Разработка финансовой стратегии предприятия на примере ОАО «Муравленковскнефть»

Коэффициент быстрой ликвидности (платёжеспособности) также снизился: в базисном периоде  он равнялся 1,45, а в отчётном сократился до 1,14.

Степень платежеспособности общая, определяемая как частное от деления суммы  заемных средств (обязательств) организации  на среднемесячную выручку, сократилась  на 0,11.

Итак, по всем показателям ликвидности и  платёжеспособности филиала «Муравленковскнефть» наблюдаются негативные тенденции. Снижение платёжеспособности предприятия приводит к существенному ухудшению его общего финансового состояния.

2.4 Анализ показателей рентабельности

Рентабельность (нем. rentabel – доходный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим.

Так, рентабельность активов рассчитывается по формуле:

 

,  (24)

где P_Q - прибыль от реализации продукции; А – активы (валюта баланса).

Рассчитываются  и другие показатели рентабельности, например:

- рентабельность  продукции – показатель доходности  производимой продукции (работ,  услуг), равный отношению прибыли  от продажи продукции к затратам  на ее производство

- рентабельность  продаж – показатель, равный отношению  прибыли от продажи продукции  к выручке

- рентабельность  производственных фондов – показатель  эффективности использования производственных  фондов (основных и оборотных  средств), исчисляемый как частное,  полученное при делении прибыли  от продажи продукции на среднегодовую  стоимость производственных фондов.

Каждый  из этих показателей определяется факторами, обусловливающими уровень себестоимости 1 руб. продукции c_r:

- рентабельность продукции  (25)

- рентабельность продаж      (26)

- рентабельность производственных  фондов

Y, Y^s Y^up Y^b - фондоемкость 1 руб.выручки от продажи продукции соответственно в целом по всем производственным фондам, в части основных активных фондов, условно-постоянных фондов и оборотных средств.

Также осуществляется анализ рентабельности капитала.

                        (27)

где – отдача капитала, – капитал заемный, – общий капитал, – величина расходов, связанных с привлечением заемного капитала, приходящихся на рубль заемного капитала, – ставка налога на прибыль.

Рентабельность собственного капитала:

                 (28)

- капитал собственный

- принимается как прибыль от  продаж за минусом расходов, связанных  с привлечением заемного капитала

- финансовый рычаг

Вообще, финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

> , то оказывается выгодно привлечение заемного капитала. В этом случае рентабельность собственного капитала растет, однако увеличение соотношения является нежелательным, поскольку приводит к снижению показателя финансовой автономии организации – это удельный вес собственных источников в валюте баланса. Оценка влияния изменений финансового рычага на рентабельность капитала производится способом цепных подстановок.

Приращение  рентабельности собственного капитала за счет использования кредитов и  займов называется эффектом финансового  рычага (ЭФР).

 

ЭФР = (1 - С_н) × (К_Р - С_к) × К_z/К_s, (29)

где: ЭФР—эффект финансового рычага, %.

С_н—ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

К_Р—коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.

С_к—средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

К_z—средняя сумма используемого заемного капитала.

К_s—средняя сумма собственного капитала.

(К_Р-С_к)—разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д).

Перечисленные показатели рентабельности используются при анализе производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Таблица 8 - Показатели рентабельности филиала «Муравленковскнефть»

№	Показатель	Расчет	Значение		Изменение
			2011	2012
1	Рентабельность активов	ф.2 стр.140/ф1 стр. 300	3,00	3,21	0,21
2	Рентабельность продаж	ф.2 стр.050/ф.2 стр.010	4,73	4,97	0,24
3	Рентабельность продукции	ф.2 стр.050/ф.2 стр.020	4,96	5,23	0,27
4	Рентабельность собственного капитала	ф.2 стр.190/ф.1 стр.490	2,79	2,77	-0,02
5	Плечо финансового рычага	ф.1 (стр.300-стр.490)/стр.490	0,31	0,23	-0,08

 

Анализ прибыльности деятельности осуществляется на основе данных бухгалтерского баланса и  отчёта о прибылях и убытках.

Рентабельность  активов — относительный показатель эффективности деятельности, частное  от деления прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации  за период. Данный показатель понизился  в отчётном периоде по сравнению  с базисным на 0,21.

Рентабельность  продаж рассчитывается как процентное отношение прибыли от продаж к  выручке от продаж, он показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Рост данного показателя с 4,73 в базисном периоде до 4,97 в отчётном является положительной тенденцией, и свидетельствует о том, что доля прибыли на каждый рубль выручки увеличилась на 0,24 коп.

Рентабельность  продукции рассчитывается как процентное отношение прибыли от продаж к  себестоимости проданной продукции. Рентабельность продукции увеличилась  на 0,27

Рентабельность  собственного капитала, равная процентному  отношению чистой прибыли к чистым активам предприятия, сократилась  с 2,79 в базисном периоде до 2,77 в  отчётном периоде.

Плечо финансового  рычага – соотношение заемных  и собственных средств в общем  объеме активов. Плечо характеризует  силу воздействия финансового рычага. Плечо финансового рычага сократилось  с 0,23 в базисном периоде до 0,23 в  текущем периоде.

Таким образом, увеличение рентабельности активов, продукции  и продаж способствует улучшению  финансового состояния филиала «Муравленковскнефть», в то время как сокращение рентабельности собственного капитала и уменьшение плеча финансового рычага является негативной тенденцией, которая свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия.

7. Общая оценка финансового состояния предприятия

В отечественной  и зарубежной литературе представлено множество различных методик  сводной (рейтинговой) оценки финансового  состояния организации.

Допустим, Сбербанк для оценки финансового  состояния потенциальных клиентов использует достаточно простой метод:

S=0,11 х  К1 + 0,05 х К2 + 0,42 х К3 +0,21 х К4 + 0,21 х К5. (28)

К1 >0,2 (1), <0,15(3) между (2)

К2 >0,8 (1),<0,5(3),между (2)

К3 >2(1),<0,5(3), между (2)

К4 >1(1), <0,7(3),между (2)

К5 >15% (1),<0%(3),между(2)

1 класс  кредитования S<1 – кредит выдаётся свободно

2 класс  1<S<2,42 – принятие решение о  выдаче кредита требует взвешенного  подхода

3 класс  S>2,42 – кредитование связано  с повышенным риском.

Оценим  финансовое состояние филиала «Муравленковскнефть» используя, данную методику:

Таблица 7.1 Сводная оценка финансового состояния организации

№	Показатель	Значение		Весовой коэф.
		2011	2012
К1	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,23	0,17	0,11
К2	Коэффициент быстрой ликвидности	1,45	1,14	0,05
К3	Коэффициент текущей ликвидности	2,03	1,61	0,42
К4	Коэффициент соотношения собственных и заемных  средств	0,29	0,36	0,21
К5	Рентабельность  продаж	4,73	4,97	0,21

 

Формула расчета суммы баллов S имеет вид:

S=0,11 х  К1 + 0,05 х К2 + 0,42 х К3 +0,21 х К4 + 0,21 х К5.

 

По данной методике организация в 2011 и 2012 году попадала во 2-ой класс кредитования (1< S < 2,42) – принятие решение о выдаче кредита требует взвешенного подхода. Однако следует отметить, что показатель S увеличился, что характеризует негативные изменения финансового состояния предприятия.

Одним из часто применяемых методов является комплексная оценка по эталонному состоянию.

Таблица 9- Сводная оценка финансового состояния организации

	Показатель	Значение показателя		Эталон	Соотношение между фактич. и эталонным знач.
		2011 год	2012 год		2011 год	2012 год
Показатели  финансовой устойчивости
1	Коэффициент автономии	0,76	0,81	0,81	0,93827	1,00000
2	Коэффициент финансовой зависимости	1,31	1,23	1,23	1,06504	1,00000
3	Коэффициент соотношения привлечённых и собственных средств	0,29	0,36	0,29	1,00000	1,24138
4	Коэффициент мобильности	0,35	0,44	0,44	0,79545	1,00000
5	Коэффициент маневренности собственного капитала	0,15	0,27	0,27	0,55556	1,00000
6	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	1,59	2,44	2,44	0,65164	1,00000
7	Коэффициент производственных фондов	0,64	0,65	0,65	0,98462	1,00000
8	Коэффициент долгосрочного привлечения  заемных средств	0,11	0,11	0,11	1,00000	1,00000
9	Коэффициент структуры долгосрочных вложений	0,13	0,14	0,13	1,00000	0,92857
10	Доля краткосрочной задолженности  в общей сумме обязательств	0,57	0,65	0,57	1,00000	0,87692
11	Коэффициент автономии источников оборотных средств	0,45	0,71	0,71	0,63380	1,00000
12	Соотношение между дебиторской  и кредиторской задолженностью	1,21	0,96	1,21	1,00000	0,79339
Итого					0,88536	0,98669
Показатели  ликвидности
13	Коэффициент текущей ликвидности	2,03	1,61	2,03	1,00000	0,79310
14	Коэффициент быстрой ликвидности	1,45	1,14	1,45	1,00000	0,78621
15	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,23	0,17	0,23	1,00000	0,73913
Итого					1,00000	0,77281
Показатели  рентабельности
16	Рентабельность активов	3,00	3,21	3,21	0,93418	1,00000
17	Рентабельность продаж	4,73	4,97	4,97	0,95223	1,00000
18	Рентабельность продукции	4,96	5,23	5,23	0,94894	1,00000
19	Рентабельность собственного капитала	2,79	2,77	2,79	1,00000	0,99350
Итого					0,95884	0,99838
Показатели  деловой активности
20	Коэффициент оборачиваемости активов	0,63	0,67	0,67	0,93661	1,00000
21	Фондоотдача	1,12	1,06	1,12	1,00000	0,95014
22	Коэффициент оборачиваемости оборотных  средств	2,45	2,20	2,45	1,00000	0,89941
23	Коэффициент оборачиваемости запасов	8,25	7,23	8,25	1,00000	0,87636
24	Коэффициент оборачиваемости дебиторской  задолженности	4,12	3,69	4,12	1,00000	0,89563
25	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	4,96	3,55	4,96	1,00000	0,71573
26	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	0,82	0,83	0,83	0,98795	1,00000
Итого					0,98922	0,90532

 

В некоторых  случаях в данный расчет вводят весовые  коэффициенты значимости того или иного  фактора для предприятия. Однако в данном отчёте мы для упрощения  будем обходиться без них. Примем, что значимость совокупных показателей  факторов финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности и деловой активности одинакова и равна 0,25.

К²⁰¹¹ = 0,25 · 0,88536 + 0,25 · 1, 00000 + 0,25 · 0,95884 + 0,25 · 0,98922 = 0,9489

К²⁰¹² = 0,25 · 0,98669 + 0,25 · 0,77281 + 0,25 · 0,999838 + 0,25 · 0,90532 = 0,9136

Итак, можно  сделать вывод, что в 2012 году по сравнению с предшествующим периодом общее финансовое состояние филиала «Муравленковскнефть» ухудшилось. Вероятно, это связано с общей кризисной ситуацией в мировой экономике в целом и в частности в российской нефтедобывающей отрасли.

Впрочем, негативная оценка финансово-хозяйственной  деятельности отдельно взятого филиала  не означает, что значительно ухудшилось финансовое состояние предприятия  ОАО "Газпромнефть-ННГ" или ОАО "Газпром нефть" в целом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ  СТРАТЕГИИ ОАО «МУРАВЛЕНКОВСКНЕФТЬ»

3.1. Внедрение стратегии  финансового развития

 

На основании финансовой стратегии  определяется финансовая политика предприятия  по следующим основным направлениям финансовой деятельности:

-налоговая политика;

-ценовая политика;

-амортизационная политика;

-дивидендная политик

В процессе разработки финансовой стратегии особое внимание отводится производству конкурентоспособной  продукции, мобилизации внутренних ресурсов, максимальному снижению себестоимости  продукции, формированию и распределению  прибыли, эффективному использованию  капитала и т. п.

Большое значение для формирования финансовой стратегии имеет учет факторов риска. Финансовая стратегия разрабатывается  с учетом риска неплатежей, инфляционных колебаний, финансового рынка.

Финансовая  стратегия — это генеральный  план действий предприятия, охватывающий формирование финансов и их планирование для обеспечения финансовой стабильности предприятия и включающий в себя следующее:

-планирование, учет, анализ и контроль финансового состояния;

-оптимизацию основных и оборотных средств; s распределение прибыли.

-финансовая стратегия предприятия обеспечивает:

-формирование и эффективное использование финансовых ресурсов;