Понятие и виды ценных бумаг

В российской же законодательной базе понятие вторичных ценных бумаг отсутствует.

3.1 Опционы

Опцион (лат. optio — выбор, желание, усмотрение) — договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец актива (товара, ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку актива в соответствии с условиями проданного опциона.

Опцион — это один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option). Опционы и фьючерсы во многом сходные финансовые инструменты, но имеют некоторые принципиальные отличия.

Опционы на товары и акции используются уже несколько столетий. В 1630-х годах во время тюльпаномании использовались фьючерсы и товарные опционы (покупатель получал право на покупку или продажу луковиц в будущем по заранее определённой цене). Опционы дали возможность выйти на рынок тюльпанов тем, у кого не хватало денег на покупку даже одной луковицы. В 1820-е годы на Лондонской фондовой бирже появились опционы на акции. В 60-х годах в США уже существовал внебиржевой рынок опционов на товары и акции. Биржевая торговля опционами на американские акции началась в 1973 году, когда была основана Чикагская опционная биржа (СВОЕ). К началу 1990-х годов на внебиржевых рынках производных инструментов формировался широкий спектр опционов, способный удовлетворить разнообразные финансовые потребности.

3.2 Фьючерсы.

Фью́черс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса. Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке с взаимными расчётами, централизованными внутри биржи. Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.

В Северной Америке фьючерсные рынки официально работают с середины XIX века. Вплоть до середины ХХ века торговля велась в основном фьючерсами на сельскохозяйственные товары и драгметаллы. В 1970-е появились контракты на финансовые инструменты, фондовые индексы и ипотечные ценные бумаги. С 1978 года началась торговля фьючерсными контрактами на топочный мазут, а с начала 1980-х — на нефть и другие нефтепродукты.

Виды фьючерсов:

-Поставочный фьючерс  предполагает, что на дату исполнения  контракта покупатель должен  приобрести, а продавец продать  установленное в спецификации  количество базового актива. Поставка  осуществляется по расчётной  цене, зафиксированной на последнюю  дату торгов. В случае истечения  данного контракта, но отсутствия  товара у продавца, биржа накладывает  штраф.

-Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях. Спецификацией фьючерса называется документ, утверждённый биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта. В спецификации фьючерса указываются следующие параметры: наименование контракта, условное наименование (сокращение), тип контракта (расчётный/поставочный),,размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт, сроки обращения контракта, дата поставки-минимальное изменение цены, стоимость минимального шага

В России в настоящий момент (начало 2014 г.) фьючерсные контракты торгуются на следующих биржах: Московская биржа, Фондовая биржа Санкт-Петербурга. За рубежом ведущими фьючерсными биржами являются: Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange — CME) International Commodity Exchange (ICE), Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange — NYMEX, входит в CME Group), Чикагская торговая палата (Chicago Board Of Trade — CBOT, входит в CME Group), Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange — LIFFE, входит в NYSE Euronext), Лондонская биржа металлов (LME), Eurex, Французская международная биржа финансовых фьючерсов (MATIF), Международная денежная биржа Сингапура (SIMEX), Срочная биржа в Сиднее (SFE).

3.3 Варранты

Варрант (англ. warrant — полномочие, доверенность) — это: 1) ценная бумага, дающая держателю право покупать пропорциональное количество акций по оговорённой цене в течение определённого промежутка времени, как правило, по более низкой по сравнению с текущей рыночной ценой; 2) свидетельство товарного склада о приёме на хранение определённого товара, то есть варрант — это товарораспределительный документ, который используется при продаже и залоге товара. Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг. Варранты приобрели популярность среди биржевых спекулянтов, потому что курс варранта на покупку акции, по которому он котируется на бирже, существенно ниже курса самой акции, поэтому для сохранения заданной позиции нужно меньше денег. Срок действия варрантов достаточно велик (в чём их отличие от опционов «call»), возможен выпуск бессрочного варранта. Кроме того, варранты выпускаются компаниями-эмитентами, а опционы «call» — нет.

Заключение

В своей  работе я раскрыла понятие ценной бумаги. Для этого я выделила основные признаки, содержащиеся в законном определении. В соответствии со ст. 142 ГК РФ ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Также я выяснила, что ценные бумаги  могут являться  не только в виде документа, но и в виде финансового инструмента, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). У владельца сам капитал отсутствует, но имеются права на него, зафиксированные в форме ценной бумаги.

Ценные бумаги представляют самостоятельный объект гражданского права Российской Федерации, и во всех случаях обладает отличительными признаками. Гражданский кодекс РФ содержит определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п. 1 ст. 142). Основными свойствами ценной бумаги являются: ликвидность, обращаемость, риск. Виды ценных бумаг разнообразны. Их классификация осуществляется по эмитентам, времени обращения, способу выплаты дохода, территории и т.д.

Важно отметить, что при работе с ценными бумагами следует обращаться к специальному законодательству, которое наиболее полно регулирует такие вопросы. Как допуск тех или иных лиц на рынок ценных бумаг, порядок и условия лицензирования профессиональных участников. В последнее время появляется все больше нормативных актов, посвященных вопросам защиты прав и интересов инвесторов, а также усилению государственного контроля в данной сфере. С понятием ценной бумаги тесно связаны вопросы ее выпуска, порядок появления, строго нормированные требования к оформлению, механизм и порядок появления и обращения ее на рынке. Содержащееся в ст. 143 Гражданского кодекса РФ многообразие ценных бумаг доказывает невозможность их правовой регламентации каким-либо одним нормативным актом, требуется разработка и принятие совокупности законов о ценных бумагах. Сказанное, на наш взгляд, остается актуальным и после Федерального Закона РФ № 39-фз «О рынке ценных бумаг» по причине специфики предмета регулирования данного закона. Поэтому в российском законодательстве по каждой ценной бумаге сложилась группа нормативных актов, которые в комплексе регулируют гражданский оборот ценных бумаг.

Во всех случаях нужно давать законной определение ценной бумаги, которое характеризует ее в качестве документа, составленного с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов. Как правило, этот документ представляет собой официальную запись, выполненную на бумажном носителе с определенной степенью защиты. Отсутствие определенных в законе реквизитов ценной бумаги или несоответствия установленной для нее формы влечет недействительность ценной бумаги. Легальное понятие ценной бумаги в законе даст правоприменителям возможность единообразно и правильно применять нормы о ценных бумагах, а судам выносит законные и обоснованные решения по спорам, связанным с ценными бумагами.

 В итоге всей проделанной  работы следует отметить, что законодательство о ценных бумагах не лишено недостатков:

1. Гражданский кодекс  РФ не дает исчерпывающего  перечня видов ценных бумаг, давая  тем самым возможность для  появления новых видов ценных  бумаг, следует это закрепить  непосредственно в гражданском  кодексе РФ. Статья 143. ГК следует  изложить в следующей редакции: «к ценным бумагам относятся  документы, которые законами о  ценных бумагах отнесены к  числу ценных бумаг».

В виду разнообразия ценных бумаг по каждому из видов необходимо принятии федерального закона, который регулировал бы их оборот.

2. Так статья 5 Федерального  Закона «О рынке ценных бумаг»  к объектам доверительного управления  относит: ценные бумаги, денежные  средства, предназначенные для инвестирования  в ценные бумаги, денежные средства  и ценные бумаги, получаемые в  процессе управления ценными  бумагами.

Но в ГК РФ содержится положение о том, что не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления деньги, за исключением случаев, предусмотренных законом. Представляется, что это как раз тот случай, который является исключением. Необходимо прямо предусмотреть это в Гражданском кодексе РФ.

3.  Представляется, что  институт ценных бумаг может  быть подразделен на два относительно  самостоятельных субинститута: субинститут документарных ценных бумаг и субинститут бездокументарных ценных бумаг.

Документарные ценные бумаги являются вещами, объектами права собственности; такое положение вещей является достаточно устоявшимся и вряд ли может быть опровергнуто.

Бездокументарные ценные бумаги в классическом понимании вещами не являются, но они и не являются только лишь имущественными или неимущественными правами, а представляют собой определенную идеальную оболочку, которая скрывает за собой совокупность (целостность) таких прав.

4. Несмотря на, казалось  бы, подробное правовое регулирование, вызывает дискуссии о возможности  осуществления профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  операций в неэмиссионными ценными бумагами. Прямого указания в законе на этот счет нет, поэтому необходимо восполнить данный пробел. Статья 14 закона говорит, что к обращению на фондовой бирже допускаются "иные ценные бумаги", к которым можно отнести и неэмиссионные ценные бумаги. Представляется, что законодатель должен дать разъяснение по этому вопросу.

5. Определение понятия "эмиссионная  ценная бумага" в законе "о  рынке ценных бумаг" не соответствует  определению понятия "ценная бумага", содержащемуся в гражданском  кодексе, более того - оно не соответствует  и некоторым другим положениям  этого же закона. В частности, понятие "эмиссионная ценная бумага" не соответствует понятию ценной  бумаги, установленному ст. 142 ГК  РФ. Необходимо привести положения  закона в соответствие с гражданским  законодательством.

6. В целях защиты кредитора-залогодержателя  ценной бумаги необходимо в  законодательном порядке закрепить  для данной ситуации конструкцию, предложенную законодателем для  принудительного изъятия заложенного  имущества (ст. 354 ГК РФ). В соответствии с указанной статьей, если право собственности залогодателя на имущество, являющееся предметом залога, прекращается по основаниям и в порядке, которые установлены законом, вследствие изъятия (выкупа) для государственных или муниципальных нужд, реквизиции или национализации залогодателю предоставляется соответствующее возмещение, и залогодержатель приобретает право преимущественного удовлетворения своего требования из суммы, причитающегося залогодателю возмещения. Залогодержатель вправе также потребовать досрочного исполнения обеспеченного залогом обязательства.

Подобная конструкция позволила бы установить право залогодержателя на преимущественное удовлетворение своего требования из сумм, полученных залогодателем при погашении или выкупе принадлежащих ему ценных бумаг, не нарушив при этом запрета на залог денежных средств.

7. Поскольку Федеральный Закон "Об акционерных обществах" не содержит правил, аналогичных ст. 25 Федерального Закона "Об обществах с ограниченной ответственностью", в качестве выхода предлагается внести в закон об АО следующие изменения: «для целей защиты прав других участников общества допускается возможность исполнения ими за должника (без его согласия) требования кредитора (п. 2 ст. 313 ГК РФ), если они хотят исключить возможность обращения взыскания на акции должника - одного из участников ЗАО».

8. При исполнении должником  обязательства, удостоверенного ценной  бумагой, собственник теряет право  на бумагу, которая прекращает  существование, и обладает лишь  правом получения денежного эквивалента  в порядке реституции, которая  может затем осуществиться по  цепочке сделок. При получении  приобретателем дохода по ценной  бумаге последний подлежит реституции  в порядке, предусмотренном ст. 1107 ГК РФ. При реализации корпоративных прав судьба решений общества, принятых в результате юридически значимых действий приобретателя, зависит от того, требует ли собственник признания их недействительными, а также возможной степени влияния действий приобретателя на принятое решение.