Новые инструменты финансовых рынков ( российский и международный опыт

Федеративное  агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Финансовый  университет при правительстве

Российской  Федерации

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по   дисциплине

«теория инвестиций»

на тему: «Новые инструменты финансовых рынков ( российский и международный опыт».

 

 

 

 

 

 

 

 

Преподаватель: Чувилин Д.В

Исполнитель: Рамазанова Л.А

Факультет: ФиК

Специальность: 15ФФ(6)

№ личного дела:09ффд41161

 

Уфа 2012 

СОДЕРЖАНИЕ.

 

Введение…………………………………...………………………………………3 
Глава 1.Новые инструменты финансовых рынков……………………………...6

1.1. Сущность  новых инструментов финансовых  рынков                                    . 
1.2 Форвардные и фьючерские контракты………. ……………………………11 
1.3 Опцион. Свопы………………………………………………………………18

Глава2. Стратегия развития финансового рынка в РФ………………………..27 
Заключение…………………………………………………………….………... 48

Расчетная часть…………..……………………………………………………...49

Литература……………………………………………………………………….55

 

 

                                                      ВВЕДЕНИЕ.

 

Развитие  эффективного финансового рынка - одна из первоочередных задач государства  на современном этапе. Одним из основных факторов, определяющих привлекательность  рынка для инвесторов и эффективность  его функционирования, выступает  наличие на нем инструментов, отвечающих интересам участников и позволяющих  им эффективно выполнять свои функции. Предоставление российскому финансовому  рынку наиболее достоверной информации в финансовой отчетности организаций  об использовании новых и более  эффективных инструментов управления процентными, валютными и ценовыми рисками, производных финансовых инструментов, может снизить вероятность финансовых кризисов. Не менее важна информация о деятельности компаний на срочных  рынках, относящихся к относительно молодому и динамично развивающемуся сегменту экономики. В отличие от рынка ценных бумаг, на срочном рынке  предприятия выстраивают систему  защиты от рисков.

В настоящее  время российские компании имеют  возможность направлять свободные  финансовые ресурсы не только на расширение собственной деятельности, но и инвестировать  средства в другие организации, предоставлять  займы, вести совместную с другими  организациями деятельность и осуществлять другие виды подобных операций. [3,c.57]

Вышеперечисленные операции осуществляются с помощью  финансовых инструментов. До перехода к рыночной экономике подобных средств  финансовой политики у организаций  практически не существовало, а период плановой экономики обусловил отсутствие отечественных  теоретических разработок в данной области. Разработка правил учета, анализа и оценки финансовых вложений началась только после перехода к рыночной экономике. Большинство научных работ были посвящены исследованию вопросов бухгалтерского учета отдельных  видов финансовых вложений: ценных бумаг, совместной деятельности, дебиторской и кредиторской задолженности, производных инструментов.

Существующее  правовое регулирование финансовых инструментов в РФ разрозненно и  фрагментарно. В ГК РФ отсутствуют  необходимые положения для распознания  производных финансовых инструментов и обеспечения необходимых механизмов для их обращения. Кроме того, отсутствует  отдельный стандарт бухгалтерского учета, полностью посвященный учету  финансовых инструментов. Минфином РФ разработано Положение по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» (ПБУ 19/02), которое регламентирует общий  порядок учета финансовых вложений как составляющей части финансовых инструментов.

До последнего времени в области бухгалтерского учета финансовых инструментов наблюдался значительный разрыв между информацией, которую использовали заинтересованные пользователи для принятия инвестиционных решений, и информацией, получаемой ими в составе форм бухгалтерской  отчетности. Подобная ситуация вызвала  необходимость внесения значительных изменений в действующую методологию  и практику бухгалтерского учета, прежде всего, для повышения полезности бухгалтерской информации.

Актуальными остаются вопросы формирования стоимости  финансовых инструментов по их видам  для предоставления наиболее достоверной  и нужной информации пользователям  и инвесторам.

Область финансовых инструментов рассматривается  в качестве приоритетной и Комитетом  по международным стандартам финансовой отчетности. За последние годы были внесены изменения в  стандарты, посвященные признанию, оценке, выбытию  финансовых инструментов, а также  принят новый стандарт, касающийся раскрытия информации о финансовых инструментах в отчетности. Однако деятельность в сфере совершенствования  учетного отражения финансовых инструментов продолжается, и, очевидно, что в  ближайшее время правила формирования  

отчетных  данных по финансовым инструментам будут  еще неоднократно изменяться и уточняться. В связи с этим большое значение приобретает изучение международной  практики учета финансовых инструментов и представлении информации в  отчетности по ним. Адаптация полученных сведений к российской практике позволит усовершенствовать систему учета  и построения отчетности, что будет, несомненно, способствовать распространению  достоверной и прозрачной информации о деятельности организации в  данном направлении.[3,c.78]

 

Глава 1. Новые инструменты финансовых рынков.

1.1 Сущность новых инструментов финансовых рынков.

В инвестиционной деятельности, в  особенности на рынке ценных бумаг, в число ключевых входит понятие  финансового инструмента. Это одна из новых и весьма неоднозначных  трактуемых экономических категорий, пришедших к нам с Запада с  началом распространения элементов  рыночной экономики. Сейчас эта категория  не только активно используется в  отечественной монографической  литературе, но и упоминается в  ряде нормативных документов. В частности, это относится к Федеральному закону от 22 апреля 1996г. №39-ФЗ «О рынке  ценных бумаг»; кроме того, отдельные  виды новомодных финансовых инструментов начинают применяться и на отечественных  финансовых рынках.

В основе многих финансовых инструментов и операций лежат ценные бумаги. Ценная бумага - это документ, удовлетворяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. К имеющимся хождение на территории России ценным бумагам, непосредственно затрагивающим деятельность подавляющего большинства коммерческих организаций, относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, акция, приватизированные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Производные ценные бумаги возникли в процессе развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах. Производными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по отношению  к основным классическим ценным бумагам - акциям и облигациям. В настоящее  время эти ценные бумаги получили название деривативы.

Появление современных финансовых инструментов (дериваторов) было обусловлено  главным образом хеджерским и спекулятивным устремлением участников рынка. Напомним, что спекулирование представляет собой вложение средств в высокорискованные финансовые активы, когда высок риск потери, но вместе с тем существует устраивающая инвестора вероятность получения сверхдоходности. Как правило, операции спекулятивного характера являются краткосрочными, а риск возможной потери минимизируют с помощью хеджирования. Как известно, в бизнесе практически не существует безрисковых операций; это утверждение тем более справедливо в отношении операций спекулятивного характера, исходы которых не являются жестко предопределенными. Поэтому естественным образов возникла необходимость разработки вариантов и способов поведения на рынках, каким-либо образом учитывающих риск. В принципе, любая схема управления финансами, позволяющая исключить или минимизировать степень риска, может быть названа хеджированием. В более строгом смысле под хеджированием понимают операцию купли-продажи специальных финансовых инструментов, с помощью которой полностью или частично компенсируют потери от изменения стоимости хеджируемого объекта (актива, обязательства, сделки) или олицетворяемого с ним денежного потока. По мере развития финансовых инструментов выяснилось, что их можно с успехом использовать не только на срочных рынках, но и на рынках капитала, а также в текущей деятельности.

Производный финансовый инструмент (дериватив) (англ. derivative) - финансовый инструмент, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым. Под финансовым инструментом понимается любой договор в результате, которого одновременно возникают финансовые актив у одной компании и финансовое обязательство у другой. Обычно, целью покупки дериватива является не получение базового актива, а получение прибыли от изменения его цены. Отличительная особенность деривативов в том, что их количество не обязательно совпадает с количеством базового инструмента. Эмитенты базового актива обычно не имеют никакого отношения к выпуску деривативов. Например, суммарное количество контрактов CFD на акции компании может в несколько раз превышать количество выпущенных акций, при этом само это акционерное общество не выпускает и не торгует деривативами на свои акции.

Дериватив имеет следующие характеристики:

- его стоимость меняется вслед за изменением процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной (иногда называемой «базисной»);

- для его приобретения необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;

Расчёты по нему осуществляются в будущем.

По сути дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.

Признаки производных  инструментов

Производные финансовые инструменты  основываются на других финансовых инструментах: валютах, ценных бумагах. Встречаются  производные инструменты на другие деривативы, как например опцион на фьючерсный контракт.

Как правило, деривативы используются не с целью купли-продажи базового актива, а с целью получения дохода от разницы в ценах.

Рынок производных инструментов напрямую связан с рынком ценных бумаг. Эти  рынки строятся по одинаковым принципам, ценообразование на этих рынках происходит по одним законам и, как правило, на них торгуют одни и те же участники.

Существуют некоторые другие подходы  к определению производного финансового  инструмента. Согласно этим определениям признак срочности является необязательным - достаточно лишь того, что данный инструмент основан на другом финансовом инструменте. Также существует подход, согласно которому производным инструментом может считаться только тот, по которому предполагается получение дохода за счёт разницы цен и не предполагается использование данного инструмента  для поставки товара или иного  базового актива.

Большинство производных финансовых инструментов в соответствии с российским законодательством не признаётся ценной бумагой, как это трактуется в  Федеральном законе "О рынке  ценных бумаг". Исключение составляет опцион эмитента. Однако встречается  такой термин как производная  ценная бумага. Производные ценные бумаги - те, в основе которых лежит  какой-либо ценовой актив. Это могут быть цены товаров (обычно биржевых товаров: зерна, нефти, золота и т.д.); цены основных ценных бумаг (индексы акций, облигаций); цены валютного рынка (валютные курсы); цены кредитного рынка (процентные ставки) и т.д. Производные ценные бумаги удовлетворяют право или обязанность инвестора продать или купить определенное количество базисного актива (валюты, акций, облигаций, золота и т.д.) в определенное время или по определенной цене.

Вторичная, или производная, ценная бумага - это ценная бумага, которая  предоставляет ее владельцу не непосредственно  какие либо имущественные права, а права на какие-либо основные ценные бумаги и уже через них - на имущественные права.

К производным, или вторичным, ценным бумагам относятся ценные бумаги, основанные на акциях и облигациях: депозитарные расписки, фондовые варранты, опционы, форварды, фьючерсы, права  и др.

Депозитная расписка - это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций  иностранного эмитента, но выпускаемая  в обращение в стране инвестора; это форма непрямой покупки иностранного эмитента.

Фондовый варрант - это ценная бумага, которая дает право ее владельцу  купить у данного эмитента определенное количество его акций (облигаций) по установленной им цене в течение  определенного периода времени.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Форвардные и фьючерсные контракты.

Форвард (форвардный контракт) - договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется  в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные  денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Форвард может быть расчетным или  поставочным.

Расчетный (беспоставочный) форвард (NDF) не заканчивается поставкой базового актива.

Поставочный форвард (DF) заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора).