Характеристика, классификация и перспективы развития портфельного (финансового) инвестирования в РФ

г). Сравните полученные оценки. Какую из них следует принять  при оценке эффективности инвестиций?

 

Решение.

а). Используя формулу

,

для исходных данных задачи получаем

б). Согласно ценовой модели капитальных активов стоимость  капитала компании равна

.

По этой формуле получим

.

в). В соответствии с моделью  премии за риск

,

где RP - премия за риск, а первое слагаемое в данном случае интерпретируется как средняя прибыльность на рынке ссудного капитала.

Данная модель приводит к  следующей оценке

.

г). Итак, все три модели привели к различным результатам, что, вообще говоря, закономерно. Вопрос в том, какую оценку следует выбрать  при оценке эффективности инвестиции. Ответ: следует учитывать все  оценки, но для принятия решения  необходимо руководствоваться наиболее пессимистичной, в данном случае дающей наибольшее значение стоимости капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В результате выполнения работы можно сделать вывод о том, что портфель ценных бумаг представляет собой совокупность ценных бумаг, выступающая  как целостный объект управления.

При помощи портфельного инвестирования можно достичь желаемого соотношения  риска и доходности «набору» ценных бумаг, которого нельзя получить с позиции  отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их сочетании.

В зависимости от источника  получения дохода различают следующие  типы портфелей: портфель роста, портфель дохода и смешанный портфель. Выбор  типа портфеля зависит от целей, которые  ставит перед собой инвестор при  формировании портфеля ценных бумаг.

Цели формирования могут  быть различными, например увеличение капитала за счет роста курсовой стоимости  ценных бумаг, приобретение ценных бумаг, которые могут заменить наличность, спекулятивная игра на колебаниях курсов в условиях нестабильности фондового  рынка и др. Главная цель формирования портфеля – диверсификация, за счет которой снижается риск инвестирования без значительной потери в доходности.

Российский фондовый рынок, появившийся в нашей стране в  начале 1990-х годов, за свою историю успел показать значимость для российской экономики. Особое место в нем занимают портфельные инвестиции, которые, выполняя специфическую функцию привлечения средств .

 К тому же большая  часть из фондовых инструментов  используется инвесторами для  участия в спекулятивной игре  на волантильности фондового  рынка России, а не направляется  в реальный сектор экономики,  что связано с сильной зависимостью  российского фондового рынка  от ситуаций на крупных международных  фондовых и валютных биржах.

Однако в последние  годы объем портфельных инвестиций начал расти, причем в настоящее  время существуют как внутренние, так и внешние портфельные  инвесторы. Потенциально портфельные  инвестиции могут оказать серьезное  влияние на развитие производства в  государстве.

Особую важность в этом составляет тот момент, что инвестор не получает никаких прав собственности  на проинвестированное им предприятие, что позволяет использовать этот вид инвестирования для привлечения  средств на стратегически важные для государства отрасли производства, например, в оборонную промышленность.

Однако, государство должно проводить целенаправленную политику для привлечения инвестиций, внутренних и внешних, в том числе и  портфельных. Оно должно решить ряд  проблем, в связи с которым  инвесторы не хотят вкладывать средства в экономику России:

- создание благоприятного  инвестиционного климата, законодательной  базы, регулирующей инвестиционный  процесс в государстве, эффективных  мер защиты прав и законных  интересов инвесторов;

- создание эффективного  внутреннего рынка капиталов,  обеспечивающего полноценную связь  рынка ценных бумаг с реальным  сектором экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. А. Дворкович. Свободные экономические зоны могут стимулировать экономический рост России. // Инвестиционные возможности России. – № 6, 2003 г.
2. И. Динес, Я. Швыряев, В. Володин, В. Зубов, В. Семенов, Г. Боос. Нужны ли России свободные экономические зоны? // Экономика России: XXI век, № 4, 2003 г.
3. К. Дробовецкий. Почему в России не работают свободные экономические зоны? // Проблемы теории и практики управления, № 3, 2002 г.
4. О. Рустамова. Как нам обустроить офшоры? // Экономика России: XXI век, № 4, 2003 г.
5. С. Мирзоев. Возможны ли в России свободные экономические зоны? // Экономика России: XXI век, № 6, 2009 г.
6. Энергетическая стратегия России на период до 2020 года. Утверждена распоряжением Правительства РФ от 28 августа 2003 года № 1234-р.
7. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М. : Финансы и статистика, 2010. – 432 с. – ISBN 5-279-01502-4.
8. Козлова Я.В., Крутик А.Б. Эффективность использования основных производственных фондов и капитальных вложений в условиях перехода к рынку. – М., 2003. – 139 с.
9. Латкин А.П. Теория и практика управления инвестиционными процессами в переходной экономике. –Владивосток: Издательство ДВГУ, 2004 – 283с.
10. Романенко И.В. Экономика предприятия : практ. пособие. - СПб. : Изд-во СПбГУЭФ, 2009. - 171 с. ISBN 5-7310-1083-8.
11. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. – М.: ИНФРА - М, 2007. – 304 с.
12. БирюковаЕ.А.. Альтернативные теории риска портфельного инвестирования// Вестник Челябинского государственного университета. Экономика. – 2010. - №27. – 87 с.
13. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М. : Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2008. – 81 с.
14. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования – М.: Дело, 2003. – 386 с.
15. Давсин В.В., Касаткин С.Е., Ратушная Е.А. Модифицированный вариант модели Шарпа, его свойства и стратегии управления инвестиционным портфелем // Современная экономика: проблемы и решения. – 2010. - №9. – 135 с.
16. Едронова В.Н., Новожилова Т.Н. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. – М.: Магистр, 2007. – 684 с.
17. Игнаточкин В. Нужно ли эффективное множество для оптимизации портфеля? // Рынок ценных бумаг. – 2004. – №8. – 62 с.
18. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. – М.: Филинъ, 2005. – 144 с.
19. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: Учебник для вузов. – М.: Экономистъ, 2010. – 687 с.
20. Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. – М.: Феникс, 2007. – 496 с.
21. Кох И.А. Практические подходы к формированию портфеля ценных бумаг//Финансы и кредит. – 2008. - №41. – 44с.
22. Максимова В.Ф. Портфельные инвестиции. / М.: Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, 2003. – 22 с.
23. www. finam.ru

¹ Балабанов Р.Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2008. – С. 75.

² Кралин  П.В.   Инвестиционный  климат  России // Иностранный капитал в России. - 2009. - № 1. – С. 43.

³ Анализ рисковых операций с облигациями на рынке ценных бумаг. - М.:НОРМА, 2007.  – С. 49.

⁴ Лазарев П.Р. Обзор состояния в инвестиционной деятельности    в РФ / Экономист, 2007. № 4-5. – С. 23.

⁵ Каминский M. Прямые  иностранные инвестиции  //  Финансы и кредит.- 2007. № 5. – С. 37.

⁶ Морозова  Ю.М.  Формирование  инвестиционного   климата в экономике России // Вестник Московского Университета. - 2009. - № 6. – С. 54.

⁷ Фадеева В.У. Инвестиционные катаклизмы //  Вестник МГУ. – 2007. - № 2. – С. 19.

⁸ Карманова Н.Ю. Инвестиционный  климат  России // Иностранный капитал в России. - 2009. - № 4. – С. 57.

⁹ Костенко  К.Р.  Россия  на   мировом   рынке   инвестиций // Экономист. - 2008. - № 5. – С. 48.

¹⁰ Иванова А.Р. Иностранный инвестор  в России //  Экономика и жизнь. - 2007. - № 3. – С. 48.