Автор работы: Пользователь скрыл имя, 16 Декабря 2013 в 14:49, курсовая работа
Целью курсовой работы является изучение инвестиционного портфеля предприятия.
Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:
- изучить теоретические основы формирования инвестиционного портфеля предприятия;
- дать краткую экономическую характеристику ОАО «КААЗ»;
- провести оценку инвестиционного портфеля ОАО «КААЗ»;
- определить перспективы увеличения инвестиционного портфеля предприятия.
Важную роль при оценке эффективности инвестирования играет величина нормы дисконта, используемая при приведении сумм будущих денежных потоков к настоящему времени. Необходимость выбора соответствующей конкретному инвестиционному объекту нормы дисконта обусловлена существенными колебаниями уровня риска. Дифференциация нормы дисконта должна осуществляться с учетом следующих параметров: средней стоимости ресурсов, предназначенных для инвестирования; прогнозируемого темпа инфляции в рассматриваемом периоде; премии за инвестиционный риск.
Отбор объектов инвестирования по критерию доходности играет наиболее существенную роль в процессе инвестиционного анализа в связи с высокой значимостью этого фактора в системе оценок. При постановке задачи линейного программирования оптимизация инвестиционного портфеля сводится к нахождению такой комбинации инвестиционных объектов, которая обеспечила бы максимально возможный уровень доходности при заданных ограничениях.
Проведем анализ состава и структуры портфеля ценных бумаг организации, который в ОАО «КААЗ» состоит из собственных акций, дивидендов и облигаций, для этого составим следующую таблицу
Таблица 7
Анализ состава и структуры портфеля ценных бумаг ОАО «КААЗ»
за 2011 – 2012 гг.
тыс. руб.
Портфель ценных бумаг |
2011 г. |
2012 г. |
Отклонение (+,-) |
Темп изменения, % |
Акции обыкновенные |
3,65 |
3,65 |
0 |
100,0 |
Дивиденды |
0 |
0 |
0 |
0 |
Облигации |
591 |
543 |
-48 |
91,9 |
Итого |
594,65 |
546,65 |
-48 |
91,9 |
По данным таблицы 7 можно сделать вывод, что состав портфеля ценных бумаг ОАО «КААЗ» за 2012 г. изменился в сторону уменьшения на 8,1%, это произошло из-за продажи части облигаций входящих в состав добавочного капитала предприятия.
Портфельная стратегия ОАО «КААЗ» в 2013 г. строится на основе включения в фондовый портфель максимального количества ценных бумаг. Она тесно связана с общими направлениями развития фондового рынка. В условиях активизации фондовых операций на вторичном ранке вопросы формирования портфеля ценных бумаг особенно актуальны, так как позволяют обеспечить конкретные интересы инвесторов.
Портфельные инвестиции
связаны с формированием
Представим следующие этапы формирования портфеля ценных бумаг:
В процессе инвестиционной деятельности могут меняться цели вкладчика, что приводит к изменению портфеля. Обновление портфеля сводится к пересмотру соотношения между доходностью и риском входящих в него ценных бумаг.
Таблица 8
Структура фондового портфеля различных инвесторов, %
Виды ценных бумаг |
Портфель агрессивного инвестора |
Портфель умеренного инвестора |
Портфель консервативного инвестора |
Акции |
70 |
45 |
20 |
Облигации |
20 |
30 |
50 |
Краткосрочные бумаги |
10 |
20 |
30 |
Всего |
100 |
100 |
100 |
По результатам анализа принимается решение о продаже определенных видов ценностей. Инвестиционная ценная бумага продается, если:
При покупке ценных бумаг
(акций и облигаций) одного эмитента
инвестору необходимо исходить из принципа
финансового левериджа (ФЛ). Он представляет
собой соотношение между
Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости акционерного общества, что отражается и на доходности портфельных инвестиций. Высокий уровень данного портфеля (свыше 0,5) опасен для акционерной компании, так как приводит к ее нестабильности.
ОАО «КААЗ» в 2012 г. эмитировало 20-процентные облигации на 30 тыс. руб., префакции на 6 тыс. руб. с фиксированным дивидендом —30% и обыкновенные акции — на 54 тыс. руб.
Акции акционерной компании
имеют высокий уровень
Тогда:
Чистая прибыль АО от эмитирования 20-процентные облигации и префакции дивидендов и обыкновенных акций равна 10 тыс. руб. и используется следующим образом:
а) на уплату процентов по облигациям — 6 тыс. руб. (30 х20%);
б) на уплату дивидендов по префакциям — 1,8 тыс. руб. (6x30%);
в) на дивиденды по обыкновенным акциям остается только 2,2 тыс. руб. (10,0 - 6,0 -1,8).
Если чистая прибыль АО снизится до 6 тыс. руб., то оно не сможет выплатить дивиденды по префакциям и обыкновенным акциям
Дальнейшее падение прибыли приведет к недостатку средств для выплаты процентов по облигациям. В этом заключается опасность обыкновенных акций с высоким уровнем левериджа и проявляется финансовая неустойчивость тех акционерных компаний, у которых имеется значительная сумма долга в виде облигаций и префакций, что на практике часто приводит к банкротству. Поэтому консервативный инвестор обычно избегает покупки высокорискованных ценных бумаг.
Производственно-хозяйственная деятельность любого предприятия в той или иной степени обязательно связана с инвестиционной деятельностью. Необходимым условием структурной перестройки и экономического роста являются наращивание объема и повышение эффективности инвестиций в создание новых и развитие, совершенствование действующих основных фондов и производств, в материальные и нематериальные активы. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятий, требует базовых знаний теории и практики принятия управленческих решений в области разработки эффективных направлений и форм инвестиционной деятельности, определения ее целей, обоснования основных направлений формирования инвестиционных ресурсов, а также формирования эффективного и сбалансированного инвестиционного портфеля.
Исследование проблем инвестирования всегда находилось в центре экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.
Свою деятельность открытое акционерное общество «Канашский автоагрегатный завод» начало 01.11.1944 года на базе небольшой мастерской. Со временем завод реконструировался и начал специализироваться на выпуске тормозных узлов и деталей колесно-ступичной группы для грузовых и легковых автомобилей ЗИЛ, ГАЗ «Волга», УАЗ, автотракторных прицепов и полуприцепов. В 1992 году ОАО «КААЗ» акционируется, а через год осваивает выпуск передней оси автобусов ПАЗ-3205. Шесть лет спустя завод приступает к серийному производству заднего ведущего моста 22.2400012 к автобусу ЛИАЗ-5256, а затем - ведущих мостов для экскаваторов. На сегодня основную номенклатуру открытого акционерного общества «Канашский автоагрегатный завод» составляют детали и узлы колесно-ступичной группы, тормоза пневмогидравлические с клиновым и кулачковым механизмами разжима колодок, передние оси и ведущие мосты для автобусов, оси автотранспортных прицепов.
За рассматриваемый период выручка предприятия увеличивается, сумма которой в 2012 г. составила 956214 тыс. рублей. В результате значительного роста издержек в 2011 г. по отношению к 2010 г. по сравнению с ростом выручки от продаж убыток от продаж увеличился и составил в 2011 г. 57790 тыс. руб., что на 47942 тыс. руб. больше показателя 2010 г. В 2012 г. прослеживается тенденция превышения темпов роста себестоимости над темпами роста выручки ОАО «КААЗ», что привело к меньшему росту валовой прибыли по отношению к выручке организации.
Валовая прибыль в 2012 г. составила 134062 тыс. руб., что на 12694 тыс. руб. больше, чем в 2011 году. В результате увеличения прибыли по всем направлениям деятельности, прибыль до налогообложения увеличилась в 2012 г. и составила 20540 тыс. рублей. В 2012 г. наблюдается рост всех показателей прибыли ОАО «КААЗ», что позволило увеличить чистую прибыль до 4020 тыс. руб. Итак, судя по результатам работы ОАО «КААЗ» за 2010-2012 гг. наблюдается тенденция к росту всех видов прибыли, при этом за период 2011-2012 гг. происходит их снижение, что связано с экономическим кризисом.
Порядок распределения чистой (нераспределенной) прибыли определяется решениями учредительного органа ОАО «КААЗ». Чистая прибыль частично направляется на выплату дивидендов акционерам. Остающаяся после выплаты дивидендов прибыль направляется на накопление и потребление. Часть чистой прибыли, направленная на потребление, может быть использована на различные социальные выплаты. Как правило, значительная часть прибыли направляется на финансирование инвестиций в основные средства и прирост оборотных средств (капитализация прибыли) - эта часть чистой прибыли увеличивает стоимость имущества. Часть прибыли может быть направлена на формирование резервного капитала, покрытие убытков предыдущих отчетных периодов, благотворительные цели.
В целях получения дополнительной прибыли и социального эффекта на ОАО «КААЗ» разработана специальная инвестиционная программа, в соответствии, с которой на 2013 г. заложена сумма в размере 9326,07 тыс. руб.
Портфельная стратегия ОАО «КААЗ» в 2013 г. строится на основе включения в фондовый портфель максимального количества ценных бумаг. Она тесно связана с общими направлениями развития фондового рынка. В условиях активизации фондовых операций на вторичном ранке вопросы формирования портфеля ценных бумаг особенно актуальны, так как позволяют обеспечить конкретные интересы инвесторов.