что выступает отрицательным фактором развития финансовой системы России. 
В период низкой деловой активности различных групп инвесторов, очевидно, необходимо увеличивать государственные расходы, в определенной мере повышать роль государства в экономике. Это является временной среднесрочной вынужденной мерой, и не означает полного огосударствления, национализации экономики. В последующем государственное вмешательство в инвестиционный процесс должно быть уменьшено , и значительно увеличены частные прямые инвестиции.

В этих условиях необходимо существенно повысить роль рынка ценных бумаг, в том числе рынка государственных ценных бумаг. Они могут быть выпущены и размещены с целью привлечения инвестиции в «локомотивные» объекты экономики, «точки» экономического роста. Доходность рублевых «государственных инвестиционных ценных» бумаг в этом случае не должна превышать 8 – 10% годовых, их срок обращения - 3-5 лет. Ясно, что государство может регулировать данный сегмент рынка, обеспечивать гарантированный процентный доход, зависящий от различных обстоятельств. 
Государственные предприятия, в которые государство инвестирует полученные таким образом денежные средства, после обновления основных фондов, улучшения деятельности могут быть приватизированы. Полученные от приватизации денежные средства направляются на погашение государственных ценных бумаг. Это позволит в определенной мере решить проблемы привлечения инвестиций в предприятия, создать лучший инвестиционный климат в стране.

Существует еще одна важная проблема привлечения инвестиций в сферу производства. Многие предприятия рассчитывают на два основных источника финансирования: государственный бюджет и банковские займы. При этом большая часть зарегистрированных ФСФР России проспектов эмиссий ценных бумаг используются не для привлечения дополнительного капитала, а для перераспределения собственности. Проблема здесь не в отсутствии финансовых ресурсов, а в том, что неэффективные собственники не желают продавать часть собственности, свои крупные пакеты акций предприятий.

При этом многие предприятия имеют неудовлетворительные экономические характеристики: неустойчивое финансовое положение, отсутствие ликвидного финансового обеспечения и возможности предоставить надежные гарантии по займам, низкая производительность труда, плохое качество продукции и другое. 
Инвестиции в российские предприятия характеризуются высоким риском. Оценивая риски и ожидаемую доходность, инвестор принимает решение о инвестировании финансовых средств в предприятия. Выбор финансовых инструментов также зависит от уровня риска и потенциальной доходности. При этом, во внимание принимаются совокупные риски: риски страны, региона, отрасли и непосредственно предприятия. Как известно, Россия относится к странам с повышенным риском, что обусловлено политической нестабильностью, повышенной инфляцией, большими масштабами коррупции во всех органах государственной власти, а также несовершенством законодательства , слабой защитой прав инвесторов, частной собственности. На региональном уровне экономики также множество не решенных проблем: беспредел местных чиновников, практика создания межрегиональных барьеров, криминализации и другое. В различных отраслях также значительные риски, в том числе: низкая конкуренция, влияние монополий на ценообразование, себестоимость продукции.

Итак, российским предприятиям сложно привлечь финансовые ресурсы на рынке. Вместе с тем, реальным инструментом финансирования предприятий, характеризуемых высоким риском, является размещение акций. Следовательно, для решения проблем инвестиций в российские предприятия в современных условиях необходимо развивать рынок ценных бумаг и повышать роль рискового капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2 Составление инвестиционного проекта и оценка его эффективности на примере ЗАО «Пекарь»

 

 

Инвестиционный проект предусматривает строительство цеха по выработке хлебобулочных и кондитерских изделий в рамках вновь созданного общества с ограниченной ответственностью «Пекарь» в г. Москве.

Данный проект ориентирован на осуществление производства хлебобулочных и кондитерских изделий при использовании оборудования польской фирмы «Jeremy», которое обеспечивает высокое качество производимой продукции. 

Проектом предусмотрено создание пищевого мини-производства хлебобулочных и кондитерских изделий в г. Москве, включая поиск и реконструкцию производственных помещений, закупку, монтаж и наладку оборудования, подготовку персонала и запуск производства и сбыта продукции. 

Финансирование проекта будет осуществляться ОАО «Сбербанк» в размере 15% годовых.

Подготовительный этап:

Рассмотрим состав работ и затрат, осуществляемых на этом этапе.

Во-первых, это поиск производственного помещения. 

Наименование	Требования к помещению
Тип	Отдельное помещение или пристройка к магазину
Общая площадь	200 кв. м.
Инженерные требования	Система канализации и водоснабжения
Этаж	Первый
Высота потолков	Не менее 3 метров

 

 

Во-вторых, в состав работ и затрат входит разработка рабочего проекта хлебобулочного цеха, равная 150 тыс. руб.

В-третьих, сюда включаются затраты на согласование и получение необходимых разрешений от СЭС – 100 тыс. руб.

Итого затрат на подготовительном этапе составляют 250 тыс. руб. 

Далее следует инвестиционный этап. Инвестиционный этап включает в себя: затраты на строительные работы и реконструкцию помещения, представленные.

Затраты на строительство и реконструкцию

№	Наименование	Стоимость, тыс.руб
1	Электротехнические работы	200
2	Сантехнические работы	50
3	Ремонтные и строительные работы в помещении	230
4	Материалы и оборудование	400
5	Накладные расходы	40
	Итого	920

 

 

Инвестиционный этап также включает затраты на приобретение оборудования для офиса в размере 100 тыс. руб. и затраты на приобретение производственного оборудования в размере 866 тыс. руб

Итого затраты составляют 2136 тыс. руб.

Инвестиции в основной капитал включают расходы на приобретение и монтаж оборудования, расходы на строительство и реконструкцию  производственного помещения для цеха. 

Теперь переходим к расчету производственной программы предприятия.

Производственная программа, рассчитанная на три года:

 

Показатель	Год
	1	2	3
Объем производства, шт	780000	795000	805000

 

 

По расчетам выручка от реализации составит: в конце первого года – 6557 тыс. руб.,  в конце второго года – 6715 тыс. руб.,  в конце третьего года – 6921  тыс. руб.

Основные статьи производственных издержек  включают в себя прямые затраты на закупку необходимого сырья, рассчитанные в соответствии с производственной программой и равные 1960 тыс. руб.

Производственные издержки также включают затраты на: 

- оплату электроэнергии  в год – 864 тыс. руб;

- затраты на рекламу  и продвижение товара в год  – 105 тыс. руб. 

- оплата аренды (расчет смотреть ниже) – 2 720 тыс. руб.; 

- непредвиденные  расходы 15 тыс.руб.

Ниже представлены расчеты на оплату электроэнергии и расчет арендной платы. 

Расчет затрат на оплату электроэнергии: 

Мощность производственного оборудования - 50 кВт; 

тариф на отпуск электроэнергии - 4 руб. за 1 кВт-час. 

Исходя из этих данных месячные затраты на оплату электроэнергии составят:    4 руб.*50 кВт*12час*30 дн. = 72 тыс. руб.

Рассчитаем арендную плату. 

Общая площадь  помещения - 200 кв. м. 

Арендная плата в год за 1 кв. м. – 13600

Итого арендная плата за год: 200*13600 =  2 720 тыс. руб.

Перейдем к расчету показателей оценки эффективности инвестиционного проекта.

Первым показателем оценки эффективности инвестиционного проекта является чистая текущая стоимость инвестиционного проекта. Значение чистого потока денежных средств за время жизни проекта, приведенное в сопоставимый вид в соответствии с фактором времени, есть показатель, называемый чистой текущей приведенной стоимостью проекта NPV.  
Денежный поток = Приток - Отток

1 год 6557 – 1960 – 864 – 105 - 2720-15 = 893

2 год 6715 – 1960 – 864 – 105 – 2720 - 15=1051

3 год 6921 – 1960 – 864 – 105 – 2720 - 15= 1257

 

№ шага	K	PV	Коэффициент дисконтирования (r=9%)	NPV n	NPV сальдо
0	2 136 000
1		893 000	1/ (1+0,09)^1=0,917	818 000	-1 318 000
2		1 051 000	1/ (1+0,09)^2=0,842	884 942	-433 058
3		1 257 000	1/ (1+0,09)^3=0,772	970 404	+537 346

 

 

NPV проекта составила + 537 346 рублей

Теперь определим период окупаемости:

PP = 2 + (-433 058/970 404) = 2,45 или примерно 2 года и 5 месяцев.

Так, в нашем примере период окупаемости равен 2,45 года (2 год + 5 месяцев). Рассчитанный период окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 2,45 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (3 года).