Инвестиционная деятельность в строительстве и источники ее финансирования

Несмотря на то, что предпринимательская и инвестиционная деятельность обладают общими признаками, у инвестиционной деятельности есть своя специфика, которая состоит в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования и эксплуатации этих объектов в будущем.

Инвестиционная деятельность может носить как длящийся, так и разовый характер, а так же это может быть и самостоятельная профессиональная предпринимательская деятельность.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, лица без гражданства, а также государства и международные организации.

Принципами инвестиционной деятельности являются: добровольность инвестирования, равноправие участников, защищенность инвестиций, а также невмешательство государственных органов Российской Федерации, субъектов Федерации и органов муниципальных образований в законно осуществляемую инвестиционную деятельность; соблюдение прав и интересов граждан, юридических лиц, а также общества, государства и муниципальных образований при осуществлении инвестиционной деятельности.

Отличительные особенности инвестиционной деятельности заключаются в том, что:

• для инвестиционной деятельности законодатель установил двуединую цель (прибыль и достижение положительного социального эффекта);
• предоставил инвестору возможность извлекать прибыль (доход) от использования средств в экономическом, хозяйственном обороте не от собственного имени, а от имени хозяйствующего субъекта;
• не требует поэтому от инвестора регистрации в качестве предпринимателя.

Анализ общих и отличительных черт позволяет сделать вывод о том, что общего больше, чем отличий, следовательно, есть все основания рассматривать инвестиционную деятельность как разновидность предпринимательской, имеющую свои особенности.

Однако инвестиционная деятельность теоретически может выходить за пределы предпринимательской только в одном случае — когда инвестиции вкладываются в другие виды деятельности, не являющиеся предпринимательством, и приносят доход не в виде прибыли.

Инвестиционная деятельность осуществляется на основании договоров и государственных контрактов. В соответствии с ГК РФ стороны вправе самостоятельно выбирать тип договорных отношений, связанных с инвестированием. Инвестиционная деятельность может осуществляться на основании одного, а чаще нескольких взаимосвязанных договоров (договор займа, кредитования, подрядные, посреднические договоры, договоры об оказании услуг, выполнении проектно-изыскательских работ, о совместной деятельности, лизинг и др.).

По содержанию инвестиционная деятельность может быть разделена на:

• прямую, т.е. вложения непосредственно в производство товаров, работ, услуг, строительство или реконструкцию объекта;
• ссудную, т.е. в форме предоставления займа, кредита. Основной интерес инвестора в процессе осуществления этого вида инвестиционной деятельности заключается в своевременном получении прибыли (дохода) в виде процентов по договорам займа и кредита;
• портфельную, т.е. в форме приобретения ценных бумаг. Портфельное инвестирование не предполагает участие инвестора в управлении предприятием, а лишь получение дивидендов на вложенный капитал.

Также инвестиционная деятельность может быть подразделена на: реальное, финансовое инвестирование и инвестирование имущественных прав и интеллектуальных ценностей.

Реальное инвестирование (инвестирование в материальной форме) — это вложение непосредственно в производство продукции (товаров, работ, услуг), инвестирование в товарно-материальные запасы и другие виды движимого и недвижимого имущества. Это инвестирование связано с участием инвестора в управлении организациями (корпорациями, компаниями, предприятиями или иным учреждением).

Финансовое инвестирование включает в себя вложение в объекты инвестиционной деятельности денежных и иных средств, целевые банковские вклады и другие ценные бумаги (портфельное инвестирование), а также предоставление займа, кредита (ссудное инвестирование).

Удачно организованная инвестиционная деятельность определяет эффективное развитие деятельности любого предприятия и высокий уровень его экономической безопасности.

 

1.3. Источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия и их характеристики

 

Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия. Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования.

Для многих крупных проектов России целесообразно привлечение комбинированных (смешанных) источников финансирования. Это связано с тем, что в Российской Федерации пока не сформирован полнокровный рынок корпоративных ценных бумаг. Инвестиционный процесс ограничен глазным образом простым воспроизводством основного капитала. Он предполагает отвлечение значительной части валового внутреннего продукта (ВВП) от текущего потребления на цели накопления. Инвестиционные ресурсы исключаются из расширенного воспроизводства на весь период до ввода в действие производственных мощностей и объектов. В дальнейшем вложенные средства возвращаются инвестору в процессе эксплуатации объектов осуществленного инвестиционного проекта. Большая длительность инвестиционного цикла и высокая стоимость создаваемых объектов (результатов) инвестиционного проекта требует выделения специальных ресурсов (материалов, оборудования и др.), экономический оборот которых опосредуют денежные средства.

Среди источников финансирования инвестиционной деятельности в РФ обычно выделяют:

- собственные финансовые  ресурсы и внутрихозяйственные  резервы инвесторов (чистая прибыль; амортизационные отчисления; средства, выплачиваемые органами страхования  в форме возмещения потерь  от стихийных бедствий);

- заемные средства (банковские  кредиты, облигационные займы и др.);

- привлеченные средства (средства, полученные от эмиссии  акций, паевые и иные взносы  юридических и физических лиц  в уставной (складочный) капитал);

- денежные средства, централизуемые  добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые застройщиками (подрядчиками) в порядке долевого участия в строительстве объектов (проектно-изыскательных работах);

- средства федерального  бюджета, предоставляемые на безвозмездной  и возмездной основе, а также средств бюджетов субъектов РФ;

- средства, предоставляемые  иностранными инвесторами в форме  кредитов займов, взносов в уставные (складочные) капиталы российских  предприятий.

Теперь рассмотрим подробно каждый тип источника финансирования инвестиционной деятельности.

Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (самофинансирование) как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит финансирование исключительно за счет собственных (внутренних) источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов). Существенное влияние на способность к самофинансированию оказывают амортизационные отчисления

Необходимо отметить, что из всех источников финансирования, собственные источники являются самыми надежными. Их недостаток заключается в том, что они могут быть использованы только для реализации небольших инвестиционных проектов, т.е. инвестиционные ресурсы собственных источников ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты, как правило, финансируются также не только за счет собственных источников, но и заемных.

Следующим источников финансирования инвестиционной деятельности являются заемные средства (кредитное финансирование).

Источниками кредитного финансирования могут выступать:

- кредит;

- облигационные займы;

- привлечение заемных  средств населения (для организаций  потребительской кооперации).

Под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента. Кредиты, используемые на финансирование инвестиций, группируются по разнообразным признакам, классификация которых приведена в таблице 1.

Таблица 1.

Классификация кредитов.

Классификационный признак	Основные типы кредитов
По типу кредитора	Иностранный кредит Государственный кредит Банковский кредит
По форме предоставления	Коммерческий кредит (предоставляется продавцом в товарной форме) Товарный кредит
По цели предоставления	Финансовый кредит Инвестиционный кредит  Ипотечный кредит (под залог недвижимости)  Налоговый кредит (отсрочка платежа, пошлины)
По сроку действия	Долгосрочный кредит (свыше 3 лет) Краткосрочный кредит (как правило, до 12 месяцев)

Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так и отрицательные стороны. К положительным сторонам заемных средств относятся высокий объем возможного их привлечения и значительный внешний контроль за эффективностью их использования. Однако, с другой стороны, заемные средства имеют и свои минусы - сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества; повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерь части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца в возмещении в обусловленный срок номинала этой ценной бумаги с уплатой фиксированного процента или без уплаты процента (дисконтные облигации). В российской практике к облигационным займам, как источникам финансирования инвестиций, могут прибегать лишь акционерные компании, платежеспособность которых и деловая репутаций не взывают сомнений.

Привлечение заемных средств населения может осуществляться организациями потребительской кооперации. Под заемными средствами населения понимается денежная сумма, передаваемая на определенный срок по договору займа пайщиком или любым физическим лицом организации потребительской кооперации. В настоящий момент краткосрочное привлечение средств от населения для пополнения оборотного капитала получило широкое распространения на практике.

К привлеченным средствам относятся средства, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставной (складочный) капитал или акционерное финансирование.

К подобным источникам финансирования могут прибегать акционерные общества и иные формы предприятий, предусматривающие внесение паев и иных взносов. Обычно акционерное финансирование используется для реализации крупномасштабных инвестиций при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение такого источника в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь большими объемами привлеченных ресурсов. Привлечение инвестиционных ресурсов в рамках акционерного финансирования осуществляется посредством дополнительной эмиссии обыкновенных акций.

Следующий источник - денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые застройщиками (подрядчиками) в порядке долевого участия в строительстве объектов (проектно-изыскательных работах). Этот источник, как правило, носит временной характер, и прекращает свое существование после завершения всех проектных работ.

Государственное финансирование инвестиций в России может осуществляться в таких формах, как:

- финансовая поддержка  высокоэффективных инвестиционных проектов;

- финансирование в рамках  целевых программ;

- финансирование проектов  в рамках государственных внешних  заимствований.

Федеральные целевые программы и межгосударственные целевые программы, в осуществлении которых участвует Российская Федерация, являются эффективным инструментом финансирования инвестиционных проектов.

Утвержденные целевые программы могут осуществляться за счет:

- средств федерального  бюджета и средств бюджетов  субъектов РФ;

- внебюджетных средств;

- специальных фондов, специально создаваемых для осуществления целевых программ;

- средств иностранных  инвесторов;

- кредитов.

Еще одним источником финансирования инвестиционной деятельности является финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований. В данном пункте особую роль необходимо отдать Пенсионному фонду России, где аккумулируются огромные свободные денежные средства для финансирования инвестиций в реальный сектор.

Необходимо также отметить, что предприятия нашей страны привлекают иностранный капитал, в основном, в форме прямых и портфельных инвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путем размещения облигационных займов на международном рынке капиталов. Основными способами привлечения прямых иностранных вложений в экономику России являются: