Анализ инвестиционной политики на предприятии ООО "Мир окон"

 

Предварительный анализ структуры потока реальных денег  показывает, что проект в целом  является экономически привлекательным, поскольку обеспечивает получение  доходов, превышающих инвестиции в  проект.

Как было указано выше, методы, используемые при оценке экономической эффективности  инвестиционных проектов, можно объединить, как уже отмечалось, в две основные группы: простые и сложные.

Рассчитаем  показатели эффективности инвестиционного  проекта.

Определение простой нормы прибыли. Поскольку для определения простой нормы прибыли используются, как правило, годовые данные, в рассматриваемом примере невозможно выбрать репрезентативный год проекта ввиду изменяющихся уровней производства и уплаты процентов, которые также меняются каждый год. Чтобы решить проблему выбора репрезентативного года, необходимо рассчитать среднегодовую прибыль (Р).

Данные  о чистой прибыли от операционной деятельности приведены в табл. 3.17.

 

Таблица 3.17 Определение ROI

Показатель	Год
	1	2	3	4	5
Чистая прибыль от операционной деятельности	-921	15 800	17 153	18 210	19 315

 

PR = (-921 + 15 800 + 17 153 + 18 210 + 19 315) / 5 = 13 911 (тыс. руб.).

Инвестиционные  затраты составляют 6 000 тыс. руб., соответственно простая норма прибыли равна

 

ROI = 13 911 / 6 000 = 231,85 (%).

 

Вывод. Данная норма прибыли удовлетворяет требуемому инвесторами уровню (10—20%), что говорит о привлекательности проекта. Однако главный недостаток метода нормы прибыли остается: не принимается во внимание временная цена годовой прибыли.

Устранить этот недостаток можно только путем  использования методов дисконтирования.

Определение периода окупаемости. Для определения точного периода окупаемости необходимо следующее.

1. Рассчитать  кумулятивный (накопленный) поток  реальных денежных средств, поскольку  в используемом проекте возникающие  денежные потоки не равны по  годам (табл. 3.18).

 

Таблица 3.18 Кумулятивный поток

Показатель	Год
	0	1	2	3	4	5
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности	-6 000	879	16 840	18 193	19 250	21 155
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности	-6 000	-5 121	11 719	29 912	49 161	70 317

 

2. Определить, на каком году жизни кумулятивный  поток денежных средств принимает  положительное значение (в данном  случае это 1-й год).

3. Найти  часть суммы инвестиций, не покрытой  денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному  на предыдущем шаге (в нашем  примере она составляет 5121 тыс.  руб.).

4. Разделить  этот непокрытый остаток суммы  инвестиций на величину денежных  поступлений в периоде, в котором  кумулятивный поток принимает  положительное значение (в данном  случае 5121 тыс. руб. составляют 0,30 от суммы денежных поступлений  в 3-м году, равной 16840 тыс. руб.). Полученный результат будет характеризовать  ту долю данного периода, которая  в сумме с предыдущими целыми  периодами и образует общую  величину срока окупаемости. Так,  в рассматриваемом примере период  окупаемости 1,3 года (1 + 0,30).

Вывод. Рассчитанный период окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 1,3 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (пять лет).

Сложные (динамические) методы. Для получения верной оценки инвестиционной привлекательности проекта, связанного с долгосрочным вложением денежных средств, необходимо адекватно определить, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Иначе говоря, необходимо откорректировать все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта с учетом снижения ценности денежных потоков по мере отдаления во времени связанных с ними операций. Это может быть осуществлено путем приведения всех величин, имеющих отношение к финансовой стороне проекта, в "сегодняшний масштаб" цен и носит название дисконтирования. Оценка капиталовложений методами дисконтирования денежных поступлений является более научной по сравнению с вышеприведенными методами.

Продолжим оценку эффективности рассматриваемого инвестиционного проекта с помощью  методов, основанных на дисконтировании.

Определение чистой текущей стоимости. Для того чтобы можно было принять проект, он должен обеспечить соответствующую норму прибыли.

Допустим, проект окажется приемлемым для фирмы  только в том случае, если он обеспечит  доходность не менее 7% годовых.

В противном  случае фирме придется отказаться от осуществления данного проекта, так как у нее есть возможность  обеспечить этот уровень доходности инвестируемых средств при помещении  их на банковский депозит под 7% годовых.

Для расчета  чистой текущей стоимости необходимо:

• вычислить  текущие стоимости всех ежегодных  денежных потоков;

• сложить  все дисконтированные денежные потоки;

• вычесть  инвестиционные издержки из общей суммы  денежных потоков.

Представим  эти расчеты в виде табл. 3.19

 

Таблица 3.19 Расчет чистой текущей стоимости

Показатель	Год
	0	1	2	3	4	5
Сальдо трех потоков	0	0	14 120	15 713	17 010	21 155
Накопленное сальдо трех потоков	0	0	14 120	29 833	46 842	67 998
Дисконтирующий множитель	1,000	0,917	0,842	0,772	0,708	0,650
Дисконтированный денежный поток	0	0	11 885	23 036	33 184	44 194

 

Таким образом, чистая текущая стоимость рассматриваемого проекта равна сумме чистых дисконтированных потоков и составляет:

 

NPV= 0 + 0 + 11 885 + 23 036 + 33 184 + 44 194 = 112 299 (тыс. руб.).

 

Индекс  рентабельности будет равен

Р1= 112 299 / 6 000 = 18,72.

Следовательно, проект эффективен.

Глава 3. Пути повышения эффективности  инвестиционной деятельности

3.1 Рекомендации по совершенствованию  инвестиционной деятельности предприятия

 

С учетом факторов риска необходимо более тщательно подойти к разработке ценовой политики и регулированию объемов производства.

Рынок ПВХ-изделий имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе ценообразования.

Прежде  всего на рынке существуют три  группы, каждая из которых по-своему оказывает влияние на уровень  цен. Сюда относятся:

1. Производители / импортеры профиля. Зачастую именно они определяют стратегию позиционирования данного профиля, относят его к той или иной ценовой категории, организуют рекламную кампанию по информированию потребителей о преимуществах той или иной профильной системы;
2. Производители ПВХ-изделий. Номенклатура производства обычно ограничивается 3 – 5 наименования профиля. Наиболее продвинутые производители стараются запустить в производство сбалансированную группу профилей для всех ценовых сегментов, что позволяет существенно увеличить объем продаж. Производители реализуют изделия сами или через посредников – дилеров. Они практически не продвигают профиль как таковой и больше заинтересованы в поиске дилеров под свое производство.
3. Дилеры. Дилеры работают в условиях жесткой конкуренции. Так, у каждого завода может быть по 10 – 30 дилеров, работающих на одной территории. Это приводит к необходимости определения своих конкурентных преимуществ, для удержания своей рыночной позиции. Таким конкурентным преимуществом может стать: высокое качество обслуживания, дополнительные услуги, сроки производства и т.д. Однако большинство дилеров вступают в ценовую конкуренцию.

Т.к. ПВХ-изделия выпускаются разной конфигурации, то на данном рынке зачастую снижают наценку на отдельные конфигурации (двустворчатые окна) и повышают на другие (например, входные двери). Это необходимо учесть в ценообразовании.

Также важным является сезонность спроса. Так, в  зимний период цены на ПВХ-изделия падают на 20 – 40%. Наибольший спрос приходится на август – ноябрь.

Для оптимизации  ценообразования, компании необходимо определить целевую аудиторию, свои конкурентные преимущества. Далее целесообразно провести мониторинг цен на выбранном сегменте рынка. После этого с учетом издержек производства определить розничную цену.

На сегодняшний  день компания планирует производить  изделия из профиля Exprof. Данный профиль относится к средней ценовой группе. Для определения розничной цены необходимо провести мониторинг цен конкурентов, т.к. спрос на данную продукцию является эластичным и любое повышение цены по сравнению с конкурентами достаточно сложно обосновать потребителю.

Для поддержания  адекватной системы ценообразования, компании необходимо регулярно (не реже 1 раза в месяц) проводить мониторинг цен конкурентов. Важным также является определение своих конкурентных преимуществ и доведение их до конечного потребителя. Это позволит компании занять определенную долю на оконном рынке.

Для поддержания  объема сбыта на определенном уровне, компании целесообразно сформировать постоянную базу дилеров, а также  активно привлекать частных клиентов.

Следует отметить, что по результатам опроса, новые клиенты приходят в оконные  компании зачастую по рекомендации своих  знакомых. Следовательно, чтобы занять определенную долю рынка, компании необходимо обратить особенное внимание на качество обслуживания клиентов.

Заключение

 

По результатам  проведенного исследования можно сделать  следующие выводы:

Инвестиции  – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и (или) иной деятельности в целях  получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции  можно классифицировать:

• По объекту вложения (реальные, финансовые).
• По участию в инвестиционном процессе инвестиции (прямые и непрямые).
• По признаку порядка осуществляемых мероприятий (нетто-швестиции, реинвестиции, брутто-инвестиции).
• В зависимости от возможной взаимосвязи инвестиционных решений (независимых друг от друга, зависимых друг от друга, альтернативных, взаимодополняющих, безвозвратных).
• По признаку обеспечения соответствия инвестиционной политики предприятия его стратегии (для сохранения позиций на рынке, снижения затрат на производство продукции, освоения новой продукции, завоевания новых рынков).

Инвестиционная деятельность на предприятии  реализуется в ходе осуществления  инвестиционной политики. Особенности  инвестиционной политики зависят от комплекса факторов, среди которых  главенствуют технические, экономические, а также социальные и экологические. Основной целью инвестиционной политики предприятия является наиболее эффективное вложение капитала.

Содержание инвестиционной политики предприятия состоит в определении  объема, структуры и направлений  использования инвестиций для достижения полезного эффекта.

Во второй главе  рассматривается инвестиционный проект компании ООО "Мир окон" - открытие цеха по производству ПВХ-изделий.

Основной задачей  организации является расширение рынков сбыта товаров для дома, офиса  и производственных помещений.

В 2010 г. компания "Мир  окон" начала осуществление инвестиционного  проекта, связанного с организацией собственного производства ПВХ-изделий технологии Exprof. До этого момента компания работала с отечественными фирмами-поставщиками ПВХ-изделий Rehau.

Оценка экономической  эффективности проекта позволила  получить следующие данные:

Норма прибыли ROI = 231,85% удовлетворяет требуемому инвесторами уровню (10—20%), что говорит о привлекательности проекта. Однако главный недостаток метода нормы прибыли остается: не принимается во внимание временная цена годовой прибыли.

Рассчитанный  период окупаемости показывает, что  соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как  значение показателя, равное 1,3 года, находится  в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (пять лет).

Чистый  денежный поток составляет 112 299 тыс.руб. за 5 лет проекта. Индекс рентабельности равен 18,72. Следовательно, проект эффективен.

В третьей  главе были рассмотрены мероприятия  по повышению эффективности инвестиционной политики предприятия.

С учетом анализа рисков были предложены мероприятия  по минимизации их последствий.

 

Биографический список

 

1. Алексанов Д.С., Кошелев В.М. Экономическая оценка инвестиций. - М.: Колос-Пресс, 2007. – 382 с.
2. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. – М.: Дело, 2000. - С. 153.
3. Берл Г. Создать свою фирму. Пер. с англ. - М., Дело ЛТД,2008.-288с.
4. Бузова И., Маховикова Г., Терехова В. Коммерческая оценка инвестиций: учебник для вузов (учебник для вузов). - СПб.: Питер, 2009. – 432 с.
5. Васина А. Финансовая диагностика и оценка проектов. - СПб: Питер, 2007. - 448 с.
6. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов–М.:Экономика, 2008. – 855с.
7. Воропаев В.И. Управление проектами в России. - М., Алане, 2008. - 225с.
8. Герчикова И.Н. Менеджмент. - М., Банки и биржи, ЮНИТИ, 2004. - 685с.
9. Иванова Н.Н., Осадчая Н.А. Экономическая оценка инвестиций. - М.: Феникс, 2008. – 218 с.
10. Кейт Моран. Оценка инвестиций для нефинансовых менеджеров. – М.: Баланс-Клуб, 2009.
11. Кожухар В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций. – М.: Бизнес-пресс, 2005.
12. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. – М.: Издательство БЕК, 2006. - 304с.
13. Марголин А.М., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. – М.: ЭКМОС, 2008. - 240 с.
14. Несветаев Ю.А. Экономическая оценка инвестиций. - М.: МГИУ, 2008. – 164 с.
15. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 272 с.
16. Савчук В.П. "Оценка эффективности инвестиционных проектов". http://www.cfin.ru/finanalysis/savchuk/index.shtml
17. Смоляк С.А., Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. Учебное пособие. – М.: Дело, 2004.
18. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. - СПб.: Питер, 2004. – 460 с.
19. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. - М.: Дашков и К, 2004. – 544 с.
20. Швандар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 208 с.
21. Коссов В.В. Методические рекомендации по оценке инвестиций. М.: Экономика, 2008. – 421 с.
22. Несветаев Ю.А. Экономическая оценка инвестиций. М.: МГИУ, 2003. – 164 с.
23. Волков И., Грачева М. Анализ проектных рисков. www.cfin.ru.
24. Волков И., Грачева М. Вероятностные методы анализа рисков. www.cfin.ru.
25. Воронов К. Основные понятия теории инвестиционного анализа. www.cfin.ru.