Контрольная работа по инвестициям

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное унитарное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

Уфимский филиал Финансового университета при Правительстве РФ

 

Кафедра «Финансы и кредит»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«инвестициИ»

ВАРИАНТ 5

 

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка

Кашапова А.А.

группа 151ФФ (день)

№ зачетной книжки 09ффб02874

факультет финансово-кредитный

специальность финансы и кредит

Проверила: к.э.н. Исхакова Э.И.

 

 

 

 

 

 

 

Уфа-2014

Содержание

 

Задача 7            3

Задача 9                   14

Задача 15                   22

Список использованной литературы             25

 

 

Задача 7

Предприятие «Б» рассматривает проект по производству нового продукта «Ж». Стоимость требуемого оборудования — 280 тыс. руб., его доставка и установка обойдутся в 12 тыс. руб. Ожидается, что оборудование прослужит 10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна 14 тыс. руб.. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23 500 руб., из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года.

Ежегодная выручка от реализации продукта «Ж» определена в размере 135 тыс. руб., операционные затраты — в 60 тыс. руб.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль — 20%. Используется ускоренный метод амортизации (метод суммы лет).

1. Разработайте  план движения денежных потоков  и осуществите оценку экономической  эффективности проекта.

2. Предположим, что проект будет осуществляться  только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 тыс. руб.. Будет ли эффективным данный проект для предприятия? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение:

I Определим основные элементы денежного потока по проекту

1. Рассчитаем ежегодные амортизационные отчисления

Списанию подлежат затраты на покупку, доставку, установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости.

Величину амортизационных отчислений считаем по методу суммы лет.

   где,

B – начальная балансовая стоимость актива,

L – остаточная (ликвидационная) стоимость актива,

N – срок эксплуатации.

Амортизационные  отчисления  для вводимого  оборудования за период t равны:

Амортизационные отчисления за последующие периоды рассчитаем с помощью ППП Excel.

2. Рассчитаем прибыль до налогообложения

Прибыль до налогообложения (Пдо н/об i) = Выручка от реализации продукции – Операционные затраты – Амортизационные отчисления.

Пдо н/об 1 = 135 000 – 60 000 – 50 545=24 455 тыс. руб.,

Пдо н/об 2 = 135 000 – 60 000 – 45 491=29 509 тыс.руб..

Прибыль до налогообложения за последующие периоды рассчитаем с помощью ППП Excel.

3. Рассчитаем значение налога на прибыль

По условию задачи ставка налога на прибыль равна 20%.

Налог на прибыль (Нi) = прибыль до налогообложения * 0,20

Н1 = 24 455*0,20=4 891 руб.,

Н2 = 29 509*0,20=5 902 руб..

Налог на прибыль за последующие периоды рассчитаем с помощью ППП Excel.

4. Рассчитаем чистый операционный доход

Чистый операционный доход (ЧОДi)= Прибыль до налогообложения – Налоги.

ЧОД1 = 24 455 – 4 891=19 564 руб.,

ЧОД2 = 29 509 – 5 902=23 607 руб..

Чистый операционный доход за последующие периоды рассчитаем с помощью ППП Excel.

5. Из условия задачи известно, что остаточная стоимость оборудования будет равна 14 000 руб..
6. Внедрение нового оборудования требует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23 500 руб., из которой 50% будет восстановлено к концу 10-ого года.

Значит, сумма высвобожденного оборотного капитала будет равна: 23 500 * 0,5 = 11 750 руб..

7. Рассчитаем общий объем первоначальных затрат на реализацию проекта включает затраты на покупку и доставку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала

где,

I – общий объем первоначальных затрат,

 FA – чистый прирост основных фондов,

 WC – чистое изменение оборотного капитала.

I = 280 000 + 12 000 + 23 500 = 315 500 руб..

8. Определим прирост чистого денежного потока от предполагаемой деятельности по формуле [5, 9]:

,   где,

OFCt – изменение операционного потока после вычета налогов,

Rt – изменение объема поступлений от реализации товаров и услуг,

VCt – изменение величины переменных затрат,

FCt – изменение величины постоянных затрат,

At – изменение амортизационных отчислений,

Т – ставка налога на прибыль.

 OFC1  = (135 000 – 60 000)*(1-0,20) + 50 545 * 0,20 = 70 109 руб.,

 OFC2  = (135 000 – 60 000)*(1-0,20) + 45 491 * 0,20 = 69 098 руб..

Прирост чистого денежного потока за последующие периоды рассчитаем с помощью ППП Excel.

9. Заключительным элементом денежного потока, по рассматриваемому проекту, будет являться поток от завершения проекта, образующийся за счет высвобожденного капитала и чистой стоимости проданных активов:

   где,

 FA – чистая  стоимость проданных активов,

 WC – высвобождение оборотного капитала.

LCF = 14 000 + 11 750 = 25 750 руб..

Рис.1 План движения денежных потоков

Рис.2 Формулы ППП Excel для расчета данных плана движения денежных потоков

II Произведем оценку экономической эффективности данного проекта

1. Чистая приведенная стоимость (NPV) – это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат. [3, 157]

 или       где,

  I0 – первоначальные капиталовложения,

  Рi – годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n – лет.

Если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

NPV рассчитаем с помощью функции ППП Excel: =ЧПС(0,1;D4:D13)+D3.

Согласно полученному показателю NPV = 102 077 руб. проект следует принять.

2. Внутренняя норма доходности (IRR) – процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, при которой вложенные средства окупаются за планируемый срок реализации проекта, т.е. NPV= 0. IRR выражаем из формулы:

Если IRR >r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

IRR рассчитаем с помощью функции ППП Excel: =ВСД(D3:D13;0,1).

Согласно полученному показателю IRR =17%, 17% > 10%, проект следует принять.

3. Модифицированная норма доходности (MIRR) - ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.

MIRR =

,

MIRR рассчитаем с помощью функции ППП Excel: =МВСД(D3:D13;0,1;0,1).

MIRR для нашего проекта равен 13%.

4. Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

,

Если PI>1, то проект принимается.

PI рассчитаем с помощью ППП Excel: =(-E15)/D3+1.

Согласно полученному показателю PI = 1,32 проект следует принять.

Рис.3 Оценка экономической эффективности проекта

Рис.4 Формулы ППП Excel для расчета экономической эффективности проекта

Таблица 1

Значение критериев эффективности инвестиционного проекта

Наименование критерия	Значение критерия
Чистая приведенная стоимость (NPV)	102 077
Внутренняя норма доходности (IRR)	17%
Модифицированная норма доходности (MIRR)	13%
Индекс рентабельности (PI)	1,32

Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме 102 077 руб. внутренняя норма доходности равна 17% и превышает стоимость капитала, требуемого для его осуществления на 7%. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,32 или 32 копейки. [2, 95]

Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект следует принять.

III Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 тыс. руб.

1. Рассчитаем ежегодные амортизационные отчисления

Амортизационные  отчисления  для вводимого  оборудования за период t равны:

Амортизационные отчисления за последующие периоды рассчитаем с помощью ППП Excel.

2. Рассчитаем прибыль до налогообложения

Пдо н/об 1 = 135 000 – 60 000 – 80 667= -5 667 руб.,

Пдо н/об 2 = 135 000 – 60 000 – 64 533= 10 467 руб..

Прибыль до налогообложения за последующие периоды рассчитаем с помощью ППП Excel.

3. Рассчитаем значение налога на прибыль

По условию задачи ставка налога на прибыль будет равна 20%.

Налог на прибыль в первом периоде не рассчитаем, так как получили убыток.

Н2 = 10 467*0,20=2 093 руб..

Налог на прибыль за последующие периоды рассчитаем с помощью ППП Excel.

4. Рассчитаем чистый операционный доход

ЧОД1 = -5 667 руб.,

ЧОД2 = 10 467 – 2 093=8 373 руб..

Чистый операционный доход за последующие периоды рассчитаем с помощью ППП Excel.

5. Из условия задачи следует, что остаточная стоимость оборудования будет равна 50 тыс. руб..
6. Внедрение нового оборудования требует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23 500 руб., из которой 50% будет восстановлено к концу 10-ого года.

Значит, сумма высвобожденного оборотного капитала будет равна: 23 500* 0,5 = 11 750 руб..

7. Рассчитаем общий объем первоначальных затрат на реализацию проекта: I = 280 000 + 12 000 + 23 500 = 315 500 руб..
8. Определим прирост чистого денежного потока

 OFC1  = (135 000 – 60 000)*(1-0,20) + 80 667 * 0,20 = 76 133 руб.,

 OFC2  = (135 000 – 60 000)*(1-0,20) + 64 533 * 0,20 = 72 907 руб..

Прирост чистого денежного потока за последующие периоды рассчитаем с помощью ППП Excel.

9. Поток от завершения проекта составит:

LCF = 50 000 + 11 750 = 61 750 руб..

Рис.5 План движения денежных потоков

Рис.6 Формулы ППП Excel для расчета данных плана движения денежных потоков

IV Произведем оценку экономической эффективности данного проекта

1. Чистая приведенная стоимость (NPV)

NPV рассчитаем с помощью функции ППП Excel: =ЧПС(0,1;D4:D8)+D3.

Согласно полученному показателю NPV = - 11 724 руб. проект следует отклонить.

Так как NPV < 0, то нет необходимости рассчитывать IRR, MIRR, PI.

Рис.7 Оценка экономической эффективности проекта

Рис.8 Формулы ППП Excel для расчета экономической эффективности проекта

Таблица 2

Значение критериев эффективности инвестиционного проекта

Наименование критерия	Значение критерия
Чистая приведенная стоимость (NPV)	-11 724