Финансовые рынки

 Последняя инвестиционная  цель – ликвидность или рыночность ценных бумаг, под которой понимается быстрое и безущербное для держателя обращение их в деньги.Ликвидность   необязательно связана с другими инвестиционными целями. Она лишь означает, что при известной цене всегда найдутся покупатели, которые заберут данные ценные бумаги.

 Ни одна бумага  не обладает всеми перечисленными выше свойствами, так что компромисс между инвестиционными целями неизбежен. Если ценные бумаги надежны, то доходность будет низкой, ибо те, кто предпочитает надежность, будет предлагать высокую цену и собьют доходность.

 

10. Какие источники привлечения дополнительных средств может использовать предприятие для финансирования потребностей в капитале?

Источники финансирования предприятия делят на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал).

Внутреннее финансирование предполагает использование собственных средств и прежде всего – чистой прибыли и амортизационных отчислений.

В составе собственного капитала учитываются:

• уставной капитал (формируется в результате взноса учредителей фирмы при ее создании)
• добавочный капитал (формируется в результата переоценки основных фондов организации)
• резервный капитал  (формируется за счет отчислений от прибыли организации на последующие непредвиденные нужды)

 

 Финансирование за счет собственных  средств имеет ряд преимуществ:

• за счет пополнения из прибыли предприятия повышается его финансовая устойчивость;
• формирование и использование собственных средств происходит стабильно;
• минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам);
• упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия, так как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее.

 

 Уровень самофинансирования предприятия  зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства).

Внешнее финансирование предусматривает использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских кредитов.

В условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность фирмы невозможна без использования заемных средств, к которым относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, т.е. заемные средства других организаций; средства от выпуска и продажи акций и облигаций организации; бюджетные ассигнования на возвратной основе и др.

Привлечение заемных  средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых  хозяйственных операций, сокращать  объемы незавершенного производства. Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств.

Одним из источников дополнительного  финансирования потребности в капитале является эмиссии ценных бумаг. Целью эмиссии ценных бумаг для компаний является привлечение внешних источников финансирования.

Привлечение компаниями финансовых ресурсов имеет свои преимущества и недостатки в зависимости от того, эмиссия каких фондовых инструментов для этих целей используется.

Например, среди преимуществ  для эмитента, выпускающего долговые ценные бумаги (облигации), можно выделить следующие:

• руководству компании удается сохранить контроль над деятельностью компании;
• выплата процентов, как правило, относится на себестоимость продукции, а, значит, уменьшает налогооблагаемую прибыль;
• кредитор не принимает участия в управлении компанией;
• сроки и условия обязательств известны заранее.

К недостаткам привлечения  кампаниями ресурсов путем эмиссии  облигаций в российской практике, в первую очередь, следует отнести то, что обслуживание по займам требует наличия постоянных источников поступления денежных средств, всегда присутствует в той или иной степени риск невыполнения обязательств по займам и др.

Среди положительных аспектов привлечения средств путем выпуска долевых ценных бумаг в виде публичного размещения акций можно выделить то, что появляется возможность привлечения стратегических инвесторов, нацеленных на долгосрочное сотрудничество, которые могут привнести в бизнес свой опыт и новые идеи, вывести компанию на новые рынки и каналы сбыта продукции, то, что такая эмиссия дает возможность получения реальной оценки рыночной стоимости ценных бумаг и др.

Однако такой способ привлечения средств имеет для  компаний либо их руководства немало и негативных последствий, к которым относится то, что поиск стратегического инвестора порою требует значительного времени, может привести к "разводнению" контроля над капиталом и к возможности смены руководства компании, требует выполнения строгих правил по раскрытию информации и др.

 

Тест

1. Рынок ценных  бумаг позволяет государству  осуществлять:

А.  Сбор налогов с  предприятий и частных лиц  для покрытия бюджетных расходов

Б.  Привлечение денежных средств за счет продажи государственной собственности предприятиям и   

     частным  лицам

В.  Привлечение денежных средств предприятий и населения  на принципах возвратности и платности

Г.  Привлечение денежных средств предприятий и частных  лиц на принципах долевого участия  во

     владении государственной собственностью

 

 2. Термин «рынок денег» применяется для описания рынка:

1. Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями на срок более одного года
2. Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями на срок менее одного года
3. Долговых инструментов, выпускаемых государством на срок более одного года
4. Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями и государством на срок менее одного года
3. Какие категории участников финансовых рынков обычно являются основными заемщиками капитала?

I.   Государство

II.  Частные компании

III. Финансовые институты

IV. Население

1. I и II
2. I и III
3. II и III
4. II, III и IV

 

4. Укажите верное утверждение о структуре и соотношении финансовых рынков и рынков ценных бумаг:
1. Финансовый рынок является важнейшей составной частью рынка денег и рынка капиталов, которые в совокупности составляют РЦБ
2. РЦБ является важнейшей составной частью рынка денег и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок
3. Рынок капиталов является важнейшей составной частью рынка денег и  РЦБ, которые в совокупности составляют финансовый рынок
4. Рынок денег является важнейшей составной частью финансового рынка и рынка капиталов, которые в совокупности составляют РЦБ

 

5. Какие способы государство использует для привлечения средств?

I.   Сбор налогов на прибыль или доходы

II.  Заимствование сбережений населения на внутреннем рынке

III. Продажа государственной собственности (приватизация)

A.  Только I

Б.  Только II

В.  Только II и III

Г.   Все выше перечисленные

 

6. Укажите инвестиции, которые в наибольшей степени подходят для получения текущего дохода в развитой рыночной экономике:

I.   Акции  венчурных компаний 

II.  Привилегированные  акции первоклассных компаний

III. Банковские  депозиты

IV. Облигации  с нулевым купоном (дисконтные  облигации)

5. Инструменты денежного рынка

А.  Верно I, II и III

Б.  Верно II, III и IV

В.  Верно II, III и V

Г.   Верно I, II, III, IV и V

7. Государство использует краткосрочные формы заимствования средств для достижения следующих целей:

I.   Для покрытия потребности государственного бюджета в денежных средствах

II.  Для контроля  краткосрочных рыночных процентных  ставок

III. Для контроля  денежной массы, находящейся в  обращении

IV. Для достижения  равновесия спроса и предложения  на долгосрочные кредиты

А.  Только I и II

Б.  Только I и III

В.  Только I, II и III

Г.   Все вышеперечисленные

 

8. Укажите наиболее вероятные последствия значительного превышения собственного капитала компании по отношению к заемному вследствие того, что компания предпочитает выпуск акций выпуску облигаций:

I.   Ускорение темпов роста прибыли на одну акцию

II.  Замедление темпов роста прибыли на одну акцию (EPS)

III. Увеличение рыночной стоимости акций компании

IV. Снижение рыночной стоимости акций компании

А.  Верно I и III           

Б.  Верно II и III

В.  Верно I и IV             

Г.  Верно II и IV

9. Укажите правильное утверждение в отношении стоимости и различных способов привлечения дополнительного капитала компанией:
1. Факторы, влияющие на стоимость привлечения капитала, определяются только ставкой и сроком привлечения капитала                               
2. Выпуск и размещение облигаций всегда предпочтительнее выпуска акций, поскольку облигации не предъявляют права участия в прибылях и в управлении компанией
3. Высокая доля заемных средств по отношению к <span class="dash0410_0431_0437_0430_0446_0020_0441_043f_0438_0441_043a_04301__Char" styl