Состояние и перспективы развития государственных заимствований России на современном этапе

Необходимо  усилить долговременную ориентацию долговой политики, покончить с ее подчиненностью решению текущих  бюджетных проблем. Долговая стратегия  должна характеризоваться комплексным  подходом, учитывающим особенности  общей экономической стратегии  развития России, ее валютной, денежно-кредитной, финансовой, инвестиционной политики. Активная долговая стратегия должна состоять, по крайней мере, из трех составных  частей: стратегии обслуживания имеющегося долга, стратегии привлечения новых  финансовых ресурсов и стратегии  использования заемных средств. При этом для реализации целей  активной долговой стратегии необходимо повысить гибкость и оперативность  в принятии решений по вопросам управления государственным долгом.

Кроме того, Россия должна активнее, чем в прошлом, отстаивать свои интересы в сложившейся  мировой системе управления кредитно-долговыми  отношениями, которая включает встречи  «большой восьмерки» и связанные  с ними подготовительные заседания, работу международных финансовых организаций (МВФ, Мирового банка) и международных  клубов кредиторов. В прошлом Россия, в силу своей экономической слабости и сильной долговой зависимости, нередко была вынуждена соглашаться  практически с любыми решениями  этих организаций. Было бы ошибкой не использовать в дальнейшем при реализации активной долговой политики такие факторы, как политическое или военное  сотрудничество, политическая поддержка  тех или иных акций кредиторов. Возможные уступки по реализации долга должны быть компенсированы реальными экономическими приобретениями в других областях. [12]

Должна соблюдаться  прозрачность сделок по урегулированию задолженности. Имеющаяся система  отчетности о государственном долге  отличается высокой степенью закрытости, прежде всего для участников финансовых рынков - потенциальных инвесторов с точки зрения объема доступной  для них информации о наиболее важных аспектах политики и операций по управлению долгом. Между тем, прозрачность режима принятия решений, четкость правил и процедур осуществления операций по управлению государственным долгом способствует укреплению доверия кредиторов и инвесторов к долговым обязательствам государства. Это, в свою очередь, повышает эффективность проводимых операций по управлению государственными долговыми  обязательствами и в долгосрочной перспективе может привести к  снижению стоимости обслуживания государственного долга. В течение 2008-2010 годов значительно  повышена степень раскрытия информации об операциях Минфина России на внутреннем рынке государственных ценных бумаг, государственном внутреннем долге, выраженном в государственных ценных бумагах, и нормативной базе, регулирующей осуществление внутренних заимствований, путем размещения всех данных на официальном  сайте Минфина России в сети Интернет. В данной связи в Бюджетный  кодекс Российской Федерации целесообразно  внести поправки, обязывающие Минфин России регулярно публиковать основную информацию о состоянии государственного долга Российской Федерации. Должны быть разработаны законодательные  поправки в Бюджетный кодекс, ограничивающие применение непрозрачных схем по зачету налогов и других недоимок платежеспособным корпоративным структурам за погашение  внешнего долга или наращивание  зарубежных активов (выкуп долга, экспортные поставки в счет погашения долга  или в счет государственного кредитования). Размеры такого кредитования не учитываются  официально утверждаемыми в законе о федеральном бюджете параметрами государственного кредитования стран дальнего и ближнего зарубежья. Все это ослабляет складывающийся в последнее время механизм управления кредитной политикой, снижает роль Программы предоставляемых Российской Федерацией государственных кредитов иностранным государствам [19].

Осуществление институциональных преобразований системы управления внешним долгом должно быть фактическим. Эту проблему нельзя решить создав независимое агентство  по управлению государственным долгом (Внешэкономбанк). Объединение сложных  и многогранных задач управления госдолгом в единый комплекс требует  серьезного усиления взаимодействия всех институтов, связанных с этими  вопросами: Минфина России, Минэкономразвития  России, Внешэкономбанка, Банка России, Федерального Собрания, Счетной палаты. Необходимо также восстановить деятельность правительственной Комиссии по управлению внешним долгом и зарубежными  активами, которая в последние  годы практически не работала, фактически передав свои полномочия Минфину  России.

Развитие  рынка государственных заимствований  в качественном направлении будет  способствовать решению правительственных  задач по удержанию рейтинга Росси  как первоклассного заемщика, обеспечивающего  безусловное, своевременное и полное выполнение всех обязательств по государственному долгу. [18]

Решение задачи поддержания высокой ликвидности  внутреннего рынка, обеспечения  присутствия на нем широкого круга  инвесторов и стимулирования инвестиционного  спроса требует скорейшей реализации комплекса мер по повышению привлекательности  рынка государственных ценных бумаг. В период 2010-2011 гг. Минфин России предпринял ряд мер в данном направлении. Были обеспечены:

1) регулярная  публикация квартальных графиков  размещения ОФЗ, а также ориентиров  по доходности размещаемых выпусков  государственных ценных бумаг  накануне каждого аукциона;

2) периодические  консультации с основными участниками  рынка с целью выявления проблем,  тормозящих его развитие, учета  предпочтений участников относительно  параметров предлагаемых выпусков  ОФЗ;

3) отмена  требования о предварительном  депонировании денежных средств  в день аукциона;

4) переход  к размещению «эталонных выпусков»  ОФЗ, т.е. выпусков со стандартными  сроками до погашения и крупными  объемами в обращении;

5) принятие  поправок в федеральный закон  «О рынке ценных бумаг» и  Налоговый кодекс Российской  Федерации, направленных на упрощение  порядка осуществления выплат  по ценным бумагам с обязательным  централизованным хранением (закрепление  за российскими депозитариями  исключительного права на осуществление  указанных выплат депонентам - владельцам  ценных бумаг и выполнение  депозитариями функций налогового  агента) [5].

Как представляется, последовательное проведение вышеуказанных  мероприятий по развитию рынка ОФЗ  позволит улучшить условия государственных  заимствований и увеличить спрос  на государственные ценные бумаги. Успешная реализация предлагаемых мер  будет способствовать улучшению  инвестиционного климата в России в целом, повышению резервного статуса  рубля, станет важной составной частью работы по формированию в нашей стране мирового финансового центра.

В целях сохранения присутствия России как суверенного  заемщика на международных рынках капитала и поддержания постоянного доступа  к ресурсам этих рынков в предстоящий  период планируется:

1) осуществлять  размещения еврооблигаций Российской  Федерации в ограниченных объемах  с учетом имеющегося спроса;

2) формировать  репрезентативную кривую доходности  заимствований в различных валютах,  прежде всего, в долларах США  и евро;

3) ограничивать  размещение на международном  рынке капитала еврооблигаций  в рублях;

4) создавать  предпосылки для привлечения  долгосрочных инвесторов, диверсифицированных  по типам и географическому  признаку;

5) поддерживать  постоянный диалог с широким  кругом глобальных инвесторов [5].

В комплексе, вышеперечисленные мероприятия  будут способствовать сокращению государственного долга РФ и укреплению его позиций  в качестве надежного заемщика.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Итак, государственный  кредит - это средство регулирования государством темпов экономического развития. Он имеет важное значение для регулирования денежного обращения, определения уровня процентных ставок и валютного курса. Государственный долг и государственный кредит - следствие бюджетного дефицита. При нехватке собственных доходов для покрытия дефицита госбюджета государство располагает двумя источниками его восполнения: дополнительным выпуском денег в обращение, что порождает инфляцию, и привлечением заемных ресурсов от граждан, предприятий, организаций данного государства и иностранных государств.

Существуют как минимум три  причины, по которым экономическая  деятельность государства невозможна без государственного кредита:

1)наличие кассового разрыва  в исполнении бюджета, т. е.  разницы во времени поступления  доходов в бюджет и совершения  расходов;

2)дефицит государственного бюджета;

3)усиление социальной ориентации  экономики, рост затрат на охрану  окружающей среды, что требует  увеличения государственных расходов.

Госкредит влияет на важные макроэкономические показатели развития страны – ВВП, экспорт, импорт, инвестиции в основной капитал, индексы цен и т.д. Здесь  обнаруживается тесная взаимосвязь  между этими показателями и проводимой государством денежно-кредитной, бюджетно-налоговой  и валютной политикой. Мобилизуемые с помощью государственного кредита  средства носят антиципированный характер и являются не чем иным, как изъятыми вперед налогами.

В макроэкономической сфере госкредит может иметь весьма неблагоприятные последствия в случае неверно выбранной стратегии и тактики его использования как финансового инструмента управления экономикой страны. В этом случае неизбежен мультипликативный эффект роста финансово-кредитной зависимости государства от кредиторов (как внутренних, так и внешних).

Госкредит способствует правильной организации  сбережений, является источником увеличения денежных доходов держателей государственных  ценных бумаг и вкладчиков банков, создает условия для большей  сбалансированности доходов и расходов населения, организаций, предприятий  и государственного бюджета, является одним из решающих факторов стабилизации денежного обращения и проведения эффективной кредитно-эмиссионной  и валютной политики.

Главное же, для чего используется госкредит  в макроэкономическом смысле, –  покрытие дефицита бюджета. Давно доказано, что госкредит значительно эффективнее  для балансирования доходов и  расходов бюджета, чем эмиссия денежных знаков. Государственные займы временно сокращают платежеспособный спрос  населения и хозяйствующих субъектов, регулируют натурально-вещественные и  стоимостные пропорции. Тем самым  оптимизируется масса денег в  обращении.

Необходимо отметить, что  на современном этапе развития России необходимо проводить эффективную  долговую политику в целях сокращения государственного долга и перехода России из роли страны-заемщика в роль страны-кредитора.

Главными  целями долговой политики Российской Федерации на ближайшее будущее  должно быть решение следующих задач:

1. Улучшение  качества долга за счет снижения  стоимости его обслуживания, совершенствования  структуры.

2. Обеспечение  стабильного обслуживания как  внешних, так и внутренних обязательств  страны при любой кризисной  ситуации

3. Содействие  достижению инвестиционного кредитного  рейтинга и его дальнейшему  повышению, что не только обеспечит  удешевление новых заимствований  для государства и частных  структур, но и будет способствовать  приливу новых прямых и портфельных  инвестиций.

4. Гибкое  реагирование на изменяющиеся  условия внешнего и внутреннего  финансовых рынков и использование  наиболее благоприятных источников  и форм заимствований.

5. Обеспечение  надежного механизма перевода  заемных средств в инвестиции, ставящего реальные заслоны на  пути их нецелевого использования.  Дополнительные заемные средства  должны привлекаться только для  финансирования и кредитования  приоритетных проектов и программ  при условии их эффективного  использования.

6. Усиление  привлекательности российских долговых  бумаг для широкого круга инвесторов, предотвращение резких колебаний  их цены на мировых финансовых  рынках.

7. Создание  комплексной системы управления  государственным долгом с участием  органов государственной власти, которая позволит адекватно формулировать  и реализовывать национальные  интересы в этой сфере.

8.Совершенствование  учета и мониторинга государственного  долга, внедрения прогрессивных  технологий по управлению долгом, позволяющих контролировать состояние  долговой нагрузки экономики  и отслеживать ход выполнения  государственных обязательств в  режиме реального времени.

Пример современной стратегии  Правительства Российской Федерации  свидетельствует о правильности решений при ее выборе. Наблюдаются  ее первые результаты, такие как  погашение основных внешних задолженностей перед мировыми кредитными организациями, что позволит больше средств тратить  на социально значимые объекты и  направления. Реализация социальных программ в области образования, здравоохранения, решения жилищного вопроса позволит улучшить положение в этих важных сферах социальной жизни общества.

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1.  Бюджетный кодекс (БК РФ) № 145-ФЗ от 31.07.1998. Первая часть. Вторая часть. Действующая редакция.
2. Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов» №216–ФЗ от 03.12.2012.
3. Федеральный закон «О восстановлении и защите сбережений граждан Российской Федерации»  № 73-ФЗ от 10.05.1995.
4. Указ Президента РФ «О порядке предоставления финансовой поддержки предприятиям за счет средств федерального бюджета» N1484 от 08.07.1994.
5. Министерство финансов Российской Федерации. Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2013-2015гг.
6. Закон Челябинской области «Об областном бюджете на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов» № 428-ЗО от 24.12.2012.
7. Александров И. М. Бюджетная система Российской Федерации: Учебник. - 2-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2007. -486 с.
8. Балабанов, И.А. Банки и банковское дело / И. Балабанов. – Санкт-Петербург: Питер, 2009. – 448 с.
9. Вавилов Ю.Я. Государственный долг: Учебное пособие для вузов. - М.: Перспектива, 2009. - 256 с.
10. Ворожцов П. А. О принципах политики России в области управления государственным долгом // Рынок ценных бумаг. - 2011. - №18. - с.20 - 24.
11. Даллакян, А.С. Управление кредитным риском / А. Даллакян // Бухгалтерия и банки. – 2012. – № 1. – с. 44-49.
12. Карелин О.В. Регулирование международных кредитных отношений России. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 176 с.
13. Лебедев А. И. Управление внешним долгом в России / А. И. Лебедев // Проблемы теории и практики управления. – 2012. - №3. - с.37-40.
14. Моисеев А.К. Внешний долг России - состояние и проблемы платежеспособности // Проблемы прогнозирования. - 2009. - № 4. - с. 99..
15. Мысляева И.М. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. Изд. 2-е,перераб. и доп. - М: ИНФРА-М, 2007. - 360.
16. Николаева Т.П. БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА РФ. Учебно-методический комплекс.-М.: Изд. центр ЕАОИ. 2008. - 234 с.
17. Попкова Н.А. Управление государственным долгом: проблемы и возможности // Финансы. - 2010. - №1 - с.49-51.
18. Саркисянц А. Проблема внешнего долга России: исторический аспект. // Аудитор. - 2009. - № 8. - с. 25 - 31.
19. Селезнёв, А. Н. « Государственный долг: иллюзия и реальность» //Экономист. -2011. -  №3. – с. 29-36.
20. Теория финансов: Учеб. пособие / Н. Е. Заяц, М. К. Фисенко, Т. В. Сорокина и др.; Под ред. проф. Н. Е. Заяц, М. К. Фисенко. – Минск: БГЭУ, 2005. – 351 с
21. Финансы: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, специальности «Финансы и кредит» / Пол ред. Г.Б. Поляка. - 3-е изд.,перераб. и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.- 703 с.