Шпаргалка по "Финансам"

ap = Σxi*ai

ap – ожидаемая доходность портфеля;

xi – доля стоимости портфеля, инвестированная в i-й актив;

ai – ожидаемая доходность i-го актива.

 

 

7. Асимметрия информации: ложный выбор и моральный риск. Особенности решения проблемы информационной асимметрии в различных типах финансовых систем.

Асимметричность информаци — это неравномерное распределение информации о товаре между сторонами сделки. Обычно продавец знает о товаре больше, чем покупатель, хотя возможна и обратная ситуация.

Существует два типа асимметрии информации - скрытые характеристики и скрытые действия.

Скрытые характеристики имеют место когда одна из сторон рыночной сделки располагает более полной информацией, чем другая. Скрытые действия имеют место когда располагающий более полной информацией участник рыночной сделки может предпринимать действия, которые не могут наблюдаться менее информированным участником.

Моральный износ - процесс обесценивания элементов основного капитала вследствие появления более дешевого или более производительного оборудования. 

Ложный выбор – опасность заключить сделку с не самым лучшим партнером. Практическое проявление таких проблем - жизнь стремятся застраховать в первую очередь не самые здоровые люди, ссуду взять в банке - не самые финансово устойчивые клиенты, продать поддержанный автомобиль - владельцы не самых лучших по качеству автомобилей, акции выпустить - менеджеры не самых перспективных фирм. Не самые качественные товары и услуги.Ложный выбор и связан с приобретением таких товаров и услуг.

Решение проблемы ложного выбора на финансовых рынках состоит в ликвидации асимметричности информации. Этого можно добиться, сделав доступной для лиц, предоставляющих свои средства взаймы, полную информацию о гражданах или фирмах, стремящихся найти источники финансирования для своей инвестиционной деятельности. (существуют компании,которые занимаются сбором необходимой инф-ии).

Гос регулирование, целью которого является увеличение притока информации к инвесторам, необходимо для смягчения проблемы ложного выбора, которая влияет на эффективное функционирование РЦБ (акций и облигаций).

Дилеры на рынке подержанных машин помогают решить проблему ложного выбора. Аналогичную роль на финансовых рынках играют финансовые посредники. Финансовый посредник, например банк, становится экспертом в производстве информации о фирмах, на основе которой можно выделить фирмы с хорошей и плохой репутацией. Финансовые посредники получают от своих инвестиций более высокие %, так как ими накопоен опыт проверки использования выданных кредитов,что снижает также моральный риск.

 

 

8.Виды финансовых посредников (институтов) и их место на финансовом рынке. Депозитные институты. Контрактные институты.

Финансовый посредник  – институт, который осуществляет связь между кредиторами и заемщиками, занимая средства у кредиторов и представляя их заемщикам.

Место финансовых посредников в финансовом рынке (функции):

• осуществляет диверсификацию риска путём распределения вложений по различным видам финансовых инструментов.
• осуществляет проверку платёжеспособности заёмщика, что также снижает кредитный риск.
• упрощает проблему поиска кредиторов, способных предоставить заём на приемлемых условиях
• при нормальных экономических условиях снижает процентную ставку за кредит
• аккумулирует денежные средства и за счёт этого может удовлетворять спрос заёмщиков на большие суммы денежных средств.

 

Депозитные  институты – финансовые посредники, которые принимают вклады (депозиты) частных юр и физ лиц и выдают кредиты. В их число входят коммерческие банки, судо-сберегательные ассоциации и кредитные союзы.

• Коммерческие банки – предлагают чековые и сберегательные счета физ лицам, предпринимателям и правительственным агентам.
• Кредитные союзы - это финансовая неприбыльная общественная организация, которая предлагает пониженную комиссию по обслуживанию чековых счетов и более низкие ставки по ссудам .
• Сберегательные и ссудные ассоциации – предлагают процентные чековые счета, специализированные сберегательные планы, кредиты малому бизнесу, инвестиционное и финансовое планирование.

 

Контрактные финансовые институты – институты, привлекающие средства на основе различных взносов в соответствии с долговременными контрактами, заключаемые между ними и клиентами:

• Страховые организации - коммерческое юр лицо, созданное в соответствии с законодательством РФ для осуществления страховой деятельности и получившее в установленном порядке лицензию.
• Пенсионные фонды - совокупность активов, внесённых для гос либо негоc управления средствами пенсионной системы, и обеспечивающих права граждан на пенсионное обеспечение. 
• Институты общего инвестирования – корпоративный инвестиционный фонд или паевой инвестиционный фонд, который проводит деятельность, связанную с объединением денежных средств инвесторов с целью получения прибыли от вложения их в ценные бумаги других эмитентов, корпоративные права и недвижимость.
• Ломбард - специализированная коммерческая организация, основными видами деятельности которой являются предоставление краткосрочных займов под залог движимого имущества граждан и хранение вещей;
• Финансовые компании – кредитные-финансовые учреждения, которые специализируются на кредитовании отдельных отраслей или предоставлении определенных видов кредитов, проведение финансовых операций.

 

 

9.Ценные бумаги. Классификации ценных бумаг.

Ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Классификация:

1. Срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;
2. Форма существования: бумажная (документарная) и безбумажная (бездокументарная);
3. Порядок фиксации владельца: именные и предъявительные;;
4. Форма обращения: передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца – индоссамента).
5. Форма выпуска: эмиссионные и неэмиссионные;
6. Регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;
7. Национальная принадлежность: российские и иностранные;
8. Вид эмитента: государственный (федеральный или государственный) или негосударственный (корпоративный или частный);
9. Обращаемость: рыночные или нерыночные;
10. Цели использования: инвестиционные (цель – получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);
11. Уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые);
12. Наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);
13. Номинал: постоянные или переменные.

 

 

10.Акции. Обыкновенные и привилегированные акции. Стоимость акций.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Свойства акций:

• держатель акции является совладельцем АО с вытекающими из этого правами;

• она не имеет срока существования;

• для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам АО;

• для акции характерна неделимость;

• акции могут расщепляться и  консолидироваться. 

 

Обыкновенные  акции дают право на участие в управлении обществом  и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. 

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов.

Виды акций:

По характеру распоряжения: именные и на предъявителя;

По формам выпуска  и обращения: сертификатные и безналичные;

По обеспечению права  голоса: голосующие и не голосующие;

По характеру получения  и размерам дохода: обыкновенные и привилегированные.

Стоимость акции – это стоимость финансового инструмента, умеющего приносить доход владельцу этого финансового документа.

Рыночная стоимость  акции – наиболее вероятная цена, по кторой акции акционерного общества могут быть отчуждены на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией.

Справедливая стоимость  акции – стоимость, формируемая под влиянием внутренних характеристик эмитента: фактического состояния бизнеса и ожиданий перспектив его развития.

 

11.Дивиденды. Дивидендная политика. Стоимостная оценка  простых и привилегированных акций. Модели  оценки акций и их применение на практике.

Дивиденд – часть прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении.

Дивидендная политика — политика акционерного общества в области распределения прибыли компании, то есть распределения дивидендов между держателями акций.

 

Модели  оценки акций  и  их применение на практике.

 

Для привилегированных  акций:

1. Модели дисконтированного  потока наличности (DCF):

Широко применяются для оценки акций, облигаций и других видов капиталовложений. Этот метод базируется на предположении, что стоимость инвестиций в ценные бумаги равняется текущей стоимости будущих потоков наличности, генерируемых данными ценными бумагами в течение срока инвестиций. 

2. Модель оценки  долгосрочных активов (САРМ). Модель используется для того, чтобы определить требуемый уровень доходности актива, который предполагается добавить к уже существующему хорошо диверсифицированному портфелю с учётом рыночного риска этого актива.

 

Для обыкновенных акций:

1. Модель дисконтированных  дивидендов с одной фазой роста - эта оценка определяется перспективами получения владельцем акции денежных поступлений, т.е. зарабатыванием корпорацией чистой прибыли.

2. Модель оценки акции Гордона

 

Эта модель лучше всего прогнозирует цену акции корпораций, темп роста которых равен или ниже номинального роста экономики или отрасли, имеющих постоянный дивидендный выход и стабильную дивидендную политику.

 

12.Показатели доходности акций (дивидендная доходность, цена/прибыль, прибыль на акцию). Фондовые индексы.

Доходность  акций – это показатель, который оценивает, какой доход нам принесли акции с момента их покупки. В общем случае рассчитывается как разница между полученным  капиталом и первоначальным, деленная на первоначальный капитал. Высокая доходность характеризует во многом высокие риски. При этом стоит учитывать, что доходность может быть как положительной, так и отрицательной.

Дивидендная доходность  — это отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции. Данная величина выражается чаще всего в процентах.

Цена/прибыль (P/E) – показывает, какую цену должен заплатить инвестор за единицу прибыли.

P/E = Текущая рыночная цена/Чистая прибыль на одну акцию

Р – определяется рынком и постоянно меняется;

Е – прибыль на акцию, определяется на основе полученной чистой прибыли за прошедший год.

 

Прибыль на акцию - финансовый показатель, равный отношению чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций.

Прибыль на акцию определяется по формуле:

 
 — нераспределённая прибыль отчётного периода,

 — дивиденды по привилегированным  акциям, начисленные за отчётный период,  — средневзвешенное число обыкновенных акций, находившихся в обращении в отчётный период.

 

Фондовые акции – портфель акций или иных инструментов, сгруппированных по определенному признаку и в определенных пропорциях.

Фондовые индексы позволяют видеть общую картину в секторе рынка, который они характеризуют. На российском фондовом рынке наиболее распространенные фондовые индексы – индекс ММВБ и индекс РТС. Эти индексы включают в себя взвешенный набор акций, торгующихся на соответствующих биржах. Таким образом, фондовые индексы характеризуют общую картину на рынке, а прогноз фондовых индексов помогает прогнозировать котировки акций.