Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта

Оглавление

 

 

 

Введение

Инвестиционная деятельность считается залогом удачного развития экономики страны. Экономика России постепенно становится стабильной, что способствует активизации инвестиционных процессов в разных сферах экономики (прежде всего, в промышленности).

Но сегодня размеры вложений недостаточны для того, чтобы существенно ускорить темпы экономического развития предприятий Российской Федерации. Изменить ситуацию в лучшую сторону можно за счет улучшения экономического механизма управления инвестициями, включая вопросы экономического анализа – оценки эффективности инвестиционных проектов. Следует учитывать то обстоятельство, что для успеха инвестиционных вложений необходимо владеть научно-методологическими разработками, которые позволяли бы достаточно точно оценить эффективность инвестиционных проектов и принять обоснованное управленческое решение по их реализации.

Инвестиционная деятельность в Российской Федерации регулируется Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ от 25.02.1999г.

Согласно этому закону, инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционной деятельностью признаются вложения инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта.

Целью данной работы является рассмотрение оценки состоятельности и эффективности инвестиционных проектов. Обозначены следующие задачи:

- выявить  сущность и рассмотреть этапы  разработки и реализации инвестиционных  проектов;

- рассмотреть  основные виды инвестиционных  проектов;

- изучить принципы и методы оценки финансового состояния инвестиционных проектов;

- рассмотреть основные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта и методику их определения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Сущность, виды и реализация инвестиционных проектов

1.1. Содержание, этапы  разработки и реализации инвестиционных  проектов.

Инвестиционная деятельность каждой организации начинается с разработки инвестиционного проекта.

Под инвестиционным проектом согласно Федеральному Закону РФ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).[1]

С помощью инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской деятельности избранной целевой направленности. Осознанное решение об инвестировании в объекты предпринимательской деятельности может быть принято лишь на основе тщательно проработанного инвестиционной проекта.[6]

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.

По отношению друг к другу:

• независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;
• альтернативные (взаимоисключающие), т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

По срокам реализации (создания и функционирования):

• краткосрочные (до 3 лет);
• среднесрочные (3—5 лет);
• долгосрочные (свыше 5 лет).

По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):

• малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации.
• средние проекты — это, чаще всего, проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;
• крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;
• мегапроекты— это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

По основной направленности:

• коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;
• социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминагенного уровня и т.д.;
• экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;
• другие [6]

В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

• глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
• народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;
• крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;
• локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.

Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:

• надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выпол­няемые по государственному заказу);
• рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).

На практике данная классификация не является исчерпывающей и допускает дальнейшую детализацию. [6]

Разработка и реализация реального инвестиционного проекта – от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия – может быть представлена в виде цикла. Жизненный циклом проекта называется промежуток времени между его разработкой и моментом ликвидации. [2]

Жизненный цикл состоит из трех отдельных фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной.

Предынвестиционная фаза содержит 5 этапов:

1. Формирование  идеи инвестиционного проекта;

2. Использование  инвестиционных возможностей;

3. Анализ внешней среды;

4. Подготовка  технико-экономического обоснования  проекта;

5. Разработка  и экспертиза бизнес плана  проекта.

На первом этапе происходит выбор и предварительное обоснование замысла проекта, далее производится инновационный, патентный и экологический анализ технического решения, затем проверка необходимости выполнения сертифицированных требований. Также следует предварительно согласовать инвестиционный замысел с федеральными и отраслевыми приоритетами и провести отбор предприятия, организации, способной реализовать проект.

На втором этапе предварительно изучают спрос на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта, также оценивают уровень базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги), подготавливают предложения по организационно-правовой форме реализации проекта по составу участников, оценивают предполагаемый объем инвестиций по укрупненным нормативам и предварительная оценка коммерческой эффективности, подготавливают разрешительную документацию, предварительные оценки по разделам ТЭО проекта и инвестиционного предложения для потенциальных инвесторов.

На третьем этапе проводится полномасштабное маркетинговое исследование.

На четвертом этапе подготавливается программа выпуска продукции, разрабатываются технические решения, связанные с приобретением инженерного обеспечения, проводятся мероприятия по охране окружающей природной среды. Также следует проводить на этом этапе оценку рисков, связанных с осуществлением проекта, планирование сроков осуществления проекта, анализ экономической эффективности проекта и формулирование условий прекращения реализации проекта.

Пятый этап представляет собой обсуждение бизнес-плана специалистами по маркетингу, финансам, производству, которое проводится с целью оценки его объективности, углубленной проработки отдельных разделов. Предынветиционная фаза заканчивается принятием решение о финансирование проекта или отказом от финансирования конкретным инвестором.[2]

Инвестиционная фаза состоит из 4 этапов:

1. Правовая  подготовка реализации проекта;

2. Научно-техническая  подготовка;

3. Формирование  спроса их стимулирование сбыта;

4. Строительно-монтажные  работы.

Первый этап представляет собой создание юридического лица, подготовку контрактной документации на поставку сырья, комплектующий и энергоносителей и контрактов на поставку продукции, заключение кредитных договоров.

На втором этапе подготавливается техническая документации на новый (инвестиционный) продукт, разрабатываются планы производства, определяются изготовители и поставщики нестандартного технологического оборудования, изменяется производственная структура и структура управления.

На третьем этапе формируется стратегия сбыта, создаются каналы реализации, происходит формирование рекламной политики.

Четвертый этап реализует строительно-монтажные работы, которые включают в себя наладку оборудования, обучение персонала, выпуск пилотной партии продукции.

Последней фазой жизненного цикла инвестиционного проекта является эксплуатационная фаза, которая состоит из этапа эксплуатации объекта и мониторинга экономических показателей. Этот этап представляет собой сертификацию продукции, создание дилерской сети и текущий мониторинг экономических показателей проекта. [2]

Часто к трем основным фазам добавляют четвертую – ликвидационную. Эта фаза связана с этапом окончания инвестиционного проекта, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вложений определяют остаточную стоимость основных средств с учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную стоимость, реализуют или консервируют выбывающее оборудование.

Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта независимо от степени достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление проекта, ошибками в расчетах, появлением альтернативных проектов.[4]

 

 

 

1.2. Финансовая реализуемость  проекта

Получив представление об источниках финансирования инвестиционных проектов и методах учета фактора времени, мы располагаем всеми необходимыми знаниями для оценки финансовой реализуемости ИП. Для этого воспользуемся следующим определением, приведенным в «Методических рекомендациях»:

Финансовая реализуемость инвестиционного проекта — обеспечение такой структуры денежных потоков на каждом шаге расчета, при которой имеется достаточное количество денег для продолжения рассматриваемого проекта.

Из приведенного определения следует, что в качестве достаточного условия финансовой реализуемости проекта может рассматриваться условие неотрицательности накопленного сальдо денежного потока на каждом шаге расчета. В качестве шага расчета может выступать квартал, полугодие, год или другой промежуток времени, выбор продолжительности которого определяется спецификой самого проекта и его экономического окружения.