Состояние и перспективы развития государственных заимствований России на современном этапе

Кроме свободно обращающихся на рынке государственных  ценных бумаг, Минфин для обеспечения  инвестиционных потребностей страховых  компаний, негосударственных пенсионных фондов и акционерных инвестиционных фондов выпускает и нерыночные ценные бумаги. В настоящее время нерыночные ценные бумаги представлены государственными сберегательными облигациями (ГСО). Постановлением Правительства РФ от 2 июня 2004 г. № 262 определены Генеральные  условия эмиссии и обращения  государственных сберегательных облигаций. Облигации являются именной федеральной  государственной ценной бумагой, выраженной в рублях, выпускаются в документарной  форме и подлежат централизованному  хранению. [15]

Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями  каждого выпуска, является глобальный сертификат, который хранится в депозитарии. ГСО могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными. Облигации не могут  приобретать нерезиденты РФ. Владельцами  облигаций могут быть следующие  юридические лица:

• страховые  организации;

• негосударственные  пенсионные фонды;

• акционерные  инвестиционные фонды;

• Пенсионный фонд РФ и иные государственные внебюджетные фонды РФ — в случае, если инвестирование их средств

в государственные  ценные бумаги предусмотрено законодательством

Владельцы облигаций  и управляющие компании имеют  право:

1) на получение  при погашении облигаций их  номинальной стоимости, а также  доходов в виде процентов, начисляемых  исходя из номинальной стоимости  облигаций;

2) предъявление  облигаций к обмену на федеральные  государственные ценные бумаги  в порядке, предусмотренном условиями  эмиссии и обращения облигаций,  в объемах и в сроки, определенные  решением о выпуске облигаций;

3) предъявление  облигаций к выкупу в порядке,  предусмотренном условиями эмиссии  и обращения облигаций, в объемах  и в сроки, определенные решением  о выпуске облигаций.

Государственные внешние заимствования РФ — это  займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных  государств, международных финансовых организаций, по которым возникают  долговые обязательства РФ как заемщика или гаранта погашении займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в иностранной валюте. [1]

В объем государственного внешнего долга РФ включается:

• объем  обязательств по государственным гарантиям, предоставленным РФ;

• объем  основного долга по полученным РФ кредитам правительств иностранных  государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовых организаций {ст. 98 БК РФ).

В соответствии с БК РФ предельный объем государственных  внешних заимствований РФ не должен превышать годового объема платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ. [12]

В Законе о  федеральном бюджете РФ на 2013 г. предельный размер государственного внешнего долга на 1 января 2014 г. установлен в размере 66,2 млрд долл. США. [2]

Внешний государственный  долг к началу 1991 г. составлял 32 млрд. инвалютных рублей. Эта  сумма  не  была  катастрофически  большой  в  абсолютном  выражении  и  не  вызывала  бы тревоги, если бы не переживаемый страной экономический  и финансовый кризис. В  таких  условиях выделение в 1991 г. 12 млрд. руб. в свободно конвертируемой валюте на уплату процентов и погашения  долга иностранным кредиторам явилось  тяжелым бременем для бюджета. 

Внешний  долг  носит  политический  характер  и  является  своего  рода  инструментом внешней  политики. В тот период лишь 33% задолженности  РФ были переоформлены в долговые инструменты, которыми легко управлять, остальную часть составляли межгосударственные обязательства,  в  отношении  которых  велись  трудные  переговоры. По  темпу  роста  внешнего долга  Россия  обгоняла  среднемировой  показатель (310%  против 250%). Пик  платежей  пришелся на 2003 г. Для подготовки к  пиковому по объему платежей 2003 году был  сформирован финансовый резерв (около 17 млрд. долларов). 

Внешний долг России складывается из:

•  кредитов Парижского и Лондонского клубов кредиторов;

•  кредитов СССР по двусторонним соглашениям;

•  кредитов, выданных России с 1992 года по двусторонним соглашениям;

•  кредитов международных  финансовых организаций (МВФ и МБРР);

•  рыночных займов (еврооблигаций).

После распада СССР было объявлено, что Россия в обмен на отказ  бывших республик от причитающейся  им доли активов принимает на себя все их долги. Такое непростое  решение позволило нашему государству  сохранить свои позиции на международных  финансовых рынках и обеспечить доверие  к ним потенциальных западных инвесторов. [14]

После принятия на себя Россией  всего внешнего долга СССР составлявшего  на 1 января 1992 г. 96,6 млрд долл., остро  стал вопрос о методах его регулирования. Конечное решение проблемы внешнего долга России заключалось в выплате  кредиторам во второй половине 90-х годов  ежегодно по 15-18 млрд долл. Но выполнение такой задачи могло поставить  под угрозу судьбу экономики страны. Поэтому основным методом регулирования  внешнего долга стала его реструктуризация на максимально приемлемых для России условиях. Такой процесс означал  составление нового графика выплаты  долга, нежели это вытекало из первоначальных схем кредитных соглашений.

Долги СССР в своей основной массе складывались из двух составляющих: долги странам-кредиторам по полученным государственным кредитам, объединенным в Парижский клуб, и долги банкам-кредиторам, объединенным в Лондонский клуб.

Лондонский клуб в основном представляют частные банки и  компании-экспортеры, которые при  распаде СССР оказались в положении  кредитора по отношению к российским импортерам (тогда еще агентам  государства). Это крупная (около 1 тыс. членов) неофициальная организация  зарубежных коммерческих банков и финансовых институтов, созданная  ими  для  ведения  переговоров  со  странами-должниками,  столкнувшимися  с серьезными  проблемами  обслуживания  и  погашения  своих  обязательств  по  внешнему долгу. Предметом переговоров с  Лондонским клубом являются непокрытые гарантиями государства долги частным  банкам. Первое заседание Лондонского  клуба состоялось в 1976 г. в связи  с платежными проблемами Заира, а  к середине 80-х  годов клубом было подписано уже  около 50  соглашений  о  пересмотре  условий  погашения  задолженности  с широким кругом развивающихся стран. [15]

Парижский  клуб —  крупнейший  кредитор  России,  причем  практически  вся  задолженность была сформирована в 70- 80-е годы. Главные ресурсы  для экономического роста СССР получал  за счет нефти и газа, экспортируя  их по высоким ценам на запад, а  в обмен закупали зерно, оборудование и товары. Потом цены на нефть  упали, а заложенные в пятилетнем плане объемы закупок остались. В  нормальной экономике падение доходов  привело бы к урезанию расходов, но в социалистической — продолжали  выполнять план и для  этого  стали брать  в долг. В результате  к середине 80-х гг. госдолг СССР составлял 35 млрд. долл. За следующие  пять лет этот долг возрос вдвое, превысив 70 млрд. долл. Рос он все по той  же причине: правительство Горбачева  продолжало выполнять план по закупке  импортного оборудования, товаров и  продовольствия. К началу 1992 года долг СССР Парижскому клубу составил 37,6 млрд. долларов. [14]

Вступление  России в Парижский клуб в 1997 году способствовало проведению реструктуризации  задолженности  перед  странами —  членами  клуба,  доставшейся  ей  в  наследство  от бывшего СССР и в начале августа 1999 года была достигнута договорённость по этому вопросу, определён  льготный  период  до 2020  года,  в  течение  которого  Министерство  финансов  РФ должно было платить только часть процентов и лишь по его окончании - основную сумму долга.

Ожидания  России от вступления в Парижский  клуб в целом не оправдались. В  качестве кредитора Парижского клуба  Россия вынуждена была списать до 80% внешней задолженности своих  должников  из  числа  менее  развитых  стран,  в  то  время  как  другие  страны-кредиторы  продолжали получать от этих должников  регулярные выплаты.

РФ официально стала участницей  МВФ и МБРР  12 апреля 1993 г. 5 августа 1992 г. МВФ предоставил  России в рамках договоренности о  кредите «стэнд-бай» валютные средства в счет первой кредитной доли, при  использовании которой он потребовал  от  страны-заемщицы  выполнения  сравнительно  мягких  условий.  Кредитная  линия  была открыта  на сумму 719 млн. СДР (1,04 млрд. долл.) из 7,5% годовых со сроком расходования на протяжении пяти месяцев. Соответствующие  средства использовались для пополнения валютных резервов, осуществления платежей по внешнему долгу и интервенции  на валютном рынке. Однако последующие  транши резервного кредита Россия в 1992  г. не получила. Не были выделены и средства (6 млрд. долл.), предназначенные  для фонда стабилизации рубля.  [6]

Одним из кредиторов РФ также является ЕБРР. В соответствии со стратегией ЕБРР в отношении  России  планировалось осуществление 39  проектов  технического  содействия  и 38  проектов, предусматривающих  финансовое  участие Банка. Общая  стоимость проектов ЕБРР — 9,5 млрд. долл. Россия — крупнейший получатель технической помощи со стороны ЕБРР. В настоящее время Консультативным  советом Банка одобрено 63 проекта (объем содействия — порядка 48,2 млн. долл.). В процентном отношении наибольший объём помощи приходится на приватизацию (53,5%) и инфраструктуру (36,3%).[14]

Кредиты международных  финансовых организаций характеризуются  тем, что они выдавались на покрытие дефицита бюджета, т.е. в буквальном смысле на поддержку рыночных  и  демократических  преобразований  в  стране,  чтобы  смягчить  удар  реформ  по уровню жизни  населения. В то же время выполнение условий, которыми было обставлено получение  этих  кредитов,  имело  общее  негативное  воздействие  на  экономическую  ситуацию, что привело к серьезному пересмотру отношения общества к  рыночным (точнее, либеральным) реформам. 

Снижение  долгового  бремени  и  выход  страны из «долговой  ловушки»  возможен лишь  при  значительном  устойчивом  росте  национального  производства  и  реализации социально-экономической  политики, обеспечивающей необходимые  условия для подъема деловой  и инвестиционной  активности. Средние  темпы роста ВВП не должны опускаться ниже 4% в год.

Профицит  бюджета с использованием дополнительных доходов должен быть направлен на плановое и досрочное погашение  долга.  [14]

Сложившаяся  ситуация  требует  принятия  решительных  мер  по  ограничению темпов увеличения  государственного долга. Обычно это  достигается  за счет роста налоговых  поступлений  и  сокращения  бюджетных  расходов,  в  первую  очередь  на  инвестиции, оборону и управление.

Государственный  долг  является  характеристикой  результативности  всех  совершенных  госкредитных операций. Его абсолютная величина, динамика и темпы изменений  отражают состояние экономики и  финансов страны, эффективность функционирования  государственных  структур.  На  состояние  государственного  долга  существенно влияют ежегодные операции в сфере государственного кредита. [18]

Необходимость  погашения  государственного  долга  требует  изыскания  дополнительных ресурсных поступлений в бюджет, а они могут быть получены (если не считать новых займов) только с помощью налогов. К тому же погашение  долговых обязательств и уплата процентов  по ним отвлекает часть бюджетных  доходов от производительного использования,  сокращает  возможности  наращивания  производственного  и  интеллектуального  потенциала  общества,  за  что  расплачиваются  уже  будущие  поколения. На  его обслуживание последние годы уходило почти четверть расходов бюджета.

2.4 Социальные  последствия государственных заимствований

Финансовые  отношения по формированию и обслуживанию государственного долга затрагивают  интересы органов публичной власти, всего многообразия физических и  юридических лиц, иностранных правительств и международных финансовых организаций. Они оказывают влияние на состояние государственных финансов, денежного обращения, инвестиционного климата, структуры потребления, развитие международного сотрудничества, и многие другие элементы социально-экономической жизни общества. Этим объясняется существенная и многогранная роль государства в жизни страны.

Как любое  сложное общественное явление государственный  долг может оказывать позитивное и негативное влияние на социально-экономические  процессы. В первую очередь положительное  значение государственных заимствований  состоит в том, что они являются в основном не инфляционным источником финансирования дефицита бюджета, органов  власти различного уровня. Это вытекает из того, что формирование дополнительных финансовых ресурсов в рамках правительственных  структур с помощью государственных  заимствований не влечет увеличение совокупного спроса, а только меняет его структуру. Покупка физическими  и юридическими лицами государственных  ценных бумаг означает перенос спроса от этих субъектов к исполнительным органам государственной власти. Через бюджетные расходы спрос  в том же объеме может быть предъявлен в другом месте и другими хозяйствующими субъектами и гражданами. [15]

Правительственные структуры посредством предоставления государством гарантий по займам и  кредитам (в том числе и зарубежным), привлекаемым эффективными хозяйственниками, могут способствовать ускорению социально-экономического развития страны. Например, гарантированные царским правительством займы явились мощным катализатором мощного дорожного промышленного строительства в России во второй половине девятнадцатого столетия. Как эффективный финансовый инструмент гарантированные займы проявили себя в годы НЭПа. Сейчас заново нарабатывается опыт использования государственных гарантий в интересах хозяйственного строительства.