Инвестиционная политика ОАО КААЗ

 

4. Перспективы увеличения инвестиционного портфеля предприятия

 

Важную роль при оценке эффективности инвестирования играет величина нормы дисконта, используемая при приведении сумм будущих денежных потоков к настоящему времени. Необходимость выбора соответствующей конкретному инвестиционному объекту нормы дисконта обусловлена существенными колебаниями уровня риска. Дифференциация нормы дисконта должна осуществляться с учетом следующих параметров: средней стоимости ресурсов, предназначенных для инвестирования; прогнозируемого темпа инфляции в рассматриваемом периоде; премии за инвестиционный риск.

Отбор объектов инвестирования по критерию доходности играет наиболее существенную роль в процессе инвестиционного анализа в связи с высокой значимостью этого фактора в системе оценок. При постановке задачи линейного программирования оптимизация инвестиционного портфеля сводится к нахождению такой комбинации инвестиционных объектов, которая обеспечила бы максимально возможный уровень доходности при заданных ограничениях.

Проведем анализ состава  и структуры портфеля ценных бумаг  организации, который в ОАО «КААЗ» состоит из собственных акций, дивидендов и облигаций, для этого составим следующую таблицу

Таблица 7

Анализ состава и  структуры портфеля ценных бумаг  ОАО «КААЗ»

за 2011 – 2012 гг.

тыс. руб.

Портфель ценных бумаг	2011 г.	2012 г.	Отклонение  (+,-)	Темп изменения, %
Акции обыкновенные	3,65	3,65	0	100,0
Дивиденды	0	0	0	0
Облигации	591	543	-48	91,9
Итого	594,65	546,65	-48	91,9

 

По данным таблицы 7 можно сделать вывод, что состав портфеля ценных бумаг ОАО «КААЗ» за 2012 г. изменился в сторону уменьшения на 8,1%, это произошло из-за продажи части облигаций входящих в состав добавочного капитала предприятия. 

Портфельная стратегия  ОАО «КААЗ» в 2013 г. строится на основе включения в фондовый портфель максимального количества ценных бумаг. Она тесно связана с общими направлениями развития фондового рынка. В условиях активизации фондовых операций на вторичном ранке вопросы формирования портфеля ценных бумаг особенно актуальны, так как позволяют обеспечить конкретные интересы инвесторов.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других финансовых активов. Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность, доходность вложений, их рост и ликвидность. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального соотношения между риском и доходом.

Представим следующие этапы формирования портфеля ценных бумаг:

• выбор оптимального типа портфеля;
• оценка приемлемого сочетания риска и дохода;
• определение первоначального состава портфеля;
• выбор схемы дальнейшего управления портфелем.

В процессе инвестиционной деятельности могут меняться цели вкладчика, что приводит к изменению портфеля. Обновление портфеля сводится к пересмотру соотношения между доходностью и риском входящих в него ценных бумаг.

 

Таблица 8

Структура фондового  портфеля различных инвесторов, %

Виды ценных бумаг	Портфель агрессивного инвестора	Портфель умеренного инвестора	Портфель консервативного  инвестора
Акции	70	45	20
Облигации	20	30	50
Краткосрочные бумаги	10	20	30
Всего	100	100	100

 

По результатам анализа  принимается решение о продаже  определенных видов ценностей. Инвестиционная ценная бумага продается, если:

• она не принесла требуемой инвестору доход и не ожидается ее роста в будущем;
• она выполнила возложенную на нее функцию;
• появились более доходные сферы вложения собственных денежных средств.

При покупке ценных бумаг (акций и облигаций) одного эмитента инвестору необходимо исходить из принципа финансового левериджа (ФЛ). Он представляет собой соотношение между облигациями  и префакциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями —  с другой.

                                                   (3)

Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости акционерного общества, что отражается и на доходности портфельных инвестиций. Высокий уровень данного портфеля (свыше 0,5) опасен для акционерной компании, так как приводит к ее нестабильности.

ОАО «КААЗ» в 2012 г. эмитировало 20-процентные облигации на 30 тыс. руб., префакции на 6 тыс. руб. с фиксированным дивидендом —30% и обыкновенные акции — на 54 тыс. руб.

Акции акционерной компании имеют высокий уровень левериджа.

Тогда:

Чистая прибыль АО от эмитирования 20-процентные облигации  и префакции дивидендов и обыкновенных акций равна 10 тыс. руб. и используется следующим образом:

а) на уплату процентов  по облигациям — 6 тыс. руб. (30 х20%);

б) на уплату дивидендов по префакциям — 1,8 тыс. руб. (6x30%);

в) на дивиденды по обыкновенным акциям остается только 2,2 тыс. руб. (10,0 - 6,0 -1,8).

Если чистая прибыль АО снизится до 6 тыс. руб., то оно не сможет выплатить дивиденды по префакциям и обыкновенным акциям

Дальнейшее падение  прибыли приведет к недостатку средств  для выплаты процентов по облигациям. В этом заключается опасность  обыкновенных акций с высоким уровнем левериджа и проявляется финансовая неустойчивость тех акционерных компаний, у которых имеется значительная сумма долга в виде облигаций и префакций, что на практике часто приводит к банкротству. Поэтому консервативный инвестор обычно избегает покупки высокорискованных ценных бумаг.

 

Заключение

 

Производственно-хозяйственная  деятельность любого предприятия в той или иной степени обязательно связана с инвестиционной деятельностью. Необходимым условием структурной перестройки и экономического роста являются наращивание объема и повышение эффективности инвестиций в создание новых и развитие, совершенствование действующих основных фондов и производств, в материальные и нематериальные активы. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятий, требует базовых знаний теории и практики принятия управленческих решений в области разработки эффективных направлений и форм инвестиционной деятельности, определения ее целей, обоснования основных направлений формирования инвестиционных ресурсов, а также формирования эффективного и сбалансированного инвестиционного портфеля.

Исследование проблем  инвестирования всегда находилось в  центре экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.

Свою деятельность открытое акционерное общество «Канашский автоагрегатный завод» начало 01.11.1944 года на базе небольшой  мастерской. Со временем завод реконструировался и начал специализироваться на выпуске тормозных узлов и деталей колесно-ступичной группы для грузовых и легковых автомобилей ЗИЛ, ГАЗ «Волга», УАЗ, автотракторных прицепов и полуприцепов. В 1992 году ОАО «КААЗ» акционируется, а через год осваивает выпуск передней оси автобусов ПАЗ-3205. Шесть лет спустя завод приступает к серийному производству заднего ведущего моста 22.2400012 к автобусу ЛИАЗ-5256, а затем - ведущих мостов для экскаваторов. На сегодня основную номенклатуру открытого акционерного общества «Канашский автоагрегатный завод» составляют детали и узлы колесно-ступичной группы, тормоза пневмогидравлические с клиновым и кулачковым механизмами разжима колодок, передние оси и ведущие мосты для автобусов, оси автотранспортных прицепов.

За рассматриваемый период выручка предприятия увеличивается, сумма которой в 2012 г. составила 956214 тыс. рублей. В результате значительного роста издержек в 2011 г. по отношению к 2010 г. по сравнению с ростом выручки от продаж убыток от продаж увеличился и составил в 2011 г. 57790 тыс. руб., что на 47942 тыс. руб. больше показателя 2010 г. В 2012 г. прослеживается тенденция превышения темпов роста себестоимости над темпами роста выручки ОАО «КААЗ», что привело к меньшему росту валовой прибыли по отношению к выручке организации.

Валовая прибыль в 2012 г. составила 134062 тыс. руб., что на 12694 тыс. руб. больше, чем в 2011 году.  В  результате увеличения прибыли по всем направлениям деятельности, прибыль  до налогообложения увеличилась  в 2012 г. и составила 20540 тыс. рублей. В 2012 г. наблюдается рост всех показателей прибыли ОАО «КААЗ», что позволило увеличить чистую прибыль до 4020 тыс. руб. Итак, судя по результатам работы ОАО «КААЗ» за 2010-2012 гг. наблюдается тенденция к росту всех видов прибыли, при этом за период 2011-2012 гг. происходит их снижение, что связано с экономическим кризисом.

Порядок распределения  чистой (нераспределенной) прибыли  определяется решениями учредительного органа ОАО «КААЗ». Чистая прибыль  частично направляется на выплату дивидендов акционерам. Остающаяся после выплаты дивидендов прибыль направляется на накопление и потребление. Часть чистой прибыли, направленная на потребление, может быть использована на различные социальные выплаты. Как правило, значительная часть прибыли направляется на финансирование инвестиций в основные средства и прирост оборотных средств (капитализация прибыли) - эта часть чистой прибыли увеличивает стоимость имущества. Часть прибыли может быть направлена на формирование резервного капитала, покрытие убытков предыдущих отчетных периодов, благотворительные цели.

В целях получения  дополнительной прибыли и социального  эффекта на ОАО «КААЗ» разработана  специальная инвестиционная программа, в соответствии, с которой на 2013 г. заложена сумма в размере 9326,07 тыс. руб.

Портфельная стратегия  ОАО «КААЗ» в 2013 г. строится на основе включения в фондовый портфель максимального  количества ценных бумаг. Она тесно  связана с общими направлениями  развития фондового рынка. В условиях активизации фондовых операций на вторичном  ранке вопросы формирования портфеля ценных бумаг особенно актуальны, так как позволяют обеспечить конкретные интересы инвесторов.

 

 

Список использованной литературы

 

 

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изменениями от 7 декабря 2011 г.)
2. Алексеева Е. В. Рынок ценных бумаг : учебное пособие / Е. В. Алексеева, С. Ш. Мурадова . - Ростов н/Д : Феникс , 2009. - 331 с.
3. Асаул А. Н. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг : учебник для вузов / А. Н. Асаул, Н. А. Асаул, Р. А. Фалтинский, ред. А. Н. Асаул . - СПб. : АНО "ИПЭВ" , 2008. - 207 с.
4. Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие / О. В. Ломтатидзе, [и др.] . - М. : КноРус , 2010. - 445 с.
5. Белозеров С. А. Классификация как инструмент оценки ипотечных ценных бумаг / С. А. Белозеров, А. А. Лупырь / / Финансы и кредит. - 2011. - N 44. - С. 16-27.
6. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / А. Н. Буренин . - 4-е изд, доп . - М. : НТО , 2011. - 393 с.
7. Галочкин М. И. Рынок производных ценных бумаг: регулирование и развитие в России : автореферат диссертации ... канд. экон. наук : 08.00.10 / М. И. Галочкин . - Йошкар-Ола : [б. и.] , 2010. - 18 с.
8. Игнатова Т. В. Роль рынка ценных бумаг в обеспечении эффективного развития региональной финансовой системы / Т. В. Игнатова, Л. В. Болдырева / / Финансы и кредит. - 2011. - N 22. - С. 17-23
9. Инвестиции : сборник заданий для самостоятельной подготовки : учебное пособие для вузов / ред. Н. И. Лахметкина . - М. : КноРус , 2009. - 267 с.
10. Инвестиции : учебник / ред. Г. П. Подшиваленко . - 2-е изд., стер . - М. : КноРус , 2009. - 485 с.
11. Касимов Ю. Ф. Финансы и инвестиции / Ю. Ф. Касимов . - М. : Анкил , 2008. - 231 с.
12. Корчагин Ю. А. Инвестиции: теория и практика : учебное пособие / Ю. А. Корчагин, И. П. Маличенко . - Ростов н/Д : Феникс , 2008. - 509 с.
13. Кочетков А. В. Инновационная модель формирования портфеля ценных бумаг / А. В. Кочетков / / Финансы и кредит. - 2011. - N 42. - С. 55-58
14. Кузнецов Б. Т. Инвестиции : учебное пособие для вузов / Б. Т. Кузнецов . - 2-е изд., перераб. и доп . - М. : ЮНИТИ-ДАНА , 2010. - 623 с.
15. Мухаметшин Т. Современные механизмы раскрытия и предоставления информации на рынке ценных бумаг / Т. Мухаметшин / / Хозяйство и право. - 2012. - N 1. - С. 34-41
16. Николаева И. П. Рынок ценных бумаг : учебник для вузов / И. П. Николаева . - М. : ЮНИТИ-ДАНА , 2010. - 223 с.
17. О рынке ценных бумаг : федеральный закон от 22 апр. 1996 г. N 39-ФЗ [в ред. ФЗ от 6 дек. 2007 г. N 336-ФЗ] . - М. : Омега-Л , 2008. - 114 с.
18. Оценка  инвестиционных  качеств  ценных  бумаг:  Учебное  пособие.  –  СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. –  354 с.
19. Рынок ценных бума</