Инвестиционная активность в России

 Повышение роли портфельных инвестиций в последнее десятилетие связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых способствовал ряд факторов: интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства. Портфельные инвестиции — основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых предприятиями, крупными корпорациями и частными банками. Посредниками же при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки (посреднические организации на рынке ценных бумаг, занимающиеся финансированием долгосрочных вложений). Привлечение иностранных портфельных инвестиций также является для российской экономики достаточно сложной задачей. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:

1. пополнение собственного капитала российских предприятий в целях долгосрочного развития путём размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;
2. аккумулирование заёмных средств российскими предприятиями для реализации конкретных проектов путём размещения среди портфельных инвесторов долговых ценных бумаг российских эмитентов;
3. пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской Федерации путём размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг, эмитированных соответствующими органами власти;
4. эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путём его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

На  рисунке отображен объем портфельных  инвестиций, поступающих в Россию за последние годы.

3. Инвестиционный климат в России

На данный момент в России налицо активизация  инвестиционного процесса (хотя увеличение капиталовложений в перерабатывающие отрасли остается пока незначительным) и некоторое выравнивание распределения  капиталовложений, в том числе  иностранных, по регионам. Очевидно также, что развитие этого процесса в  субъектах Федерации предопределяется положением дел в общероссийской экономике. Попытки руководства  отдельных регионов локально усилить  инвестиционную активность на подвластных  территориях, в конечном счете, не удаются.

Отраслевая  структура иностранных инвестиций в последние годы характеризуется  увеличением вложений направляемых в промышленность на фоне сохранения интереса иностранных инвесторов к  сфере торговли и общественного  питания, а также транспорта и  связи. Из этого можно сделать  вывод об узкой отраслевой направленности прямых иностранных инвестиций, так  как львиная их доля приходится либо на экспортно-ориентированные отрасли (нефтехимия, горнодобывающая промышленность, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленности), либо на сверхприбыльные  проекты с малым сроком окупаемости (торговля, телекоммуникации, общественное питание, пищевая промышленность, финансовые услуги, строительство).

Такой “отраслевой  перекос” не случаен он в значительной мере отражает реальное положение сегодняшней России в международном разделении труда. Страна выступает на мировой экономической сцене как экспортер сырьевых ресурсов и продуктов первого передела, и как импортер иностранной высокотехнологичной продукции и услуг, рассчитанных в первую очередь на потребительский спрос. В то же время такая отраслевая структура инвестиций свидетельствует и о том, какие категории иностранных инвесторов в первую очередь готовы производить прямые вложения в Россию, невзирая на высокие риски и крайне неблагоприятный инвестиционный климат. Прежде всего, это:

• крупнейшие транснациональные корпорации, рассматривающие вложения в Россию как способ получения доступа к российским ресурсам и внутреннему рынку. Инвестиции в Россию являются для них лишь относительно небольшой частью глобальной долгосрочной инвестиционной стратегии, что позволяет им мириться с высокой рисковостью и временной невыгодностью вложений. К этому разряду можно отнести крупнейших иностранных инвесторов в российском топливно-энергетическом комплексе (Exxon, Amoco, Occidental, Petroleum), химической промышленности (Procter & Gamble), пищевой промышленности (Coca-Cola, BAT Industries, Phillip Morris), финансовом бизнесе (Chase Manhattan Bank, Citibank, ABN-AMRO), отчасти в области телекоммуникаций (Siemens, Alcatel, US West);
• средний и мелкий иностранный капитал, привлекаемый в Россию сверхвысокой рентабельностью и быстрой окупаемостью отдельных проектов (как правило, при этом, не требующих очень высоких капитальных затрат), прежде всего в торговле, строительстве и сфере услуг. Указанные преимущества перекрывают в глазах этих инвесторов общие недостатки и риски, присущие инвестиционному климату России;
• инвесторы из числа представителей российской диаспоры в зарубежных странах, а также компании, вкладывающие в Россию незаконно  вывезенный за ее пределы и легализованный за рубежом капитал. Для таких инвесторов также в первую очередь характерны вложения в высокорентабельные и быстроокупаемые проекты; риски инвестиций в Россию для них существенно снижаются за счет хорошего знания местной специфики и обширных деловых и статусных контактов в стране.

Описанная тенденция ведёт к неравномерному отраслевому и территориальному распределению инвестиций. Иностранный  капитал, не оказывая значительного  воздействия на развитие национального  хозяйства в целом, играет сейчас роль “катализатора роста” лишь в  нескольких узких секторах производства, ориентированных в первую очередь  на зарубежный спрос.

Развитие этой тенденции даже при  количественном росте иностранных  инвестиций может привести к т.н.  “венесуэлизации” российской экономики, структуре национального хозяйства, при которой налицо ослабление связей и глубокий технологический разрыв между передовыми экспортно-ориентированными отраслями, в значительной мере контролируемыми иностранным капиталом, и примитивным, низко-производительным производством в других отраслях, ориентированных только на внутренний спрос. Избежать этого и добиться существенного количественного увеличения прямых иностранных вложений в российскую экономику можно путем выработки комплексной государственной программы по привлечению иностранных инвестиций. За последние годы с иностранными инвесторами был заключён ряд сделок. незначителен по сравнению с другими странами с переходной экономикой. Неготовность иностранных инвесторов вкладывать средства в России принято объяснять отсутствием в стране  политической стабильности и благоприятных условий для осуществления предпринимательской деятельности.

Западные  средства массовой информации обычно изображают Россию как страну-банкрота, в которой царят беззаконие, коррупция  и насилие и которую контролируют криминальные мафиозные структуры. Сложился стереотип о том, что честно и открыто вести бизнес в России невозможно, этому препятствуют либо мафия, либо само государство, которое не способно, а иногда и не желает защищать интересы иностранных предпринимателей и инвесторов.

Еще пару лет назад на вопрос: "Почему в  Россию не идут  инвестиции? " отвечали: "Из-за высокой инфляции, экономической  и политической нестабильности в  стране". Сейчас эти проблемы в  России в основном решены. Однако инвестиций это не прибавило. Причина крайне проста. Инвесторы  боятся вложений в российские предприятия, опасаясь нарушений своих прав, в том  числе менеджментом предприятий.

Однако  инвестиционной деятельностью в  России занимаются многие иностранные  компании. Основными странами-инвесторами, осуществляющими значительные инвестиции в российскую экономику, являются Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция, Нидерланды, Италия. На  долю этих стран приходилось 76.3% от общего объема накопленных иностранных инвестиций. Наибольший объём инвестиций приходится на США(20,2%), далее идут Германия(18,9%) и Кипр(15,6%), замыкают список Великобритания и Нидерланды–7,3 и 5,1% соответственно. Наиболее привлекательными отраслями промышленности для иностранных инвесторов являются пищевая промышленность, на которую приходится 13,5% иностранных инвестиций, черная металлургия (10,4% и 23,9%) и нефтедобывающая промышленность (5% и 11,5%).

Каковы же основные мотивы осуществления инвестиционной деятельности для иностранных компаний на территории Российской Федерации?

Факторы, интересующие инвесторов в первую очередь.

• размер российского рынка
• близость к стране, где действуют материнские компании, однако для компаний из других секторов этот фактор имеет второстепенное значение.
• возможность преодолеть торговые барьеры
• наличие в России квалифицированных кадров
• низкая стоимость рабочей силы.
• Сохраняется высокая значимость инфраструктурного и производственного потенциала, хотя роль последнего в инвестиционном процессе уменьшилась.
• законодательный риск

Наиболее серьезные  проблемы, с которыми сталкиваются иностранные инвесторы в России.

• неадекватное и постоянно меняющееся налоговое законодательство.
• слабое обеспечение прав собственности и прав кредиторов, действиями таможенных органов,
• риск изменений в политической сфере
• неустойчивое макроэкономическое положение

Само  по себе налоговое законодательство воспринимается как большее зло, чем налоговые органы, призванные обеспечивать его соблюдение. Напротив, таможенные органы и в меньшей  степени постоянные изменения внешнеторговой политики рассматриваются как более  серьезная проблема, чем торговая политика как таковая.

Риск  изъятия собственности и произвол со стороны властей как федеральных, так и местных, были отнесены к  категории проблем, не самых первостепенных по степени важности

Если  говорить о благоприятных тенденциях, то  качество российских трудовых ресурсов и поставщиков не составляет для  иностранных компаний серьезной проблемы. В целом респондентов как будто удовлетворяет уровень квалификации и мотивации рабочих и менеджеров, а также качество и своевременность поставки материалов. Это свидетельствует о том, что как минимум часть российских кадров при условии обеспечения соответствующих стимулов и надлежащего профессионального обучения хочет и может удовлетворять западным  стандартам.

Качество  материалов и комплектующих, поставляемых российскими предприятиями, а также  своевременность их поставок, также  относится к категории второстепенных проблем. Бартер, одна из основных особенностей работы на российском рынке, о которой  много говорится в западной прессе, также не вызывает у инвесторов серьезных  возражений.

Компании, участвующие в промышленном производстве, подчеркивают серьезность проблем, связанных с неразвитостью банковского  сектора. Напротив, банки отнесли  к числу первостепенных проблему неадекватной защиты прав кредиторов. Транспортные компании также подчеркивают серьезность проблем, создаваемых  таможенными органами.

3.1 Объем иностранных инвестиций в Россию

Иностранные инвестиции в Россию —  инвестиции иностранных инвесторов в экономику России. Приток прямых иностранных инвестиций в Россию в 2010 году сократился на 13,2% и составил 13,81 млрд долларов, свидетельствуют данные Росстата. Всего в Россию за минувший год поступило 114,7 млрд долларов иностранных инвестиций, что на 40,1% больше, чем в 2009 году. Рост произошел благодаря росту кредитов и портфельных инвестиций. Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил 120,8 млрд долларов, или на 57,6% больше, чем в 2009 году. По состоянию на конец 2010 года накопленный иностранный капитал в экономике России составил 300,1 млрд долларов, что на 11,9% больше, чем к концу 2009 года. По итогам первых шести месяцев 2010 года приток прямых иностранных инвестиций в Россию сократился на 11% до 5,42 млрд долларов. По данным на конец 2010 года, общий объём накопленных иностранных инвестиций в российской экономике составлял $300,1 млрд, что на 12 % превысило показатель 2009 года. Из этой суммы:

прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе — 58,3 %

прямые инвестиции — 38,7 %

портфельные инвестиции — 3,0 %

По данным на 31 декабря 2010 года, по объёму накопленных иностранных  инвестиций Россия находится на 17-м  месте в мире.

4.Условия и общие принципы привлечения прямых инвестиций.

Важно отметить, что в российской экономике сегодня принципиально  иная ситуация по сравнению с прошлым  десятилетием, характеризующаяся экономическим  ростом. В случае если он будет устойчивым, это само по себе может послужить  мощным стимулом для привлечения  иностранных инвестиций в Россию. Иностранный капитал предпочитает страны с устойчивой экономикой, способствуя  в свою очередь дальнейшему экономическому росту.

Меры, ориентированные  на создание привлекательных условий  для  притока прямых иностранных  инвестиций, включают три основные группы:

• базовые меры по созданию благоприятного инвестиционного климата;
• правовые и административные основы деятельности иностранных инвесторов;
• специфические стимулы для ПИИ.

В отличие от большинства стран  Центральной и Восточной Европы, Россия не смогла пока решить задачу создания благоприятного инвестиционного климата, предусматривающего формирование стабильных политических и макроэкономических условий, защиту прав собственности. Однако улучшение инвестиционного климата  само по себе не способно обеспечить резкое увеличение объемов иностранных  инвестиций. Вместе с тем, как показывает опыт стран с развивающейся и  переходной экономикой, и экономический  рост, и улучшение инвестиционного  климата являются необходимыми, но недостаточными условиями притока  ПИИ. Решение этой задачи требует реализации мероприятий по созданию правовых основ деятельности иностранных инвесторов и специфических стимулов для ПИИ, направленных на повышение инвестиционной привлекательности России для иностранных инвесторов, привлечения их внимания к перспективным инвестиционным проектам на территории страны.