Инвестиционный климат

Инвестиционный климат.

1. Инвестиционные ресурсы международного финансового рынка.

В настоящее время на международном  финансовом рынке можно выделить три полюса мирохозяйственных связей: европейский, североамериканский и  азиатско-тихоокеанский.

Европейский полюс объединяет индустриально развитые страны, входящие в Европейский союз, а также страны Восточной Европы, Ближнего Востока, традиционно тяготеющие к финансовому рынку Швейцарии. Этот рынок характеризуется годовыми объемами капитала в 9 трлн долл., наличием наиболее дешевых и долгосрочных ресурсов, предоставляемых иностранным инвесторам из расчета 2-4% годовых.

Североамериканский полюс охватывает в основном рынки США и Канады с годовыми объемами капитала в 18 трлн долл. Финансовым центром является США. Рынок отличается существенной долей импортируемых финансовых ресурсов, большим объемом сделок с ценными бумагами с иностранными инвесторами. Для распространения ценных бумаг иностранных эмитентов применяются различные схемы депонирования ценных бумаг в иностранных банках с последующим выпуском в США депозитарных расписок .

Азиатско-тихоокеанский полюс (АТП) мирохозяйственных связей представлен странами Юго-Восточной Азии и Океании. Финансовые ресурсы АТП концентрируются на рынке Японии, годовые объемы капитала превышают 6 трлн долл. Этот рынок в основном базируется на собственных ресурсах и по сравнению с рынком США характеризуется невысокой долей заемного капитала. Крупнейшими импортерами ресурсов рынка Японии являются Китай, страны Океании и Юго-Восточной Азии, а также в последние годы - страны Латинской Америки и Западной Европы. В настоящее время отмечается рост тяготения АТП к европейскому рынку, все большая часть финансово-хозяйственных связей сосредоточивается между Японией и Швейцарией.

Мировой опыт показывает, что инвестиции в производительной форме направляются в основном в те страны, которые  характеризуются динамично и  эффективно развивающимися рыночными  отношениями. Глобальная триада - США, Европейский союз и Япония концентрирует  основную долю общего объема вывоза и  ввоза инвестиций. В рамках самой  триады идет интенсивное движение капитала, активными участниками которого являются ТНК, которым принадлежит 90% прямых зарубежных инвестиций.

Распределение объемов прямых инвестиций между различными группами стран  выглядит следующим образом: около 65% приходится на индустриально развитые страны, более 30% - на развивающиеся  страны и менее 5% - на страны Центральной  и Восточной Европы (включая Россию).

В настоящее время происходит постепенное  изменение основных условий международной  экономической деятельности. Суть этих изменений в наиболее общем виде заключается в следующем:

-возникают условия для более  легкого доступа к иностранным  рынкам, факторам производства за  рубежом, широкого выбора способов  проникновения на иностранные  рынки: торговля, прямое инвестирование, соглашения подрядного типа, франчайзинг;

-расширение рынков создает благоприятные  возможности для экономического  роста компаний, но в то же время усиливает конкуренцию в региональном и глобальном масштабах, побуждая фирмы к постоянному поддержанию своей конкурентоспособности;

-ТНК получают возможность маневрировать  принадлежащими им материальными  и нематериальными активами в  разных странах, добиваясь их  максимально эффективного использования  в интересах всей структуры;

-изменяется сравнительное значение  разных факторов, влияющих на  размещение прямых иностранных  инвестиций (так, с общим понижением  тарифных и нетарифных барьеров  роль данного фактора с позиций  его влияния на направление  инвестиций уменьшается, в то  же время возрастает значение  таких факторов, как состояние  инфраструктуры, различия в общих  издержках, административные и  налоговые условия для деятельности  иностранного капитала).

Мировые полюса экономического и технологического развития или  геоэкономические полюса. В конце двадцатого столетия сформировалось три мировых полюса экономического и технологического развития — Североамериканский (НАФТА), Западноевропейский (ЕС) и Азиатско-Тихоокеанский. Абсолютной экономической мощью обладают Соединенные Штаты, значительно опережающие Японию, занимающую второе место в мире по макроэкономическим показателям. В Западной Европе лидирует объеденная Германия. В Азиатско-Тихоокеанском регионе динамично развивается Китай, который по прогнозам экспертов в будущем станет второй мировой державой. По данным международной статистики глобальная экономика вступила в третье тысячелетие с крупнейшими центрами силы, на которые пришлось свыше половины мирового ВВП, рассчитанного на основе официальных обменных курсов и паритетов покупательной способности национальных валют. Доля лидеров в мировом ВВП распределилась следующим образом: США – 21 %, Западная Европа – 20 %, Китай – 12 % и Япония – 7,5 %. Удельный вес Китая увеличился в мировом валовом продукте за период 1980 – 2000 гг. в четыре раза.

Каждый из трех полюсов  экономического и технологического развития имеет разную идеологию  формирования. Североамериканский полюс (прежде всего Соединенные Штаты) является образцом свободного предпринимательства, Западноевропейский (Объединенная Европа) — примером экономической интеграции в границах единой цивилизации, а  Азиатско-Тихоокеанский — демонстрирует  умелое использование западных технологий в сочетании с местными социокультурными традициями. Между геоэкономическими полюсами идет постоянный цивилизационный диалог, основанный на рубежной энергетике многомерного пространства. В качестве его материальных трансляторов выступают транспортные коммуникации и свободные экономические зоны.

2. Понятие и оценка инвестиционного климата 

Возможности привлечения иностранных  инвестиций во многом зависят от того, какие условия для деятельности иностранных инвесторов созданы  в принимающей стране, насколько  благоприятен ее инвестиционный климат. В общем виде инвестиционный климат может быть представлен как совокупность нормативно-правовых, социальных, экономических и экологических условий, определяющих тип и динамику воспроизводственного процесса в регионе, обеспечивающих надежность возврата и эффективность вкладываемых средств.

Инвестиционный климат - весьма сложное и многомерное понятие. Как правило, под инвестиционным климатом понимают обобщающую характеристику совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона).

Оценка инвестиционного климата  предполагает учет:

-экономических условий (состояния  макроэкономической среды, динамики  ВВП, национального дохода, объемов  производства промышленной продукции,  инфляции, развития высокотехнологичных  производств, положения на рынке  труда, ситуации в денежно-кредитной,  финансовой, бюджетной, налоговой,  валютной системах и т.п.);

-государственной инвестиционной  политики (степени государственной  поддержки иностранных инвестиций, возможности национализации иностранного  имущества, участия в международных  договорах, соблюдения соглашений, преемственности политической власти, устойчивости государственных институтов  и эффективности их деятельности  и т.д.);

-нормативно-правовой базы инвестиционной  деятельности (статуса регламентирующих  документов и порядка их корректировки,  параметров ввода и вывода  инвестиций из страны, налогового, валютного и таможенного режима, порядка создания, регистрации, деятельности, отчетности, слияния и ликвидации  фирм, мер регулирования и контроля  над их деятельностью, урегулирования  споров);

-информационного, фактологического, статистического материала о состоянии различных факторов, определяющих инвестиционный климат.

Оценка различных составляющих инвестиционного климата позволяет  определить уровень инвестиционного  риска, целесообразность и привлекательность  осуществления вложений. Методики оценки инвестиционного климата весьма разнообразны. Так, в Японии используются описательные характеристики инвестиционного  климата без количественных оценок. В США методика оценки инвестиционного  климата предполагает определение  четырех агрегированных показателей, характеризующих деловую активность, потенциал развития хозяйственной  системы, экономическую эффективность  инвестиций и основные составляющие налоговой политики. Результаты оценок публикуются в "Ежегодной статистической карте". Наибольшую известность в  настоящее время получили комплексные  рейтинги инвестиционной привлекательности, публикуемые ведущими экономическими журналами: "Еurоmоnеу", "Fоrtunе", "Тhе Есоnоmist". В частности, рейтинг журнала "Еurоmоnеу" определяется на основе расчета девяти групп показателей: эффективности экономики, уровня политического риска, состояния задолженности, способности к обслуживанию долга, кредитоспособности, доступности банковского кредитования, доступности долгосрочного ссудного капитала, вероятности возникновения форс-мажорных обстоятельств. Важными ориентирами для иностранных инвесторов являются оценки экспертов Всемирного банка, специальные финансовые или кредитные рейтинги (IВСА, Мооdу's, Standard & Рооr's и др.).

В качестве основных факторов, определяющих инвестиционный климат, в этом случае рассматриваются:

- социально-экономический потенциал  региона, наличие объективных  предпосылок к принятию (освоению) инвестиций;

- собственный инвестиционный потенциал  региона;

- приток внешних инвестиций, в  том числе иностранных;

- уровень развития регионального  фондового рынка и положение  на российском рынке ценных  бумаг эмитентов региона;

- институциональные условия и  нормативно-правовая база привлечения  инвестиций;

Инвестиционный климат определяет объективные возможности страны (региона) и условия деятельности инвестора. В инвестиционном климате  можно выделить две главные составляющие: инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) – это сумма  объективных предпосылок для  инвестиций, зависящих как от наличия  и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического благополучия.

Составляющими инвестиционного потенциала являются:

- ресурсно-сырьевой (обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

- производственный (совокупный результат  хозяйственной деятельности населения  в регионе);